Focus

Focus 4
Il patto di stabilità e crescita.
Disavanzo pubblico e debito pubblico nei
paesi dell’UE.
Trattato di Maastricht (1992)
• Decisione di
– adottare una moneta unica
– creare la Banca Centrale europea
(BCE).
• Fissato i criteri di convergenza per
l’Unione Monetaria Europea (UEM)
Vantaggi dell’Euro
•
•
•
•
•
Simbolo dell’Europa unita
Moneta comune
Niente più tassi di cambio
Nessun bisogno di cambiare le valute
L’Europa come potenza economica
mondiale
Svantaggi dell’Euro
• Una politica monetaria comune non può
correggere differenziali di tassi di crescita,
di inflazione e di disoccupazione tra i
paesi.
Criteri di convergenza per UEM
• TASSO INFLAZIONE: anno precedente
ammissione non deve superare di oltre 1.5
punti % la media di quelli dei 3 paesi
membri con inflazione più bassa.
• Tassi di interesse a lungo termine: anno
precedente ammissione non deve
superare di oltre 2 punti % la media di
quelli dei 3 paesi membri con inflazione
più bassa.
Criteri di convergenza per UEM
• Tassi di cambio: nei 2 anni precedenti
ammissione mantenuto nelle normali
bande di oscillazione dello SME senza
svalutazioni.
• Deficit/PIL=3%
• Debito/PIL=60%
Debito pubblico
• Il debito dello Stato nei confronti di altri
soggetti, individui privati, imprese, banche
o soggetti stranieri, che hanno sottoscritto
obbligazioni (quali, in Italia, BOT e BTP)
destinate a coprire il fabbisogno finanziario
statale.
Patto di stabilità e crescita
• Con la sottoscrizione del patto di stabilità e
crescita (1997) i paesi dell’UEM si sono
impegnati a mantenere una politica fiscale
rigorosa anche successivamente alla
nascita dell’euro.
• Scopo primario. Stabilire le procedure da
intraprendere nel caso in cui un paese incorra in
una situazione di “deficit pubblico eccessivo”.
Che cosa prevede il Patto
1. I paesi dell’Uem debbono, in media,
avere un bilancio pubblico in pareggio.
Durante anni di recessione è ammesso
un deficit ma non oltre il 3% del PIL.
Eccezioni in caso di gravissima
recessione: caduta del PIL in un anno
superiore al 2%.
Durante anni crescita: Avanzo di bilancio.
Che cosa prevede il Patto
2. I paesi con deficit eccessivi (>3%): prima
raccomandazione del Consiglio dei
Ministri dell’UE (Ecofin) e sono obbligati
a prendere misure necessarie.
3. Nel caso le misure non siano sufficienti,
l’Ecofin impone sanzioni, deposito non
remunerato pari allo 0,2% del PIL più lo
0,1% per ogni punto percentuale in
eccesso del 3% fino ad un max=0,5%.
Che cosa prevede il Patto
4. Se entro 2 anni le correzioni non sono
state effettuate, il deposito diventa una
multa i cui proventi vengono distribuiti
fra tutti gli stati membri.
Il deposito viene invece restituito se il
deficit torna ad un livello inferiore del 3%.
Perché focus su disavanzo pubblico?
• preoccupazione che elevati
disavanzi pubblici possano
provocare aumenti dei tassi
d’interesse e delle aspettative
inflazionistiche.
Deficit (-)/Surplus (+) pubblico su PIL
BE DE IE GR
2006 0.3 -1.6 3.0 -3.6
2007 -0.2 0.2 0.1 -5.1
2008 -1.2 0.0 -7.3 -7.7
2009 -6.0 -3.3 -14.3 -13.6
ES
2.0
1.9
-4.1
-11.2
FR
-2.3
-2.7
-3.3
-7.5
IT
-3.3
-1.5
-2.7
-5.3
CY
-1.2
3.4
0.9
-6.1
LU
1.4
3.6
2.9
-0.7
MT
-2.6
-2.2
-4.5
-3.8
NL
0.5
0.2
0.7
-5.3
AT
-1.5
-0.4
-0.4
-3.4
PT
-3.9
-2.6
-2.8
-9.4
SI
-1.3
0.0
-1.7
-5.5
SK
-3.5
-1.9
-2.3
-6.8
FI
4.0
5.2
4.2
-2.2
Debito pubblico su PIL
BE DE IE GR ES
2006 88.1 67.6 24.9 97.8 39.6
2007 84.2 65.0 25.0 95.7 36.2
2008 89.8 66.0 43.9 99.2 39.7
2009 96.7 73.2 64.0 115.1 53.2
Fonte: BCE, Mounthly Bulletin, May 2010
FR
63.7
63.8
67.5
77.6
IT
106.5
103.5
106.1
115.8
CY
64.6
58.3
48.4
56.2
LU
6.5
6.7
13.7
14.5
MT
63.7
61.9
63.7
69.1
NL
47.4
45.5
58.2
60.9
AT
62.2
59.5
62.6
66.5
PT
64.7
63.6
66.3
76.8
SI
26.7
23.4
22.6
35.9
SK
30.5
29.3
27.7
35.7
FI
39.7
35.2
34.2
44.0
Legenda
Sigla
BE
BG
CZ
DK
DE
EE
IE
GR
ES
FR
IT
CY
LV
LT
LU
Paese
Belgium
Bulgaria
Czech Republic
Denmark
Germany
Estonia
Ireland
Greece
Spain
France
Italy
Cyprus
Latvia
Lithuania
Luxembourg
Sigla
HU
MT
NL
AT
PL
PT
RO
SI
SK
FI
SE
UK
JP
US
Paese
Hungary
Malta
Netherlands
Austria
Poland
Portugal
Romania
Slovenia
Slovakia
Finland
Sweden
United Kingdom
Japan
United States
Alcune critiche
• L’attuazione del pareggio di bilancio in
situazione normale impedirà agli
stabilizzatori automatici di funzionare,
aumentando l’instabilità dell’economia
europea.
Periodo recessione: aumentano sussidi disoccupazione
e quindi deficit pubblico, ma effetto stabilizzatore perché
mantiene la capacità di spesa dei disoccupati.
Alcune critiche
• Il patto fissa un tetto solo al deficit e non al
debito pubblico.
• Non fa distinzione tra spesa pubblica
corrente e spesa per investimenti pubblici.
Crisi finanziaria internazionale
• Per il 2009 la Commissione europea ha
consentito disavanzi più elevati di quelli
previsti dal patto di stabilità e crescita, per
il fatto che la crisi finanziaria
internazionale ha determinato una forte
caduta della domanda di beni e servizi per
consumi e per investimenti privati, che
neppure la forte riduzione del tasso
d’interesse da parte delle banche centrali
è riuscita fino ad ora ad evitare.
Crisi finanziaria internazionale
• In una situazione eccezionale di questo,
tipo, gli effetti negativi dei disavanzi
pubblici appaiono meno rilevanti degli
effetti negativi derivanti da un livello
insufficiente della domanda aggregata di
beni e servizi.