VENTURE CAPITAL
VERTIS SGR
Private Equity & Venture Capital
1
VENTURE CAPITAL
The World’s Leading
Provider of eBusiness
Application Software
PRINCIPALI PLAYERS
I fondi mobiliari chiusi sono gestiti da intermediari finanziari
specializzati (SGR) che raccolgono capitali presso investitori,
per allocarli in progetti di investimento o imprese non quotate
ad alto potenziale di sviluppo.
sviluppo.
I fondi chiusi sono particolarmente idonei per effettuare
medio--lunghi disponendo di capitali
investimenti per periodi medio
per un periodo predeterminato
predeterminato..
Essi sono soci temporanei che dovranno prima o poi cedere le
partecipazioni assunte per realizzare i propri obiettivi (in
particolare, conseguire un elevato capital gain).
gain
Questi fondi sono detti “chiusi” in quanto, a differenza dei fondi
d’investimento mobiliari “aperti”, non prevedono la libera
possibilità per i partecipanti di acquistare o vendere quote in
qualsiasi momento
momento..
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PRINCIPALI PLAYERS
•FFF
•ENTI PUBBLICI O AGENZIE
•BUSINESS ANGELS
•CORPORATE VENTURE CAPITAL
•FONDAZIONI (UNIVERSITA’)
•FONDI MOBILIARI CHIUSI
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FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO
FONDI CHIUSI
FONDI
APERTI
FONDI MOBILIARI
FONDI DI
PRIVATE EQUITY
FONDI
IMMOBILIARI
FONDI DI
VENTURE CAPITAL
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VENTURE CAPITAL E PRIVATE EQUITY
Tali termini vengono talvolta erroneamente utilizzati come
sinonimi..
sinonimi
Il venture capital si riferisce al finanziamento dell’avvio di
nuove imprese, mentre il private equity comprende le
operazioni di investimento realizzate in fasi del ciclo di vita
delle aziende successive a quella iniziale.
iniziale.
I fondi, siano essi di venture capital o di private equity,
investono nel capitale di rischio delle imprese qualora vi sia
condivisione::
condivisione
di un progetto
progetto;;
del management
management;;
della gestione
gestione;;
della way out.
out.
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EARLY-STAGE FINANCING
EARLY(PARTECIPAZIONE ALLO STADIO INIZIALE)
I
N
C
U
B
A
T
O
R
Seed financing : (fase di sperimentazione)
Idea imprenditoriale
Apporti finanziari molto contenuti
Start--up financing
Start
financing:: (fase di avvio dell’attività)
V
E
N
T
U
R
E
C
A
P
I
T
A
L
Avvio attività produttiva
Apporti finanziari contenuti
First stage financing : (prima fase di sviluppo)
Valutazione della validità commerciale
Apporti finanziari medi
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RISCHI
MOLTO
ELEVATI
RISCHI
MOLTO
ELEVATI
RISCHI
MENO
ELEVATI
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EXPANSION FINANCING
(PARTECIPAZIONE ALLO SVILUPPO)
Second--stage financing : (fase di sviluppo)
Second
P
R
I
V
A
T
E
E
Q
U
I
T
Y
Sviluppo produzione/mercato
Apporti finanziari mediomedio-elevati
RISCHI
MENO
ELEVATI
Third--stage financing:
Third
financing : (consolidamento dello sviluppo)
Ampliamento combinazione + prodotti
/+ mercati
Apporti finanziari elevati
RISCHI
CONTENUTI
Fourth--stage financing : (fase di maturità)
Fourth
Finanziamento di progetti di sviluppo
già individuati
Apporti finanziari elevati
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RISCHI
CONTENUTI
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VENTURE CAPITAL VS PRIVATE EQUITY
Un fondo di Venture Capital NON È un fondo tradizionale di
Private Equity.
Equity.
VENTURE CAPITAL
PRIVATE EQUITY
Apporta esclusivamente
Apporta anche capitali ai
capitali “all’interno” della
precedenti azionisti
Società (aumento di capitale)
(acquisto di partecipazioni)
Rischio elevatissimo
Rischio moderato
Azionista di minoranza
Azionista di minoranza o di
maggioranza
Settori altamente innovativi
Settori tradizionali
Realtà giovani, piccole e in
perdita
Realtà consolidate e redditizie
Enfasi sulle persone/idee
Enfasi sui “numeri”
Rischio puro equity
Finanza strutturata (debito)
Ritorno atteso con obiettivi di Ritorno atteso con obiettivi di
multiplo (10(10-20x)
IRR
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Private Equity & Venture Capital
I FONDI CHIUSI
DI VENTURE CAPITAL
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TARGET DEL VENTURE CAPITAL
I fondi di venture capital hanno un target di azienda molto
differente rispetto a quelli di private equity:
equity: i “numeri”
devono avvalorare valutazioni positive su imprenditorialità,
tecnologia e mercato e stimolare il fondo a rischiare per
portare sul mercato un’innovazione che non esiste o la cui
efficacia e validità deve ancora essere provata.
provata.
DOMANDE DA PORSI PRIMA DI CONTATTARE
UN FONDO DI VENTURE CAPITAL
Chi sono e come mi presento
Quanto sono disposto a rischiare per il mio progetto
Quanti soldi chiedo per la mia idea
Come li spenderò e in quanto tempo
Come farà il fondo di venture capital a guadagnare
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COSA DIRE AD UN FONDO DI VENTURE CAPITAL
Le
informazioni
che
devono
essere
contenute
presentazione di un’operazione di venture capital sono
sono::
nella
soggetti promotori e presupposti dell’iniziativa;
dell’iniziativa;
competenze ed esperienze dei promotori nello specifico
campo;;
campo
soluzioni attualmente presenti sul mercato con indicazione dei
loro punti di forza e di debolezza;
debolezza;
eventuale titolarità di brevetti
brevetti;;
investimenti articolati per categorie di spesa e di tempo;
capitale richiesto al fondo (indicando tranches e milestones);
capitale rinvenibile da altri soggetti (promotori, business
angels, enti vari, gruppi industriali, ecc.);
previsioni sui risultati economico-finanziari per i primi 3
esercizi.
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PROCESSO DI INVESTIMENTO
Un venture capitalist riceve centinaia di business plan ogni
anno che comportano un’attenta valutazione iniziale del
potenziale d’impresa.
d’impresa.
Esso seleziona le migliori idee attraverso un processo selettivo
finalizzato alla valutazione di:
di:
imprenditorialità del gruppo proponente o del ricercatore;
ricercatore;
tecnologia di riferimento
riferimento;;
mercato di sbocco dell’applicazione.
dell’applicazione.
Dal primo contatto all’assunzione della partecipazione passano
diversi mesi, durante i quali sono effettuate le due diligence e
vengono negoziati il contratto di investimento e il patto
parasociale..
parasociale
Successivamente al closing
closing,, il proponente e i rappresentanti del
fondo lavorano insieme per la creazione di valore.
valore.
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I FONDI DI VENTURE CAPITAL AL SUD
Dall’aprile 2009 sono operativi 4 fondi di venture capital
specializzati nel Mezzogiorno che hanno a disposizione per gli
investimenti in aziende start up e in spin
spin--off universitari circa
euro 150 mln, la metà dei quali sono stati stanziati dalla
Presidenza del Consiglio dei Ministri, Dipartimento per
l’Innovazione e le Tecnologie (DIT).
(DIT).
Tra i 4 fondi di venture capital operativi, il fondo “Vertis
Venture”” è l’unico gestito da una SGR con sede al sud.
Venture
sud. Essa
vanta un buon network industriale e fornisce alle aziende
partecipate il necessario supporto manageriale e professionale.
professionale.
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IL FONDO VERTIS VENTURE
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IL NETWORK
UNIVERSITÀ
CENTI DI
RICERCA
ISIB (PD)
IMPAT (RM)
ALI (NA)
BIOTEKNET (NA)
CEINGE (NA)
CRIAI (NA)
DFM (NA)
DIONISO (NA
(NA))
IMAST (NA)
IRAT (NA)
PSTSA (SA
SA))
CALPARK (CS)
ARCA (PA)
Università di Napoli Federico II
Seconda Università di Napoli
Università del Sannio (Benevento)
Università di Salerno
Università di Bari
Università del Salento (Lecce)
Università della Calabria
ORIGINATORS
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Commercialisti
Consulenti aziendali
Avvocati d’affari
Altri professionisti
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FASI DEL PROCESSO DI INVESTIMENTO
Deal flow
Scouting
Ricezione
documentazione
preliminare
Incontri con
l’imprenditore/
ricercatore
Banche dati
Centri di
ricerca
Autosegnalazioni
Università
Primo
screening
Network
Vertis
Condivisione
della struttura
dell’operazione
Due diligence/
analisi
brevettuale
Disinvestimento
Monitoraggio
della
partecipazione
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Closing
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PARAMETRI UTILIZZATI PER L’IMPIEGO
DEL FONDO “VERTIS VENTURE”
Nel primo screening dei progetti di venture capital che le
vengono sottoposti, Vertis richiede
richiede::
proponente con esperienza nel settore di riferimento
riferimento;;
difendibilità dell’idea, con il possesso di eventuali brevetti;
brevetti;
programmi di investimento volti a introdurre innovazioni di
processo o di prodotto con tecnologie digitali;
digitali;
commitment del proponente nell’iniziativa, in termini di
tempo e risorse ad essa dedicati;
dedicati;
eventuale
presenza
di
partnership
industriali
e/o
commerciali;;
commerciali
piano di sviluppo verosimilmente raggiungibile e in grado di
generare valore.
valore.
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DEAL FLOW DEI FONDI GESTITI DA VERTIS
Da settembre 2008 Vertis ha avviato l’attività di scouting per
l’individuazione delle aziende target
target/progetti
/progetti in cui effettuare gli
investimenti..
investimenti
FONDO “VERTIS CAPITAL”
1° SCREENING
SCOUTING
APPROFONDITE
Totale
Scartate
Pre-screening
Approfondite
132
75
13
44
Scartate In analisi Negoziazione
16
21
7
FONDO “VERTIS VENTURE”
1° SCREENING
SCOUTING
APPROFONDITE
Totale
Scartate
Pre-screening
Approfondite
106
20
35
51
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Scartate In analisi Negoziazione
26
19
6
19
I DEAL CONCLUSI
Motivazioni
Di seguito si illustrano le principali motivazioni che hanno portato Vertis SGR a
effettuare le operazioni elencate in precedenza:
competenze ed esperienze del management;
chiarezza nella definizione del piano di sviluppo;
stadio di sviluppo dell’iniziativa;
attrattività del settore;
difendibilità del vantaggio competitivo;
tassi di crescita attesi significativi;
way-out.
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I DEAL NON CONCLUSI
Motivazioni
Di seguito si illustrano le motivazioni più frequenti per la mancata
effettuazione di un deal:
A.
B.
in fase di analisi
business model e/o piano di sviluppo non chiari e/o non
condivisibili;
profilo del management non adeguato;
insufficiente commitment del management;
tassi di crescita attesi e dimensioni prospettiche non interessanti;
assenza di difendibilità del vantaggio competitivo;
scarsa attrattività del settore;
stadio di sviluppo eccessivamente early;
way-out non agevole;
in fase di negoziazione e due diligence
mancato accordo sulle condizioni di ingresso;
mancato accordo sulla struttura complessiva dell’operazione e sulla
way-out;
problematiche emerse durante la due diligence.
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PARTECIPAZIONI DEL FONDO “VERTIS VENTURE”
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PERSONAL FACTORY SRL
È una start up calabrese nata su iniziativa di imprenditori operanti da
oltre 30 anni nel business della produzione di malte per uso edile
edile..
L’azienda ha ideato e realizzato un rivoluzionario sistema digitalizzato
per produrre malte e altri prodotti per l’edilizia ingegnerizzando e
sviluppando
una
macchina
innovativa
di
miscelazione
e
insacchettamento di dimensioni limitate e ad altissima flessibilità, in
grado di rendere i rivenditori di materiali edili direttamente
produttori, diminuendo i costi di trasporto, riducendo l’impatto
ambientale e incrementando la flessibilità della catena di fornitura
fornitura..
L’impianto così realizzato rappresenta un’assoluta novità nell’ambito
del settore dell’edilizia, del quale si propone di modificare le logiche di
funzionamento, attraverso la decentralizzazione della produzione dei
materiali per l’edilizia, quali malte, intonaci, impermeabilizzanti e
colle..
colle
L’investimento complessivo nella Personal Factory è stato di Euro 1,3
milioni (per il 40%
40% del capitale sociale) ed è stato effettuato al 50%
50%
ciascuno dai fondi “Vertis Venture” e “TT Venture”
Venture”..
Dal secondo anno di attività è prevista l’assunzione di 20 dipendenti
dipendenti..
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MOSAICOON SPA
È una start up palermitana nata con l’obiettivo di sviluppare un nuovo
modello integrato di comunicazione digitale
digitale.. In particolare,
Mosaicoon ha realizzato un sistema di advertising on line innovativo,
il “web engagement”
engagement”..
Il mercato in cui opera è quello dell’
dell’internet
internet advertising,
advertising, motore
trainante dell’intero settore della pubblicità
pubblicità..
La società sviluppa un modello unico di comunicazione integrata
digitale attraverso la realizzazione di campagne pubblicitarie di web
engagement basato su un format dell’
dell’advertising
advertising digitale
assolutamente nuovo, il Video Viral Advertainment
Advertainment;; il termine Viral
(virale) fa riferimento alla capacità di diffondere velocemente e in
modo capillare un messaggio, il termine Advertainment è un
neologismo nato dall’unione di advertising (pubblicità) ed
entertainment (intrattenimento)
(intrattenimento)..
Il fondo “Vertis Venture”, per finanziare lo sviluppo di Mosaicoon, ha
investito 650.
650.000 euro assumendo il 70%
70% del capitale sociale.
sociale.
La società ha dato inizialmente occupazione a 6 persone e, secondo le
ipotesi del business plan
plan,, a regime fino a 22.
22.
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DISTRIBUZIONE GEOGRAFICA DELLE PARTECIPATE
WISCO SPA
Gaze tracking
DEREV SRL
Trattamento acque reflue
COGISEN SRL
GLOMERIA THERAPEUTICS SRL
OPTIMARES SPA
Crowdfunding
Medical devices
BIOUNIVERSA SRL
Biotech
Interni per aerei
KARALIT SRL
FLUIDOTECNICA SANSEVERINO
SRL
Sviluppo software
Filtrazione e purificazione acque
AUTOXY SPA
VIVOCHA SRL
Servizi web
Servizi web
PROMOQUI SPA
Marketing on line
MONEY360.IT SPA
BLOMMING SRL
Broking creditizio on line
Social e-commerce
+PLUGG SRL
Device per smartphone e tablet
LINKPASS SRL
MOSAICOON SPA
APPSBUILDER SRL
PERSONAL FACTORY SRL
Business social discovery
Advertising on line
Sviluppo mobile apps
Edilizia
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