Mappa dei rischi: focus sulle principali aree
Seminario Assolombarda
Alessandro Terzulli, Analisi Mercati Globali SACE
Milano, 5 maggio
A che punto siamo
La crisi è arrivata all’economia reale (attenzione al secondo
round)
Come interpretare i nuovi segnali positivi?
Continuano a emergere problemi per le banche (non solo
negli Stati Uniti)
Il ruolo della politica fiscale e della politica monetaria non
convenzionale
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Cedono crescita e scambi
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PIL (PPP)
Commercio internazionale (volumi)
5
0
2009
2007
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
1987
1985
1983
1981
Tassi di var. %
10
-5
-10
PIL Mondiale (PPP 2000) e commercio internazionale
Fonte: Oxford Economics
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Rischio paese e tassi di insolvenza aumentano
Spread sovrani
(basis points)
Tasso di insolvenza (in %)
Si ritorna a “prezzare” rischi diversi in modi diversi
Fonti: FMI e Moody’s
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La mappa dei rischi SACE
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I paesi avanzati: ancora verdi ma non troppo
Le politiche fiscali sono espansive (Stati Uniti, in primis)
Il prezzo da pagare in termini di deficit e debito pubblico
sarà alto
Attenzione all’inflazione non appena arriverà la ripresa,
considerato anche l’effetto della “stampa” di moneta
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Asia Pacifico: da dove arriverà la ripresa
Pakistan
Debolezza economica e
fragilità politica; è
intervenuto FMI
Cina
Stimolo fiscale imponente
ma attenzione a crescita
sotto 8%
India
Accusa la crisi ma la
spesa per infrastrutture
sostiene la domanda
interna
Tailandia
Effetti della crisi e
instabilità politica
Malesia, HK e Taiwan
Rischi medio-bassi ma
esportazioni (traino Cina)
in caduta
Vietnam
Downgrade OCSE,
peggiora soprattutto il
rischio bancario
La prudenza post-crisi 1997 ha pagato
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Europa Centro-Est: la più colpita, pressioni su valute
Paesi baltici
Vittime della loro crescita
insostenibile che ha
portato a elevato debito
estero
Ungheria e Romania
Fondamentali deboli
hanno portato a serie
conseguenze
Polonia, Rep. Ceca e
Slovacchia
I paesi che stanno
relativamente meglio.
L’ultima è nell’area euro
Ucraina
Crisi molto difficile, si
sblocca l’impasse con
FMi ma cautela
Russia
Forte crisi di liquidità ma
non è il 1998, I mercato
emergente export Italia
Kazakistan
Seri problemi per le
banche, rimangono i fondi
del petrolio
Diversi interventi del FMI per evitare default
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America Latina: alcune luci, diverse ombre
Messico
Accusa dipendenza USA;
potenziale impatto
epidemia? Linea flessibile
FMI
Panama
L’economia ha tenuto
relativamente bene;
ampliamento canale
Peru e Colombia
Notevoli i progressi nel
profilo dei rischi, anche se
accusano il ciclo
internazionale
Venezuela
Peggiorano rischi politici
ed operativi ma anche
l’economia
Brasile
Gli sforzi per la crescita
sostenibile hanno pagato;
un esportatore netto di
petrolio a breve
Argentina
Incognita ripagamento
servizio del debito;
aleggia lo spettro del
2002
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MENA: la crisi è arrivata ma l’import tiene
Algeria
Nel segno della continuità
politica con la vittoria di
Bouteflika alle elezioni
Libia
Ha ottenuto da poco
rating S&P’s: A-. Arrivano
le prime opportunità
Egitto
L’economia beneficia
delle riforme a sostegno
della domanda interna.
Questione successione
politica
Iran
I rischi sono alti ma
importante apertura USA
e attesa elezioni di
giugno. Wait and see
Arabia Saudita
Le elevate riserve aiutano
e i progetti rallenteranno
ma meno che altrove
EAU
Dubai soffre lo scoppio
della bolla immobiliare ma
la federazione supporta,
grazie ad Abu Dhabi
Ottimi risultati per l’export italiano
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Africa Sub-Sah.: alcune eccezioni in un’area rossa
Nigeria
Soffre del rallentamento
dei prezzi del petrolio
Ghana
Il paese si candida a
diventare a reddito medio
e a raggiungere gli
obiettivi del Millennio
Angola
Un paese ancora in piena
ricostruzione ma con
progressi interessanti e
che prova diversificare
l’economia
Mozambico
Rischio alto ma in
miglioramento. Dubbi su
effetti della crisi su aiuti e
afflussi di capitale
Sud Africa
L’ANC vince le elezioni
con Zuma, l’economia è
in peggioramento. Aiuta
la spesa in infrastrutture
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Grazie per l’attenzione.
Alessandro Terzulli
Country Risk Analyst, SACE Spa
e-mail: [email protected]
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