lezione 3

CorsodilaureamagistraleinConsulenzaprofessionaleperleaziende
CorsodilaureamagistraleinEconomiaemanagement
Economiadeitributi
Modulo
“Lapoliticadibilancionelquadrodeivincoliedelleregoledell’Unione
Europea”
annoaccademico2015-2016
Prof.ErnestoLongobardi
Lezionen.3
Lagovernanceeconomicaeuropea:l’architettura,gliobiettivi,gli
strumenti
Sommario
1. Lefontinormative
2. Concettichiave
2.1. Ilsaldostrutturale
2.2. L’obiettivodimediotermine
2.3. Laregoladellaspesa
2.4. Laregoladeldebito
3. Ilbracciopreventivo
4. Strumenti,procedureetempisticadellasorveglianza
5. Ilbracciocorrettivoelaproceduraperdisavanzieccessivi
2
Lefontinormative
TUE(Trattatosull’UnioneEuropea)
Articolo3,sugliobiettividell’Unione,inparticolareparagrafi3e4
TFUE(Trattatosulfunzionamentodell’UnioneEuropea)
Articolo119sulcoordinamentodellepoliticheeconomicheel’adozione
dellamonetaunica
Articolo121Sullasorveglianzamultilaterale
Articolo126Sullaproceduraperdisavanzieccessivi
Protocollo(n.12)sullaproceduraperidisavanzieccessivi
3
Regolamento(CE)N.1466/97sullasorveglianzamultilaterale(modificato
dairegolamentiCE1055/2005eCE1175/2011)
Regolamento(CE)N.1467/97sullaPDE(modificatodairegolamentiCE
1056/2005eCE1177/2011)
4
TUEArticolo3,paragrafi3e4
3.L'Unioneinstauraunmercatointerno.Siadoperaperlosvilupposostenibile
dell'Europa,basatosuunacrescitaeconomicaequilibrataesullastabilitàdei
prezzi,suun'economiasocialedimercatofortementecompetitiva,chemiraalla
pienaoccupazioneealprogressosociale,esuunelevatolivelloditutelaedi
miglioramentodellaqualitàdell'ambiente.Essapromuoveilprogresso
scientificoetecnologico.
L'Unionecombattel'esclusionesocialeelediscriminazioniepromuovela
giustiziaelaprotezionesociali,laparitàtradonneeuomini,lasolidarietàtrale
generazionielatuteladeidirittidelminore.
Essapromuovelacoesioneeconomica,socialeeterritoriale,elasolidarietàtra
gliStatimembri.
Essarispettalaricchezzadellasuadiversitàculturaleelinguisticaevigilasulla
salvaguardiaesullosviluppodelpatrimonioculturaleeuropeo.
4.L'Unioneistituisceun'unioneeconomicaemonetarialacuimonetaèl'euro.
5
TFUEArticolo119
1.Aifinienunciatiall'articolo3deltrattatosull'Unioneeuropea,l'azionedegli
Statimembriedell'Unionecomprende,allecondizioniprevistedaitrattati,
l'adozionediunapoliticaeconomicacheèfondatasullostrettocoordinamento
dellepoliticheeconomichedegliStatimembri,sulmercatointernoesulla
definizionediobiettivicomuni,condottaconformementealprincipiodi
un'economiadimercatoapertaeinliberaconcorrenza.
2.Parallelamente,allecondizioniesecondoleprocedureprevistedaitrattati,
questaazionecomprendeunamonetaunica,l'euro,nonchéladefinizioneela
conduzionediunapoliticamonetariaediunapoliticadelcambiouniche,che
abbianol'obiettivoprincipaledimantenerelastabilitàdeiprezzie,fattosalvo
questoobiettivo,disostenerelepoliticheeconomichegeneralinell'Unione
conformementealprincipiodiun'economiadimercatoapertaeinlibera
concorrenza.
3.QuesteazionidegliStatimembriedell'Unioneimplicanoilrispettodei
seguentiprincipidirettivi:prezzistabili,finanzepubblicheecondizioni
monetariesanenonchébilanciadeipagamentisostenibile.
6
Concettichiave
1)Ilsaldostrutturale
Ilsaldostrutturaleèilsaldonominale(indebitamentonetto):
§ correttoperilcicloeconomico;
§ alnettodellemisuretemporaneeeunatantum
Saldostrutturale=saldonominale–correzioneperilciclo–effettodelle
misuretemporaneeeunatantum(oneoffs)
7
Lacorrezioneperilcicloènecessariaperchéilsaldodelbilanciopubblico
risenteinmodoautomaticodell'alternarsitrafasiespansive(dicrescita
delPil)efasirecessive(siriduceiltassodicrescitadelPiloaddirittura
diventanegativo).
Nellefasiespansiveleimposte(adesempioIrpefIva)cresconoinmodo
automaticoealcunespese(tipicamenteisussidididisoccupazione)si
riduconoinmodoautomaticoèilsaldodelbilanciopubblicomigliora
Nellefasirecessiveleimpostediminuisconoelespeseperisussididi
disoccupazionesiriduconoèilsaldodelbilanciopubblicopeggiora
8
Siparladistabilizzatoriautomaticiperché,nellefasirecessione,la
riduzionedelleentrateel’aumentodellespeseesercitanouneffettodi
stimoloallacrescitadelPil;mentre,nellefasidiespansione,l’aumentodi
entrateelariduzionedispeseproduconouneffettodicontenimentosegli
aumentidiPil.
LeoscillazionidelPilrisultanopertantomenopronunciateperquesti
effettiautomaticidelbilanciopubblico.
9
Comesicalcolalacorrezioneperilciclo?
SifariferimentoaiconcettidioutputgapediPilpotenziale.
L’outputgap(OG)èloscostamentotrailPILeffettivo(Y)equello
potenziale(YP)inpercentualediquest’ultimo:
𝑌
𝑂𝐺 =
− 1 ∗ 100
𝑌𝑃
IlPilpotenzialeèquellochesiotterrebbeconilmassimoimpiegopossibile
delfattorelavorosenzaspinteinflazionistiche.
(allametodologiaperlastimadelPilpotenzialesaràdedicatalalezione7)
10
Ilsaldostrutturaledibilancio(SB)èdatoda:
SB=CAB-oneoffs
doveCAB=saldodibilanciocorrettoperilciclo;
oneoffs=misuretemporaneeeunatantuminpercentualedelPIL.
IlCABsiottienesottraendodalsaldonominaleinpercentualedelPIL(d)la
componenteciclica(εOG):
𝐶𝐴𝐵 = 𝑑 − 𝜀 ∗ 𝑂𝐺
ilparametroεesprimelasensibilitàdelsaldodibilanciorispettoalle
variazionicongiunturalidell’economia.
11
Siconsideranolesemi-elasticitàdialcunevocidientrataedispesadel
bilancio:
semi-elasticità=variazionepercentualediunavocedientrataodi
spesa/variazionedeltassodicrescitadelPil
Siconsideraunasolavocedispesa
1. isussidididisoccupazione
equattrotipologiedientrata:
1. tassazionepersonaledelreddito;
2. contributisociali;
3. tassazionedelleimprese;
4. tassazioneindiretta.
Lesingole(semi-)elasticitàvengonoaggregateinununicoindicatore,in
baseaipesidelleassociatiallesingolecategoriedientrataedispesa.
Perl’Italia:
𝜀 = 0,55
12
IlsaldodibilanciostrutturaleèottenutosottraendodalCABlemisureuna
tantum(oneoffs):sitrattadimisureconeffettotransitoriochenon
comportanouncambiamentodellaposizioneintertemporaledibilancio.
Nonesisteunametodologiaprecisaperidentificarle
èvalutazionecasopercasosullabasedeiregolamentiedelle
raccomandazionidiEurostat.
Alcunemisurechegeneralmentevengonoconsideratecomeunatantum:
·condonifiscali;
·venditadiattivitànonfinanziarie,tipicamenteimmobili,licenzee
concessionipubbliche;
·modifichelegislative(temporaneeopermanenti)coneffettitemporanei
sulleentrate;
·entratestraordinariedelleimpresepubbliche.
13
Concettichiave
2)L’obiettivodimediotermine(OMT)
L'Obiettivodimediotermine(OMT)èunobiettivoperilsaldodibilancio
strutturalecheciascunoSMdellaUEsiimpegnaarealizzareinuncerto
orizzontetemporale.
L’OMThaunatriplicefinalità:
[1] fornireunmarginedisicurezzarispettoallapossibilitàche,a
frontediunpeggioramentodellecondizionieconomiche,ildisavanzo
dibilancionominalesuperiil3%delPIL;
[2] garantireunrapidoprogressoversolasostenibilitàdellefinanze
pubbliche;
[3] consentirespazidimanovra,soprattuttoperinvestimentipubblici.
14
IlmarginedisicurezzaperciascunoSMèindividuatoconsiderandola
variabilitàdellaproduzioneelasensibilitàdelbilancioalleoscillazionidel
PIL.
Lasosteniblitàvieneidentificatanelrispettodelvincolointertemporale
delbilancio
Vincolointertemporaledelbilanciopubblico
valoreattualedellepassività=valoreattualedelleattività
tenendocontosiadellepassivitàesplicite(l’attualestockdidebito)sia
dellepassivitàimplicite(associateall’invecchiamentodellapopolazione)
15
Perognipaesel'OMTèdatodalmaggioreditrevalori.
OMT=max(OMTEURO,OMTMB,OMTILD)
OMTEURO:indical’impegnoassuntodaipaesiaderentiall'area
dell'euro(EA)araggiungereunsaldodibilanciostrutturalenon
inferioreal-1%delPIL;tuttaviaipaesichehannounrapportodebito/PIL
superioreal60%sisonoimpegnaticonilFiscalcompactaraggiungereun
saldodibilanciostrutturalenoninferiorea-0,5%;
16
OMTMB(MB=minimumbenchmark),cherappresentailvaloredelsaldodi
bilanciostrutturalecheassicurailrispettodelvincolonominaledel3%
duranteilcicloeconomico,tenendocontodellavolatilitàdelPILregistrata
inpassatoedellasensibilitàdelbilancioallevariazionidelPIL.
OMTILD(ILD=implicitliabilitiesanddebt)èilvaloreminimodelsaldo
strutturalecheassicuralasostenibilitàdellefinanzepubbliche,oilrapido
progressoversolasostenibilità,tenendocontodellivellodeldebitoe
dellepassivitàimplicitelegateall'invecchiamentodellapopolazione.E’
datodallasommaditrecomponenti.
17
OMTILD=Saldostabilizzazionedebitoal60%delPIL+α·Costidiinvecchiamento+
Sforzoriduzionedebito
Primacomponente=saldodibilanciostrutturalecheconsentirebbedi
stabilizzareildebitopubblicoal60%delPIL;
Secondacomponente=aggiustamentopercoprireunapartedelvalore
attualedell'incrementodispesaattesodall'invecchiamentodella
popolazione.
Terzacomponente=sforzoperlariduzionedeldebitoperipaesiincuiil
rapportodebito/PILsuperail60%.
18
Perl'Italia:
OMTEURO/ERM2=-0,5
OMTMB=-1,5%.
OMILD≅0
Quindi:
OMTperl’Italia
OMTItalia=max(OMTEURO/ERM2,OMTMB,OMTILD)=max(-0,5,-1,5,0,0)=0.
19
GliSMpossonopresentaredegliOMTpiùambiziosidiquelloprevistodalle
norme.
L'OMTdiognipaesevieneaggiornato:
• ognitreanni,preferibilmentedopolapubblicazionedelRapporto
sull'invecchiamento(Ageingreport);
• nelcasodiattuazionediunariformastrutturale,inparticolaredel
sistemapensionistico,cheabbiaunimpattosignificativosulla
sostenibilitàdellefinanzepubbliche.
20
IlpercorsodiavvicinamentoalloOMT
Ipaesichenonhannoancoraconseguitol’OMTdevonomigliorareilsaldo
strutturalerispettoall’annoprecedentedi0,5puntidiPil
Nonsiètenutialmiglioramentodelsaldostrutturalese:
§ lacrescitaènegativa
§ l’outputgapèinferioreal4%delPil
L’aggiustamentodeveesserepiùrapidoperipaesepiùindebitatieapiù
altorischio.
Laregolapuòvariareinrelazioneall’andamentodelcicloeconomico
(goodorbadtime).
21
Concettichiave
3)Laregoladellaspesa
Ilsixpack(articoli5e6delreg.(CE)n.1466/1997)haintrodottounlimitealla
crescitadellaspesa(expenditurebenchmark)direttoarafforzareil
raggiungimentodell'OMT.
Laratiodellaregolaèlaseguente:
• leentratestraordinarie(windfallrevenues),valeadireeccedentiil
gettitonormalmenteattesodallacrescitaeconomica,andrebbero
destinateallariduzionedeldisavanzoedeldebito,mantenendola
spesasuunsentierodicrescitastabileeindipendentedalciclo
economico.
22
Atalfinel'evoluzionedellaspesapubblicavienevalutatarispettoaltasso
dicrescitadimedioperiododelPILpotenziale.
Inrelazioneadognieserciziofinanziario,iltassodicrescitadelPil
potenzialeècalcolatocomemediadellestimerelativea10esercizi:
• iprecedenti5esercizi,
• l’eserciziodiriferimento;
• i4esercizisuccessivi.
23
Laspesaconsiderataalfinedellaregolaesclude:
[1] gliinteressi;
[2] lacomponenteciclicaperdisoccupazione;
[3] iprogrammiintegralmentefinanziatidall’UE.
L'aggregatodispesavieneinoltredepuratodallavariabilitàpropriadella
spesaperinvestimenti:
• illivellodegliinvestimentidiciascunesercizioèsostituitodaunvalore
mediocalcolatosullabasedellaspesaperl'esercizioincorsoequella
relativaaitreeserciziprecedenti.
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Alvaloredellaspesacosìottenutosisottraggono:
[1] leentratederivantidamisurediscrezionali;
[2] leeventualimaggiorientratederivantidainnalzamentiautomaticidi
imposteprevistidallalegislazioneacoperturadipostespecifichedi
spesa.
LaspesacosìdeterminataèquindideflazionataconildeflatoredelPIL
qualerisultadalleprevisionidellaCommissione.
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pergliStatimembrichehannogiàraggiuntol'OMT:
• iltassodicrescitadellaspesanondevesuperareiltassodicrescitadi
medioperiododelPILpotenziale
pergliStatichenonhannoancoraraggiuntol'OMT:
• iltassodicrescitadellaspesadeveessereinferioreaquellodelPIL
potenzialeecoerenteconunmiglioramentodelsaldostrutturaledi
almeno0,5puntipercentualidiPIL
Untassodicrescitasuperiorealmassimoè,inentrambiicasi,ammesso
solosel’eccedenzaècopertadamisurediscrezionalidallatodelle
entrate,escludendoleunatantumeleentratetemporanee.
26
Concettichiave
4)Laregoladeldebito
Lariformadellagovernanceeconomicadell'UE,adottatanelnovembre
2011(sixpack)erichiamatanelfiscalcompact,harafforzatoilcontrollo
delladisciplinadibilancioattraversol'introduzionediunaregolanumerica
chespecificailritmodiavvicinamentodeldebitoalvaloresogliadel60%
delPIL.
Inparticolare,ilnuovoarticolo2delregolamento(CE)n.1467/1997
stabilisceche,perlaquotadelrapportodebito/PILineccessorispettoal
valoredel60percento,iltassodiriduzionedebbaesserepariad1/20
all'anno:
27
Ilregolamentoprecisaancheche:
[1] laregoladebbaessereconsideratasoddisfattaselariduzionesiverifica:
a.nellamediadeitreanniprecedenti(versionebackward-looking
dellaregola);
b. inbasealleprevisionidellaCommissionerelativeaitreanni
successiviall'ultimoannoperilqualesihannodatidisponibili,
(versioneforward-lookingdellaregolasuldebito);
[2] nellavalutazionedelrispettodellaregolasitengacontodell'influenza
delcicloeconomico.
28
Usiamoleseguentinotazioni:
bt=illivellodeldebitoinpercentualedelPILnell’eserciziot;
bbt=benchmarkretrospettivo(backward-lookingbenchmark)
bbt+2=benchmarkprospettico(forward-lookingbenchmark)
laregolanonèrispettatanell’eserciziotsevalgonoinsiemeleseguenti
condizioni:
1) bt>60%
2) bt>bbt
3) bt>bbt+2elaviolazionenonpuòessereattribuitaall’influenzadelciclo
29
Ilbenchmarkretrospettivoèdatoda:
𝑏𝑏! = 0,6 +
!,!"
𝑏!!! − 0,6 +
!
!,!"!
Ilbenchmarkprospetticoèdatoda:
𝑏𝑏!!! = 0,6 +
!,!"
!
𝑏!!! − 0,6 +
!
𝑏!!! − 0,6 +
!,!"!
!
(𝑏!!! − 0,6)
!,!"!
!
𝑏! − 0,6 +
!,!"!
!
(𝑏!!! − 0,6)
30
Lacorrezioneperilcicloèasimmetrica:
[1] nellefasinegativedelcicloeconomico,ilrapportodebito/PILè
aggiustatopertenerecontodelcicloeilrapportoaggiustatorisulta
inferiorerispettoaquelloeffettivo;
[2] nonsiprocedeall’aggiustamentonellefasipositivedelciclo,nelle
qualiildebitoaggiustatorisulterebbesuperiorerispettoaquello
effettivo.
31
(b) the breach of the benchmark cannot be attributed to the influence of the cycle. The methodology for
correcting for the cycle is described below.
Graph 2.2:
The steps to follow to assess whether an EDP should be launched on the basis of the debt criterion.
NB: while steps 1 and 2 are sequential, step 3a and 3b are parallel, i.e. if one of the two conditions 3a or 3b is fulfilled, there will be no further step.
The correction of the cycle
32
IduebraccidelPattodistabilitàecrescita
[1]
[2]
Bracciopreventivo(PreventiveArm)
• Regolamenton.1466/97esuc.mod.sullaproceduradi
sorveglianzamultilaterale
• Controllodelsaldostrutturaleedellaspesa
Bracciocorrettivo(CorrectiveArm)
• Regolamenton.1467/97esuc.Mod.sullaprocedurasuidisavanzi
eccessivi(PDE)
• Rispettodelleregoledeldeficitedeldebito
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Bracciopreventivo(PreventiveArm,P.A.)
Obiettivo:
Garantiresane(sound)politichedibilanciocheassicurinoilrispetto
deiparametridelTrattatorelativialdeficit(3%)ealdebito(60%).
Duepilastri(twopillars):
[1] Verificadelconseguimentodell’ObiettivodiMedioTermine(OMT)
odelpercorsodiaggiustamentoversodiesso.
[2] Verificadelrispettodellaregoladellaspesapubblica(expenditure
benchmark)
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Deviazionitemporanee
Sonoannessedeviazionitemporaneedall’OMTodalpercorsodi
avvicinamentoper:
§ eventieccezionali;
§ riformestrutturalirilevanti(conparticolareriferimentoaquelle
pensionistiche);
acondizioneche:
§ siacomunquemantenutounmargineadeguatorispettoal3%in
terminidiindebitamentonetto;
§ ilsaldoritorniall’OMTentrountermineditempoconcordato.
35
Soloselaverificadelrispettodeiduevincoli(saldostrutturaleespesa)
portaallastessaconclusioneèpossibilestabilireseilP.A.èrispettatoo
meno:
§ senessundeiduevincolièrispettatoàP.A.nonrispettato
§ seentrambiivincolisonorispettatiàP.A.rispettato.
Neglialtricasi(quandounvincoloèrispettatoel’altrono),la
CommissioneprocedeaunOverallAssessmentchetienecontodidiversi
fattoriconsideratiattenuantioaggravanti(mitigatingandaggravating
factors)
36
Fattoriattenuantieaggravanti(mitigatingandaggravatingfactors)
Nell’OverallAssessmentlaCommissionevalutalapresenzadifattori
giustificativiocheaggravanolaposizionedelpaese.
Attenuanti(mitigatingfactors):
[1] Mancatarealizzazionedientrateattese(persottostimadelle
elasticitàincasidicongiunturanegativa);
[2] Presenzadimisuretemporaneediriduzionedeldeficit
[3] Recenterivalutazioneversol’altodelprodottopotenziale
[4] Incrementodellaspesadovutoadincrementodegliinvestimenti
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Aggravanti(aggravatingfactors):
[1] Entratenonattese(persovrastimadelleelasticitàincasidi
congiunturanegativa)
[2] Presenzadimisuretemporaneechepeggioranoildeficit
[3] Incertezzasulcaratterepermanentedellemanovresulleentrate
(discretionaryrevenuemeasures)
[4] Recenterevisioneversoilbassodelprodottopotenziale
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Strumenti,procedureetempisticadellasorveglianza
IlSemestreeuropeo(SE)èunciclodiproceduredefinitetemporalmente
inmodotaledaassicurareuncoordinamentoexanteeunaadeguata
sorveglianzadellepoliticheeconomicheedibilancionell’EAenell’UEda
partedelConsiglio,suimpulsodellaCommissione.
IlSEassicuraquindichegliSMdiscutanodeipropriprogrammidibilancio
secondouncalendarioprefissato.
Laratioèquelladifavorireunaguidapoliticaestrategicadapartedelle
autoritàeuropeenellaprimametàdiciascunesercizio,cioènelperiodoin
cuilepoliticheeledecisionidibilanciosonoancorainunafasedi
programmazione,consentendocosìdiunaadeguatasorveglianza
multilaterale.
39
IlSEcominciaconl’adozione,versolafinedell'anno,dapartedella
Commissione,dell’Indagineannualesullacrescita(AnnualGrowthSurvey),
conlaqualelaCommissione:
• definisceleprioritàdell'UEperpromuoverelacrescitaelacreazionedi
postidilavoro;
• presentaun'analisidettagliatadeiprogrammidiriformafinanziaria,
macroeconomicaestrutturaledeipaesidell'UE;
• rivolgeaciascunSMleraccomandazioniperisuccessivi12-18mesi.
Simultaneamente,nelcontestodellaproceduraperglisquilibri
macroeconomici,laCommissionepubblicalaRelazionesulmeccanismodi
allerta(AlertMechanismReport).
Sullabasediuninsiemediindicatori,laRelazioneidentificagliSMche
richiedonoulterioreanalisi,sottoformadiesameapprofondito,per
verificarel'eventualeesistenzadisquilibrielaloronatura.
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IlSEsiarticolapoinelleseguentifasi:
ottobre
• gliSMpresentanoidocumentiprogrammaticidibilancio(draft
budgetaryplans)perl'annosuccessivo;
novembre
• laCommissioneformulaunpareresuciascundocumento
programmaticoevalutainparticolareserispettalecondizionidelPSC;
marzo
• nelverticediprimavera,ilConsiglioeuropeofailpuntodella
situazioneeconomicageneraleedeiprogressirealizzatineiconfronti
degliobiettiviedelaboraorientamentistrategicisulleriforme
finanziarie,macroeconomicheestrutturali;
• laCommissionepubblicaunavalutazioneeconomicaperciascunoSM
cheneanalizzalasituazioneeconomica,ilprogrammadiriformee,se
necessariosullabasedellarelazionesulmeccanismodiallerta,gli
eventualisquilibri.
41
aprile
• entroil15(ecomunquenonpiùtardidel30)gliSMpresentanoiloro
PdSePNR
maggio
• laCommissionerivolgeaciascunpaeseunaseriediraccomandazioni
(country-specificreccomendations)indicazionistrategichespecifiche
perleareeconsideratiprioritareperisuccessivi12-18mesi.
• IlConsigliodiscuteeilConsiglioeuropeoapprovatali
raccomandazioni;ciòsignificacheleindicazionistrategichevengono
forniteagliSMprimachesianoultimatiilorobilancipreventiviper
l'annosuccessivo.
allafinedigiugnooall'iniziodiluglio
• ilConsiglioadottaformalmenteleraccomandazionirivolteaisingoli
paesieuropei.
42
IProgrammidistabilità(PdS)eiProgramminazionalidiriforma(PNR).
IPdSsonodocumentiallabasedellasorveglianzamultilateraledelle
posizionidibilancioedelcoordinamentodellepoliticheeconomiche,
redattisullabasedelledirettivestrategichefornitedalConsiglioall'inizio
diciascunsemestre.
LafunzioneprincipaledelPdSèquelladiconsentireallaCommissioneeal
ConsigliodivalutarelacorrispondenzadellapoliticadibilanciodegliSM
congliOMT,nonchéilrispettodelprocessodiconvergenzaedellaregola
sullaspesa.
43
IlPdScontieneleinformazioninecessarieallosvolgimentodella
sorveglianzamultilaterale;leanalisipresentatedevonoriguardareun
periodopluriennalecheincludailconsuntivodell'annoprecedente,
l’eserciziocorrenteeleprevisioniprogrammaticheperisuccessivitreanni.
InparticolareilPdSdevecontenere:
• l'indicazionedell'OMTol'eventualesentierodiaggiustamentoverso
l’OMT(cioèilivelliprefissatiannoperannofinoalsuo
raggiungimento),ilsentierostimatodelrapportodebito/PIL,iltasso
programmatodicrescitadellaspesa,tenutocontodellaregola
richiestadalregolamentostessoedellemisurediscrezionalidallato
dell'entrata;
• leipotesieconomichesottostanti(crescita,occupazione,inflazionee
altreimportantivariabili);
• unadescrizioneevalutazionedellemisuredibilancionecessarie(se
necessarie)perraggiungeregliobiettividellapoliticadibilancio;
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• un’analisidell’effettodipossibilicambiamentinelleprincipaliipotesi
economichesullaposizionedibilancioedidebito(c.d.analisidi
sensitività);
• leragionidelladeviazione(seesistente)dalsentierodiaggiustamento
precedentementeindicatoversol’obiettivodibilanciodimedio
termine.
IlPdSdovrebbeesserebasatosulloscenariomacroeconomicoedibilancio
piùprobabileopiùprudente.Leproiezionimacroeconomicheedibilancio
sonoconfrontateconleproiezionidellaCommissionepiùrecentie
aggiornatee,eventualmente,conquelledialtriistitutiindipendenti.
Differenzesignificativetraloscenariomacroeconomicoedibilancioscelto
nelPdSeleproiezionidellaCommissionedovrebberoesseredescrittee
argomentate,specialmentequellerelativealleipotesisuilivelliela
crescitadivariabiliesterne.
45
IPNRsonodocumentichedescrivonolepolitichediriformachegliSM
intendonoadottareperpromuoverelacrescitael’occupazioneeper
conseguireunacrescitaintelligente,sostenibileesolidaleinsettoricome
l'occupazione,l'istruzione,laricerca,l'innovazione,l'energiao
l'integrazionesociale.
46
Bracciocorrettivo(CorrectiveArm,C.A.)
Obiettivo:
AssicurarechegliStatiMembriadottinoappropriatemisureper
correggere“deficiteccessivi”.
L’espressione“deficiteccessivi”siriferiscealmancatorispettosiadella
regoladeldeficitsiadellaregoladeldebito,comestabilitedall’art.126del
TFUEedalProtocollo12:
§ regoladeldeficit:ilrapportoindebitamentonetto/Pilnondeve
superareil3%;
§ regoladeldebito:ilrapportodebito/Pil
o nondevesuperareil60%;
o selosuperadevediminuireadunritmosoddisfacente(l’eccedenza
rispettoal60%deveridursidi1/20all’anno,inmediasutreanni)
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Ilbracciocorrettivosibasasullaproceduraperdeficiteccessivo(PDE)
(ExcessiveDeficitProcedureEDP).
Attualmente,dei28Statimembri:
§ per11SMèapertalaPDE:Croazia,Malta,Cipro,Portogallo,Slovenia,
Polonia,Francia,Irlanda,Grecia,Spagna,RegnoUnito
§ per15SMlaPDEèstatachiusa:Austria,Belgio,Bulgaria,Repubblica
Ceca,Danimarca,Germania,Ungheria,Italia,Finlandia,Lettonia,
Lituania,Lussemburgo,PaesiBassi,Romania,Slovacchia
§ per2SMnonvièstataPDE:Estonia,Svezia
LaEDPèdefinitaindettaglionell'articolo126delTFUE.
48
LasequenzadellefasidellaPDE
(E’diversapergliSMdellaEAeperglialtriSM.Sidescrivonoquidiseguitoquelle
relativeagliSMdellaEA,perlequaliledisposizionidell’art.126delTFUEsono
rafforzateeintegratedalSix-pack)
49
Fase1–Aperturadellaprocedura(relazione,parereepropostadella
Commissione;decisionedelConsiglio)
§ QualoralaCommissioneritengacheunoSMabbiaviolatolaregoladel
deficitolaregoladeldebitoredigeunarelazione.
Art.126comma3
SeunoStatomembrononrispettairequisitiprevistidaunooentrambiicriteri
menzionati,laCommissionepreparaunarelazione.Larelazionedella
Commissionetienecontoanchedell'eventualedifferenzatraildisavanzopubblico
elaspesapubblicapergliinvestimentietienecontodituttiglialtrifattori
significativi,compresalaposizioneeconomicaedibilancioamedioterminedello
Statomembro.
LaCommissionepuòinoltrepreparareunarelazioneseritienecheinun
determinatoStatomembro,malgradoicriterisianorispettati,sussistailrischiodi
undisavanzoeccessivo.
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§ PareredellaCommissionesu“deficiteccessivo”
Art.126comma5.
LaCommissione,seritienecheinunoStatomembroesistaopossadeterminarsi
infuturoundisavanzoeccessivo,trasmetteunparerealloStatomembro
interessatoeneinformailConsiglio.
§ PropostadellaCommissionesull’esistenzadideficiteccessivo
§ DecisionedelConsiglio(QMV)
Art.126comma6.
IlConsiglio,supropostadellaCommissioneeconsiderateleosservazionichelo
Statomembrointeressatoritengadiformulare,decide,dopounavalutazione
globale,seesisteundisavanzoeccessivo.
51
Fase2-RaccomandazionedellaCommissioneeraccomandazionedel
Consigliosullemisuredaadottare.
§ RaccomandazionedellaCommissioneperunaraccomandazionedel
Consiglio
§ RaccomandazionedelConsigliocheponeunterminealloSMperfare
cessarelasituazionedideficiteccessivo
Art.126comma7
Se,aisensidelparagrafo6,decidecheesisteundisavanzoeccessivo,ilConsiglio
adottasenzaindebitoritardo,suraccomandazionedellaCommissione,le
raccomandazionialloStatomembroinquestionealfinedifarcessaretale
situazioneentroundeterminatoperiodo.Fattosalvoildispostodelparagrafo8,
detteraccomandazioninonsonoresepubbliche.
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IncasodigraveinadempienzadapartedelloSM:
Fase3-RaccomandazionedellaCommissioneedecisionedelConsiglio
sudepositoinfruttifero
§ RaccomandazionedellaCommissioneperlacostituzionediun
depositoinfruttiferopariallo0,2%delPil
§ DecisionedelConsiglio(RQMV)
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Fase4-RaccomandazionedellaCommissioneedecisionedelConsiglio
sullamancanzadimisureadeguate
Inmancanzadimisureadeguate:
§ RaccomandazionedellaCommissioneperunadecisionedelConsiglio
sullainadeguatezzadellemisure
§ DecisionedelConsiglio(QMV)
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Sientrapoinellefasisanzionatorie.
Fase5–Irrogazionedellamultapariallo0,2%delPil
§ RaccomandazionedellaCommissioneperunaDecisionedelConsiglio
§ DecisionedelConsiglio
Fase6–Raccomandazionisunuovemisure
§ RaccomandazionedellaCommissioneperunadecisionedelConsiglio
sullemisuredaintraprendere
§ DecisionedelConsigliocheimponeuntermine(QMV)
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Fase7-Inasprimentodellasanzione
§ RaccomandazionedellaCommissioneperunadecisionedelConsiglio
sull’inasprimemtodellasanzione
§ DecisionedelConsiglio(QMV)
LaproceduraEDPvienechiusaquandoildeficiteccessivovienecorrettoin
modocerto.
56
Leregoledivoto
LoSMinteressatononvota.
GliSMnonEAnonpartecipanoalvotocheriguardaunoSMdellaEA.
Senondiversamentespecificatoledecisionivengonopreseconilvotoa
maggioranzaqualificata(QualifiedMajorityVoting–QMV),come
definitanelTrattatodiNizza:2/3degliaventidiritto,convotipesatiin
baseaipesistabilitidalProtocollo36echerappresentinoalmenoil62%
dellapopolazione.
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Altrimetodisono:
Votoamaggioranzasempliceinversa(Reversedsimplemajorityvoting–
RSMV)quandosirichiedechesianecessarialamaggioranza(nonpesata)
degliSMperrespingereunapropostadellaCommissione.
Votoamaggioranzaqualificatainversa(Reversedqualifiedmajority
voting–RQMV)quandosirichiedechesianecessarialamaggioranza
qualificatadegliSMperrespingereunapropostadellaCommissione.
58
Ilperiododitransizione
QuandounoSMescedallaPDEentrainunperiododitransizionechedura
5anni.
Nelperiododitransizioneèimpostounmiglioramentodelsaldo
strutturaletaledagarantireunadinamica(linearmente)decrescentedel
rapportodebito/Pil.
L’aggiustamentodeveesseretalechealterminedelperiododitransizione
siaverificatol’obiettivodiriduzionedelrapportodebito/Pildel5%
all’anno.
Ilraggiungimentodell’obiettivoèverificatomediantetrediversicriteri:
backwardlooking,forwardlookingecycleadjusted.
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IlMinimumLinearStructuralAdjustment(MLSA)èilpiùbassolivellodi
aggiustamentotraitrecritericheconsenteilraggiungimento
dell’obiettivo.
L’obiettivodiaggiustamentodelsaldostrutturalevienecalcolatoil
primoannoe,senonèraggiunto,l’obiettivodegliannisuccessiviviene
aumentatodellapartenonrealizzatainprecedenza.
Ladeviazionedall’obiettivoèconsideratasignificativasesuperalo0,25%
delprodotto.
Lapresenzadiunadeviazionesignificativa(ancheseriscontrataex-ante)
comportalapreparazionedelrapportodellaCommissioneaisensi
dell’Art126.3,primostepnecessario(manonsufficiente)per
l’attivazionediunaproceduradideficiteccessivo
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Ilrapportoprocedeadunoverallassessmentdellecondizionidistabilità
deldebitoe,ancheallalucedegliaggravatingemitigatingfactors
riscontrati,determinaomenol’avviodiunaPDE
Nell’assessmentdellaCommissionevengonoconsideraticomefattori
rilevanticheinfluisconosullasostenibilità:
§ lastrutturaperscadenzaeladenominazioneinvalutadeldebito;
§ legaranziepubblicheprestate,inparticolarealsettorefinanziario;
§ lepassività,siaesplicitesiaimplicite,derivantidall’invecchiamento
dellapopolazione;
§ illivellodeldebitoprivatoeilrischiochequestopossatradursiin
passivitàperleAmministrazionipubbliche;
§ lacomposizionedell’attivodelbilanciopubblico;
§ l’entitàelecomponentidelladifferenzatral’indebitamentonettoela
variazionedeldebito
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Sonopossibiliestensionidelperiododiconvergenzanelcasoincui:
§ sianostateintrapreseazionieffettiveperlariduzionedeldebito,ma
sisonoverificatiinattesieventieconomicisfavorevolichehanno
causatodeterioratoilquadrodifinanzapubblicarispettoalle
previsioni;
§ sisiainpresenzadiunperiododigraverecessioneeconomicaper
l’areaeurooperl’Unionenelcomplesso,semprechelaposizione
finanziariadelpaesenonmettaarischiolasuasostenibilitàfiscale
nelmedioperiodo
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