DATA:
28 giugno 2016
SEZIONE: Analisi
FOGLIO: 1/2
TRADERLINK.IT
Come investire a stelle e strisce
Il mercato americano continua a essere tra le scelte d’investimento favorite dalla
casa di gestione Comgest. A puntare sul paese a stelle e strisce è Christophe
Nagy, gestore del Comgest Growth America, un fondo azionario che ha garantito
un rendimento sopra la media di settore a 3, 5 e 10 anni. Il fondo ha avuto
infatti una performance a tre anni del 54,5%, contro una media del 41,2% nella
asset class Azionario Nord America. L’economista statunitense si trova ora a
dover affrontare l’incerta politica monetaria della Fed e l’avvicinarsi delle elezioni
presidenziali che si terranno il prossimo novembre. Ecco allora come investire al meglio in questo
contesto.
Dott. Nagy, quale potrebbe essere l’impatto sull’economia globale di un futuro aumento
dei tassi d’interesse della Fed?
Non siamo eccessivamente preoccupati dal fatto che le economie cinesi o emergenti possano
avere un impatto significativo sulla prospettiva economica degli Stati Uniti. Tutte le recessioni
negli Stati Uniti sono state innescate internamente e nessuna è stata importata. Non ci aspettiamo
un cambiamento nel breve termine, data la natura relativamente chiusa dell'economia a stelle e
strisce: le esportazioni rappresentano solo il 13% del PIL contro il 30% per l'Italia e il 45% per la
Germania. È attualmente molto difficile valutare l'impatto di un aumento dei tassi sull'economia
statunitense. Questi dovrebbero avere un impatto sui consumi, dato che il credito ha un ruolo
importante in alcuni acquisti: l’80% delle vetture, ad esempio, vengono acquistate con una
qualche forma di credito.
Quindi, quali i rischi?
A nostro modo di vedere, il rischio più grande sarebbe quindi rappresentato da una Fed con il
bisogno di aumentare i tassi in modo aggressivo a causa della pressione inflazionistica, fattore che
la porterebbe ad aumentare i tassi, rallentando l'economia più del previsto. All'altra estremità
dello spettro dei rischi, l’attuale recessione dei guadagni può spingere le aziende a tagliare sugli
investimenti e ridurre il livello di personale. Stiamo monitorando attentamente la situazione e
finora non si sono avute evidenze in tal senso.
Un altro elemento di incertezza per i mercati finanziari è rappresentato dalle prossime
elezioni presidenziali in Usa. Come condizionerà le scelte d’investimento dei
risparmiatori?
Bisogna ricordare che chi verrà eletto alla Casa Bianca sarà uno dei presidenti più deboli nel
mondo occidentale. Pesi e contrappesi negli Stati Uniti rendono impossibile al Presidente degli
Stati Uniti l’attuazione di cambiamenti politici senza lavorare a stretto contatto con il Congresso. È
probabile che il Congresso sia diviso tra una House of Representatives repubblicana e un Senato
democratico, che tradizionalmente è stato favorevole al mercato azionario. Un consenso tra le due
parti potrebbe essere raggiunto su due temi: cambiamenti nei meccanismi di fissazione dei prezzi
dei farmaci e una significativa riforma fiscale. Questi due aspetti potrebbero avere un impatto sui
nostri investimenti, negativo (scorte sanitarie) o positivo (molte delle nostre aziende hanno
notevoli giacenze monetarie all'estero che potrebbero essere rimpatriate).
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28 giugno 2016
SEZIONE: Analisi
FOGLIO: 2/2
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A fronte di questo scenario macroeconomico, quali sono i vantaggi per chi investe nel
fondo Comgest Growth America?
IL team che gestisce il fondo è composta da 5 persone (3 americani e 2 francesi) basati a Parigi e
a Boston. E la filosofia d’investimento del fondo Comgest Growth America è quella che utilizziamo
solitamente a Comgest: scegliamo imprese con una crescita di utili solida e un buon rendimenti di
capitale. Abbiamo una gestione bottom-up convinction su 30 posizioni.
Nel dettaglio, su quali settori state puntando?
Abbiamo tradizionalmente trovato le migliori opportunità d’investimento in 3 settori: tecnologia,
industria ed healthcare dove ci sono titoli di società che in molti casi sono solide multinazionali.
Tra le top holding del fondo ci sono Becton Dickinson and Company, Medtronic, Nielsen Holdings,
Industrials Comcast Corporation e Discretionary Omnicom Group.
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