L’economia mondiale e la Cina:
quali prospettive per i metalli?
Pio De Gregorio
Responsabile Business Analysis
Anna Tugnolo
Economista
20 novembre 2015
Prospettive dell’economia mondiale
Attese dei capi azienda per il quadro globale
Condizioni attuali rispetto 6 mesi fa
0
Set-2015 1
Giu-2015
2
Mar-2015 1
20
17
40
60
20
80
100
53
36
34
Condizioni attese tra 6 mesi
42
40
9
Set-2015 1
20
23
0
2
Business Analysis
26
40
60
35
80
100
34
4
Giu-2015
2
40
41
17
0
Mar-2015
2
40
40
17
1
Fonte: McKinsey Global Survey, settembre 2015
2
20
Prospettive dell’economia mondiale
Attese dei capi azienda per il quadro interno
Condizioni attuali rispetto 6 mesi fa
0
20
40
100
7
51
Europa
29
56
Nord America
21
40
Mercati Emergenti
38
26
19
20
32
64
Asia-Pacifico
America Latina
80
93
India
Cina
60
Condizioni attese tra 6 mesi
21
34
23
40
58
0
Business Analysis
40
India
49
Europa
48
11
Nord America
16
Asia-Pacifico
Cina
America Latina
60
9
5 4
22
38
22
26
51
21
59
11
80
91
100
21
30
24
20
80
31
41
Mercati Emergenti
Fonte: McKinsey Global Survey, settembre 2015
3
20
Prospettive dell’economia mondiale
Previsioni di crescita del Fondo Monetario Internazionale
Mondo: tasso annuo di crescita del PIL (storico e previsioni FMI)
0,0%
2008
3,1%
2009
2010
0,0%
5,4%
2011
4,2%
2012
3,4%
2013
3,3%
2014 2015F 2016F 2017F
3,4%
Fonte: elaborazioni UBI Banca su dati T.R. Datastream, FMI
4
Business Analysis
3,1%
3,6%
3,8%
Prospettive dell’economia mondiale
Previsioni di crescita del Fondo Monetario Internazionale
Stati Uniti, UE, Cina, Giappone e America Latina:
tasso annuo di crescita del PIL (storico e previsioni FMI)
2010
2011
2012
2013
2014
2016F
2017F
Stati Uniti
2,5%
1,6%
2,2%
1,5%
2,4%
2,6%
2,8%
2,8%
EU
2,1%
1,8%
-0,4%
0,2%
1,5%
1,9%
1,9%
2,0%
10,6%
9,5%
7,7%
7,7%
7,3%
6,8%
6,3%
6,0%
Giappone
4,7%
-0,5%
1,7%
1,6%
-0,1%
0,6%
1,0%
0,4%
America Latina
6,1%
4,9%
3,1%
2,9%
1,3%
-0,3%
0,8%
2,3%
Cina
Fonte: elaborazioni UBI Banca su dati T.R. Datastream, FMI
5
2015F
Business Analysis
Prospettive dell’economia cinese
Il rallentamento della crescita
Cina: tasso annuo di crescita del PIL (storico e previsioni FMI)
Fonte: elaborazioni UBI Banca su dati T.R. Datastream, FMI
6
Business Analysis
Prospettive dell’economia cinese
Probabilità di un forte rallentamento della crescita
secondo le attese dei capi azienda
0
Nei prossimi 12 mesi
20
40
60
Capi azienda in Cina
7
26
41
80
100
25
75
Nei prossimi 10 anni
11
29
0
Nei prossimi 12 mesi
37
23
Nei prossimi 10 anni
91
Fonte: McKinsey Global Survey, settembre 2015
Business Analysis
40
60
80
13
37
41
7
36
9
93
77
7
20
Capi azienda nel Resto del Mondo
14
39
100
Prospettive dell’economia cinese
Composizione del Prodotto Interno Lordo
Cina: incidenza delle componenti del PIL
In % del PIL
Consumi Privati
Investimenti
Esportazioni
Importazioni
Consumi PA
Fonte: T.R. Datastream; CEIC
8
Business Analysis
Prospettive dell’economia cinese
Produzione di cemento per capita
Produzione di cemento pro-capite
Tonnellate per abitante
Cina
Irlanda
Spagna
Estonia
Tailandia
Giappone
USA
Hong Kong
Fonte: CEIC, US Geological Survey, National sources, World Bank WDI
9
Business Analysis
Prospettive dell’economia cinese
La bolla del credito
In % del PIL
Cina: debito totale (pubblico e privato)
Fonte: People’s Bank of China, China Trustee Association, National Bureau of Statistics
10
Business Analysis
Prospettive dell’economia cinese
La bolla del mercato azionario
Performance degli indici azionari cinese e globale
1200
1100
1000
indice base 100
900
800
Indice Shenzhen
700
600
500
400
300
200
MSCI World
100
Fonte: T.R. Datastream
11
Business Analysis
nov-15
nov-14
nov-13
nov-12
nov-11
nov-10
nov-09
nov-08
nov-07
nov-06
nov-05
nov-04
nov-03
nov-02
nov-01
nov-00
nov-99
nov-98
nov-97
nov-96
nov-95
nov-94
nov-93
nov-92
0
Prospettive dell’economia cinese
La bolla immobiliare
Indici base 100
Cina: abitazioni usate – rapporto prezzo/reddito nelle 10 principali città
Fonte: SouFun Holdings, National Bureau of Statistics
12
Business Analysis
Prospettive dell’economia cinese
Capitali in fuga?
Cina: flussi di capitali cinesi verso l’estero (miliardi di US$)
Fonte: Bloomberg
13
Business Analysis
Economia mondiale: gli effetti di un hard landing cinese
Effetti sulla crescita mondiale se quella cinese si dimezza
PIL Mondo
Var. % annua
Soft landing
Soft landing: nei prossimi tre anni
l’economia cinese cresce ad
un tasso medio annuo del 6,0%
Hard landing
Hard landing: nei prossimi tre anni
l’economia cinese cresce ad
un tasso medio annuo del 3,0%
nel 2018 dal 3,8% al 2%
PIL Mercati Emergenti
PIL Mercati Avanzati
Hard landing
Var. % annua
Var. % annua
Soft landing
Soft landing
nel 2018 dal 4,9% al 2,3%
nel 2018 dal 2,5% all’1,9%
Hard landing
Fonte: Gauvin e Rebillard, Toward a recoupling?, Banca di Francia
14
Business Analysis
Economia mondiale: gli effetti di un hard landing cinese
Le esportazioni verso la Cina
In % delle esportazioni totali
Evoluzione delle esportazioni verso la Cina
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
15
Business Analysis
Economia mondiale: gli effetti di un hard landing cinese
Gli effetti sulla crescita
Brasile
Area Euro
Hard landing
Var. % annua
Var. % annua
Soft landing
Soft landing
nel 2018 dal 2,3% allo 0,3%
nel 2018 dall’ 1,8% allo 0,8%
Hard landing
Russia
Cile
Hard landing
nel 2018 dal 3,7% al -0,2%
Soft landing
Var. % annua
Var. % annua
Soft landing
Hard landing
nel 2018 dal 3,0% all’ 1,5%
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
16
Business Analysis
Metalli: gli effetti di un hard landing cinese
Dinamica del commercio bilaterale di metalli
2,718
Scambi bilaterali di metalli (milioni di US$)
2002
2014
2014
88,370
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
17
Business Analysis
Metalli: gli effetti di un hard landing cinese
Crescita mondiale del consumo di metalli
Peso dei consumi cinesi sui consumi globali
%
%
Crescita media annua dei consumi (2002-2014)
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
18
Business Analysis
Metalli: gli effetti di un hard landing cinese
Produzione industriale cinese e domanda di metalli
Dinamica dell’indice mondiale
dei prezzi dei metalli
Cina: composizione dell’utilizzo dei metalli e
tasso di crescita per settore
%
%
Dinamica
attuale
Dinamica stimata in base all’andamento della
produzione industriale cinese
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
19
Business Analysis
Metalli: gli effetti di un hard landing cinese
Prezzo del petrolio e dei metalli: già scontato lo scenario peggiore?
Prezzo del petrolio
Indice del prezzo dei metalli industriali
Indice base 100 = 2011
Indice base 100 = 2011
Soft landing
Soft landing
Hard landing
Hard landing
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
20
Business Analysis
Metalli: gli effetti di un hard landing cinese
Scenari per il prezzo dei minerali ferrosi
Fonte: Boston Consulting Group
21
Business Analysis
Metalli: gli effetti di un hard landing cinese
Scenari per la domanda di minerali ferrosi
Fonte: Boston Consulting Group
22
Business Analysis
Economia mondiale: verso una nuova convergenza?
Differenza del tasso annuo di crescita tra
economie emergenti ed economie avanzate
%
Soft landing
Hard landing
Fonte: Gauvin e Rebillard, Toward a recoupling?, Banca di Francia
23
Business Analysis
Economia mondiale: verso una nuova convergenza?
Prodotto Interno Lordo
Tasso annuo di crescita del PIL
Economie emergenti
Mondo
Economie avanzate
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
24
Business Analysis
%
Economia mondiale: verso una nuova convergenza?
Inflazione
Tasso annuo di inflazione
Economie emergenti
%
Mondo
Economie avanzate
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
25
Business Analysis
Economia mondiale: verso una nuova convergenza?
Saldo della bilancia delle partite correnti
Bilancia delle partite correnti in % del PIL
Economie emergenti
%
Economie avanzate
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
26
Business Analysis
Grazie per
l’attenzione
27
Business Analysis
