Incontro con Franklin Templeton Investments

RISK FACTOR INVESTING
L’EVOLUZIONE DELLE STRATEGIE MULTI-ASSET
Michele Quinto – Sales Director Retail Business Italy, Franklin Templeton Investments
Pierluigi Ansuinelli – Institutional Product Specialist Franklin Templeton Solutions
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
AGENDA
 Introduzione
Michele Quinto, Sales Director Retail Business Italy
 Risk Factor Investing
Pierluigi Ansuinelli, Institutional Product Specialist FT Solutions
 Case study: i Diversified Funds di Franklin Templeton
Michele Quinto, Sales Director Retail Business Italy
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
INTRODUZIONE
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ANALISI SUI FONDI MULTI-ASSET
Ottima raccolta, performance non soddisfacente
Flussi di raccolta in Europa
Confronto performance fondi flessibili 2015 vs. Bilanciato
Rendimento (in %)
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Performance 50% MSCI World; 50% Barclays
Multiverse TR = 8.1%
1 1 1 1 2 3 7 14 8 15 19 89 19 12 12 9 6 7 3 3 2 1 2 1 1
Fonte: «Great rotation underway, but not into equities», Ignites Europe, 24 novembre 2015 .
Numero di fondi
Fonte: Morningstar Direct, dati riferiti al 2015
• Ottimi flussi di raccolta, risultato dell’uscita dai fondi obbligazionari, ma performance non in linea con le attese
• I fondi Multi Asset flessibili, in media, hanno sottoperformato i fondi bilanciati tradizionali e i benchmark nel 2015
• Quali scenari nel 2016 con un contesto ancora più volatile?
• Quali i criteri per la scelta di un fondo Multi-Asset
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
UN PORTAFOGLIO MULTI-ASSET NON SIGNIFICA
NECESSARIAMENTE DIVERSIFICATO
Un investimento in diverse classi di attività è sempre sinonimo di diversificazione?
Rendimento cumulato di differenti asset classes
Dati relativi a 20 anni fino al 30 settembre 2015, in valuta locale
Fonte: FactSet. Global Developed Market Equity is represented by the MSCI World Index, European Equity is represented by the MSCI Europe, Global Emerging Market Equity is represented by the MSCI
EM Index, Global Fixed Income is represented by the Barclays Global Aggregate Index, Global Real Estate is represented by the FTSE EPRA/NAREIT Developed Index, Commodities are represented by the
Bloomberg Commodity Index. The Global 60/40 Portfolio is comprised of 60% MSCI World and 40% Barclays Global Aggregate Index. See www.franklinresources.com for additional data provider disclosure.
Past performance is not an indicator or guarantee of future performance.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ANALISI SUI FONDI BILANCIATI PRUDENTI
Performance
20%
Rendimento 1 anno -15%
+ 5%
7%
Rendimento YTD 2016 -6%
+1.5%
 L’8% dei fondi sono positivi nel 2016 (5 fondi)
 Il 12% dei fondi ha rendimenti:
0  -1%
 Il 65% dei fondi ha rendimenti -1%  -3%
 Il 15% dei fondi ha rendimenti -3%  - 6%
Il 60% dei fondi
un track
record inferiore
5 anni
 Laha
media
dei rendimenti
nel 2016 ai
è di:
-1.9%
Fonte: Morningstar Direct. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
COSA VOGLIONO I RISPARMIATORI ITALIANI
La ricerca di bassi costi dei prodotti
41%
italiani che giudicano i bassi costi
una determinante importante nelle
decisioni di investimento
Fonte: Consob, Rapporto sulle scelte finanziarie delle famiglie 2015
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ANALISI SUI FONDI BILANCIATI PRUDENTI
Costi (TER)
1° quartile
2° quartile
3° quartile
4° quartile
TER
4.1%
2.7% Fondi di fondi 3.7%
1.3%
Considerando una differenza di TER del 2% tra il primo e il terzo quartile, vediamo l’impatto sulla performance nell’arco di 5 anni
10%
8%
6%
4%
2%
0%
anno 1
anno 2
anno 3
anno 4
anno 5
Fonte: Morningstar Direct. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
COSA VOGLIONO I RISPARMIATORI ITALIANI
La ricerca della semplicità dei prodotti
54%
italiani che si aspettano semplicità
da un prodotto di investimento.
Questa caratteristica è al terzo posto
tra le preferenze, subito dopo
sicurezza (82%) e rendimento (59%).
Fonte: GfK Eurisko, Multifinanziaria Retail Market 2015
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
IL CASO FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Per una crescita più prevedibile e in linea con il profilo di rischio
16%
Volatilità di un portafoglio bilanciato globale1 ( in EUR)
20 anni annualizzati e rolling 1-anno
14%
Volatilità
12%
10%
Volatilità media 1995-2014
8%
6%
4%
Obiettivo di volatilità del Franklin Diversified Conservative Fund
2%
0%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
L’importante vantaggio di fissare un livello definito di volatilità rispetto a collegare il rischio
con il mercato azionario.
1 Fonte Factset. Il Global Balanced Portfolio è composto per il 60% dall’MSCI World Index e per il 40% dal Barclays Capital Global Aggregate Index. La volatilità è rappresentata dalla deviazione standard su base
mensile. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
LA GAMMA FRANKLIN DIVERSIFIED
Flessibilità per tre diversi profili di rischio
Ritorno
Target
Franklin
Diversified
Conservative
2%+
Volatilità
Target
Obiettivi dei Franklin Diversified Funds2
Rispetto a Euro Interbank Offered Rate
(EURIBOR)
6%
3-5%
Dynamic
5%
Fund
Balanced
3.5%+
5-8%
Fund
Franklin
Diversified
Dynamic
Fund
Balanced
4%
Rendimento
Franklin
Diversified
3%
Conservative
2%
5%+
8-11%
1%
0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Volatilità
I rendimenti target sono medi, annuali, al netto delle commissioni e calcolati rispetto all’Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) in un periodo rolling di tre anni. I fondi si prefiggono di raggiungere i loro
obiettivi in un range annuo di volatilità, in condizioni di mercato normali. Gli obiettivi non sono garantiti e hanno l’obiettivo di guidare le scelte di portafoglio e consentire una corretta profilatura per le esigenze
dell’investitore. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri
2
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
RISK FACTOR INVESTING
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ASSET ALLOCATION
L’importanza del contributo al rischio (1/2)
Asset Allocation
Azioni
12.9%
Obbligazioni
Liquidità
Contributo al Rischio*
3.7%
Rischio Azioni
20.1%
45.4%
67.0%
50.9%
Rischio Obbligazioni
Rischio Liquidità
Volatilità = 3,3%**
*Contributo alla volatilità complessiva ex-ante del portafoglio
** Volatilità ex-ante
Fonte: Franklin Templeton Investments, Barclays POINT; Al: 31.03.2015.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ASSET ALLOCATION
L’importanza del contributo al rischio (2/2)
Asset Allocation
Contributo al Rischio*
Rischio Azioni
0.9%
1.6%
Azioni
1.3%
Rischio Obbligazioni
Obbligazioni
43.5%
Investimenti
Alternativi
54.0%
45.3%
46.5%
Liquidità
Rischio Valute
6.9%
Rischio
Idiosincratico
Volatilità = 6,1%**
*Contributo alla volatilità complessiva ex-ante del portafoglio
** Volatilità ex-ante
Fonte: Franklin Templeton Investments, Barclays POINT; Al: 31.03.2015.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
COME FAR EVOLVERE L’ASSET ALLOCATION?
Soluzioni a confronto
Soluzione #1
Soluzione #2
Aumentare il numero delle asset
class
Comprendere composizione e
fattori di rischio di ogni asset class
• Strategie Hedge: relative value,
event driven, long/short equity,
global macro
• Definizione dei «fattori di rischio»:
quali e quanti.
• Individuare ed isolare singoli fattori di
• Materie Prime
rischio e trovare il modo per investire
• Immobiliare
in ogni fattore separatamente.
• Private Equity
• Infrastrutture
• Diversificare per fattori di rischio, non
per asset class.
Aumentare la performance per un dato il livello di rischio,
oppure ridurre il rischio per un dato livello di performance
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
PORTAFOGLI MULTI-ASSET
Evoluzione continua
• La capacità di gestire con successo le molteplici asset class in un’unica soluzione è fondamentale, che
sia basata sugli obiettivi del cliente oppure sulle strategie orientate al risultato
• Le tecniche di copertura e la gestione dell’esposizione sono utilizzati per completare la diversificazione
tradizionale e il ribilanciamento
Portafoglio Bilanciato Tradizionale
Benchmark &
Target Rischio
1990
Portafoglio Multi-Asset
2005
Multi-Asset Portfolio con copertura tattica
2010
Fattori di Rischio basati sui Portafogli Multi-Asset Gestiti con obiettivo di Rendimento e Volatilità
2015
0
20
Obbligazionario
Azionario
40
Commodities
60
Alternatives
80
Orientato al
Risultato
100
Copertura
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ASSET CLASS, RISCHI E CORRELAZIONI
Modi differenti di gestire un portafoglio
Fattori di Rischio = fattore chiave per la scelta negli investimenti
tradizionali
Azioni
Obbligazioni
Volatilità
Stile
Inflazione
Liquidità
60%
Obbligazioni
Crescita PIL
Valuta
Volatilità
Default
40%
Azioni
Dimensione
Inflazione
Valuta
Duration
Liquidità
Tassi
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
OBBLIGAZIONI
Principali fattori di rischio
Obbligazioni
Rischio Tassi Interesse
Rischio Credito
Rischio Valutario
Rischio Curva Tassi
Rischio Inflazione
Alfa del Gestore
 Variazione tassi d’interesse di riferimento
 Merito di credito dell’emittente (pubblico o privato)
 Valuta di emissione del titolo
 Parte a breve termine VS parte a medio e/o lungo termine
 Prezzi al consumo, crescita economica, banche centrali
 Abilità del gestore a prescindere da andamento mercato
Se investo in obbligazioni desidero anche tutti i singoli rischi collegati …?
… oppure desidero averne solo una parte, magari uno solo?
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
FATTORI DI RISCHIO E PREMIO PER IL RISCHIO
Caratteristiche e differenze
Fattori di Rischio (Risk Factors)
• Comuni in tutti i tipi di investimento
• Guidano il potenziale di rischio e
Tecnica di gestione del
portafoglio
Premio per il rischio = rendimento addizionale atteso da chi
investe in un asset rischioso rispetto ad un asset privo di
rischio
Caratteristiche della fonte di
rendimento:
• Persistente
• Investibile
• Con sufficiente liquidità
• Accessibile in modo
sistematico
• Attraente in termini di rapporto
rischio/rendimento
Strumento
d’investimento
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
Systematic Beta
performance
• L’asset allocation viene definita in
base ai fattori di rischio che si
desidera avere
• I fattori di rischio indesiderati sono
eliminati
• Superamento del concetto
generico di «Alfa» e «Beta»
Premio per il Rischio (Risk Premium)
PiU’ FONDI DI RENDIMENTO, MAGGIORE DIVERSIFICAZIONE
Espandere i concetti di «Alfa» e «Beta»
• Abilità del
gestore
BETA
SISTEMATICO 1
ENHANCED/SMART BETA
BETA
TRADIZIONALE
ESEMPI
ESEMPI
ILLIQUID
BETA
• Insurance Linked
• Immobiliare
• Infrastrutture
• Momentum
• Defensive
• Value
• Carry
• Tail Risk
• Volatility
Premium
• Term Structure
• Liquidity
Beta Tradizionale con Copertura Sistematica
ESEMPI
Alternative Beta
ALFA
• Azioni
• Obbligazioni
• Tassi d’Interesse
• Materie Prime
Societarie
1.Beta “market-neutral” non ottenuto attraverso il beta tradizionale, legato a strategie di trading liquide in strumenti finanziari.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ESEMPI DI FATTORI DI RISCHIO
Obbligazioni
Fattori
Componenti di
Rendimento
Descrizione
Posizionamento
Alpha
Alpha
Catturare il ritorno
creato dalle capacità del
gestore
Lungo fondi
obbligazionari, corto
future sull’indice
obbligazionario
Curva dei Rendimenti
Systematic Beta
Beneficiare dei
movimenti della curva
dei rendimenti
Long vs 2y Treasury e
Short vs 10y Treasury
Rischio Tassi di
Interesse (Duration)
Beta Tradizionale
Beneficiare delle
variazioni sui tassi di
interesse
Future sui Tassi di
interesse
Rischio di Credito
Beta Tradizionale
Beneficiare delle
variazioni dei rating
Swap sul rischio credito
Rischio di Cambio
Beta Tradizionale
Beneficiare dei
movimenti valutari
Valute
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
ESEMPI DI FATTORI DI RISCHIO
Altri strumenti finanziari
Fattori di Rischio
Componenti del
Rendimento
Descrizione
Posizionamento
Equity alpha
Alpha
Beneficia dei rendimenti superiori creati dalla
capacità del gestore
Long sui fondi azionari attivi, short sui
futures
Infrastrutture
Beta Illiquido
Beneficia dei rendimenti delle infrastrutture
Fondi di infrastrutture
Property
Beta Illiquido
Beneficia dei rendimenti immobiliari
Fondi immobiliari
Rischio Valore Societario
Systematic Beta
Beneficia d el fattore di valore del mecato
azionario (market-neutral)
Long sugli azionari sottovalutati, short
sugli azionari sopravvalutati
Stile Azionario
Smart Beta
Beneficia degli stili spcifici dei rendimenti
azionari
Stile di Investimento Growth
Equity Momentum
Systematic Beta
Beneficia del trend del momento del mercato
azionario (market-neutral)
Long sugli azionari che hanno
recentemente sovraperformato e short
quelli che hanno sottoperformato
Volatilità azionaria
Systematic Beta
Cattura la volatilità nel mercato azionario
(market-neutral)
Vendita opzioni vs posizioni long
Materie Prime
Beta Tradizionale
Beneficia dei rendimenti delle materie prime
Indice sulle materie prime
Rischio Locale
Beta Tradizionale
Beneficia dei rendimenti azionari locali
Indice Azionario Mercati Emergenti
Rischio Azionario
Beta Tradizionale
Beneficia dei rendimenti del mercato
azionario
Indice Globale Azionario
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
GESTIONE DEI FATTORI DI RISCHIO
Le quattro strategie di FT Solutions
Comitato Investimenti
Crescita
Strategie che mirano a
trovare opportunità che
si pensa possano
avere un buon
potenziale di
crescita
Difesa
Strategie che mirano a
proteggere gli
investitori contro
significanti perdite
derivanti dai maggiori
«downside» di
mercato.
Stabilità
Opportunità
Strategie che mirano a
offrire consistenti
rendimenti più elevati del
mercato monetario
assumendo un profilo di
rischio più elevato
Strategie, sia di
crescita che
difensive, che mirano
a capitalizzare
disallineamenti di
prezzo su orizzonti
temporali di breve
periodo
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
LE STRATEGIE APPLICATE
Esempio #1
•
•
Stabilità
Posizione «lunga» sul «Earnings Momentum» Europa
Posizione «lunga» su «Quality» Europa
Razionale:
 Recupero degli utili per le aziende in Europa, ma forse per quelle USA abbiamo
raggiunto la fase di picco
 Il rallentamento economico globale può avere impatto su tutti i mercati azionari
 Investire nei «risk-premia» azionari migliora la diversificazione e riduce il rischio
Risk Premia Azioni
VALUE
Le azioni con valutazioni di prezzo basse fanno
meglio di quelle con valori elevati
LOW RISK
Le azioni di aziende meno rischiose faranno meglio
di quelle di aziende con maggiore rischio
GROWTH
Le azioni con utili, ricavi, dividendi, ecc. in crescita
ottengono performance migliori di tutte le altre
SIZE
Le azioni di aziende con piccola capitalizzazione
fanno meglio di quelle con capitalizzazione elevata
PRICE MOMENTUM
Le azioni i cui prezzi hanno un trend crescente fanno
meglio di quelle con prezzi in trend decrescente
LIQUIDITY
Le azioni più liquide possono generare performance
migliore dei titoli con bassa liquidità
EARNINGS MOMENTUM
Le azioni con utili in crescita ottengono performance
migliori di tutte le altre azioni
QUALITY
Le azioni di aziende con attivi di elevata qualità
faranno meglio degli altri titoli azionari
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
LE STRATEGIE APPLICATE
Esempio #2
•
•
Difesa
Posizione «lunga» su Obbligaz. Governative Australia a 10 Anni
Posizione «corta» sul Dollaro Australiano (hedging)
Razionale:
 Fine del boom legato alle materie prime
 Debole crescita economica (PIL) in Australia, aumento disoccupazione e bassa
inflazione
 Banca centrale (RBA) verso una politica accomodante
Crescita PIL Cina e Export Australia Verso la Cina
Dati da 1Trim. 2001 al 4Trim. 2015
8
Tasso a 10 Australia e Cambio AUD/EUR
Dati da dicembre 2005 al 19 gennaio 2016
0.9
7
0.8
6
5
0.7
4
0.6
3
2
0.5
1
0
0.4
gen-06 gen-07 gen-08 gen-09 gen-10 gen-11 gen-12 gen-13 gen-14 gen-15 gen-16
Bond 10 Anni Australia
Cambio AUD-EUR (dx)
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
LE STRATEGIE APPLICATE
Esempio #3
•
•
Difesa
Acquisto di Opzioni «Put» sugli indici Euro Stoxx 50 e S&P500
Posizione «lunga» su Obblig. Governative US a 10 Anni (Future)
Razionale:
 Aumento della volatilità e della «risk adversion»
 Rallentamento crescita economica globale, valutazioni azionarie (US).
 Impatti dal crollo del petrolio (fase di «risk-off»)
Volatilità Implicita Azioni e Obbligazioni
Dati da dicembre 2005 al 19 gennaio 2016
7000
Spread Obbligazioni High Yield US, US Energy e
Europa
2500 Dati da dicembre 2005 al 19 gennaio 2016
20000
6000
5000
16000 2000
4000
12000
3000
2000
8000
4000
1000
0
0
1500
1000
500
0
dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15
CBOE SPX Volatility Index (VIX)
Fonte: Bloomberg.
BofA ML US HY
BofA ML US HY Energy
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
CASE STUDY: I DIVERSIFIED FUNDS DI
FRANKLIN TEMPLETON
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Portafoglio ideale per la diversificazione dal Bond
Un fondo con profilo di rischio prudente con obiettivi dichiarati e precisi
Franklin
Diversified
Conservative
Ritorno Target
Euribor
Volatilità Target
+2%
3-5%
 Il fondo è un portafoglio Multi-Asset con obiettivi di rischio/rendimento dichiarati
Diversificare
dal Bond con
un’unica
soluzione
Target* : Euribor +2%
con rischio 3-5%
Categoria
Bilanciato
Prudente
Tema:
Diversificare
 Gestito in modo innovativo con un focus sui fattori di rischio più che sulle Asset Class
 Adatto come fondo di destinazione per chi è alla ricerca di una soluzione diversificata dal Bond
Buona capacità di reggere lo stress del mercato, basso TER
Franklin Diversified Conservative
Peer Group
3.6
3.5
3 anni
Cambio:
Gestito
TER*
4.3
3.3
3.1
5 anni
Nel 2015 : + 0.2%
3.0
dal lancio
1.45%
Fonte: FT. Rendimenti annualizzati. Dati al 31 dicembre 2015.
Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
*Target per Franklin Diversified Conservative: Gli obiettivi sono su un orizzonte «rolling» di tre anni, non sono garantiti e hanno l’obiettivo di guidare le scelte di portafoglio e consentire una
corretta profilatura per le esigenze dell’investitore. Il TER si riferisce alla classe A(acc) EUR
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Assset allocation e universo di investimento
Crescita
Difesa
Stabilità
Opportunità
Peso %
Peso %
Peso %
Peso %
28,3
37,9
35,8
-2,0
Contributo al Rischio %
Contributo al Rischio %
Contributo al Rischio %
Contributo al Rischio %
99,0
-30,1
25,5
5,6
Peso medio nel portafoglio nel mese analizzato.
Fonte: Franklin Templeton, Barclays POINT, Factset al 31.12.2015. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Performance dal lancio
Diversificare
dal bond con
un’unica
soluzione
Ritorno Target
Euribor
Volatilità Target
+2%
3-5%
150
140
Volatilità media annua
130
4.2%
120
Rendimento medio annuo
110
+4.1%
100
90
6/30/2008
6/30/2009
6/30/2010
6/30/2011
6/30/2012
6/30/2013
6/30/2014
6/30/2015
Fonte: Bloomberg. Dati dal 30 giugno 2008 al 28 gennaio 2016. Classe A accEUR. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
FRANKLIN DIVERSIFIED CONSERVATIVE FUND
Risultati storici rispetto agli obiettivi di rischio e rendimento
Ritorno Target
Volatilità Target
Euribor +2%
3% - 5%
Fonte: Morningstar Direct. Il fondo Franklin Strategic Conservative era denominato Franklin Strategic Allocation Fund Conservative Fund fino a maggio 2015, quando la Sicav FTSAF è stata fusa nella Sicav FTIF.
Obiettivi su un orizzonte temporale rolling di tre anni. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
RIASSUMENDO
5 punti chiave da ricordare
1
Nel 2015 i fondi Multi-Asset hanno goduto di un’ottima raccolta, ma la performance non è
stata altrettanto soddisfacente.
2
Il motivo? Investire in diverse asset class non è necessariamente sinonimo di
diversificazione. Il risk factor investing è un nuovo approccio di investimento che non
diversifica sulla base delle asset class, ma dei fattori di rischio.
3
Il 41% degli italiani giudica i bassi costi una determinante importante nelle decisioni di
investimento. Tuttavia i fondi bilanciati prudenti del 3° e 4° quartile hanno una differenza
in termini di TER del 2%, che in 5 anni erode il 10% della performance.
4
Il 54% degli italiani si aspetta semplicità da un prodotto di investimento. La gamma di
fondi Franklin Diversified si pone degli obiettivi chiari e dichiarati di rischio e rendimento.
5
Franklin Diversified Conservative Fund si pone un ritorno target pari a Euribor+2% e
volatilità target del 3-5%. Il fondo è gestito in modo innovativo, con un focus più sui fattori
di rischio che sulle asset class.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.
LEGAL DISCLAIMER
Informazioni Legali: Prima dell'adesione leggere il Prospetto informativo e il Documento Informativo Chiave per gli Investitori.
Questo documento è da intendersi unicamente di interesse generale e non costituisce alcun consiglio di tipo legale o fiscale, e
nemmeno un’offerta di azioni o un invito a richiedere azioni di alcuna delle SICAV di diritto lussemburghese Franklin Templeton
Investment Funds. Nessuna parte di questo documento deve essere interpretata come consiglio all’investimento.
Le sottoscrizioni alle azioni di un Fondo possono essere effettuate solo sulla base del prospetto del Fondo, del relativo Documento
Chiave per gli Investitori, accompagnato dall’ultima relazione annuale rivista disponibile e dall’ultima relazione semi-annuale se
pubblicata successivamente.
Il valore delle azioni in un Fondo ed i rendimenti che ne derivano possono scendere come salire, e gli investitori possono non riottenere
l’intero importo investito. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. Le fluttuazioni valutarie possono influire sul
valore degli investimenti effettuati in valuta straniera.
Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, anche la vostra performance può subire variazioni dovute alle
oscillazioni valutarie.
Un investimento in un Fondo comporta rischi che sono descritti nel prospetto completo e nel Documento Informativo Chiave per gli
Investitori. Nei mercati emergenti i rischi possono essere maggiori rispetto a quelli nei paesi sviluppati. Gli investimenti in strumenti
derivati comportano rischi specifici più ampiamente descritti nel prospetto del Fondo e nel Documento Chiave per gli Investitori.
Nessuna azione dei Fondi può essere direttamente o indirettamente offerta o venduta a residenti degli Stati Uniti d’America e ai
residenti del Canada. Le azioni di un Fondo non sono disponibili per la distribuzione in tutte le giurisdizioni e i potenziali investitori sono
tenuti a confermare la disponibilità con il loro rappresentante locale Franklin Templeton Investments prima di assumere qualsiasi
decisione di investimento.
Qualsiasi ricerca ed analisi contenuta in questo documento è stata fornita da Franklin Templeton Investments per le sue finalità ed è a
voi fornita solo per inciso. Riferimenti a particolari settori o aziende sono a scopo informativo generale e non sono necessariamente
indicativi della posizione di un fondo in alcun momento.
Siete pregati di consultarvi con il vostro consulente finanziario prima di decidere di investire. Una copia dell’ultimo prospetto, del
relativo Documento Chiave per gli Investitori e dell’ultima relazione annuale e della relazione semi-annuale, se pubblicata
successivamente, possono essere reperiti sul nostro sito web www.franklintempleton.it o reperiti senza alcun onere presso Franklin
Templeton Italia Sim.
Pubblicato da Franklin Templeton Italia SIM S.p.A. - Corso Italia, 1 - 20122 Milano - Tel: +39 0285459 1- Fax: +39 0285459 222.
Copyright © 2016. Franklin Templeton Investments. Tutti i diritti riservati.