2010, Valutazione delle banche

LUCA COMI è analista finanziario e socio ordinario AIAF (Associazione Italiana Analisti Finanziari). Ha maturato un’esperienza ventennale nel settore dell’analisi finanziaria all’interno
di diverse istituzioni bancarie e di intermediazione mobiliare. Attualmente ricopre l’incarico
di Responsabile dell’Ufficio Equity Research di
Centrosim (SIM delle banche popolari). È autore di numerosi research report sul mercato
azionario e sulle società quotate (in particolare del settore bancario) e di pubblicazioni sulla
valutazione delle banche.
ALBERTO CALTRONI è dottore commercialista
e revisore dei conti. Ha maturato un’esperienza
decennale nella revisione contabile e nella prestazione di servizi di consulenza alle aziende
di credito presso Ernst & Young, con particolare riferimento, da ultimo, alle problematiche
inerenti l’applicazione dei principi contabili internazionali. Attualmente è responsabile della
funzione di conformità presso Banca Popolare
di Marostica con incarichi nell’ambito dei progetti speciali e operazioni straordinarie.
 Analisi del bilancio
 Modelli di valutazione
 Elaborazione delle previsioni
 Tecniche di M&A
Il libro tratta il procedimento di valutazione della banca in tutti i suoi aspetti.
Prendendo spunto dall’esame della normativa e dall’analisi del bilancio,
presenta i diversi modelli di valutazione ivi inclusi quelli impiegati nelle
operazioni di Mergers & Acquisitions.
Il testo analizza i modelli di valutazione in uso presso la comunità finanziaria
internazionale, anche con riferimento alla determinazione dei parametri
richiesti per la relativa applicazione. Tratta inoltre il meccanismo della
Purchase Price Allocation come prevista dai principi contabili internazionali
e la tematica generale della valutazione degli intangibiles.
Indispensabile per gli analisti, gli incaricati di valutazione delle banche,
i manager di qualsiasi livello degli istituti bancari stessi e, naturalmente,
per quanti indistintamente desiderino ampliare le proprie conoscenze
professionali in tema di valutazione finanziaria delle banche; costituisce un
valido supporto anche nell’ambito dei master universitari per lo studio e
l’analisi del sistema bancario.
Il volume nasce da una stretta collaborazione di autori che provengono
da culture ed esperienze professionali diverse riguardanti in particolare la
revisione contabile, l’analisi finanziaria e la valutazione d’impresa.
www.hoepli.it
Ulrico Hoepli Editore S.p.A.
via Hoepli, 5 - 20121 Milano
e-mail [email protected]
€ 29,90
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LA VALUTAZIONE DELLE BANCHE
mercialista e revisore dei conti. Ha maturato la
propria esperienza presso studi professionali e
società di consulenza di primaria importanza.
È docente di Finanza Aziendale nella Facoltà
di Economia dell’Università Cattolica del Sacro Cuore di Milano e ai corsi AIAF (Associazione Italiana degli Analisti Finanziari) e CIIA
(Certified International Investment Analysis) in
materia di financial accounting, business valuation e corporate finance. È autore di numerose
pubblicazioni di argomento finanziario.
Argomenti trattati
L. F. Franceschi, L. Comi, A. Caltroni
LUCA FRANCESCO FRANCESCHI è dottore com-
Luca Francesco Franceschi
Luca Comi Alberto Caltroni
LA VALUTAZIONE
DELLE BANCHE
Analisi e prassi operativa
 Il bilancio delle banche
 I business model delle banche
 Il patrimonio delle banche nella disciplina
di vigilanza
 Elaborazione delle previsioni dei risultati economici
delle banche
 La valutazione delle banche: aspetti generali
 I metodi di valutazione tradizionali
 Il metodo finanziario
 Il modello finanziario dell'Excess Return
 I metodi market based
 Le metodologie di valutazione delle banche
nelle operazioni di Mergers & Acquisitions
 Purchase Price Allocation: aspetti valutativi
 Analisi del bilancio
 Elaborazione
delle previsioni
 Modelli di valutazione
 Tecniche di M&A
Altri volumi di Economia e Finanza
 Balestri G., Il bilancio d’esercizio
 Drobny S., Fondi speculativi
 Hoesli M., Morri G., Investimento immobiliare
 Murphy J.J., Analisi tecnica dei mercati finanziari
 Northington K., Analisi tecnica e volatilità dei
mercati. Strategie di trading
 Pedriali F., Analisi finanziaria e valutazione aziendale
 Peracchi V., L’Analisi Tecnica
13-05-2010 12:02:21
Note per la recensione
La valutazione delle banche rappresenta un argomento complesso e articolato in
considerazione della particolarità delle metodologie valutative impiegate dalla prassi
professionale, della peculiarità del quadro normativo che regola l’operatività degli
intermediari finanziari e della specificità caratteristica del loro business model.
Di norma i testi di corporate valutation sono principalmente dedicati alla descrizione
dei metodi di valutazione di generale utilizzo per le imprese industriali e riservano solo
poche pagine alla trattazione della valutazione delle imprese finanziarie, e dunque
delle banche.
Peraltro, nelle stesse società di consulenza e negli uffici studi delle banche italiane ed
estere l’approfondimento della tematica è generalmente affidata alla semplice
trasmissione su base personale dell’esperienza di valutazione dall’analista senior a
quello junior, allo studio di rado organizzato in modo sistematico delle relazioni di
stima emesse in passato, all’esame della documentazione prettamente di lavoro e
“standard” prodotta internamente dall’entità finanziaria a supporto della
predisposizione dei propri report e infine alla lettura di stampa e riviste specializzate e
all’operatività quotidiana.
Il presente elaborato, il primo in Italia specificamente dedicato alla valutazione
aziendale applicata al settore bancario, vuole dunque costituire un saggio di carattere
operativo, dedicato a trattare in modo sistematico i principali procedimenti di
valutazione ed i modelli applicativi degli stessi sul piano metodologico, ma contenente
anche un buon numero di esemplificazioni di stima del valore economico di una
azienda di credito tratte da casi reali.
A tal fine, il testo è stato suddiviso in tre aree tematiche.
Una prima è dedicata all’analisi di bilancio e alla descrizione del business model delle
banche, alle principali norme che ne regolano l’operatività (e che hanno
evidentemente un impatto sugli aspetti valutativi) ed alle modalità di formulazione
delle previsioni relative all’andamento delle poste patrimoniali ed economiche degli
intermediari creditizi.
La seconda parte è volta a illustrare gli aspetti teorici e pratici legati ai vari metodi di
valutazione delle banche, in uso presso la comunità finanziaria internazionale, ivi
passati in rassegna.
La terza ed ultima parte, di carattere più operativo, espone i metodi maggiormente
impiegati nella prassi professionale per la valutazione nell’ambito di operazioni di
mergers & acquisitions bancarie, con particolare riferimento alle metodologie
adoperate a fini di controllo successivo dei risultati ottenuti con i metodi valutativi
esposti nella seconda parte del testo. Vi è poi una sezione dedicata alle tecniche di
applicazione della cosiddetta Purchase Price Allocation in base ai principi contabili
internazionali, che mostra in qual misura gli effetti delle valutazioni ottenute impattino
in sede di rappresentazione contabile delle business combinations, o aggregazioni
d’impresa.