L’outlook dei mercati dopo la tempesta Confindustria Padova, 2 Aprile 2009 Alessandro Terzulli Analisi Mercati Globali LA TEMPERATURA E’ MOLTO BASSA PER L’ECONOMIA GLOBALE • La crisi è arrivata all’economia reale (attenzione al secondo round) • Continuano a emergere problemi per le banche (non solo negli Stati Uniti) • Il ruolo della politica fiscale e della politica monetaria non convenzionale EMPOWER YOUR BUSINESS 2 PREVISIONI: CEDONO LA CRESCITA E GLI SCAMBI PIL mondiale (PPP 2000) e commercio internazionale 16 14 PIL (PPP) 12 Commercio internazionale (volumi) Tassi di var. % 10 8 6 4 2 0 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 1988 1987 1986 1985 1984 1983 1982 1981 -2 -4 -6 Fonte: Oxford Economics EMPOWER YOUR BUSINESS 3 ITALIA: LA RIPRESA SARA’ DEBOLE PIL e componenti della domanda aggregata (in termini reali) 15 PIL Consumi privati Investimenti fissi Esportazioni Tassi di var. % 10 5 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -5 -10 Fonte: Oxford Economics EMPOWER YOUR BUSINESS 4 PRODUZIONE INDUSTRIALE IN CADUTA Produzione industriale (indici su dati destagionalizzati; 2000=100 ) 130 120 110 Italia sotto i maggiori concorrenti 100 90 80 Area euro Germania Spagna Francia Italia 70 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 (tassi di var. % ) 6 2007 2 2008 0 Altri Mezzi tras. Elettr. Mecc. strum. Metalli Min. non met. Gomma e plast. Chimica Carta Legno -6 Pelli e calzature -4 Tessile e abb. -2 Alimentari e bev. Solo segno meno per i settori industriali italiani nel 2008 4 -8 -10 Fonti: elaborazioni SACE su dati Eurostat e Istat EMPOWER YOUR BUSINESS -12 5 SACE: LA MAPPA DEI RISCHI EMPOWER YOUR BUSINESS 6 PIU’ RISCHI FINANZIARI IN ASIA… Pakistan Fondamentali economici in deterioramento. In 5 mesi bruciata la metà delle riserve internazionali Corea del Sud No rischio finanziario sistemico, ma alcune banche sovresposti a rischi PMI e famiglie e ad elevati costi del funding Vietnam Forte aumento del rischio inflazione e volatilità finanziaria. Sistema bancario sotto stress, ma effetti più limitati su banche principali IMPLICAZIONI PER SACE Maggiore cautela su business banche, non solo per i nuovi emergenti; non da escludere rischi più classici legati alla salute dell’economia EMPOWER YOUR BUSINESS 7 IN EUROPA CENTRO-ORIENTALE E CIS Europa centro-orientale: ampi deficit di parte corrente. Romania, Bulgaria e Lettonia osservati speciali CAD % del PIL Baltici: forte contrazione della crescita. Estonia ufficialmente in recessione Kazakhstan: la situazione è stabile ma il rischio rimane elevato nel settore bancario e delle costruzioni M ontenegro Bulgaria Serbia Latvia Romania Bosnia and Herzegovina Estonia Lithuania Croatia Albania M acedonia Turkey Hungary Poland Slovak Republic Czech Republic -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 IMPLICAZIONI PER SACE Estrema cautela nell’operare in Kazakhstan. La crisi non ha ancora esaurito i suoi effetti. Effetti dello slowdown nei Baltici sul settore bancario e delle costruzioni EMPOWER YOUR BUSINESS 8 IN AMERICA LATINA 2007 Cile Rischio inflazione 2008 Argentina Rischio default nel 2009 IMPLICAZIONI PER SACE Attenzione ai settori più vulnerabili (manifattura/tessile, oil&gas). Valutare gli effetti del rallentamento USA sui paesi/settori nei prossimi anni EMPOWER YOUR BUSINESS 9 Venezuela Repubblica Dominicana Perù Jamaica Haiti Cile Brasile Bolivia Argentina 35 30 25 20 15 10 5 0 Ecuador Messico Impatto recessione USA (calo rimesse ed export) Colombia America Latina Inflazione in crescita per l’aumento dei prezzi di materie prime e beni alimentari NEI PAESI MENA E NELL’AFRICA SUB-SAHARIANA Egitto Inflazione in crescita Etiopia Inflazione e squilibri di bilancio in aumento. Rischi finanziari per le imprese pubbliche Nigeria Forte freno della borsa Sudafrica Vulnerabilità banche Inflazione e forti squilibri nei conti con l’estero Indebolimento della valuta e degli indici azionari IMPLICAZIONI PER SACE Attenzione alle ripercussioni dell’alta inflazione sulla stabilità economica. Sistemi finanziari ancora fragili. EMPOWER YOUR BUSINESS 10 RISCHI POLITICI IN AUMENTO: NEI PAESI CSI Russia: dopo la guerra forti disinvestimenti da parte degli investitori. Settori strategici a rischio (vedi caso Mechel) Ucraina: aumento instabilità politica. Il governo non ha più la maggioranza in parlamento Georgia, Armenia e Azerbaijan: tutto il Caucaso rischia di essere destabilizzato dalla crisi. Perdita di affidabilità come corridoio energetico IMPLICAZIONI PER SACE Si accentuano i rischi di violenza ed esproprio. Possibili ritorsioni per controparti russe in Ucraina e controparti statunitensi in Russia Maggiori rischi nei progetti energetici ed infrastrutturali e per le banche russe a seguito della fuga dei capitali EMPOWER YOUR BUSINESS 11 IN SINTESI: Peggiora il quadro per le economie emergenti: • Minor contributo della domanda esterna • Riduzione dei flussi di capitale • Aumento delle tensioni politiche Non più una “asset class” ma necessità di differenziazione EMPOWER YOUR BUSINESS 12 COME CONTATTARE SACE SEDE CENTRALE UFFICI PERIFERICI Roma Piazza Poli, 37/42 • 00187 Roma Tel. +39 06 67361 • Fax +39 06 6736225 Milano Via A.de Togni, 2 - 20123 • Milano Tel. +39 02 434499701,Fax +39 02 434499749 Modena Via Elsa Morante, 71 - 41100 • Modena Tel. +39 059 891240, Fax +39 059 820832 Torino c/o ICE - Via Bogino 13 - 10100 • Torino Tel. +39 011 836128 - Fax +39 011 836425 Venezia-Mestre Viale Ancona 26 - 30172 • Venezia - Mestre Tel. +39 041 2905111 - Fax +39 041 2905103 UFFICI INTERNAZIONALI Mosca Krasnopresnenskaja Naberejnaja, 12 123610 Moscow • Office n.1202 Tel 007 4952582155 • Fax 007 4952582156 Hong Kong 40/f Suite 4001 – Wanchai, Hong Kong Central Plaza 18, Harbour Road Tel. +852 3620 2323 – Fax +852 36210227 Johannesburg c/o ICE – 42, Chester Road 2193 Parkwood Johannesburg P.O. Box 1261 – 2121 Parklands Tel: +27 118808383 – Fax: +27 118809040/8809041 Sao Paulo Av. Paulista, 1971 – 3° andar 01311-300 Sao Paulo Tel +55 11 31712138, Fax +55 11 32664051 SACE BT: Piazza Poli, 37/42 • 00187 Roma Tel. +39 06 6976971 Fax +39 06 697697725 Via A. de Togni, 2 - 20123 • Milano Tel. +39 02 480411 Fax +39 02 8041292 www.sace.it EMPOWER YOUR BUSINESS www.sacebt.it 13 DISCLAIMER Questa presentazione è stata redatta da SACE SpA a solo scopo informativo. In nessun caso questo documento deve essere utilizzato o considerato come un’offerta di vendita o come proposta di acquisto dei prodotti assicurativi o finanziari qui descritti. Le informazioni qui riportate provengono da fonti considerate attendibili o sono state elaborate sulla base di una serie di ipotesi che potrebbero rivelarsi essere non corrette. Di conseguenza SACE non può garantirne l’accuratezza e la completezza. EMPOWER YOUR BUSINESS 14