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DISPENSE DI MACROECONOMIA
di Valeria Costantini e Pasquale Tridico
CAPITOLO 1: LA CONTABILITÀ NAZIONALE
1.1.
Il Prodotto Interno Lordo
La grandezza fondamentale della Macroeconomia è il Prodotto Interno Lordo (PIL). Il PIL è il valore
di mercato di tutti i beni e servizi finali prodotti in un paese in un dato periodo di tempo. Chiariamo i
vari termini che entrano in questa definizione:
-
valore di mercato: i beni e i servizi che entrano nel PIL sono valutati ai prezzi di mercato
(correnti), cioè ai prezzi a cui vengono effettivamente venduti;
tutti: meno quelli prodotti e venduti illegalmente; meno quelli prodotti e consumati all’interno
delle famiglie;
finali: la farina è un bene finale se venduta come farina; un bene intermedio se venduta al
panettiere per fare il pane. In questo caso il valore della farina è incorporato nel valore del pane;
prodotti: il PIL misura il valore dei beni e servizi prodotti in un anno, non le transazioni di un
anno; così le auto nuove che vengono vendute e acquistate fanno parte del PIL in quanto
prodotte nell’anno, mentre la compravendita di auto usate non è registrata nel PIL;
in un paese: il PIL misura ciò che è prodotto in Italia, non ciò che è prodotto da italiani. Gli
italiani possono anche produrre all’estero, mentre in Italia possono produrre anche soggetti
stranieri. Il PIL include ciò che è prodotto da soggetti esteri in Italia ed esclude ciò che è
prodotto da soggetti italiani all’estero. Un esempio è utile a chiarire il concetto: si supponga che
in un’economia esistano due sole imprese. La prima produce farina (mugnaio) per un valore
complessivo di $50, impiegando lavoro, al quale paga salari pari a $10 e la seconda (fornaio)
produce pane per un valore pari a $100, impiegando farina per un valore di $10 e lavoro, al
quale paga salari pari a $40.
Qual’è il PIL di questa economia? Non è il valore complessivo della produzione ($50+$100=$150)
perché 10$ di farina sono consumati nella produzione di pane; quindi non sono beni finali. Il PIL sarà
dunque pari a
PIL = 50 + (100 - 10) = 140$
Implicitamente, abbiamo calcolato il PIL utilizzando un metodo che viene chiamato: metodo del valore
aggiunto. Il valore aggiunto da un’impresa alla produzione è pari al valore della sua produzione al netto
del valore dei beni intermedi utilizzati nella produzione. Nel nostro esempio il mugnaio non utilizza
beni intermedi; quindi il valore netto della sua produzione coincide con il valore lordo: $50. Il fornaio,
viceversa, impiega $10 di farina; quindi il valore netto della sua produzione è pari a 100-10=$90. Un
altro metodo per calcolare il PIL è il metodo del reddito. Infatti, la differenza tra valore della
produzione e valore dei beni intermedi in ogni impresa non può che andare a remunerare i lavoratori
(salari), al pagamento di imposte indirette, a profitto dell’impresa (distribuito o meno agli azionisti).
Nel nostro esempio non ci sono imposte indirette e quindi la differenza in questione non può che essere
1
pari ai salari più i profitti: PIL = Reddito = Salari + Profitti = (10 + 40) + (40 + 50) = 140. Nel nostro
esempio il reddito da lavoro rappresenta il 35,71% del PIL [(50/140)*100)], mentre il reddito da
capitale rappresenta il 64,29% [(90/140)*100)].
1.2.
PIL, reddito e spesa
Nel precedente paragrafo si è visto che il PIL può essere misurato con il metodo del valore aggiunto e
con il metodo del reddito. Ma il PIL può essere calcolato anche con il metodo della spesa.
Nell’economia semplificata descritta sopra (quella con famiglie e due imprese, mugnaio e fornaio)
abbiamo che la spesa per beni finali è costituita esclusivamente da spesa per consumi, pari a $40 (spesa
delle famiglie per la farina) + $100 (spesa delle famiglie per il pane). La spesa di $10 per l’acquisto di
farina da parte del mugnaio non rientra né tra le spese di consumo delle famiglie, né tra le spese di
investimento del fornaio, in quanto la farina non costituisce un bene durevole ma è interamente
utilizzata nella produzione di una anno.
Con il metodo della spesa avremo quindi: PIL = 40 + 100 = $140
Detto altrimenti: poiché il PIL registra solo il valore dei beni e servizi finali e poiché questi ultimi sono,
nel nostro esempio, solo beni di consumo, il valore della spesa non potrà che essere pari al valore dei
beni di consumo. Naturalmente, nelle economie reali la spesa non è costituita solo da quella per
consumi delle famiglie, anche se essa fa la parte del leone (in Italia supera il 60% del PIL, negli USA è
vicina al 70%). Alla spesa per consumi delle famiglie bisogna aggiungere la spesa per beni di
investimento, effettuata dalle imprese per l’acquisto di nuovi macchinari e impianti e dalle famiglie e
dalle imprese per nuovi immobili (l’acquisto di vecchi immobili non è una spesa registrata nel PIL, ma
rappresenta un impiego della ricchezza di famiglie e imprese). A questi investimenti fissi vanno
aggiunti i cosiddetti investimenti in scorte, nei quali sono compresi tutti i beni non venduti nell’anno in
corso e collocati nei magazzini delle aziende. In questo caso si parla di investimenti perché è come se
le aziende “acquistassero” oggi una produzione per venderla negli anni successivi, indipendentemente
dalla circostanza che tali “acquisti” siano o meno volontari, cioè che le scorte si accumulino
programmaticamente o perché le previsioni di vendita non si sono realizzate. Quando la produzione
corrente è inferiore alle vendite correnti, le scorte si riducono: l’investimento in scorte è negativo. Così
negli investimenti in scorte si registrano, effettivamente, le variazioni delle scorte. Altra componente
della spesa è la spesa pubblica per i beni in uso presso la Pubblica amministrazione (Stato, Regioni,
Comuni, Istituti della previdenza obbligatoria, quali Inps, Inpdap ecc.), nonché per i servizi da questa
acquistati, ivi compresi, ovviamente, quelli forniti dai dipendenti della Pubblica amministrazione stessa
(il cui valore è rappresentato dai loro stipendi). Nella spesa pubblica, in questo senso, non rientrano i
trasferimenti che a titolo diverso dallo stipendio ai pubblici dipendenti la PA concede ogni anno alle
famiglie (sussidi di disoccupazione, pensioni, ecc.), poiché tali sussidi e trasferimenti non costituiscono
immediatamente acquisto di beni e servizi. Tuttavia, essi rappresentano uscite per la PA e come tali
sono contabilizzate nel bilancio pubblico. A tali spese nazionali (cioè compiute da soggetti residenti per
l’acquisto di beni e servizi prodotti nel paese) vanno aggiunte le spese compiute da soggetti esteri per
l’acquisto di beni e servizi prodotti nel paese: le esportazioni. Vanno invece sottratte le spese dei
soggetti nazionali (famiglie, imprese e PA) per l’acquisto di prodotti esteri: le importazioni. In pratica,
dunque, la voce di spesa che conta è il saldo commerciale (differenza tra esportazioni e importazioni),
per il quale si usa spesso l’espressione esportazioni nette. Una semplicissima formula riassume tutto
ciò:
2
Y = C + I + G + SC
(1.1)
Y = PIL
C=SPESA PER CONSUMI PRIVATI
I=SPESA PER INVESTIMENTI PRIVATI IN BENI DUREVOLI +VARIAZIONI DELLE SCORTE
G=ACQUISTI PUBBLICI
SC=ESPORTAZIONI NETTE (o saldo commerciale)=X-M
X=ESPORTAZIONI
M=IMPORTAZIONI
Abbiamo visto sopra che il PIL può essere misurato con il metodo del reddito e quindi è uguale alla
somma di tutti i redditi. Possiamo avere due casi: (i) tutti i profitti sono distribuiti (via dividendi
azionari) alle famiglie; (ii) una parte dei profitti non viene distribuita, ma trattenuta dalle imprese per
finanziare direttamente gli investimenti. Nel primo caso, il reddito che è effettivamente disponibile per
gli usi decisi dalle famiglie è tutto il reddito prodotto. Nel secondo caso, vanno sottratti i profitti non
distribuiti dalle imprese, che possiamo anche considerare risparmio di impresa. In entrambi i casi vanno
aggiunti i trasferimenti alle famiglie, ma vanno immediatamente sottratte le imposte dirette e indirette,
nonché i contributi sociali obbligatori (per esempio, i contributi pensionistici) versati alla PA. Nel
primo caso la formula per il reddito disponibile sarà:
YD = Y + TR – T
(1.2)
YD= REDDITO DISPONIBILE
TR=TRASFERIMENTI
T=IMPOSTE + CONTRIBUTI SOCIALI
Nel secondo caso, invece avremo:
YD = Y - Sf + TR - T
(1.3)
dove Sf rappresenta il profitto non distribuito ovvero il risparmio di impresa. Una volta che abbiamo il
reddito disponibile delle famiglie possiamo suddividerlo nei due modi in cui le famiglie possono
impiegarlo, cioè per consumi e per risparmi. Nel caso (i) abbiamo:
Y + TR - T = C + S
(1.4)
C=CONSUMO
S=RISPARMIO
Nel caso (ii), invece, dovremo distinguere in prima battuta tra risparmio delle famiglie (che
indicheremo con Sh) e il già indicato risparmio delle imprese (Sf):
Y - Sf + TR - T = C + Sh
È però sufficiente portare Sf a destra, sommarlo a Sh e indicare la somma con S per ottenere
nuovamente la (1.4). Ora S starà a indicare il risparmio privato complessivo e non più il risparmio delle
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famiglie. A livello aggregato perde importanza sapere quali siano i soggetti privati che contribuiscono
al risparmio. Uguagliando le espressioni (1.2) e (1.4) otteniamo:
C + S = YD = Y + TR – T
da cui:
C = YD - S = Y + TR - T – S
(1.5)
sostituendo C nella definizione del PIL (1.1) con l’espressione a destra nella (1.5), otteniamo:
Y = Y + TR - T - S + I + G + SC
quindi:
S = I + (G + TR - T) + SC
(1.6)
dove con (G + TR - T) = DB indichiamo il disavanzo del bilancio pubblico.
Da quest’ultima espressione ricaviamo un’informazione importante e cioè che il risparmio privato
finanzia tanto le spese di investimento delle imprese, quanto il disavanzo pubblico quanto le
esportazioni nette. Abbiamo già detto che SC = X - M. Riscrivendo la (1.6) con (X – M) al posto di SC
e spostando M al primo membro, otteniamo:
S + M = I + (G + TR - T) + X
A sinistra nell’identità troviamo le risorse, costituite dal risparmio nazionale più le importazioni,
mentre a destra troviamo gli impieghi, investimenti privati interni, disavanzo pubblico ed esportazioni.
Quanto detto poche righe fa dovrebbe rendere chiaro il motivo per cui chiamiamo S + M le risorse e I +
(G + TR - T) + X gli impieghi.
IL PIL E’ UNA BUONA MISURA DEL BENESSERE ECONOMICO?
Il PIL non misura la salute dei cittadini, ma paesi con un PIL elevato possono permettersi miglior
assistenza sanitaria. Il PIL non misura la qualità dell’istruzione, ma paesi con PIL più elevato hanno
generalmente istruzione di qualità più elevata. D’altra parte la crescita del PIL può comportare una
riduzione del tempo libero, della qualità dell’ambiente e non comprende le attività svolte all’interno
della famiglia. Quindi il PIL è solo una misura approssimativa del benessere di un paese, ma si tratta di
un’approssimazione accettabile e, di fatto, accettata.
1.3.
PIL reale e PIL nominale
Quando si fanno confronti tra i PIL di anni diversi, ciò che interessa è separare le variazioni dovute a
cambiamenti dei prezzi dalle variazioni dovute a cambiamenti nelle quantità prodotte. A questo fine,
quindi, non ha molto senso confrontare i PIL espressi ai valori di mercato correnti in ciascun anno. Tali
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valori, infatti, cambiano anche perché cambiano i prezzi. Si rivela perciò necessario valutare i PIL di
anni diversi con i prezzi di un solo anno (detto anno base).
Possiamo allora definire il:
PIL NOMINALE AL TEMPO T
Pt Yt = ∑ Pti Yti
(1.7)
che misura il valore monetario corrente della produzione aggregata nell’anno t. Analogamente,
definiamo il PIL REALE AL TEMPO t:
P0Yt = ∑ P0i Yti
(1.7)
che misura la produzione aggregata dell’anno t a prezzi costanti, quelli dell’anno 0. Per studiare la
crescita economica, si guarda all’andamento nel tempo del PIL reale. Il tasso percentuale di crescita tra
l’anno (t – n) e l’anno t sarà espresso da:
(P0Yt − P0Yt −n )
P0Yt − n
*100
dove tanto il PIL dell’anno t quanto quello dell’anno (t – n) sono espressi nei prezzi dell’anno base.
Facendo il rapporto PIL nominale e PIL reale, otteniamo il DEFLATORE del PIL che misura la
variazione del prezzo della produzione aggregata tra l’anno base e l’anno t. Tutto ciò appare assai
semplice, ma in effetti non lo è, perché la composizione “fisica” del PIL cambia nel tempo: nuovi beni
e servizi entrano in produzione e altri ne escono. Molti beni, grazie al progresso tecnologico e al
cambiamento dei gusti, cambiano di “contenuto”. Le automobili di oggi hanno contenuti tecnologici
incomparabili con quelli delle automobili di 40 anni fa, e il loro prezzo di oggi dipende anche da questi
maggiori contenuti. Dire che il prezzo di un’automobile è variato in 40 anni dell’x% non è certo
preciso, poiché l’auto di oggi è quasi un altro bene rispetto all’auto di 40 anni fa. Il deflatore del PIL
non è altro che un numero indice dei prezzi. Da esso non si ricava esattamente il tasso di inflazione.
Quest’ultimo, infatti, viene in genere misurato con la variazione dell’indice dei prezzi al consumo
(IPC). La differenza tra IPC e deflatore del PIL risiede nel fatto che non tutti i beni e servizi registrati
nel PIL entrano a far parte del paniere dei consumi delle famiglie, o vi entrano in proporzioni diverse
da quelle con cui entrano nel PIL. Inoltre, i consumi contengono anche beni importati, che quindi non
sono prodotti all’interno del paese e non sono registrati nel PIL. Quando i prezzi dei beni importati
variano in modo molto differente rispetto ai prezzi interni, deflatore del PIL e IPC divergono. Al
contrario, quando tali variazioni sono uniformi, i due indici appaiono allineati.
1.4.
Altre misure del reddito macroeconomico
Il PIL non è l’unica misura del “prodotto” o del “reddito” macroeconomico. Come si è già detto, esso
include i redditi guadagnati in un certo paese (l’Italia, per esempio) dai residenti esteri ma esclude i
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redditi dei cittadini italiani ma guadagnati all’estero. Se al PIL sommiamo i redditi netti dall’estero cioè il saldo tra redditi dei cittadini italiani all’estero e redditi esteri in Italia - otteniamo il prodotto
nazionale lordo o PNL:
PNL = PIL + redditi netti dall’estero. In paesi molto grandi, come gli USA o l’Unione Europea la
differenza tra PIL e PNL è minima (3-4%), perché i redditi dei residenti all’estero sono di dimensione
molto simile a quella dei redditi degli stranieri all’interno di tali paesi. Per paesi più piccoli i due valori
possono essere molto diversi. Si pensi al caso di paesi caratterizzati da forte emigrazione e scarsa
immigrazione, dove poche sono le imprese estere che vi stabiliscono i propri impianti. Per simili paesi
avremo un PNL significativamente più grande del PIL (ad es. Sri Lanka). Al contrario, paesi
caratterizzati da consistente immigrazione e da una forte capacità di attrarre imprese estere avranno un
PIL ben maggiore del PNL (ad es. Singapore). È adesso venuto il momento di spiegare il significato
dell’aggettivo “lordo” che compare tanto nel PIL quanto nel PNL. Esso sta a indicare che il valore della
produzione (interna o nazionale che sia) viene calcolata al lordo degli ammortamenti, cioè di quelle
spese che sono volte a reintegrare il capitale che annualmente si logora (e quindi perde valore) nei
processi produttivi. Gli ammortamenti rappresentano una stima della perdita di valore dello stock di
capitale nel corso di un anno e perciò vengono anche chiamati consumo di capitale fisso. Sottraendo al
PNL gli ammortamenti otteniamo una misura della produzione al netto di tali consumi di capitale fisso:
una misura che si chiama prodotto nazionale netto (PNN)
PNN = PNL – ammortamenti
Considerato che gli ammortamenti variano da una quota del 7% a una del 10% del PNL, il PNN
rappresenta dal 90% al 93% del PNL. Infine, bisogna tenere conto del fatto che le imposte che incassa
la Pubblica Amministrazione sono di due tipi: le imposte dirette e le imposte indirette. Le prime
colpiscono tutti i redditi, da lavoro, da impresa o finanziari, con aliquote (percentuali) variabili secondo
regole fissate nelle leggi tributarie. Le seconde, invece, si pagano quando si effettuano transazioni. Per
esempio, ogni volta che compriamo un litro di benzina paghiamo 1$, ma al gestore della pompa di
benzina rimangono circa 45 centesimi; i restanti 55 sono “accise” sui carburanti, cioè imposte indirette
che incassa lo Stato (l’IVA o imposta sul valore aggiunto è un altro esempio di imposta indiretta che
grava su tutte le transazioni). Vi è quindi una differenza consistente, almeno in questo caso, tra ciò che
il consumatore paga e ciò che l’impresa incassa. Poiché tale differenza non è percepita dall’impresa
essa non può fare parte dei redditi che l’impresa stessa distribuisce. D’altra parte, la Pubblica
amministrazione può sussidiare i prezzi di alcuni prodotti di cui vuole incoraggiare il consumo. In
questo caso il prezzo percepito dal produttore è maggiore di quello pagato dai consumatori e la
differenza tra i due (ovviamente moltiplicata per la quantità) costituisce reddito distribuibile
dall’impresa. Insomma, per avere una misura corretta del reddito nazionale o RNL, al PNL dobbiamo
sottrarre le imposte indirette e sommare i contributi alla produzione:
RNL = PNL - imposte indirette + contributi alla produzione.
Naturalmente, se al reddito nazionale lordo sottraiamo gli ammortamenti, otteniamo il reddito
nazionale netto o RNN
RNN = RNL - ammortamenti
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CAPITOLO 2: DALLA CONTABILITÀ NAZIONALE AL MODELLO IS-LM
2.1.
Principali identità
Riprendiamo alcune delle identità di contabilità nazionale introdotte nel primo capitolo, ma con
riferimento ora a un’economia chiusa agli scambi con l’estero e trascurando i trasferimenti alle famiglie
da parte della Pubblica Amministrazione. L’identità tra reddito e spesa sarà:
Y=C+I+G
(2.1)
Il reddito può essere impiegato per consumi, risparmi (privati) e pagamenti d’imposte:
Y = C + SP + T
(2.2)
Infine, il risparmio privato è uguale alla somma di investimenti privati e disavanzo pubblico:
SP = I + (G - T )
(2.3)
Ma da (2.1) si ha I = Y –G - C. Perciò, sostituendo in (2.3) e semplificando si ottiene:
SP = Y - C - T
Infine, sostituendo quest’ultima espressione in (2.2) ricaviamo:
Y - C - T = I + (G - T )
(2.4)
o anche
(Y - C - T) + (T - G) = I
(2.5)
Tanto la (2.4) quanto la (2.5) rappresentano un conto “risorse - impieghi”. Dalla (2.5) emerge che il
risparmio privato (Y -C -T ) e risparmio pubblico (T - G) finanziano gli investimenti privati:
S=I
(2.6)
A livello contabile - lo si è già detto nel primo capitolo - l’identità si realizza grazie al modo in cui
vengono contabilizzate le scorte. Resta da chiedersi se l’uguaglianza tra risparmi e investimenti può
essere garantita come equilibrio tra scelte di risparmio e scelte di investimento. La questione è della
massima rilevanza in quanto senza l’equilibrio tra risparmi e investimenti non può realizzarsi neanche
l’equilibrio tra domanda e offerta aggregata, su cui pure abbiamo fondato l’analisi dei due capitoli
precedenti. In effetti la (2.1) può essere reinterpretata come un’equazione che rappresenta la domanda
aggregata, suddivisa nelle sue componenti:
AD = C + I + G
(2.7)
7
L’uguaglianza tra (2.7) e (2.2) esprime l’uguaglianza tra reddito e spesa. Poiché la (2.6) non è altro che
una manipolazione dell’uguaglianza tra (2.1) e (2.2) ovviamente lo è anche dell’uguaglianza AD = Y;
ma allora:
AD < Y allora I < S
AD > Y allora I > S
Poiché il valore delle scorte è semplicemente Y -AD, è evidente che contabilizzare le scorte come
investimenti, cioè come spesa, implica che l’uguaglianza è contabilmente sempre verificata. Ma le
scorte possono essere desiderate o indesiderate. La presenza di scorte non desiderate è segnale di una
situazione non di equilibrio. I soggetti economici cambieranno comportamenti. La domanda allora è: i
mercati finanziari sono in grado di coordinare risparmi e investimenti in modo che AD = Y sia un
equilibrio e non solo un’identità contabile? Con riferimento al lungo periodo, la risposta al quesito è
positiva. Il risparmio si risolve interamente in offerta di fondi mutuabili, gli investimenti si risolvono in
domanda di fondi mutuabili, e il mercato dei fondi mutuabili è perfetto. In un contesto simile il prezzo
dei fondi mutuabili - cioè il tasso di interesse reale (r = i -p) - consentirà di equilibrare risparmi e
investimenti.
Ora complichiamo un po’ le cose considerando gli effetti della politica fiscale sul livello di reddito (e
quindi sul livello della domanda aggregata). Poniamo in primo luogo la variabile consumi C non più
come esogena ma come funzione essa stessa del livello di reddito (Y) disponibile e del livello di
tassazione:
C = f (Y , T )
(2.8)
Poniamo poi due casi distinti: i) l’imposizione è in soma fissa rispetto al reddito (T dato); ii)
l’imposizione è in soma variabile e dipende dal livello del reddito, ovvero esplicitiamo l’aliquota
d’imposta t.
i) imposizione in somma fissa
Y =C + I +G
C = c(Y − T )
I=I
In questo caso i consumi sono una quota del reddito, ovvero il consumatore decide quanta parte del
reddito consumare e quanta parte risparmiare. La proporzione tra consumo e risparmio è descritta dal
coefficiente c che rappresenta la propensione al consumo. Il reddito da considerare però non è il reddito
complessivo (Y) ma il reddito disponibile (al netto dell’imposizione fiscale T).
Dal sistema di equazioni sopra descritto si ricava la formulazione del reddito come funzione dei
consumi e della imposizione fiscale:
Y=
1
( I + G − cT )
(1 − c )
(2.9)
8
Dalla 2.9 si ricavano due informazioni importanti: i) il valore del moltiplicatore del reddito (o
moltiplicatore keynesiano) pari a 1/(1-c); ii) il valore del moltiplicatore della tassazione pari a –c/(1-c).
Il moltiplicatore della tassazione nel caso di imposizione in somma fissa è minore del moltiplicatore
della spesa pubblica che è pari a 1/(1-c), ovvero
1
c
>
(1 − c ) (1 − c )
dal momento che c < 1 , ovvero la propensione al consumo è positiva ma minore di 1.
Che cosa implica tutto questo? Che se il governo decide di aumentare le tasse (T) per finanziare la
spesa pubblica (G), l’aumento di spesa pubblica produrrà un aumento di reddito maggiore rispetto alla
riduzione di reddito che deriva dalla tassazione.
ii) imposizione proporzionale
In questo caso alle tre equazioni del modello in somma fissa va aggiunta l’equazione che identifica il
livello di tassazione, ovvero
T = tY
La funzione del reddito espressa nella 2.9 diventa allora funzione anche dell’aliquota di imposta
Y=
1
( I + G)
1 − c(1 − t )
(2.10)
La presenza dell’aliquota di imposta al denominatore fa diminuire il valore del moltiplicatore in
proporzione al livello di tassazione.
In termini grafici il modello reddito-spesa con la presenza di tassazione può essere rappresentato dai
grafici 1 e 2 a seconda che si tratti di imposizione fissa o proporzionale.
Grafico 1 – Modello reddito-spesa con tassazione in somma fissa
C, I
Y di
equilibrio
-cT
(C+I+G)'
(C+I+G)
∆G
Y di equilibrio con
finanziamento della
spesa pubblica in
deficit e non tramite
tassazione
45°
YE
YE' YE''
Y
9
Grafico 2 – Modello reddito-spesa con tassazione in somma proporzionale
C, I
Y di
equilibrio
(C+I+G)'
1/(1-c(1-t))
(C+I+G)
∆G
Y di equilibrio con
finanziamento della
spesa pubblica in
deficit e non tramite
tassazione
1/(1-c)
45°
YE
2.2.
YE' YE''
Y
Il modello IS-LM
Nel modello reddito-spesa esaminato nel capitolo precedente si assumeva che gli investimenti fossero
una variabile esogena. In realtà la spesa per investimenti dipende dal tasso di interesse. È quindi
necessario introdurre la relazione tra investimenti e tasso d’interesse nel modello. Così facendo avremo
che una componente di AD, cioè della spesa aggregata, dipende dal tasso di interesse (i). Ne segue che
avremo un valore di equilibrio (sul mercato dei beni) di Y per ogni dato valore di i. Vale a dire che, per
ogni valore del tasso di interesse, possiamo individuare un valore del PIL compatibile con l’equilibrio
sul mercato dei beni o, equivalentemente, con l’uguaglianza di risparmi e investimenti. Questa
relazione di equilibrio tra Y e i è graficamente rappresentabile come una curva: la curva IS
(investimenti-risparmio). Per determinare quale, tra i tanti possibili, sia l’effettivo valore di equilibrio
di Y è necessario sapere quale sia il valore effettivo di i. Per trovare questo valore si cercherà di
individuare la relazione esistente tra tasso di interesse ed equilibrio del mercato monetario. Scopriremo
così che esiste un valore di equilibrio di Y (sul mercato monetario) per ogni dato valore di i tale per cui
la domanda di liquidità è uguale all’offerta di moneta. Questa relazione di equilibrio tra Y e i è
graficamente rappresentabile come una curva: la curva LM (liquidità-moneta). L’intersezione tra curva
IS e curva LM nello spazio (Y, i) ci fornirà i valori del tasso di interesse e del PIL compatibili con
l’equilibrio simultaneo del mercato dei beni e di quello della moneta. Analiticamente, tale risultato sarà
ottenuto risolvendo simultaneamente un sistema di due equazioni, una che rappresenta la relazione IS, e
l’altra che rappresenta la relazione LM.
2.3.
La IS e il mercato dei beni
Riprendiamo il modello reddito-spesa con la presenza del settore pubblico visto nel precedente
capitolo. Sostituiamo, però l’ipotesi di investimento esogeno I = I , con l’ipotesi che l’investimento sia
funzione del tasso di interesse. Ipotizziamo che questa funzione sia lineare:
10
I = I − qi
I rappresenta una componente “autonoma” dell’investimento, una componente non dipendente dal
tasso di interesse. Tale componente, in realtà, tende a catturare analiticamente l’idea che la spesa per
investimenti è anche influenzata dalle aspettative che le imprese hanno circa la possibilità di vendere le
merci da loro prodotte. Tanto più ottimistiche sono tali aspettative e tanto maggiore sarà I .
Graficamente la relazione è rappresentabile come una retta, la cui intercetta con l’asse delle ascisse è
costituita da I e la cui inclinazione rispetto all’asse delle ordinate è q (1/q rispetto all’asse delle
ascisse). Tanto maggiore è q, quindi, e tanto maggiore è l’influenza che il tasso di interesse esercita
sulla spesa per investimenti (grafico 3).
Grafico 3 – relazione degli investimenti
i
i0
i1
I
I0
I1
I
Vediamo adesso come si relaziona il tasso di interesse che si ricava dalla funzione degli investimenti
con il livello del reddito (per semplicità non consideriamo la spesa pubblica).
Y =C+I
I = I − qi
C = C + cY
Dal sistema a tre equazioni si può ricavare il reddito come funzione del tasso di interesse
Y=
1
( I + C − qi )
(1 − c )
(2.11)
Questa relazione decrescente tra reddito e tasso di interesse viene definita scheda IS (eq. 2.11) e ci dice
che una riduzione del tasso di interesse fa aumentare gli investimenti, che a loro volta sono una
componente positiva del reddito, quindi un aumento degli investimenti produce un aumento del reddito.
Così si può passare dal grafico 3 che identifica la relazione degli investimenti, al grafico 4 che mette in
relazione il reddito con il tasso di interesse.
11
Grafico 4– scheda IS
i
i0
i1
IS
Y0
2.4.
Y1
Y
La LM e il mercato della moneta
La ragione per cui si guarda al mercato monetario per determinare il tasso di interesse è che, nel breve
periodo almeno, il tasso di interesse sembra essere il “prezzo” che equilibria il mercato della moneta
piuttosto che il prezzo che equilibria il mercato dei fondi mutuabili.
Del resto, in questo e nel precedente capitolo si è visto che l’offerta di fondi mutuabili, cioè il
risparmio, nel breve periodo dipende principalmente dal livello del reddito e non dal tasso di interesse.
Secondo Keynes - l’economista che più di ogni altro ha contribuito allo studio del breve periodo - il
tasso di interesse è il prezzo della rinuncia alla liquidità, ovvero della rinuncia alla principale
caratteristica della moneta, che, appunto è l’attività più liquida che vi sia nell’economia ma che non
frutta interessi. Quando gli individui devono scegliere il loro portafoglio di attività, rinunciano alla
moneta nella misura in cui ricevono un interesse soddisfacente dal possesso di attività meno liquide,
come i depositi bancari remunerati o i titoli obbligazionari. È anzi ragionevole supporre che la rinuncia
alla liquidità sarà tanto maggiore quanto più elevato è il tasso di interesse. Quest’ultimo può essere
visto anche come il costo opportunità del detenere moneta: tenendo moneta gli individui rinunciano
all’interesse che fruttano attività meno liquide e più rischiose. La condizione affinché esista una certa
“preferenza per la liquidità” è che vi sia incertezza circa il livello futuro del tasso di interesse. Ciò,
infatti, introduce un elemento di rischio associato alla rinuncia alla liquidità. Inoltre, l’incertezza sul
futuro del tasso di interesse è la stessa incertezza circa l’andamento del prezzo dei titoli (che è correlato
inversamente con il tasso di interesse). Naturalmente, più alto è il tasso di interesse oggi, più basso il
prezzo dei titoli e più appetibili risulteranno essere i titoli fruttiferi e più elevato sarà quindi il costo
opportunità di detenere moneta. Ma un tasso di interesse elevato oggi può generare anche aspettative di
ribasso e quindi di prezzi dei titoli più elevati in futuro. Il che può rafforzare la spinta ad acquistare
titoli oggi per rivenderli domani, ottenendo un guadagno speculativo. Al contrario un tasso di interesse
basso oggi può spingere gli speculatori a vendere titoli in attesa che il loro prezzo si riduca in futuro. La
vendita di titoli, naturalmente, si trasforma in domanda di moneta liquida oggi. La preferenza per la
liquidità è dunque connessa strettamente a un movente tipicamente speculativo per detenere moneta.
Detto in altri termini, la domanda dell’attività più liquida, la moneta, sarà una funzione inversa del
saggio di interesse. Ma, come sappiamo, la moneta non viene tenuta dai soggetti economici soltanto per
gli usi speculativi. Essa viene tenuta anche per effettuare le transazioni, cioè gli acquisti di beni e
12
servizi, acquisti che non avvengono, ovviamente, nello stesso momento in cui si percepisce il reddito.
La domanda di moneta per motivi transattivi è strettamente collegata al livello del reddito. Essa sarà
tanto più elevata quanto più elevato è il livello del reddito.
La domanda complessiva di moneta (L) sarà, allora, la somma di due componenti: L1, la domanda per
fini transattivi, che dipende dal livello di Y e L2, la domanda per fini speculativi, che dipende dal tasso
di interesse.
+
L = L1 (Y ) + L2 (i )
Ponendo la funzione di domanda di moneta in forma lineare si avrà
L = kY + L − hi
(2.12)
Per livelli di reddito dati (ovvero tenendo costante Y) si può tracciare sul piano (L, i) la relazione tra
tasso di interesse e domanda di moneta:
Grafico 5– domanda di moneta
i
i0
i1
L
L0
L1
L
Dalla funzione di domanda di moneta si arriva poi alla definizione di equilibrio sul mercato della
moneta e alla scheda LM. Ipotizzando che la Banca Centrale possa controllare perfettamente l’offerta
di moneta (che diventa quindi variabile esogena), il mercato della moneta sarà descritto dalla funzione
di domanda di moneta (eq. 2.12) e dalla condizione di equilibrio con offerta di moneta.
L D = kY + L − hi
domanda di moneta
LS = M
offerta di moneta
La condizione di equilibrio sarà data dall’eguaglianza tra le due equazioni (offerta = domanda ovvero
LS=LD).
13
i=
(L − M )
k
Y+
h
h
equilibrio sul mercato della moneta
Grafico 6– la scheda LM
i
LM
i1
i0
Y0
Y
Y1
Cosa ci dice questa relazione: all’aumentare del reddito aumenta la domanda di moneta per transazioni
e, data l’offerta di moneta, si ha un eccesso di domanda; gli agenti desiderano tenere più moneta per
effettuare transazioni di quanta sia a disposizione e per procurarsela venderanno dei titoli provocando
un eccesso di offerta sul mercato dei titoli. L’eccesso di offerta di titoli provoca una riduzione del
prezzo dei titoli e quindi si dovrà avere un aumento del tasso di interesse. L’equilibrio si raggiunge
quando il tasso di interesse è salito al punto in cui coloro che detengono moneta a fini speculativi
sceglieranno di tenere titoli, e quindi a cedere moneta in cambio dei titoli offerti da quanti hanno
bisogno di mezzi di pagamento per le transazioni.
Grafico 7– il modello IS-LM
i
LM
i*
IS
Y*
Y
14
Considerando insieme le due schede IS e LM, è possibile formulare il cosiddetto modello IS-LM che
identifica le condizioni di equilibrio simultaneo sul mercato dei beni e su quello della moneta.
Ricordando che:
ƒ la scheda IS rappresenta l’insieme di combinazioni di valori di Y e i per cui il reddito è uguale alla
domanda aggregata (AD)
ƒ la scheda LM rappresenta la combinazione di valori di Y e i che portano all’equilibrio sul mercato
della moneta
l’interazione tra i due mercati ci darà la condizione di equilibrio macroeconomico.
CAPITOLO 3: LE FLUTTUAZIONI ECONOMICHE, LA DOMANDA E L’OFFERTA
AGGREGATE
3.1.
Crescita economica e fluttuazioni
È tradizione suddividere la Macroeconomia in due campi di studio distinti: la crescita e le fluttuazioni.
Si tratta di una tradizione conveniente, anche se la separazione netta finisce per far passare in secondo
piano la stretta interrelazione che esiste tra i due macro-fenomeni esaminati. Con lo studio della
crescita si mette a fuoco l’andamento dell’economia nel corso dei decenni, analizzando le “forze” che
stanno alla base di tale andamento. Al centro dell’attenzione sono l’accumulazione del capitale fisico
(macchinari, impianti e infrastrutture), lo sviluppo delle conoscenze tecnologiche e le relative
applicazioni, la crescita della popolazione, l’accumulazione delle capacità tecniche e scientifiche dei
lavoratori (ovvero l’accumulazione del “capitale umano”). Questi fenomeni cambiano lentamente nel
tempo o, comunque, hanno effetti sul sistema economico dilazionati nel tempo. Per questa ragione,
generalmente, lo studio della crescita viene anche definito analisi di lunghissimo periodo. Se la crescita
si concentra sulle tendenze di lunghissimo periodo, trascura invece le fluttuazioni che il PIL, il tasso di
disoccupazione e l’inflazione mostrano trimestre dopo trimestre, a seguito di piccoli e grandi shocks
che colpiscono l’economia. Per usare un’espressione tipica della statistica delle serie temporali,
possiamo dire che lo studio della crescita mette a fuoco il trend dell’economia; mentre lo studio delle
fluttuazioni mette a fuoco gli scostamenti dal trend. Le fluttuazioni possono essere regolari, oppure (e
più spesso) irregolari. Nel primo caso il PIL assumerà un andamento ciclico regolare intorno al trend;
nel secondo si avranno invece cicli irregolari. Con lo studio delle fluttuazioni (o, come spesso si dice,
del ciclo) si cerca di spiegare le cause e le conseguenze dei movimenti del PIL intorno al suo trend di
crescita e quindi l’attenzione è rivolta a periodi di tempo molto più corti di quelli esaminati nello studio
della crescita. Le fluttuazioni sono inoltre caratterizzate da movimenti congiunti del PIL e di altre
variabili, come i consumi, gli investimenti, l’inflazione, la disoccupazione, ecc. Tali movimenti
congiunti vengono detti co-movimenti. Le variabili che hanno co-movimenti che vanno nella stessa
direzione dei movimenti del PIL si dicono variabili pro-cicliche. Tra queste i consumi e gli
investimenti. Tra le variabili anti-cicliche troviamo invece il tasso di disoccupazione.
3.2.
Misurare il ciclo e il trend
Come è possibile “leggere” nei dati relativi al PIL le tendenze di lunghissimo periodo e le fluttuazioni
cicliche? Ovviamente, le osservazioni che compongono una serie temporale contengono tanto una
componente di ciclo quanto una componente di trend. Al fine di separare la componente di lunghissimo
15
periodo dalle fluttuazioni cicliche è necessario innanzitutto individuare il trend nella serie temporale
del PIL. Per fare ciò, si cerca di trovare la retta che consente meglio di interpolare osservazioni
disponibili. Poiché tali osservazioni spesso descrivono una crescita esponenziale, prima di interpolare i
dati con una retta è necessario estrarre i logaritmi dei valori osservati. La retta interpolante rappresenta
il trend, cioè l’andamento di lunghissimo periodo del fenomeno analizzato, mentre le fluttuazioni
saranno misurate dagli scostamenti dal trend, cioè dalla differenza, in ogni momento del tempo tra i
logaritmi dei valori osservati e i valori di trend corrispondenti (anch’essi in logaritmi).
Grafico 8– andamento del PIL nel lungo periodo: trend e fluttuazioni
Andamento del PIL nel lungo periodo
3000
2500
2000
TREND
1500
1000
500
fluttuazioni intorno al trend
0
1965
3.3.
1970
1975
1980
1985
1990
1995
2000
2005
2010
Domanda e offerta aggregata
Fin dall’analisi del funzionamento di un semplice mercato gli economisti sono abituati a distinguere le
“forze” che agiscono dal lato della domanda da quelle che agiscono dal lato dell’offerta. Anche in
Macroeconomia si fa qualcosa del genere distinguendo tra domanda aggregata e offerta aggregata.
Mentre l’analisi della crescita avviene esclusivamente dal lato dell’offerta, poiché si riconosce che
soltanto le forze che influenzano l’offerta aggregata hanno impatto sull’andamento dell’economia nel
lunghissimo periodo, l’analisi delle fluttuazioni non può prescindere dallo studio anche delle forze che
si trovano dietro la domanda aggregata. Infatti, il modello utilizzato per lo studio delle fluttuazioni si
chiama proprio “modello di domanda e offerta aggregata” o AD-AS (Aggregate Demand - Aggregate
Supply), in cui figurano una curva di domanda aggregata e una curva di offerta aggregata. Le due curve
esprimono diverse relazioni tra livello generale dei prezzi e livello del PIL (o tra i logaritmi di tali
variabili). Nonostante la similitudine con l’analisi microeconomica dei mercati, le curve AD e AS non
sono costruite per semplice aggregazione di curve di domanda e offerta individuali. In effetti, in
microeconomia ciò che conta sono i prezzi relativi: il P che troviamo nel classico grafico di domanda e
offerta è il prezzo di un bene relativamente a quello di un altro bene. Il P che troviamo nel grafico di
16
domanda e offerta macroeconomiche, invece, rappresenta il livello generale dei prezzi. Inoltre, in
microeconomia la curva di offerta ha senso solo in un contesto di concorrenza perfetta; in
macroeconomia la si può costruire anche in un modello di concorrenza imperfetta.
Il modello AD-AS prende le mosse dal modello IS-LM laddove però il livello dei prezzi non è più
considerato esogeno ma è determinato endogenamente. Considerando il modello IS-LM che è
rappresentato da un sistema di equazioni a due equazioni e due incognite (Y e i), aggiungendo una
incognita, data dal livello dei prezzi P, rende necessario introdurre una nuova equazione che
rappresenta il mercato del lavoro, affinché il sistema risulti determinato.
3.4.
La AD
Essa non è spiegabile come una curva di domanda individuale; non c’è sostituzione tra beni più costosi
e meno costosi, perché in macroeconomia l’unico bene che conta è il PIL, cioè un “bene composito” e,
naturalmente, un aumento del livello generale dei prezzi non spinge a sostituire la “domanda di PIL”
con la domanda di qualcosa d’altro. Per capire in cosa consista la curva di domanda aggregata conviene
ripartire dalle identità di contabilità nazionale. Sappiamo che, considerando per semplicità
un’economia chiusa, deve valere la condizione
PIL = Y = AD = C + G + I
Come facciamo a ricavare una relazione tra reddito (Y) e livello dei prezzi (P)? Possiamo ipotizzare
che G sia autonomamente decisa dal governo; ma C e I è plausibile abbiano una relazione con il livello
dei prezzi (P). Tale relazione prende fondamentalmente due canali: l’effetto ricchezza (o effetto Pigou)
e l’effetto tasso di interesse (o effetto Keynes). In primo luogo, è intuitivo che la spesa per consumi
dipenda, oltre che ovviamente dal reddito disponibile anche dalla ricchezza. Una componente della
ricchezza (finanziaria) è costituita dalla quantità di moneta disponibile. Ciò che conta per la spesa è la
quantità di moneta in termini reali, ovvero il potere d’acquisto della moneta: M/P. Se P scende, con M
costante, allora M/P sale. Quindi una diminuzione del livello generale dei prezzi fa aumentare la
ricchezza reale, quindi C sale. Ne segue che al diminuire di P la domanda aggregata aumenta perché
aumenta C e quindi un più basso P è compatibile con un più alto Y. Un ragionamento un po’ più
complesso consente di intuire anche l’effetto Keynes. Una diminuzione di P abbiamo visto che, con M
costante, allora M/P sale; ma la quantità di moneta domandata dagli individui (in termini reali) è
invariata, se Y non è cambiato. La maggior ricchezza reale verrà dirottata verso l’acquisto di titoli: B
(che costituiscono un impiego alternativo alla moneta liquida). Conseguentemente il prezzo dei titoli
salirà: PB sale. La ben nota relazione inversa tra prezzo dei titoli e tasso di interesse comporterà, allora,
una diminuzione del tasso di interesse: i. Poiché il tasso di interesse rappresenta anche il costo che gli
imprenditori devono sopportare per finanziare i propri investimenti, una diminuzione di i porterà a un
aumento degli investimenti I. Al diminuire di P la domanda aggregata aumenta dunque anche perché
aumenta I. Anche per questa via un più basso P è compatibile con un più alto Y.
Per rappresentare la curva AD dobbiamo rimuovere l’ipotesi di prezzi esogeni, e possiamo inserire il
livello dei prezzi come variabile che influenza l’offerta reale di moneta, dove M/P diventa appunto
l’offerta reale, con M dato (offerta nominale).
17
i=
k
h
{
Y+
coefficiente
L − (M / P )
h 43
142
equilibrio sul mercato della moneta con prezzi variabili
int ercetta
Grafico 9– costruzione della curva AD di domanda aggregata
LM2
i
LM1
i2
LM0
i1
i0
IS
Y2
Y1
Y0
Y
P
P2
P1
P0
AD
Y2
Y1 Y0
Y
Un aumento del livello dei prezzi fa ridurre il valore dell’offerta reale di moneta e quindi fa aumentare
l’intercetta della funzione LM sulle ordinate (la LM si sposta verso l’alto). Infatti, un aumento di P
riduce l’offerta di moneta in termini reali e determina per un dato livello di reddito (reale) una
situazione di eccesso di domanda di moneta reale che provoca un aumento del tasso di interesse di
equilibrio sul mercato della moneta (aumento della domanda di moneta per scopi transattivi).
18
3.5.
La AS
Costruzione della curva di offerta aggregata AS. Dalla teoria microeconomica sappiamo che l’impresa
massimizza il profitto producendo la quantità di output per la quale il costo marginale uguaglia il ricavo
marginale; in un mercato perfettamente concorrenziale il ricavo marginale coincide con il prezzo, che
per l’impresa è dato, cosicché la condizione di massimo profitto coincide con P=CMg. Considerando il
solo lavoro come input produttivo variabile, la condizione di equilibrio sul mercato del lavoro diventa
CMg =
dCT dCV d (WN )
dN
=
=
=W
dY
dY
dY
dY
(3.1)
Se il lavoro è il solo input produttivo variabile, allora il costo del lavoro è il solo costo variabile e
corrisponde al prodotto del salario medio (W) con il numero di lavoratori (N). Considerando che nel
breve periodo in concorrenza perfetta anche il prezzo del lavoro (ovvero il salario medio W) è dato per
l’impresa, il termine W esce dal calcolo della derivata. Considerando poi la condizione di equilibrio del
mercato, ovvero P=CMg, la (3.1) diventa
P =W
dN
dY
(3.2)
Dalla (3.2) è possibile ricavare la funzione di domanda di lavoro per l’impresa riportata nel grafico 10.
dY W
=
dN P
(3.3)
Questa funzione di domanda di lavoro costituisce la base per costruire la curva di offerta aggregata di
beni per ogni dato livello di salario monetario. Quest’ultimo viene assunto come determinato in sede di
contrattazione e dunque rigido nel breve periodo (dato che i contratti di lavoro e i rispettivi livelli
salariali sono oggetto di contratti di lunga durata). Assumendo quindi W come esogena del modello,
W , allora il salario reale W/P varierà al solo variare del livello dei prezzi, ed è quanto si può vedere nel
grafico 10.
Grafico 10– curva di domanda di lavoro
W/P
(W/P)0
(W/P)1
dY/dN
N0
N1
N
19
Dato il livello di salario monetario W , il salario reale W / P aumenterà se il livello dei prezzi
diminuisce e diminuirà se i prezzi aumentano. Come si vede dal grafico 10 un aumento dei prezzi (con
P0<P1) produce una riduzione del salario reale da (W/P)0 a (W/P)1 e di conseguenza un aumento della
domanda di lavoro (e quindi un aumento dell’occupazione data l’ipotesi di concorrenza perfetta).
Grafico 11– costruzione della curva AS di offerta aggregata
P
W/P
IV
I
AS
(W/P)0
(W/P)1
P1
P0
dY/dN
Y0
Y1
Y
Y
Y0
N0
N
N1
Y
Y=f(N)
Y0
Y1
Y1
III
Y0
Y1
Y
II
N0
N1
N
Utilizzando il grafico 10 si può costruire quindi la curva di offerta aggregata (grafico 11). Partendo dal
I quadrante, un aumento dei prezzi produce una riduzione del salario reale, quindi un aumento
dell’occupazione (N). Essendo il lavoro il solo input produttivo, l’aumento di N produce un aumento
della produzione (funzione della produzione quadrante II). Il quadrante III consente di proiettare
sull’asse delle ascisse il livello di output (Y) corrispondente a ciascun livello di occupazione, in modo
da poter costruire il quadrante IV, ovvero la curva di offerta aggregata AS, che definisce una relazione
positiva e crescente tra livello dei prezzi e livello di produzione aggregata.
20
3.6.
Il Modello AD-AS
La AS descrive quindi la relazione tra output e livello dei prezzi compatibile con la massimizzazione
del profitto da parte delle imprese. In linea astratta possiamo dire che tale relazione può essere ad
elasticità nulla, l’output non varia per niente al variare dei prezzi; ad elasticità infinita, i prezzi non
variano per niente al variare dell’output; ad elasticità finita, output e prezzi sono positivamente
correlati. È evidente che quando ci si trovi di fronte a una AS verticale (caso 1, Grafico 12), eventuali
spostamenti della AD non hanno alcun effetto su Y. Con una AS orizzontale (caso 2, Grafico 13)
spostamenti della AD non hanno alcun effetto su P, ma hanno effetto su Y. Nel caso in cui la AS sia
crescente (caso 3, Grafico 14), gli spostamenti della AD hanno effetto sia su P che su Y. E’ chiaro,
allora, che nel primo caso lo studio di cosa sta dietro alla AD è poco importante, mentre è
massimamente importante nel caso (2); nel caso (3) contano sia la AS che la AD. Il caso (1) descrive il
lungo periodo, in cui i prezzi sono perfettamente flessibili e l’economia produce esattamente il livello
di PIL “potenziale” o “naturale”, che corrisponde al livello di produzione che garantisce la piena
occupazione di tutti i fattori produttivi (quindi anche della forza lavoro). Tale livello corrisponde a
quello di trend relativamente all’anno considerato. Ovvero è il livello che - data la disponibilità di
capitale fisico e umano e data la tecnologia - l’economia “sceglierebbe” di produrre. La perfetta
flessibilità dei prezzi fa sì che, nel lungo periodo qualsiasi shock che colpisca la domanda aggregata
può essere “accomodato” da aggiustamenti dei prezzi e salari, cosicché le imprese possono produrre
esattamente livello naturale di PIL. Il caso (2) rappresenta invece il breve periodo, in cui i prezzi sono
completamente rigidi, perché le imprese e lavoratori non aggiustano prezzi e salari. Infine, il caso (3)
rappresenta il medio periodo, in cui i prezzi si aggiustano parzialmente. Il medio periodo costituisce, in
effetti il nesso tra breve e lungo periodo e quindi consente di spiegare la transizione dal breve al lungo
periodo. Prima di chiudere su questo punto, è opportuno precisare che le fluttuazioni - nella realtà - non
finiscono mai con il ritorno dell’economia al livello di output (di lungo periodo) iniziale. E ciò per due
ragioni. La prima è che, come si può vedere nel Grafico 8, la linea che descrive i valori effettivi del PIL
passa da sopra a sotto il trend e viceversa senza fermarsi su di esso. La seconda è che quando tale linea
comunque passa per il trend, il corrispondente valore del PIL è diverso da (in genere superiore a) quello
corrispondente al passaggio precedente.
Considerando il grafico 14, ovvero il livello di equilibrio con AS-AD di medio periodo è possibile
analizzare la presenza di disoccupazione involontaria sul mercato del lavoro. Per disoccupazione
involontaria si intende il numero di persone che sono in cerca di occupazione e che non trovano
impiego sul mercato del lavoro. Se il punto di incontro tra AD e AS corrisponde ad un prezzo e ad una
quantità di reddito di equilibrio inferiore al livello di reddito potenziale, allora si determinerà
disoccupazione involontaria. Il livello di reddito potenziale YP è infatti proprio quel livello di reddito
corrispondente alla piena occupazione di tutta la forza lavoro.
Grafico 12– Modello AD-AS nel lungo periodo (caso 1)
P
AS
P3
AD3
P2
P1
AD2
AD1
Y*
Y
21
Grafico 13– Modello AD-AS nel breve periodo (caso 2)
P
AS
P*
AD3
AD2
AD1
Y1
Y2
Y3
Y
Grafico 14– Modello AD-AS nel medio periodo (caso 3)
P
AS
P3
P2
P1
AD3
AD2
AD1
Y1 Y2 Y3 Y
Guardando il grafico 15 si parte dal I quadrante dove è disegnato l’equilibrio sul mercato dei beni. Il
punto di equilibrio definisce livello dei prezzi P* e output di equilibrio Y*. Proiettando sul quadrante II
il livello di output possiamo poi trovare sulla funzione di produzione dell’impresa (quadrante III) il
livello di occupazione corrispondente a Y*, rappresentato da N*. Proiettando ora il livello di
occupazione effettivo N* sul quadrante IV (che rappresenta il mercato del lavoro) si può vedere come il
livello di occupazione effettivo N* sia minore del livello di piena occupazione NP. Ripercorrendo i
quadranti in senso inverso è possibile identificare sulla curva di offerta aggregata AS quale sia il livello
dei prezzi compatibile con la piena occupazione. Se la domanda aggregata è inferiore al livello di pieno
impiego (come è nel grafico) allora ci sarà spazio per manovre di politica economica che possano
stimolare la domanda aggregata fino a spingerla in ADP ovvero in corrispondenza della piena
occupazione.
22
Grafico 15– Modello AD-AS e disoccupazione involontaria
P
W/P
I
IV
NS
W/P*
AS
W/PP
PP
ADP
P*
dY/dN
AD
Y*
YP
Y
Y
YP
N*
N
NP
Y
YP
Y=f(N)
Y*
Y*
II
III
Y*
YP
Y
N*
NP
N
23