g iv e t h e r i g h t d i r e c t i o n t o y o u r i n v e s t m e n t V e h i c l e
MIV – Il mercato degli Investment Vehicles
Overview
MIV (Mercato degli Investment Vehicles) è il mercato regolamentato
di Borsa Italiana creato con l’obiettivo di offrire capitali, liquidità e
visibilità ai veicoli di investimento con una chiara visione strategica.
Grazie al suo efficace e flessibile assetto regolamentare, è in grado
di ospitare numerose tipologie di veicoli, tra cui:
•Investment companies e real estate investment companies;
•Fondi di private equity;
•Fondi chiusi immobiliari;
•Special purpose acquisition companies (SPAC);
•Fondi specializzati, fondi multi-strategy, fondi di fondi.
Il Mercato MIV è aperto sia a investitori retail sia a investitori
professionali.
1
Punti di forza del MIV
MIV è in grado di rispondere con flessibilità agli specifici bisogni degli emittenti e offrire al contempo
agli investitori tutte le garanzie di un mercato regolamentato.
Mercato dei capitali disegnato sulle specifiche esigenze dei veicoli di investimento
Mercato EU regulated: compatibile
con la politica di investimento di
fondi UCITS compliant
Elevato potenziale di liquidità,
grazie alla leadership europea di
Borsa Italiana per turnover velocity
Migliore standing rispetto
ai peers non quotati ed elevata
visibilità presso gli investitori
(anche specializzati)
Mercato secondario gestito da una
piattaforma di scambi efficiente, in
modalità di negoziazione continua
Nessuna restrizione di sede legale
o domicilio fiscale
In grado di ospitare anche
strumenti e strutture legali
sofisticati
Ambiente di quotazione che coniuga la flessibilità regolamentare e lo status
di mercato regolamentato
INVE
STM
EN
T
NIE
PA
FO
I
US
HI
OM
C
ND
IC
Segmentazione del mercato
S
• Real estate investment companies: segmento
in cui sono negoziate le azioni di società la cui
politica di investimento prevede un sufficiente
livello di diversificazione e che svolgono in via
prevalente attività di investimento e/o locazione
in campo immobiliare;
SI
V
I
RE
C
• Fondi chiusi: segmento in cui sono negoziate le
quote di fondi chiusi mobiliari e immobiliari;
• SIV (Special Investment Vehicles): segmento
riservato ai soli investitori professionali, in cui
sono negoziate le azioni di:
• Investment companies: segmento in cui sono
negoziate le azioni di società la cui politica di
investimento prevede un sufficiente livello di
diversificazione e il cui oggetto sociale esclusivo
prevede l’investimento in partecipazioni di
maggioranza o minoranza di società quotate e
non quotate;
- società la cui politica di investimento
si caratterizza in termini di particolare
complessità, fra cui i veicoli multi-strategy.
- società la cui politica di investimento non
prevede un sufficiente livello di diversificazione,
fra cui le SPAC (Special Purpose Acquisition
Companies);
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Trading sul MIV
Le negoziazioni sul MIV avvengono sulla medesima piattaforma del mercato principale (MTA) e di tutti i
più importanti mercati del Gruppo London Stock Exchange.
Gli orari di negoziazione degli strumenti finanziari sono analoghi al mercato principale e gli scambi
avvengono in modalità di negoziazione continua.
La maggior parte dei membri del Mercato MTA è anche connessa al MIV (di cui quasi il 50% di
provenienza estera), pertanto al Mercato MIV può accedere il medesimo ampio ed eterogeneo bacino
di investitori presente sul MTA.
Requisiti di ammissione
Fondi chiusi
Investment companies
REIC
SIV
Capitalizzazione
€ 40 mln (€ 25 mln
per i fondi chiusi
mobiliari)
€ 40 mln
€ 40 mln
€ 40 mln
Flottante
25%
25%
35%
35%
Bilanci certificati
3 (se esistenti)
3 (se esistenti)
3 (se esistenti)
3 (se esistenti)
Prospetto Informativo
Investment Policy
•Descritta
nel Regolamento
del Fondo
• Minimo 3
investimenti,
nessuno dei quali
rappresenti più
del 50% del totale
dell’attivo
• Minimo 3
investimenti,
nessuno dei quali
rappresenti più
del 50% del totale
dell’attivo
• Libera in termini
di diversificazione
degli investimenti
•Almeno il 50%
del totale
dell’attivo deve
essere investito
entro 36 mesi
dall’ammissione
(pena lo
scioglimento
della società)
• Almeno 3 locatari,
di cui nessuno
rappresenti più
del 50% del totale
ricavi da locazione
• Nel caso di fondi
mobiliari chiusi,
almeno il 25%
del totale delle
attività deve
essere investito
entro 24 mesi
dall’ammissione
Track record del
management
• Almeno il 50%
del totale degli
attivi deve
essere investito
entro 36 mesi
dall’ammissione
• Almeno il 50% del
totale dell’attivo
deve essere
investito entro la
data di avvio delle
negoziazioni
(almeno 3 anni)
(almeno 3 anni)
(almeno 3 anni)
(almeno 3 anni)
Amministratori
indipendenti
Raccomandato
Obbligatorio
Obbligatorio
Raccomandato
Specialista
✕
✕
✕
Altri documenti
Regolamento del
Fondo approvato da
Banca d’Italia
Relazione sui processi
decisionali e sulla
struttura organizzativa
3
Relazione sui processi Relazione sui processi
decisionali e sulla
decisionali e sulla
struttura organizzativa struttura organizzativa
Processo di ammissione
Ai fini dell’ammissione a
quotazione, è necessario
presentare a Borsa
Italiana una Domanda di
Ammissione conforme
a quanto previsto dal
Regolamento dei Mercati
Organizzati e Gestiti da
Borsa Italiana S.p.A.
Trattandosi di
quotazione su un
mercato regolamentato,
è richiesta la
pubblicazione di un
Prospetto Informativo
approvato dalla
Consob o, in caso
di società estere
nell’ambito dell’Unione
Europea, approvato
dalla equivalente
Autorità competente e
“passportato” in Italia
4
Successivamente
al Provvedimento di
Ammissione da parte
di Borsa Italiana,
l’ammissione si perfeziona
quando Borsa Italiana,
accertata la messa a
disposizione del pubblico
del Prospetto Informativo,
stabilisce la data di inizio
delle negoziazioni e il
segmento di mercato in
cui verrà negoziato lo
strumento finanziario
Confronto fra un veicolo quotato e non quotato
Veicolo NON QUOTATO
Veicolo QUOTATO
• In grado di coinvolgere un limitato
numero di investitori, in funzione delle
relazioni personali dei proponenti
• Capace di attrarre una più ampia e
diversificata base di investitori (anche
generalisti)
• Limiti all’investimento in strumenti non
quotati per alcuni investitori istituzionali
europei
• La quotazione su un mercato
regolamentato elimina i limiti di
investimento per i fondi istituzionali
europei
• Condizioni contrattuali con gli investitori
basate su relazioni individuali
• Parità di condizioni e trattamento per
tutti gli investitori di una determinata
categoria di strumenti
• Alcune restrizioni a livello
regolamentare europeo possono
limitare la vendita all’estero
• Possibilità di “passportare” un
Prospetto approvato da un’Autorità
europea in un altro Paese aderente
• Raccolta potenzialmente più limitata
• Possibili maggiori dimensioni
dell’offerta e dei capitali raccolti
• Profilo e track record percepiti solo da
un gruppo limitato di investitori
• Elevata visibilità e profilo percepiti da
una più ampia comunità di investitori
Trasparenza
• Flessibilità nella comunicazione
e nel livello di trasparenza
• Obblighi di reporting e requisiti di
trasparenza richiesti dal mercato
Liquidità
• Limitata liquidabilità
degli strumenti finanziari
• Liquidabilità degli strumenti finanziari
su una piattaforma di negoziazione
• Formazione del prezzo
non trasparente
• Il mercato secondario consente una
regolare e continua formazione del
prezzo
• Gli investitori potrebbero chiedere uno
“sconto liquidità”
• L’esistenza di un mercato secondario
riduce l’impatto dello sconto liquidità
Base di investitori
Raccolta di capitale
Visibilità
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MIV o AIM Italia: le principali differenze
MIV
AIM Italia
Mercato regolamentato
✕
Investitori
•Istituzionali
•Istituzionali
•Retail
•Retail
(solo successivamente all’ipo)
Capitalizzazione
€ 40 mln
(€ 25 mln per fondi chiusi mobiliari)
Min € 3 mln di raccolta
Flottante
25% - 35%
Min 10%
Bilanci certificati
3 (se esistenti)
3 (se esistenti)
Prospetto Informativo
✕ (Documento di Ammissione)
Investment policy
Track record del management
(almeno 3 anni)
(almeno 3 anni)
Amministratori indipendenti
• Obbligatorio (Investment
Companies, REIC)
Nessun requisito formale
• Raccomandato (SIV, Fondi chiusi)
Principale advisor
Sponsor/Global Coordinator
Nomad
Specialista
✕ (richiesto solo per i fondi chiusi)
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Massimiliano Lagreca
Head of Large Caps & Investment Vehicles
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Francesca Ferragina
02.72426.078
[email protected]
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