ECONOMIA AZIENDALE E GESTIONE DELLE IMPRESE
LEZIONE VI
INTRODUZIONE
ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
LUCIO DEL BIANCO
ANNO ACCADEMICO 2012 - 2013
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
LA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI UTILIZZA IL METODO DEI
FLUSSI DI CASSA ATTUALIZZATI E FA RIFERIMENTO ALLE
SEGUENTI VARIABILI:
IL VALORE (COSTO) DELL’INVESTIMENTO
LA DURATA OPERATIVA DELL’INVESTIMENTO
I FLUSSI DI CASSA GENERATI NEL PERIODO CONSIDERATO
IL VALORE RESIDUO DELL’INVESTIMENTO
2
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
IL PROCEDIMENTO UTILIZZATO PER LA VALUTAZIONE CONSISTE NEL
CALCOLO DEL VALORE ATTUALE NETTO DELL’INVESTIMENTO
(VAN)
IL VAN CORRISPONDE ALLA SOMMA DEI FLUSSI DI CASSA
ATTUALIZZATI E DEL VALORE RESIDUO ATTUALIZZATO MENO IL
VALORE DELL’INVESTIMENTO
IL VALORE DEL VAN RAPPORTATO A QUELLO DELL’INVESTIMENTO
CONSENTE DI CALCOLARE IL RENDIMENTO DELL’INVESTIMENTO E
DI CONFRONTARLO CON IL ROI
3
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
PER PROCEDERE ALL’ATTUALIZZAZIONE DEI FLUSSI DI CASSA E DEL
VALORE RESIDUO OCCORRE CONSIDERARE IL TASSO DI INTERESSE
“i” PARI AL TASSO DI INTERESSE NEL PERIODO DI DURATA
DELL’INVESTIMENTO
VAN = FC 1/ (1+i)1 + FC2/(1+i)2 + FC3/(1+i)3 + …. VR/(1+i)n - INVESTIMENTO
4
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
SCELTA TRA LE ALTERNATIVE DI INVESTIMENTO: A,B,C
VALORI CORRENTI
0
1
2
3
4
5
5
TOT
INV.TO
FC1
FC2
FC3
FC4
FC5
VR
ROI
A
10.000
2.000
2.500
3.000
3.000
2.500
1.000
14.000
40%
B
8.000
1.900
3.000
3.000
1.500
1.000
800
11.200
40%
C
12.000
2.000
3.000
3.000
4.000
3.600
1.200
16.800
40%
5
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
SCELTA TRA LE ALTERNATIVE DI INVESTIMENTO: A,B,C
VALORI ATTUALIZZATI
(i=0,05)
0
1
2
3
4
5
5
TOT
INV.TO
FC1
FC2
FC3
FC4
FC5
VR
ROI
A
10.000
1.905
2.272
2.586
2.479
1.968
787
11.997
19,97%
B
8.000
1.809
2.727
2.586
1.240
787
630
9.779
22,24%
C
12.000
1.905
2.727
2.586
3.306
2.835
945
14.304
19,20%
6
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
IL PERIODO DI RECUPERO INDICA IL TEMPO NECESSARIO AI FLUSSI DI
CASSA PER COPRIRE L’INVESTIMENTO E CONSENTE DI MISURARE IL
RISCHIO CONNESSO ALL’INVESTIMENTO
7
INTRODUZIONE ALLA VALUTAZIONE DEGLI INVESTIMENTI
PER UNA MIGLIORE VALUTAZIONE DELLE DECISIONI DI
INVESTIMENTO SI UTILIZZA SPESSO ANCHE IL CONCETTO DI
TASSO INTERNO DI RENDIMENTO
IL TASSO INTERNO DI RENDIMENTO DI UN INVESTIMENTO
CORRISPONDE AL TASSO DI INTERESSE “i” CHE, INSERITO NELLA
FORMULA DEL VAN, RENDE IL VALORE ATTUALE DEI FLUSSI DI
CASSA PARI ALL’INVESTIMENTO
8
