Legami economici internazionali
Legami fra economie
• Le economie sono sempre più strettamente
collegate fra di loro
– Ciò che accade alle economie del resto del mondo ha
influenza sull’economia interna di un paese
– Ciò che accade all’economia di un paese ha influenza
sulle economie del resto del mondo
• Quando l’economia di un paese rallenta, questo produce
effetti recessivi sulle economie del resto del mondo
• Quando l’economia di un paese accelera, questo ha effetti
espansivi sulle economie del resto del mondo
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1. Problema
• In un paese i capitali sono perfettamente mobili,
il livello dei prezzi è fisso e il tasso di cambio
flessibile
• Nel paesi il settore pubblico aumenta i propri
acquisti di beni e servizi
• Spiegate perché questo non incide sul livello di
equilibrio del prodotto e dei tassi di interesse
• Mostrate se il conto delle partite correnti migliora
o peggiora in seguito all’aumento della spesa
pubblica
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1. Soluzione
• Un incremento di spesa pubblica fa aumentare il livello del prodotto
e dei tassi di interesse
• Ne deriva un afflusso di capitali, che accresce il valore della moneta
nazionale
• L’apprezzamento della valuta nazionale rende il paese meno
competitivo e le esportazioni nette vengono spiazzate in misura tale
da riportare la domanda di beni nazionali al livello iniziale
• Alla fine del processo di aggiustamento, il valore del prodotto e i
tassi di interesse risulteranno quelli di partenza
• Nel modello IS-LM, un aumento di G determina uno spostamento
verso destra della IS, cosicchè sia il livello di Y sia i crescono
• Tuttavia il conseguente calo delle esportazioni nette (NX) fa
spostare nuovamente la IS verso sinistra, finché il valore di i non
ritorna in linea con quello del mercato mondiale
• Il calo delle esportazioni nette provoca il peggioramento delle partite
correnti
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Inefficacia della politica monetaria
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•
1. restrizione monetaria
2. aumento dei tassi di interesse
3. afflusso di capitali
4. avanzo della bilancia dei pagamenti
5. pressione per un apprezzamento della moneta
6. intervento della banca centrale
– Vendita di valuta nazionale
– Acquisto di valuta estera
• 7. espansione monetaria
• 8. diminuzione del tasso d’interesse
• 9. ritorno al tasso di interesse e allo stock di moneta
iniziali e all’equilibrio della bilancia dei pagamenti
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i
LM
LM1
1
E
i=if
E1
2
IS
Y
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4. Problema
• Illustrate graficamente gli effetti di una
politica fiscale espansiva in condizioni di
perfetta mobilità di capitali con prezzi e
tassi di cambio fissi
• Per quale arco di tempo l’ipotesi dei prezzi
fissi è valida?
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i
LM
LM1
3
i1
2.2
4.1
i0
1
IS1
IS
Y
Y0 2.1 Y1 4.2 Y2
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4. Soluzione
• L’espansione fiscale sposta la IS verso destra
– Il livello del prodotto e il tasso di interesse aumentano
• In regime di perfetta mobilità di capitali,
l’aumento del tasso di interesse provoca un
afflusso di capitali e di conseguenza un
apprezzamento della valuta nazionale
• In regime di cambi fissi, la banca centrale deve
intervenire espandendo l’offerta di moneta
• Ne consegue che la curva LM si sposta verso
destra
– Il tasso di interesse ritorna ai livelli di partenza e il
livello del prodotto aumenta
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5. Problema
• Quali sono le conseguenze di una politica
fiscale espansiva sul prodotto e sui tassi di
interesse in presenza di tassi fissi e
perfetta mobilità di capitali?
• Illustratene gli effetti in modo rigoroso
utilizzando il modello Mundell-Fleming
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5. Soluzione
• In regime di cambi fissi e di perfetta mobilità dei capitali le politiche
fiscali espansive hanno la massima efficacia
• La politica fiscale espansiva deve sempre essere accompagnata da
un’espansione monetaria in grado di riportare i tassi di interesse
interni allo stesso livello di quelli esteri
• In effetti, una politica fiscale espansiva determina un aumento del
prodotto domandato e dei tassi di interesse
• Essendo i capitali perfettamente mobili, i tassi di interesse interni più
elevati attirano capitali dall’estero, i quali esercitano pressioni sul
valore della moneta nazionale
• Per evitare che la moneta nazionale si apprezzi, la banca centrale
deve espandere l’offerta di moneta in modo da ridurre i tassi di
interesse e riportarli in linea con quelli presenti sul mercato
mondiale
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