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Legami economici internazionali Legami fra economie • Le economie sono sempre più strettamente collegate fra di loro – Ciò che accade alle economie del resto del mondo ha influenza sull’economia interna di un paese – Ciò che accade all’economia di un paese ha influenza sulle economie del resto del mondo • Quando l’economia di un paese rallenta, questo produce effetti recessivi sulle economie del resto del mondo • Quando l’economia di un paese accelera, questo ha effetti espansivi sulle economie del resto del mondo [email protected] 1. Problema • In un paese i capitali sono perfettamente mobili, il livello dei prezzi è fisso e il tasso di cambio flessibile • Nel paesi il settore pubblico aumenta i propri acquisti di beni e servizi • Spiegate perché questo non incide sul livello di equilibrio del prodotto e dei tassi di interesse • Mostrate se il conto delle partite correnti migliora o peggiora in seguito all’aumento della spesa pubblica [email protected] 1. Soluzione • Un incremento di spesa pubblica fa aumentare il livello del prodotto e dei tassi di interesse • Ne deriva un afflusso di capitali, che accresce il valore della moneta nazionale • L’apprezzamento della valuta nazionale rende il paese meno competitivo e le esportazioni nette vengono spiazzate in misura tale da riportare la domanda di beni nazionali al livello iniziale • Alla fine del processo di aggiustamento, il valore del prodotto e i tassi di interesse risulteranno quelli di partenza • Nel modello IS-LM, un aumento di G determina uno spostamento verso destra della IS, cosicchè sia il livello di Y sia i crescono • Tuttavia il conseguente calo delle esportazioni nette (NX) fa spostare nuovamente la IS verso sinistra, finché il valore di i non ritorna in linea con quello del mercato mondiale • Il calo delle esportazioni nette provoca il peggioramento delle partite correnti [email protected] Inefficacia della politica monetaria • • • • • • 1. restrizione monetaria 2. aumento dei tassi di interesse 3. afflusso di capitali 4. avanzo della bilancia dei pagamenti 5. pressione per un apprezzamento della moneta 6. intervento della banca centrale – Vendita di valuta nazionale – Acquisto di valuta estera • 7. espansione monetaria • 8. diminuzione del tasso d’interesse • 9. ritorno al tasso di interesse e allo stock di moneta iniziali e all’equilibrio della bilancia dei pagamenti [email protected] i LM LM1 1 E i=if E1 2 IS Y [email protected] 4. Problema • Illustrate graficamente gli effetti di una politica fiscale espansiva in condizioni di perfetta mobilità di capitali con prezzi e tassi di cambio fissi • Per quale arco di tempo l’ipotesi dei prezzi fissi è valida? [email protected] i LM LM1 3 i1 2.2 4.1 i0 1 IS1 IS Y Y0 2.1 Y1 4.2 Y2 [email protected] 4. Soluzione • L’espansione fiscale sposta la IS verso destra – Il livello del prodotto e il tasso di interesse aumentano • In regime di perfetta mobilità di capitali, l’aumento del tasso di interesse provoca un afflusso di capitali e di conseguenza un apprezzamento della valuta nazionale • In regime di cambi fissi, la banca centrale deve intervenire espandendo l’offerta di moneta • Ne consegue che la curva LM si sposta verso destra – Il tasso di interesse ritorna ai livelli di partenza e il livello del prodotto aumenta [email protected] 5. Problema • Quali sono le conseguenze di una politica fiscale espansiva sul prodotto e sui tassi di interesse in presenza di tassi fissi e perfetta mobilità di capitali? • Illustratene gli effetti in modo rigoroso utilizzando il modello Mundell-Fleming [email protected] 5. Soluzione • In regime di cambi fissi e di perfetta mobilità dei capitali le politiche fiscali espansive hanno la massima efficacia • La politica fiscale espansiva deve sempre essere accompagnata da un’espansione monetaria in grado di riportare i tassi di interesse interni allo stesso livello di quelli esteri • In effetti, una politica fiscale espansiva determina un aumento del prodotto domandato e dei tassi di interesse • Essendo i capitali perfettamente mobili, i tassi di interesse interni più elevati attirano capitali dall’estero, i quali esercitano pressioni sul valore della moneta nazionale • Per evitare che la moneta nazionale si apprezzi, la banca centrale deve espandere l’offerta di moneta in modo da ridurre i tassi di interesse e riportarli in linea con quelli presenti sul mercato mondiale [email protected]
