"Tfr" Confronto 2 domenica 3 luglio 2005 domenica 3 luglio 2005 IN PRIMO PIANO - pagina 3 IL CONFRONTO / 2 Se il congedo vicino non conviene «uscire» · Che fare? " Accontentarsi" del guadagno limitato ma garantito del Tfr o puntare sulle possibilitdi rivalutazione dei Fondi pensione esposti peralle incertezze dei mercati? E all'interno dei fondi, quali scegliere? Le domande cui tra qualche mese i lavoratori dipendenti dovranno rispondere, non ha una risposta univoca. · ·Vediamo i dati pi recenti sul confronto dei rendimenti: l'anno scorso i Fondi negoziali hanno "del ·L'esito vinto" confronto, con una insomma, rivalutazione dipende media dall'arco del 4,5% temporale contro ilprescelto. 2,5% del In Tfr;generale, meglio di quest'ultimo la L'orizzonte probabilitche temporale hanno l'investimento fatto importante ancheinquelli titoli anche "aperti, batta" per un con il Tfr secondo undovrebbe + 4,3fattore: percrescere cento. l'inflazione. Su con unlaarco La durata di cinque anni, dell'investimento. formula del Tfr invece, prevede Secondo la graduatoria unauna rivalutazione simulazione si inverte: paricontenuta laalrivalutazione 75% dell'aumento nella Relazione netta del dei trattamento prezzi, Covip 2004, pi l' di fine su 1,5% un fisso. arco rapporto di quasi (+ 16,2%) 25 annisupera, ( dal maggio sia pure 1982, di poco, all'atto quella dell'istituzione dei Fondi negoziali del Tfr nella (+ 15,4%) sua Nell'ipotesi forma e piattuale) di nettamente inflazione i Fondi quella bassa avrebbero degli e stabile aperti ottenuto come (+ 5,7%). ipotizzando in questo Su questa ultimo una allocazione periodo performance il Tfr delle deludenteapesa attivitpari garantisce un quella rendimento in adottata misura decisiva reale oggi positivo; unlorendimento " sgonfiamento" non riesce annuo invece della nominale bolla a difendere speculativa del 10,2% il capitale contro delleinil Borse: 5,1% caso di del all'interno inflazione Tfr. della elevata. categoria Se l'aumento degli aperti, dei prezzi infatti,del al + 12% 2,1% annuo, degli per azionari esempio si ( contrappone Il una lavoratore percentuale farquindi un +raggiunta 18,7% bene degli nel e prendere nostro obbligazionari Paese in considerazione, negli puri anni che batterebbe, 70),alilmomento Tfr garantisce in questo della solo scelta, caso, unil Tfr. Vediamo quanto 10,5%. tempo Il " pareggio" i gli datimanca pi si recenti colloca alla sul pensione. inconfronto corrispondenza Su dei un arco rendimenti: didiuntempo tasso l'anno breve, di inflazione scorso pi facile i Fondi del che 6%. la negoziali minor Come volatilitdel reagirebbero hanno "Tfr vinto" a faccia loro con volta premio; unai rivalutazione Fondi l'inverso pensione nelmedia lungo troppo del periodo. 4,5% giovani contro Mainattenzione: Italia il 2,5% a lunghe del vale Tfr; meglio quanto fasi di inflazione di detto quest'ultimo sopra elevata? a proposito hanno Anche fatto dei inanche diversi questoquelli fondi caso, aperti, pensione la risposta con ilunvaria loro + 4,3 rendimento a per seconda cento.edel Su anche tipo un arco la di lorodivolatilitpossono investimento. cinque anni, invece, variare la a graduatoria seconda del si inverte: tipo. Unlafondo rivalutazione azionarionetta pi volatile del di trattamento un L'inflazione obbligazionario. attualmente di fine rapporto L'esito bassa, del (+ confronto, 16,2%) e a detta supera, insomma, degli esperti sia pure dipende dovrebbe di poco, dall'arco quella rimanerlo, temporale dei Fondi almeno negoziali prescelto. nel breve (+ termine. In15,4%) generale, Piein pilalsi nettamente probabilitche va, pi difficili quella l'investimento diventano degli aperti le previsioni. in(+ titoli 5,7%). " batta" Ecco Su questa ildunque Tfr dovrebbe che performance crescere chi ha un con orizzonte deludente la durata temporale dell'investimento. pesa incorto misura potraffidarsi decisiva Secondo lo al "una Tfr sgonfiamento" con simulazione tranquillitmaggiore della contenuta bolla di nella chi speculativa "Relazione vede" la pensione Covip delle 2004, Borse: a distanza su all'interno un arco di venti di della quasi o categoria trent'anni. 25 annidegli ( dalaperti, maggioinfatti, 1982,alall'atto + 2,1% degli azionari si contrappone dell'istituzione L'orizzonte temporale del Tfr nella importante un sua + 18,7% forma anche degli attuale) per obbligazionari uni Fondi secondo avrebbero puri fattore: cheottenuto l'inflazione. batterebbe,Lain questo caso, ipotizzando formula del Tfr una il Tfr. prevede allocazione Vediamo una rivalutazione delle i dati attivitpari pi recenti pari asul quella alconfronto 75%adottata dell'aumento dei oggi rendimenti: un deirendimento prezzi, l'annopi l' scorsofisso. annuo 1,5% nominale i Fondi negoziali del 10,2% hanno contro " vinto" il 5,1% condel una Tfr. rivalutazione media del 4,5% contro il 2,5% Il Nell'ipotesi lavoratore del Tfr; difarquindi inflazione megliobene dibassa quest'ultimo e prendere e stabile hanno income considerazione, fatto in questo anche quelli ultimo al momento aperti, periodo con della il un Tfrscelta, + 4,3 per cento. quanto garantisce tempo Su un un rendimento gli arco manca di cinque alla reale pensione. positivo; anni, invece, Su non unriesce laarco graduatoria diinvece tempoasi breve, difendere inverte: pi facile lail capitale che lain rivalutazione minor caso divolatilitdel inflazione netta Tfr elevata. del faccia trattamento Se premio; l'aumento di l'inverso finedei rapporto nel prezzi lungo (+ del16,2%) periodo. 12% annuo, supera, Ma attenzione: persia esempio pure di vale ( poco,percentuale quanto una quella detto dei sopra Fondi raggiunta a proposito negoziali nel nostro dei (+ diversi 15,4%) Paese fondi e negli pi nettamente pensione anni 70),ilquella illoro Tfr rendimento garantisce degli aperti solo e(+ anche un 5,7%). la 10,5%. loro volatilitpossono Su Il " questa pareggio" performance si variare collocaain deludente seconda corrispondenza del pesa tipo. in di misura Ununfondo tasso decisiva azionario di inflazione lo " pi volatile del 6%. di sgonfiamento" un Come obbligazionario. reagirebbero dellaL'esito abolla lorospeculativa volta del confronto, i Fondidelle pensione insomma, Borse:troppo all'interno dipende giovani dall'arco dellaincategoria Italia temporale a lunghe degli aperti, prescelto. fasi di inflazione infatti, In generale, al +elevata? 2,1%ladegli probabilitche Anche azionari in questo sil'investimento contrappone caso, la risposta in untitoli + 18,7% varia " batta" a degli seconda il Tfr dovrebbe del tipo obbligazionari crescere di investimento. con lapuri durata chedell'investimento. batterebbe, in questo Secondo caso,una il Tfr. simulazione contenuta nella Relazione Covip L'inflazione attualmente 2004, su bassa, un arco e adidetta quasi degli 25 anni esperti ( dal dovrebbe maggio rimanerlo, 1982, all'atto almeno dell'istituzione nel breve termine. del Tfr Pi in nella lsi va, suapiforma difficiliattuale) diventano i Fondi le previsioni. avrebberoEcco ottenuto dunque che ipotizzando chi ha un orizzonte una allocazione temporale delle corto attivitpari potraffidarsi a quella al Tfr adottata con tranquillitmaggiore oggi un rendimento di chi "annuo vede"nominale la pensione del a10,2% distanza contro di venti il 5,1% o trent'anni. del Tfr. Il lavoratoretemporale L'orizzonte farquindi bene importante e prendere ancheinper considerazione, un secondo fattore: al momento l'inflazione. della scelta, La quanto tempo formula del Tfrgli prevede mancauna alla rivalutazione pensione. Supari un arco al 75% di tempo dell'aumento breve, dei pi facile prezzi, chepilal' minor fisso. 1,5% volatilitdel Tfr faccia premio; l'inverso nel lungo periodo. Ma attenzione: vale quanto dettodisopra Nell'ipotesi inflazione a proposito bassa edei stabile diversicome fondiinpensione questo ultimo il loroperiodo rendimento il Tfre anche la loro volatilitpossono garantisce un rendimento variare realea positivo; secondanon del tipo. riesce Uninvece fondoaazionario difenderepiil volatile capitalediin un obbligazionario. caso di inflazione elevata. Se l'aumento dei prezzi del 12% annuo, per esempio ( una percentuale raggiunta nel nostro Paese negli anni 70), il Tfr garantisce solo un 10,5%. Il " pareggio" si colloca in corrispondenza di un tasso di inflazione del 6%. Come reagirebbero a loro volta i Fondi pensione troppo giovani in Italia a lunghe fasi di inflazione elevata? Anche in questo caso, la risposta varia a seconda del tipo di investimento. L'inflazione attualmente bassa, e a detta degli esperti dovrebbe rimanerlo, almeno nel breve termine. Pi in lsi va, pi difficili diventano le previsioni. Ecco dunque che chi ha un orizzonte temporale corto potraffidarsi al Tfr con tranquillitmaggiore di chi " vede" la pensione a distanza di venti o trent'anni.