Per ogni Anno di Riferimento verrà calcolato il “PIL Eccedente”, pari alla differenza, se positiva, tra il PIL Reale Attuale (come di seguito definito) e il PIL di Base (come di seguito definito), entrambi convertiti in Peso nominali. A tal fine, sia il PIL Reale Attuale sia il PIL di Base saranno convertiti in Peso nominali sulla base dell’Indice di Deflazione del PIL (come di seguito definito). La conversione verrà eseguita moltiplicando il PIL Reale Attuale ed il PIL di Base per il quoziente di una frazione, avente al numeratore l’Indice di Deflazione del PIL dell’Anno di Riferimento, ed al denominatore l’Indice di Deflazione del PIL dell’anno dei prezzi di base usato per il calcolo del PIL Reale Attuale e del PIL di Base per quell’anno di riferimento (come di seguito indicato, il 1993 è attualmente l’anno dei prezzi base e l’Indice di Deflazione del PIL per tale anno è pari a uno). Per ogni Anno di Riferimento l’Argentina ha stabilito un “PIL di Base” come indicato nella tabella che segue (il “PIL di Base”): Anno di Riferimento PIL di Base (in milioni di Peso ai prezzi 1993 costanti) Anno di Riferimento PIL di Base (in milioni di Peso ai prezzi 1993 costanti) 2005 287.012,52 2020 458.555,87 2006 297.211,54 2021 472.312,54 2007 307.369,47 2022 486.481,92 2008 317.520,47 2023 501.076,38 2009 327.968,83 2024 516.108,67 2010 338.675,94 2025 531.591,93 2011 349.720,39 2026 547.539,69 2012 361.124,97 2027 563.965,88 2013 372.753,73 2028 580.884,85 2014 384.033,32 2029 598.311,40 2015 395.554,32 2030 616.260,74 2016 407.420,95 2031 634.748,56 2017 419.643,58 2032 653.791,02 2018 432.232,88 2033 673.404,75 2019 445.199,87 2034 693.606,89 Il PIL reale attuale è il PIL dell’Argentina in Peso (a valori costanti) calcolato e reso pubblico ogni anno dall’Instituto Nacional de Estadistica y Censos (“INDEC”), attualmente utilizzando il 1993 come anno dei prezzi base (il “PIL Reale Attuale”). Qualora, in un qualsiasi anno, l’anno di prezzi base per il calcolo del PIL Reale Attuale venisse modificato dall’INDEC, il PIL di Base verrà adattato di conseguenza. Per esempio, se l’INDEC cambiasse l’anno dei prezzi base dal 1993 al 2000 e il PIL Reale Attuale relativo al 2006 sulla base dei prezzi del 1993 fosse X, mentre sulla base dei prezzi del 2000 fosse Y, allora il nuovo PIL di Base sarebbe pari al prodotto tra (i) il PIL di Base, come indicato nella tabella sopra riportata, e (ii) una frazione avente al numeratore Y ed al denominatore X. Il PIL nominale è il PIL dell’Argentina in Peso (a valori correnti) calcolato e reso pubblico ogni anno dall’INDEC (il “PIL Nominale Attuale”). L’indice di deflazione del PIL per un determinato anno è il quoziente risultante dalla divisione tra il PIL Nominale Attuale per quell’anno e il PIL Reale Attuale per il medesimo anno, entrambi pubblicati dall’INDEC (l’“Indice di Deflazione del PIL”). 265 x Subordinatamente al realizzarsi delle condizioni di seguito specificate, a ciascun titolare di Titoli PIL spetterà per ogni Anno di Riferimento il pagamento di una somma pari al PIL Eccedente Disponibile (come di seguito definito) relativo a tale Anno di Riferimento moltiplicato per l’Ammontare Nozionale complessivo dei Titoli PIL detenuti da tale titolare. Il “PIL Eccedente Disponibile” è pari ad una somma per unità di Ammontare Nozionale, calcolata come segue: PIL Eccedente Disponibile = (0,05 x PIL Eccedente) x Unità di Coefficiente Valutario Al fine di effettuare i pagamenti sui Titoli PIL, il PIL Eccedente Disponibile sarà convertito nella valuta di pagamento applicabile utilizzando il tasso di cambio medio di mercato tra il Peso e la valuta di pagamento applicabile durante i 15 giorni precedenti il 31 dicembre di un determinato Anno di Riferimento. L’“Unità di Coefficiente Valutario” è il valore che un Titolo PIL con Ammontare Nozionale di una unità di valuta rappresenta in proporzione al Valore di Scambio complessivo delle Obbligazioni Esistenti in circolazione all’1 novembre 2004 (pari a circa 81,8 miliardi di dollari), calcolato applicando i tassi di cambio in vigore al 31 dicembre 2003. L’Unità di Coefficiente Valutario per ciascuna valuta di denominazione delle Nuove Obbligazioni è indicata nella tabella seguente: Valuta euro dollari Peso Unità di Coefficiente Valutario 1/81,8 x (1/0,7945) = 0,015387 1/81,8 = 0,012225 1/81,8 x (1/2,91750) = 0,04190 x Tutti i calcoli relativi agli eventuali pagamenti saranno effettuati dal Ministero dell’Economia argentino ed ogni annuncio relativo all’importo di tali pagamenti sarà effettuato dal Trustee Europeo e Statunitense e reso pubblico secondo le modalità di seguito descritte in Comunicazioni ai soggetti titolari registrati delle Nuove Obbligazioni. x L’ammontare massimo complessivo dei pagamenti da corrispondere in ragione dei Titoli PIL fino alla scadenza non potrà eccedere per ciascun Titolo PIL un importo pari a 0,48 misurato in unità di valuta per ciascun Titolo PIL (l’“Ammontare Massimo dei Pagamenti sui Titoli PIL”). Se per esempio l’Obbligazionista riceve Titoli PIL per un Ammontare Nozionale pari a 10.000 euro, l’ammontare massimo dei pagamenti in relazione a tali Titoli PIL sarà pari a 4.800 euro. Se l’Ammontare Massimo dei Pagamenti sui Titoli PIL viene raggiunto in un anno precedente al 2035, allora i Titoli PIL si considereranno scaduti durante tale anno. x In ogni caso i pagamenti relativi ai Titoli PIL saranno eseguiti subordinatamente al realizzarsi delle tre condizioni di seguito specificate: - nell’Anno di Riferimento, il PIL Reale Attuale eccede il PIL di Base; - per l’Anno di Riferimento, la crescita annuale del PIL Reale Attuale rispetto all’anno precedente eccede il tasso di crescita annuale del PIL di Base previsto per quell’anno (al sol fine di determinare il tasso di crescita per l’anno di riferimento 2005, il PIL del 2004 considerato sarà 275.276,01 – in milioni di Peso ai prezzi del 1993 costanti); e - i pagamenti complessivi effettuati in relazione ad un Titolo PIL non eccedono l’Ammontare Massimo dei Pagamenti sui Titoli PIL in relazione a quel Titolo PIL. La crescita annuale del PIL Reale Attuale sarà calcolata dividendo il PIL Reale Attuale per un Anno di Riferimento per il PIL Reale Attuale dell’anno precedente e sottraendo uno. Ai fini di tale calcolo, sia il PIL Reale Attuale per un determinato Anno di Riferimento sia il PIL Reale Attuale per l’anno precedente saranno calcolati utilizzando lo stesso anno di prezzi base, adeguando il PIL Reale Attuale per l’anno precedente l’Anno di Riferimento, ove necessario (nel caso di cambiamento dell’anno di prezzi base), al PIL Reale dell’Anno di Riferimento secondo le modalità sopra descritte. La tabella seguente presenta un esempio ipotetico di calcolo relativo ai pagamenti sui Titoli PIL 266