19 luglio 2013
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OBBLIGAZIONE ATTIVA II: CEDOLA PIU’ ALTA DELLE ATTESE
Si è conclusa in questi giorni la costruzione del portafoglio del Fondo Arca Cedola 2018 Obbligazione Attiva
II e, come di consueto, siamo in grado di fornire un’indicazione precisa sulle cedole semestrali.
Alla formulazione definitiva del portafoglio hanno contribuito i seguenti fattori:
1. I rendimenti sui mercati obbligazionari di riferimento, dopo i cali di aprile, sono tornati su livelli
più elevati con un rialzo generalizzato della curva dei tassi. Il Btp a 5 anni, principale riferimento
del Fondo, si è riportato in questi giorni su livelli di rendimento stabilmente sopra il 3%.
3,9
BTP 5 anni - rendimento a scadenza
3,7
3,5
%
3,3
3,1
2,9
2,7
2,5
gen-13
feb-13
mar-13
apr-13
mag-13
giu-13
lug-13
2. Lo scenario sopra descritto è stato sfruttato attentamente nella costruzione del portafoglio,
effettuando acquisti gradualmente e approfittando così del rialzo dei tassi.
3. Ulteriore valore aggiunto è stato ottenuto da un investimento (per una percentuale residuale del
portafoglio) in un titolo Asset Backed di nuova emissione con sottostante i prestiti alle PMI di un
primario gruppo bancario nazionale, che è stato ritenuto particolarmente attraente.
Grazie alle operazioni di acquisto operate con una precisa strategia di timing, le cedole ad oggi stimate,
superiori all’ipotesi (normalmente prudenziale) comunicata durante il periodo di collocamento, sono pari
al 2,5% annuo per i cinque anni, al netto dei costi del Fondo ed al lordo della fiscalità, ovvero pari
all’1,25% semestrale (€0,062 per quota). Le stime odierne potrebbero subire variazioni qualora si
registrassero riscatti rilevanti.
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