Processo di strategia dell`investimento della cassa pensione pro

cassa pensione pro
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CH-6431 Svitto
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Processo di strategia dell’investimento della cassa pensione pro
1. Obiettivo e radicamento della strategia di investimento
Una strategia d’investimento per la previdenza professionale è orientata al lungo periodo ed è conforme
alle disposizioni dell’Ordinanza sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l’invalidità
(OPP 2). L’attenzione viene posta sull’obbligo di diligenza, sulla sicurezza e sulla diversificazione. Un
obiettivo importante è quello di ottenere a lungo termine un rendimento adeguato e il più possibile stabile per i destinatari, al fine di poter adempiere in qualsiasi momento agli obblighi legati alle prestazioni
e ai pagamenti.
La definizione della strategia d’investimento e dei range di oscillazione delle categorie d’investimento è
compito del Consiglio di fondazione (Cdf). La strategia d’investimento della cassa pensione pro (cp pro) è
di natura prudenziale. Essa viene verificata a cadenza annuale dal Cdf insieme all’Investment Committee
(IC) con l’aiuto di un modello di Asset&Liability (ALM). Per le decisioni di tattica il Cdf impone all’IC alcuni
range di oscillazione per ogni categoria d’investimento.
La strategia d’investimento della cp pro prende come riferimento l’indice LPP-25 2000 della Bank Pictet
& Cie., Ginevra. La strategia elaborata per la cp pro è prudenziale come l’indice LPP-25, che esclude sia
drastici aumenti degli utili quanto il loro contrario. Per questo motivo la cp pro rileva la propria performance basandosi su questo noto e affermato indice di riferimento.
L’obiettivo a lungo termine è di superare tale indice di riferimento mantenendo un livello di rischio uguale o addirittura inferiore. La cassa pensione pro rivendica attualmente la libertà di prendere le distanze
dall’indice LPP-25 2000 con la sua fortissima ponderazione delle obbligazioni, al fine di aumentare il
rendimento in modo duraturo con un approccio di portafoglio bilanciato (strategia d’investimento più
bilanciata e basata su ulteriori categorie d’investimento).
2. L’indice Pictet LPP-25 2000
L’indice Pictet LPP-25 2000 comprende quattro categorie d’investimento e contiene, come indicato nel
nome, il 25 % di azioni. Le quattro categorie sono Obbligazioni CH e Mondo e Azioni CH e Mondo. Il
25 % di azioni è ripartito, con un rapporto di 60:40, in 15 % di Azioni Mondo e 10 % di Azioni Svizzera.
Il 75 % rimanente è investito in obbligazioni con un rapporto di 80:20, cioè 60 % di Obbligazioni Svizzera
e 15 % di obbligazioni in valuta straniera. Con una ripartizione di questo tipo la quota in valuta estera
ammonta al 30 % circa, in linea con il massimo definito dalla LPP.
3. La strategia d’investimento cp pro e la tattica 2014
La tabella riportata qui sotto illustra il benchmark (indice di riferimento) della cp pro, l’indice Pictet LPP25 2000, e lo confronta con l’attuale strategia d’investimento. Quest’ultima è stata elaborata da IC su
incarico del Consiglio di fondazione alla fine del 2011 e verificata annualmente. Inoltre, sono indicate la
tattica d’investimento attuale e i range di oscillazione che sono stati assegnati all’IC per la valutazione
della strategia e la sua realizzazione. La tattica d’investimento viene verificata da IC almeno trimestralmente e se necessario adattata.
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4. L’approccio di portafoglio bilanciato della cp pro
Categorie d‘investimento
Indice Pictet LPP 25
Index 2000 Benchmark della cp pro
Mercato finanziario
Strategia d‘investimento (1) della cp pro
Benchmark dell‘ IC
Tattica d‘investimento (2) della cp pro
Benchmark del PM
Range per le categorie d‘investimento
Min.
Max.
5 %
2.5 %
0 %
10 %
Obbligazioni CH
60 %
20 %
20 %
0 %
40 %
Obbligazioni mondo
15 %
5 %
10 %
0 %
20 %
Prestiti azionari convertibili
5 %
4 %
0 %
8 %
Investimenti alternativi
15 %
11 %
0 %
15 %
Immobili CH
30 %
29.5 %
20 %
35 %
Azioni CH
10 %
10 %
11 %
0 %
20 %
Azioni mondo
15 %
10 %
12 %
0 %
20 %
Totale
100 %
100 %
100 %
(1)La strategia d’investimento viene allestita annualmente dal Cdf insieme all’Investment Committee e verificata annualmente.
(2)La tattica d’investimento viene verificata trimestralmente dall’Investment Committee e determinata per i prossimi tre mesi; attuali direttive di tattica
dell’IC per dicembre 2013: direttive percentuali alla gestione del portafoglio per l’attuazione.
A differenza dell’indice Pictet LPP-25 2000, la strategia di investimento della cp pro soggiace al principio
di portafoglio bilanciato, vale a dire che essa non investe solamente in quattro categorie di investimento,
ma nelle sue otto. Occorre pertanto menzionare inoltre in particolare le categorie «Immobili Svizzera»,
nonché gli «Investimenti alternativi». Nelle fasi in cui i rendimenti delle obbligazioni sono in forte calo e
quindi ne aumenta il prezzo, di regola si registra una performance inferiore rispetto all’indice LPP-25, nel
caso opposto una performance superiore.
Sulla base di queste considerazioni il Cdf ha deciso di optare per l’approccio di portafoglio bilanciato. La
verifica annuale e gli eventuali adeguamenti tattici introdotti trimestralmente, laddove necessario, dall’IC,
garantiscono un orientamento corrispondente alle attuali attese del mercato. Con questi provvedimenti la
gestione del portafoglio riceve le indicazioni necessarie per poter rispondere dell’applicazione della tattica.
5. Immobili e investimenti alternativi nel portafoglio della cassa pensione pro
Come summenzionato la strategia della cp pro comprende, in confronto all’indice LPP-25 2000, ulteriori
categorie. La categoria «Immobili Svizzera» costituisce con il 30 % la categoria supplementare con la
maggiore importanza. Tale classe di investimento è caratterizzata da costanti redditi con una bassa volatilità e costituisce un ottimale contropeso alla valutazione inferiore delle obbligazioni CHF.
Gli investimenti alternativi comprendono le seguenti sottocategorie: Hedge Fund; Private Equity; rischi
assicurativi cartolarizzati (Insurance Linked Securieties); investimenti d’infrastruttura. Nella costruzione
del portafoglio si attribuisce un particolare valore al principio di absolute return. Miriamo in tal modo a
una profonda correlazione con gli investimenti tradizionali con l’obiettivo di prestare un contributo positivo alla performance complessiva anche negli anni difficili. Gli investimenti alternativi hanno un effetto
altamente positivo sul profilo del rischio della rendita del portafoglio della cp pro. Gli investimenti alternativi si avvicinano molto nella nostra miscela a un principio di absolute return e prestano un contributo
di diversificazione positivo.
Svitto, febbraio 2014