Economia degli intermediari finanziari

Capitolo 1
Il sistema finanziario e il sistema reale
Economia degli intermediari finanziari
Loris Nadotti, Claudio Porzio, Daniele Previati
Copyright © 2009 – The McGraw-Hill Companies srl
Obiettivi di apprendimento
• Introdurre i principali concetti
dell’economia finanziaria e reale
• Specificare i collegamenti tra alcuni
principi macroeconomici e il ruolo
dell’intermediazione finanziaria
• Anticipare alcuni dei temi che costituiranno
lo sviluppo di capitoli successivi
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Loris Nadotti, Claudio Porzio, Daniele Previati
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Indice
1.1. Concetti introduttivi
1.2. I cicli economici
1.3. Le variabili della politica economica
1.4. Gli interventi di politica monetaria
1.5. L’equilibrio del sistema
1.6. Il ruolo del sistema bancario
nell’intermediazione finanziaria
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Loris Nadotti, Claudio Porzio, Daniele Previati
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Concetti introduttivi
• Qual è il rapporto tra sistema reale e sistema
finanziario?
• Qual è il ruolo della sovrastruttura finanziaria ?
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I cicli economici (1/2)
• Gli elementi teorici di un ciclo economico : trend,
congiuntura, componente stagionale, componente
accidentale
• Gli elementi di un ciclo economico sotto il profilo
temporale: ampiezza, durata e alternanza,
diffusione generalizzata, ricorrenza delle alternanze,
profilo
• Le fasi di un ciclo economico: recessione, ripresa,
espansione, rallentamento, trend
• Intersezione e sincronizzazione dei cicli nei contesti
globalizzati
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I cicli economici (2/2)
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Le variabili della politica economica (1/2)
La politica economica costituisce l’insieme delle scelte
concernenti:
–
–
–
–
Prodotto Interno Lordo (PIL)
Andamento della bilancia dei pagamenti
Tasso di inflazione
Tasso di disoccupazione
• Non esistono variabili indipendenti
• La gestione delle 4 variabili rappresenta gli obiettivi
(finali) di politica economica
• Ogni valutazione dipende dal modello strutturale
della singola economia
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Le variabili della politica economica (2 di 2)
Le relazioni tra le variabili
 Quadrilatero 1. In caso di squilibrio, si può intervenire in modo non troppo
incisivo
 Quadrilatero 2. E’ inevitabile incidere profondamente almeno su una delle
variabili
 Quadrilateri 3 e 4. Difficoltà di gestione delle variabili; bisogna valutare
attentamente gli interventi possibili
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Gli interventi di politica monetaria (1 di 3)
La politica monetaria …
insieme di strumenti => obiettivi intermedi => obiettivi finali
… e le relative aree di intervento :
monetaria, creditizia, di trasmissione degli impulsi al
sistema economico
– Interventi in ambito monetario: determinazione e
controllo di obiettivi quantitativi e qualitativi relativi ai
diversi aggregati monetari (M1, M2, M3)
– Interventi in ambito creditizio: il Credito Totale Interno
e la relativa evoluzione
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Gli interventi di politica monetaria (2/3)
•
•
•
•
•
I vincoli agli interventi in ambito monetario:
Xenomercati
Sostituzione dei tassi “imposti” con tassi
“suggeriti” dalle banche centrali
Affermazione delle scelte delle banche centrali
con l’approccio della moral suasion e del fine
tuning
Autonomia dei mercati
Sviluppo degli strumenti derivati
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Gli interventi di politica monetaria (3/3)
• Chi gestisce la politica monetaria europea: Banca
Centrale Europea (BCE) e Sistema Europeo delle
Banche Centrali (SEBC)
• I principi basilari: indipendenza delle Autorità monetarie;
inflazione contenuta e stabile
• La catena operativa: decisioni dell’Eurosistema, riflessi
sul mercato monetario, riflessi sui tassi applicati dalle
banche, riflessi sull’economia reale
• La misura dell’efficacia della catena operativa: velocità di
circolazione della moneta
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L’equilibrio del sistema
Equazione di equilibrio tra economia reale e finanziaria:
P*Q = M*V
economia reale
mezzi di pagamento
P = prezzi, Q = quantità di beni e servizi, M = moneta, V = velocità di circolazione di M
Le autorità possono operare su ciascuna delle quattro
variabili per riportare il sistema alla condizione di
equilibrio
anche se
a fronte di una variazione di P, Q o V, la soluzione più
idonea è la variazione di M. Al variare di M, è opportuno
operare su P.
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Il ruolo del sistema bancario
nell’intermediazione finanziaria
La banca è preponderante nel sistema finanziario, in
termini quantitativi (dimensione e penetrazione) e
qualitativi (valenza fiduciaria del rapporto con la
clientela). La banca:
– rende possibile il trasferimento dei fondi dai soggetti in
avanzo a quelli in disavanzo, per via soprattutto di:
bassa propensione al rischio delle famiglie, difficoltà di
reperimento diretto da parte delle imprese (c.d.
intermediazione pesante)
– svolge attività di negoziazione, collocamento e
distribuzione di strumenti finanziari di terzi à della (c.d.
intermediazione leggera)
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