33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
33 – L’alternativa di breve periodo
tra inflazione e disoccupazione
A.A. 2003-2004
Istituzioni di economia, corso serale
1
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle
caratteristiche del mercato del lavoro, come
la legge sui salari minimi, il potere di mercato
dei sindacati, l’effetto dei salari efficienti,
l’efficacia della ricerca di lavoro
L’inflazione dipende in primo luogo dalla quantità di
moneta controllata dalla banca centrale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la
alternativa:
controllo della disoccupazione espandendo la domanda
aggregata, ma a costo di maggiore inflazione
controllo dell’inflazione contraendo la domanda
aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione
[La somma tra la misura dell’inflazione (tasso) e quella della
disoccupazione (tasso): il misery index ]
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di Alban
William Phillips, poi confermato da risultati di Paul
Samuelson e Robert Solow nel 1960) sintetizza l’alternativa,
ricordando che nel breve periodo uno spostamento della curva
di domanda aggregata, confrontato con la curva di offerta di
breve periodo, genera pressione (o allentamento) sui prezzi e
sui salari
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Curva di Phillips
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Tasso di
inflazione
(percentuale
annua)
B
6
A
2
Curva di Phillips
0
A.A. 2003-2004
4
7
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Tasso di disoccupazione
(percentuale)
6
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff
Between Inflation and Unemployment)
La politica monetaria e quella fiscale possono modificare
la curva di domanda aggregata, spostando la posizione
dell’economia lungo la curva di Phillips
Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni
corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della
curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta
aggregata di breve periodo
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Curva di domanda aggregata e curva di Phillips
(a) Modello di domanda e offerta aggregata
Livello dei
prezzi
Offerta
aggregata
di breve
periodo
Tasso di
inflazione
(percentuale
annua)
A
102
Domanda
aggregata alta
Domanda
aggregata bassa
0
7500 8000
Quantità di
prodotto
(disoccupazione al 7%)
(disoccupazione al 4%)
A.A. 2003-2004
B
6
B
106
(b) La curva di Phillips
A
2
0
4
7
(prodotto a 8000)
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Curva di
Phillips
Tasso di
disoccupazione
(prodotto a 7500)
8
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
E nel lungo periodo?
Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps,
indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la
validità della curva di Phillips nel lungo periodo
(La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel
capitolo 28; nei lucidi, n. 20 e seguenti)
Vale la relazione moneta inflazione, ma non quella
moneta crescita (e quindi occupazione)
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
disc. forma della curva di Phillips nel lungo periodo
Discussione:
sulla base dell’ultima indicazione, indicare la forma della
curva di Phillips nel lungo periodo
Obiettivo didattico: applicare una curva (una
relazione tra grandezze) in un contesto diverso
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
La crescita dell’offerta di moneta determina il tasso
d’inflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di
disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello
naturale
Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è
verticale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Curva di Phillips nel lungo periodo
Tasso di
inflazione
Curva di Phillips
di lungo periodo
Inflazione
elevata
B
2. … ma nel lungo periodo
la disoccupazione rimane
al suo tasso naturale
Inflazione
moderata
A
Tasso naturale di
disoccupazione
0
Tasso di
disoccupazione
1. Se la banca centrale aumenta il tasso di crescita
dell’offerta di moneta, il tasso di inflazione aumenta …
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
La politica monetaria espansiva muove l’economia da A
(bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il
tasso di disoccupazione
Significato di “naturale” per tasso di disoccupazione: fuori
dalla possibilità di controllo da parte della politica
monetaria
L’evidenza storica conferma questa ipotesi
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello
dei prezzi
Offerta aggregata
di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso di
inflazione
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
P2
P1
A
AD2
Domanda
aggregata, AD1
0
A.A. 2003-2004
Tasso naturale
di produzione
0
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Tasso naturale di
disoccupazione
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello
dei prezzi
Offerta aggregata
di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso di
inflazione
P2
1. Un aumento
dell’offerta di moneta
fa aumentare la
domanda aggregata …
P1
AD2
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
A
Domanda
aggregata, AD1
0
A.A. 2003-2004
Tasso naturale
di produzione
0
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Tasso naturale di
disoccupazione
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello
dei prezzi
Offerta aggregata
di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso di
inflazione
P2
1. Un aumento
dell’offerta di moneta
fa aumentare la
domanda aggregata …
P1
AD2
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
A
Domanda
aggregata, AD1
0
2. … e il livello
dei prezzi …
A.A. 2003-2004
Tasso naturale
di produzione
0
Istituzioni di economia, corso serale
Tasso naturale di
disoccupazione
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello
dei prezzi
Offerta aggregata
di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso di
inflazione
P2
1. Un aumento
dell’offerta di moneta
fa aumentare la
domanda aggregata …
P1
AD2
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
A
3. … il tasso
di inflazione
aumenta …
Domanda
aggregata, AD1
0
2. … e il livello
dei prezzi …
A.A. 2003-2004
Tasso naturale
di produzione
0
Istituzioni di economia, corso serale
Tasso naturale di
disoccupazione
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
Modello di domanda e offerta aggregata
Livello
dei prezzi
Offerta aggregata
di lungo periodo
La curva di Phillips
Tasso di
inflazione
P2
1. Un aumento
dell’offerta di moneta
fa aumentare la
domanda aggregata …
P1
AD2
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
A
3. … il tasso
di inflazione
aumenta …
Domanda
aggregata, AD1
0
2. … e il livello
dei prezzi …
A.A. 2003-2004
Tasso naturale
di produzione
0
Tasso naturale di
disoccupazione
4. …ma disoccupazione e produzione
rimangono fisse al loro livello naturale
18
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
In sintesi;
•
Friedman e Phelps: non c’è correlazione tra inflazione e
disoccupazione nel lungo periodo
•
Phillips, Samuelson e Solow: c’è correlazione tra
inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del
passato
Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia classica
(neutralità della moneta, con effetti solo sull’inflazione) e dati
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Discussione:
disc. come si può formulare la sintesi
come si può formulare la sintesi?
Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la
curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la
riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul
numero delle variabili (effetto dell’introduzione di
una variabile aggiuntiva)
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
L’azione a breve termine può avere un successo temporaneo e
quindi una politica monetaria espansiva può avere effetto reale
nel breve periodo, riducendo la disoccupazione (capitolo 31
sulla macroeconomia nel breve periodo) . . .
. . . ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo
livello naturale
con una nuova variabile nell’analisi: l’inflazione attesa
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Mini-ripasso:
offerta aggregata
inclinata positivamente nel breve periodo per (cap. 31, lucidi
37 e seguenti) per (i) l’imperfezione dell’informazione con
l’errata percezione dei prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei
salari, (iii) la vischiosità dei prezzi;
verticale nel lungo periodo
Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra
inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non
nel lungo
A.A. 2003-2004
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto
modificazione della moneta ( e dei prezzi) spiegano
l’inclinazione della curva di offerta e determinano
spostamenti della curva di domanda (cap.28 lucido 13 e
cap. 31 lucido 20)
Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di
inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla
banca centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la
vischiosità è di breve periodo), l’offerta aggregata è
verticale e gli spostamenti della domanda aggregata
generano solo variazione dei prezzi (lucido 12 di questo
capitolo)
A.A. 2003-2004
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Moneta ++ curva di domanda a destra inflazione effettiva++
[più grande di quella attesa] minore disoccupazione
Tasso di
inflazione
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
A
0
A.A. 2003-2004
Curva di Phillips di breve
periodo con inflazione
attesa moderata
Tasso naturale di
disoccupazione
Istituzioni di economia, corso serale
Tasso di
disoccupazione
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
inflazione attesa ++ [uguale a effettiva] ritorno alla curva di
offerta di lungo periodo disoccupazione naturale
Tasso di
inflazione
Curva di Phillips
di lungo periodo
B
C
Curva di Phillips di breve
periodo con inflazione
attesa elevata
A
0
A.A. 2003-2004
Curva di Phillips di breve
periodo con inflazione
attesa moderata
Tasso naturale di
disoccupazione
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Tasso di
disoccupazione
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
In formula:
Tasso disoccupaz ione tasso nat. disoccupaz ione
a inflazione effettiva inflazione attesa
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata
di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo
(positiva nel breve, nel nostro caso)
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
I fatti, quasi come un esperimento economico
La critica di F. e P. è del 1968
La realtà dell’economia degli anni ’70 e ’80 (in parte) e i
conseguenti atti di politica economica hanno permesso di
verificare la obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che,
dai dati degli anni ’60, sembrava molto attendibile)
A.A. 2003-2004
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Tasso di inflazione
(percentuale annua)
Curva di Phillips negli anni
’60 negli USA
10
8
6
4
2
1968
1967
1966
1962
1965
1961
1964
1963
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Tasso di disoccupazione (percentuale)
A.A. 2003-2004
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Tasso di inflazione
(percentuale annua)
La rottura all’inizio degli anni
’70 (con politica fiscale – spesa
pubblica per la guerra Vietnam
– e con la crescita di M2 per
tenere bassi i tassi), dati USA
10
8
1973
6
1971
1969
1970
1968
1972
1967 1966
1962
1965
1961
1964
1963
4
2
0
A.A. 2003-2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Istituzioni di economia, corso serale
9 10
Tasso di
disoccupazione
(percentuale)
29
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Nel 1974 inizia ad operare l’OPEC, cartello dei paesi
produttori di petrolio
La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno
shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore
produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di
produzione)
Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la
curva di Phillips di breve periodo
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
(b) La curva di Phillips
(a) Modello di domanda aggregata e
offerta aggregata
Livello
dei
prezzi
Tasso di
inflazione
AS2
Offerta
aggregata, AS1
B
P2
B
A
P1
1. Uno spostamento
negativo dell’offerta
aggregata …
Domanda
aggregata
0
4. …offrendo al governo
una peggiore alternativa tra
disoccupazione e inflazione
Y2
3. … e aumentare il
livello dei prezzi …
Y1
Quantità di
prodotto
2. … fa abbassare
il prodotto …
0
A
PC2
Curva di
Phillips, PC1
Tasso di
disoccupazione
31
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Tasso di inflazione
(percentuale)
Gli effetti, sino all’inizio degli anni ’80,
dati USA
10
1980
1974
8
6
1973
4
1981
1975
1979
1978
1977
1976
1972
2
0
A.A. 2003-2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Istituzioni di economia, corso serale
9 10
Tasso di
disoccupazione
32
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Il costo della riduzione dell’inflazione
All’inizio degli anni ’80 l’obiettivo principale negli SU (e
in gran parte del mondo) diventa l’uscita dall’inflazione
Per ridurre l’inflazione, le banche centrali devono contrarre
l’offerta di moneta; di conseguenza:
•
la domanda aggregata si contrae
•
la produzione di merci e servizi diminuisce
•
la disoccupazione cresce
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33
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
moneta -- inflazione effettiva -- [minore di quella attesa] (curva
di domanda a sinistra) maggiore disoccupazione
inflazione attesa = effettiva (curva di offerta di l. periodo)
disoccupazione naturale
Tasso di
inflazione
Curva di Phillips
di lungo periodo
A
Curva di Phillips di breve
periodo con inflazione
attesa elevata
C
0
Tasso naturale di
disoccupazione
B
Curva di Phillips di breve
periodo con inflazione
attesa moderata
Tasso di
34
disoccupazione
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la
disinflazione provoca forte disoccupazione
Stime “à la Phillips” del periodo in questione (quando
presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti
di PIL il sacrificio necessario per ridurre l’inflazione di un
punto
Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire . . .
in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale; in 10
anni 3 % . . .
Comunque effetti difficili da sopportare
La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali
A.A. 2003-2004
Istituzioni di economia, corso serale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Di nuovo in formula:
Tasso disoccupaz ione tasso nat. disoccupaz ione
a inflazione effettiva inflazione attesa
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata
di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo
(negativa nel breve, nel nostro caso)
A.A. 2003-2004
Istituzioni di economia, corso serale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
La teoria delle aspettative razionali (gli individui
utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui
dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal
governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa
essere più piccolo di quello stimato
(La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert
Barro e altri)
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Istituzioni di economia, corso serale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Per F. e P. è l’inflazione attesa a determinare l’operato
della curva di Phillips e il ritorno all’equilibrio di lungo
periodo dipende dalla velocità con cui gli attori
dell’economia percepiscono l’inflazione effettiva e
modificano quella attesa
Per la teoria delle aspettative razionali, nota la politica
perseguita dal governo, l’adattamento alle aspettative è
istantaneo e quindi le stime sulla misura del “sacrificio”
sono eccessive
A.A. 2003-2004
Istituzioni di economia, corso serale
38
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
La disinflazione di Volcker (A, B, C come
lucido 34), dati USA
Tasso di inflazione
(percentuale annua)
10
1980 1981
A
1979
8
1982
6
1984
4
1987
C
2
0
A.A. 2003-2004
1
2
3
4
5
6
1985
B
1983
1986
7
8
Istituzioni di economia, corso serale
9 10
Tasso di
disoccupazione
(percentuale)
39
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
(Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in
quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana
espandeva la domanda aggregata)
L’effetto disoccupazione c’è stato, ma minore del previsto,
con un parziale successo delle aspettative razionali
(o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per l’espansione
produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere
agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi . . . )
A.A. 2003-2004
Istituzioni di economia, corso serale
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L’era Greenspan (dati USA)
A.A. 2003-2004
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
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In Italia? Una relazione molto complessa
•
•
•
•
•
A.A. 2003-2004
33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.
Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza
negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione
(19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)
Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o
addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle
contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di
maggiore inflazione,dall’altro
Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata
negativamente, in corrispondenza della graduale
disinflazione dell’economia
Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta;
la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di
disoccupazione ha continuato ad aumentare
Istituzioni di economia, corso serale
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33_fluttuazioni_economiche_breve_periodo
The NAIRU in Theory and Practice
Laurence Ball
N. Gregory Mankiw
Working Paper 8940
http://www.nber.org/papers/w8940
NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH
1050 Massachusetts Avenue
Cambridge, MA 02138
May 2002
ABSTRACT
This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It
first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this
concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and
unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it
changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why
it fell in the United States during the 1990s.
The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the
acceleration in productivity growth.
A.A. 2003-2004
Istituzioni di economia, corso serale
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