l`ECONOMIA APERTA
annuncio pubblicitario
6014 – Principi di Economia Economia aperta (Cap. 31, 32) Harcourt Brace & Company Economia aperta: Un po’ di definizioni… Harcourt Brace & Company Economie aperte e chiuse Un’ Economia chiusa è una economia che non interagisce con altre economie. Non ci sono importazioni, esportazioni né flussi di capitali. Harcourt Brace & Company Economie aperte e chiuse Un’ economia aperta è un’economia che interagisce con altre economie nel mondo. Harcourt Brace & Company Economia aperta Un’economia aperta interagisce con altre economie in due modi: Ê comprando e vendendo beni e servizi sui mercati mondiali. Ê comprando e vendendo strumenti finanziari sui mercati borsistici mondiali. Harcourt Brace & Company Economia aperta L’economia americana è un’economia grande e aperta, importa ed esporta grandi quantità di beni e servizi. Harcourt Brace & Company Il flusso di beni: importazioni ed esportazioni Esportazioni sono beni prodotti internamente e venduti all’estero. Importazioni sono beni prodotti all’estero e venduti internamente. Harcourt Brace & Company Il flusso di beni: esportazioni nette Esportazioni nette (NX) o bilancia commerciale è il valore delle esportazioni di una nazione meno il valore delle sue importazioni. Harcourt Brace & Company Il flusso di beni: esportazioni nette Un deficit commerciale è una situazione nella quale le esportazioni nette (NX) sono negative. Imports > Exports Un surplus commerciale è una situazione nella quale le esportazioni nette (NX) sono positive. Exports > Imports Harcourt Brace & Company % del PIL 15 Imports 10 Exports 5 0 1950 1955 Figure 17-1 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 Harcourt Brace & Company 1995 Fattori che influenzano la bilancia commerciale Le preferenze tra beni domestici e stranieri dei consumatori. Il prezzo dei beni domestici e stranieri. Il tasso di cambio a cui è possibile cambiare la valuta interna per acquistare beni e servizi all’estero Harcourt Brace & Company Fattori che influenzano la bilancia commerciale I costi di trasporto dei beni. Le politiche commerciali del governo. Harcourt Brace & Company Investimenti esteri netti (NFI) Gli Investimenti esteri netti sono la differenza tra le attività finanziarie estere comprate da residenti e quelle domestiche comprate da stranieri. Ê Un americano compra azioni Toyota ed un messicano azioni Ford. Harcourt Brace & Company Investimenti esteri netti (NFI) Se i cittadini americani comprano attività finanziarie all’estero per un ammontare maggiore delle attività americane comprate da stranieri si genera una fuoriuscita netta di capitali dagli USA. Harcourt Brace & Company Investimenti esteri netti (NFI) Se i cittadini americani comprano attività finanziarie all’estero per un ammontare minore delle attività americane comprate da stranieri si genera un afflusso netto di capitali dagli USA. Harcourt Brace & Company (b) Investimenti esteri netti (come percentuale del PIL) % del PIL 4 3 2 investimenti esteri netti 1 0 -1 -2 -3 -4 1965 1970 Figure 17-2b Harcourt Brace & Company 1975 1980 1985 1990 1995 (a) Risparmio interno ed investimenti (come percentuale del PIL) % del PIL 20 Investimenti 18 16 14 risparmio interno 12 10 1965 1970 Figure 17-2a Harcourt Brace & Company 1975 1980 1985 1990 1995 L’equivalenza degli NFI e delle esportazioni nette Le esportazioni nette(NX) e gli investimenti esteri netti (NFI) sono correlati. Per un’economia nel suo complesso, NX e NFI devono equilibrarsi in modo che: NX = NFI Ê Questo è sempre vero perché una transazione che coinvolge una parte deve per forza coinvolgere anche la controparte per un egual ammontare. Harcourt Brace & Company Tassi di cambio reali e nominali Le transazioni internazionali sono influenzate dai prezzi internazionali. I due prezzi internazionali più importanti sono i tassi di cambio reale e nominale. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Il tasso di cambio nominale è il rapporto al quale una persona scambia moneta di una nazione con moneta di un’altra. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Il tasso di cambio nominale può essere espresso in due modi: Ê In unità di moneta straniera per un euro Ê In unità di euro per un’unità di moneta straniera Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Assumendo che il tasso di cambio tra un euro e una sterlina sia di 1 a 2. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Assumendo che il tasso di cambio tra un euro e una sterlina sia di 1 a 2. Ê Un euro viene scambiato con 2 sterline. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Assumendo che il tasso di cambio tra un euro e una sterlina sia di 1 a 2. Ê Un euro viene scambiato con 2 sterline. Ê Una sterlina viene scambiata con 50 centesimi di euro. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Se l’euro viene scambiato con una quantità maggiore di moneta straniera, si parla di apprezzamento dell’euro. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio nominale Se l’euro viene scambiato con una quantità maggiore di moneta straniera, si parla di apprezzamento dell’euro. Se viene scambiato con una quantità minore di moneta straniera, si parla di deprezzamento dell’euro. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio reale Il tasso di cambio reale è il rapporto al quale una persona scambia beni e servizi prodotti in un paese con beni e servizi prodotti in un altro paese. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio reale Il tasso di cambio reale rispecchia il rapporto tra il prezzo dei beni domestici e il prezzo dei beni stranieri all’interno della nazione. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio reale Il tasso di cambio reale rispecchia il rapporto tra il prezzo dei beni domestici e il prezzo dei beni stranieri all’interno della nazione. Ê Se una lattina di birra tedesca costa il doppio di una lattina di birra americana, il tasso di cambio reale è ½. Harcourt Brace & Company Come si calcola il tasso di cambio reale Il tasso di cambio reale dipende dal tasso di cambio nominale e dal prezzo dei beni nei due paesi espressi in moneta locale. Harcourt Brace & Company Come si calcola il tasso di cambio reale Il tasso di cambio reale dipende dal tasso di cambio nominale e dal prezzo dei beni nei due paesi espressi in moneta locale. Tasso di cambio reale = Tasso di cambio nominale x Prezzo interno Prezzo estero Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio reale Il tasso di cambio reale è un fattore determinante sulle esportazioni ed importazioni di una nazione. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio reale Se il tasso di cambio reale è basso, i beni prodotti in quella nazione sono meno cari in confronto ai beni prodotti in altri paesi. Harcourt Brace & Company Il tasso di cambio reale Se il tasso di cambio reale è basso, i beni prodotti in quella nazione sono meno cari in confronto ai beni prodotti in altri paesi. I consumatori interni ed esteri tenderanno a comprare più beni di quel paese. Harcourt Brace & Company La parità di potere di acquisto La teoria della parità di potere di acquisto è la teoria più semplice ed accettata per spiegare la variazione dei tassi di cambio. Ê Secondo questa teoria, un’ unità di una certa moneta deve poter comprare la stessa quantità di un bene in ogni paese. Harcourt Brace & Company La legge del prezzo unico Secondo la legge del prezzo unico, un bene deve essere venduto allo stesso prezzo in ogni luogo. Ê Questa legge si applica nei mercati internazionali ed è intuitiva. Harcourt Brace & Company La legge del prezzo unico Se la legge non fosse verificata esisterebbero opportunità di profitto non sfruttate. Harcourt Brace & Company La parità di potere di acquisto Una moneta deve avere lo stesso potere di acquisto in ogni paese ed il tasso di cambio si muove assicurandolo. Il tasso di cambio nominale riflette il rapporto dei livelli di prezzo dei due paesi. Harcourt Brace & Company La parità di potere di acquisto Paesi con alta inflazione tendono ad avere monete che si deprezzano mentre paesi con bassa inflazione tendono ad avere monete che si apprezzano. Harcourt Brace & Company Indici (Gen 1921 = 100) 1,000,000,000,000,000 Offerta di moneta 10,000,000,000 livello dei prezzi 100,000 1 .00001 .0000000001 Figure17-3 tasso di cambio 1921 Harcourt Brace & Company 1922 1923 1924 1925 Limitazioni della parità di potere di acquisto Molti beni sono difficilmente commerciabili e trasportabili da un paese all’altro. Beni sul mercato internazionale non sono spesso perfetti sostituti. Harcourt Brace & Company La teoria dell’economia aperta Harcourt Brace & Company Le variabili macroeconomiche in un’economia aperta Le variabili macroeconomiche influenti in un’economia aperta sono: risparmio interno, investimenti interni, investimenti esteri netti ed esportazioni nette. Harcourt Brace & Company Le variabili macroeconomiche in un’economia aperta Il valore di queste variabili è determinato dalle interazioni nei mercati dei fondi mutuabili e nei mercati internazionali di monete. Harcourt Brace & Company Il mercato dei fondi mutuabili I mercati finanziari coordinano il risparmio e l’investimento in fondi di un’economia; l’offerta di fondi proviene dalle persone che risparmiano e vogliono prestare una parte del loro reddito; la domanda di fondi è generata da chi vuole prendere a prestito capitali per investirli. Harcourt Brace & Company Il mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta di fondi mutuabili (da risparmio interno) Tasso di interesse reale di equilibrio Domanda di fondi mutuabili (da investimenti interni ed esteri) Quantità di equilibrio Harcourt Brace & Company Quantità di fondi mutuabili Il mercato dei fondi mutuabili La domanda e l’offerta di fondi dipende dal tasso di interesse reale. Ê Il movimento verso l’equilibrio va visto come il processo di determinazione del tasso di interesse reale dell’economia. Harcourt Brace & Company Il mercato dei fondi mutuabili La domanda di fondi è data da investimenti interni ( I ) ed esteri netti (NFI). Harcourt Brace & Company Il mercato dei fondi mutuabili S = I + NFI Al tasso di interesse di equilibrio l’ammontare di risorse che i cittadini del paese vogliono risparmiare è esattamente uguale al valore di investimenti interni ed esteri desiderato. Harcourt Brace & Company L’equivalenza degli investimenti esteri netti e delle esportazioni nette. Esportazioni nette (NX) e investimenti esteri netti (NFI) sono strettamente collegati. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta Per un’economia nel suo insieme, NFI e NX devono equilibrarsi l’un l’altro. NFI rappresenta la quantità di dollari offerta per comprare attività all’estero. NX rappresenta la quantità di dollari domandata per comprare le esportazioni nette di beni e servizi statunitensi. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta L’identità, NX = NFI, rappresenta i due lati del mercato nel quale dollari americani sono scambiati con monete estere. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta Il prezzo che bilancia l’offerta e la domanda di moneta estera è il tasso di cambio reale. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta La curva di domanda di moneta estera è inclinata negativamente perché un tasso di cambio più alto rende i beni prodotti internamente relativamente più cari. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta La curva di offerta è verticale perché la quantità di dollari offerti per gli investimenti esteri netti non è influenzata dal tasso di cambio reale. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta Il tasso di cambio reale varia fino ad equilibrare domanda ed offerta di dollari. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta Al tasso di cambio di equilibrio, la domanda di dollari da comprare è esattamente uguale all’offerta di dollari da cambiare in monete straniere per comprare attività all’estero. Harcourt Brace & Company I mercati internazionali di moneta Tasso di cambio reale Offerta di dollari (da investimenti netti esteri) Tasso di cambio reale di equilibrio Harcourt Brace & Company Domanda di dollari (per esportazioni nette) Quantità di equilibrio Quantità di dollari cambiati in moneta estera Equilibrio in un’economia aperta Gli investimenti esteri netti collegano il mercato di fondi a quello di monete estere. Ê La variabile chiave degli investimenti esteri netti è il tasso di interesse reale. Harcourt Brace & Company Equilibrio in un’economia aperta Nei mercati di fondi, gli investimenti esteri sono una parte della domanda. Harcourt Brace & Company Equilibrio in un’economia aperta Nei mercati di monete estere, gli investimenti esteri rappresentano l’offerta. Harcourt Brace & Company Equilibrio in un’economia aperta I prezzi nei mercati di fondi e di monete estere variano simultaneamente fino a bilanciare offerta e domanda di entrambi i mercati. Harcourt Brace & Company Equilibrio in un’economia aperta In questo modo, determinano il valore del risparmio interno, degli investimenti interni, degli investimenti esteri e delle esportazioni nette. Harcourt Brace & Company Tasso di interesse reale Gli investimenti esteri sono negativi. Figure 18-3 Harcourt Brace & Company 0 Gli investimenti esteri sono positivi. Investimenti netti esteri (a) Mercato dei fondi mutuabili Real Interest Rate (b) Investimenti esteri netti Real Interest Rate Supply r1 r1 Net foreign investment, NFI Demand Net Foreign Investment Quantity of Loanable Funds Real Exchange Rate Supply E1 Demand Quantity of Dollars Harcourt Brace & Company (c) The Market for Foreign-Currency Exchange Come le variazioni in politiche ed eventi influiscono sull’economia aperta Il valore e le variazioni delle determinanti macroeconomiche dipendono da: Ê Deficit pubblico Ê Politiche commerciali Ê Stabilità economica e politica Harcourt Brace & Company Deficit di spesa pubblica In un’economia aperta il deficit pubblico: . . . fa aumentare i tassi di interesse, che . . . fanno diminuire gli investimenti, . . . genera un apprezzamento del dollaro, e . . . spinge la bilancia commerciale verso valori negativi. Harcourt Brace & Company (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r1 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale A r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S1 E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r1 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale A r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S1 E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r1 S2 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale A r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S1 E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r2 r1 S2 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale B r2 A r1 Domanda NFI Investimenti esteri netti Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale S2 S1 E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r2 r1 S2 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale B r2 A 2 ..aumenta il tasso di interesse reale r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S2 S1 E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r2 r1 S2 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale B r2 A 2 ..aumenta il tasso di interesse reale r1 3. ..che riduce gli investimenti esteri netti Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S2 S1 E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r2 r1 S2 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale B r2 A 2 ..aumenta il tasso di interesse reale r1 3. ..che riduce gli investimenti esteri netti Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale Investimenti esteri netti S2 S1 4. La diminuzione di NFI provoca una riduzione dell’offerta di dollari da cambiare in moneta estera.. E1 Domanda Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale r2 r1 S2 (b) Investimenti esteri netti S1 Tasso di interesse reale B r2 A r1 2 ..aumenta il tasso di interesse reale 3. ..che riduce gli investimenti esteri netti Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili 1. Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi… Tasso di cambio reale E2 5. …determinando un aumento del tasso di cambio reale (apprezzamento). Harcourt Brace & Company Investimenti esteri netti S2 S1 4. La diminuzione di NFI provoca una riduzione dell’offerta di dollari da cambiare in moneta estera.. E1 (c) Mercato di monete estere Domanda Quantità di dollari Effetti del deficit pubblico sui mercati di fondi Il deficit pubblico riduce il risparmio nazionale, il che.. . . . fa spostare verso sinistra la curva di offerta di fondi, il che.. . . . determina un aumento dei tassi di interesse. Harcourt Brace & Company Effetti del deficit pubblico sugli investimenti esteri netti L’aumento dei tassi di interesse riduce gli investimenti netti esteri. Harcourt Brace & Company Effetti del deficit pubblico sul mercato di moneta estera La diminuzione degli investimenti netti esteri riduce l’offerta di dollari da cambiare in moneta estera. Questo determina un aumento del tasso di cambio reale. Harcourt Brace & Company Politiche commerciali Una politica commerciale è una politica del governo che influenza direttamente la quantità di beni e servizi importati ed esportati dal paese. Ê Dazio: tassa su beni importati. Contingente: limita alla quantità importabile di un bene Ê Harcourt Brace & Company Politiche commerciali Non avendo influenza sul risparmio domestico né sull’investimento interno, le politiche commerciali non hanno effetti sulla bilancia commerciale. Ê Per un dato livello di risparmio e investimento interno, il tasso di cambio reale si muove mantenendo invariata la bilancia commerciale. Harcourt Brace & Company Politiche commerciali Le politiche commerciali influiscono sulle variabili microeconomiche più che su quelle macroeconomiche. Harcourt Brace & Company Effetti di un contingente Poiché gli stranieri necessitano dollari per comprare le esportazioni nette USA, si determina un aumento della domanda di dollari nel mercato di monete estere. Ê Questo porta ad un apprezzamento del dollaro. Harcourt Brace & Company Effetti di un contingente Il tasso di interesse rimane invariato poiché non cambia nulla nel mercato di fondi mutuabili. Harcourt Brace & Company Effetti di un contingente Le esportazioni nette rimangono invariate. Nonostante il contingente riduca le importazioni, gli investimenti netti esteri rimangono invariati. Harcourt Brace & Company Effetti di un contingente L’apprezzamento del dollaro stimola le importazioni e disincentiva le esportazioni. Harcourt Brace & Company Effetti di un contingente Questo controbilancia l’iniziale aumento delle esportazioni nette dovuto al contingente. Harcourt Brace & Company (a) Mercato dei fondi mutuabili (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale Tasso di interesse reale Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale E2 E1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale Offerta D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale r1 r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale Offerta E1 D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale r1 r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale Offerta 1. Un contingente fa aumentare la domanda di dollari.. E1 D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale r1 r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale Offerta 1. Un contingente fa aumentare la domanda di dollari.. E1 D2 D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale r1 r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale E2 Offerta 1. Un contingente fa aumentare la domanda di dollari.. E1 D2 D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale r1 r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale E2 Offerta 1. Un contingente fa aumentare la domanda di dollari.. 2. Causando un apprezzamento E1 del tasso di cambio . D2 D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti Tasso di interesse reale r1 3. Le esportazioni nette rimangono invariate r1 Domanda NFI Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale E2 Offerta 1. Un contingente fa aumentare la domanda di dollari.. 2. Causando un apprezzamento E1 del tasso di cambio D2 D1 Quantità di dollari Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere Instabilità politica e fuga dei capitali La fuga di capitali è un’uscita improvvisa e ingente di fondi da un paese. Normalmente avviene a causa di instabilità politica. Harcourt Brace & Company Instabilità politica e fuga dei capitali Il maggior impatto della fuga di capitali si ripercuote sul paese nel quale avviene, ma essa ha effetti anche su altri paesi. Harcourt Brace & Company Instabilità politica e fuga dei capitali Se gli investitori cominciano a preoccuparsi per la sicurezza dei propri investimenti, il capitale all’interno dell’economia può diminuire enormemente e rapidamente. Harcourt Brace & Company Instabilità politica e fuga dei capitali I tassi di interesse crescono e la moneta locale si deprezza. Harcourt Brace & Company Instabilità politica in Messico e fuga dei capitali Quando gli investitori esteri notarono segni di instabilità politica nel 1994 vendettero le loro attività messicane ed utilizzarono i proventi per comprare attività altrove. Harcourt Brace & Company Instabilità politica in Messico e fuga dei capitali Questo fece aumentare gli investimenti netti esteri messicani. Ê La domanda di fondi nei mercati di fondi mutuabili aumentò, generando un aumento dei tassi di interesse. Ê Questo aumentò l’offerta di pesos nel mercato di monete estere. Harcourt Brace & Company (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale D1 NFI1 Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale r1 r1 D1 NFI1 Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 E1 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale r1 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. r1 D1 NFI1 Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 E1 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale r1 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. r1 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 E1 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale Offerta (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale r1 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. r1 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili 2. …determina un aumento della domanda di fondi.. Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 E1 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale Offerta r1 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. r1 D2 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili 2. …determina un aumento della domanda di fondi.. Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 E1 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale Offerta r2 r2 r1 r1 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. D2 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili 2. …determina un aumento della domanda di fondi.. Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 S2 E1 E2 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale Offerta r2 r2 r1 r1 3. generando un aumento del tasso di interesse.. 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. D2 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili 2. …determina un aumento della domanda di fondi.. Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale S1 S2 E1 E2 Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale Offerta r2 r2 r1 r1 3. generando un aumento del tasso di interesse.. 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. D2 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili 2. …determina un aumento della domanda di fondi.. Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale E1 E2 S1 S2 4. Simultaneamente l’aumento degli FNI fa aumentare l’offerta di pesos da cambiare in moneta estera. Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere (a) Mercato dei fondi mutuabili in Messico Tasso di interesse reale (b) Investimenti esteri netti messicani Tasso di interesse reale Offerta r2 r2 r1 r1 3. generando un aumento del tasso di interesse.. 1. Un aumento degli investimenti netti esteri.. D2 D1 NFI1 NFI2 Quantità di fondi mutuabili 2. …determina un aumento della domanda di fondi.. Investimenti esteri netti Tasso di cambio reale 5. …il che determina un deprezzamento del peso. E1 E2 S1 S2 4. Simultaneamente l’aumento degli FNI fa aumentare l’offerta di pesos da cambiare in moneta estera. Domanda Quantità di Pesos Harcourt Brace & Company (c) Mercato di monete estere Conclusione Nel mercato di fondi mutuabili, il tasso di interesse varia fino a bilanciare l’offerta di fondi (proveniente dal risparmio interno) con la domanda (proveniente da investimenti interni ed investimenti netti esteri). Harcourt Brace & Company Conclusione Nei mercati di monete estere,il tasso di cambio reale si aggiusta in modo da bilanciare l’offerta di dollari (proveniente dagli investimenti esteri) con la domanda (esportazioni nette). Gli investimenti netti esteri sono il collegamento tra i due mercati. Harcourt Brace & Company Conclusione Il deficit pubblico riduce l’offerta di fondi determinando un aumento del tasso di interesse. Un tasso di interesse più alto riduce gli investimenti diretti esteri, riducendo l’offerta di dollari. Il dollaro si apprezza e le esportazioni nette diminuiscono. Harcourt Brace & Company Conclusione Restrizioni al commercio aumentano le esportazioni nette e la domanda di dollari nel mercato di monete estere. Il dollaro si apprezza rendendo più costosi i beni domestici rispetto a quelli esteri. L’apprezzamento, quindi, controbilancia l’effetto del contingente sulle esportazioni nette. Harcourt Brace & Company Conclusione L’instabilità politica può portare ad una fuga di capitali. Una fuga di capitali tende a far aumentare i tassi di interesse a deprezzare la moneta locale. Harcourt Brace & Company
