Politica fiscale
Politica fiscale
è la manovra del bilancio dello Stato che ha per
obiettivo una variazione del reddito e
dell’occupazione nel breve periodo
polit fiscale
2
Saldo
complessivo
Bs
Saldo
Primario
Entrate
=T
– tot. Spese
- ( Cg + Ig + Trc + Trk + INT )
spesa pubblica primaria
=T
- ( Cg + Ig + Trc + Trk )
spesa pubblica per beni e servizi
G = Cg + Ig
polit fiscale
3
La manovra delle imposte: effetti sul reddito
Imposizione in somma fissa:
è fissato l’ammontare in valore assoluto delle imposte
Imposizione proporzionale:
si applica un’aliquota di imposta costante rispetto al
reddito
Imposizione progressiva:
si applica un’aliquota di imposta crescente rispetto al
reddito
polit fiscale
4
Imposte in somma fissa
T
Y-T
C = c(Y-T)
c<1
Y = C+I+G = cY+I+G-cT
Y=
1
(I+G-cT)
1-c
ammontare imposte in valore assoluto
reddito disponibile
consumi
equazione del reddito
1/(1-c) > 0
∆Y = 1/(1-c) ∆G
moltiplicatore della spesa pubblica
effetto di una variazione di spesa
pubblica
-c/(1-c) < 0
∆Y = -c/(1-c) ∆T
moltiplicatore della tassazione
effetto di una variazione della
tassazione
polit fiscale
5
Imposte proporzionali
T=tY
Y-T
C = c(Y-T) = c(1-t)Y
c<1
Y = C+I+G = c(1-t)Y+I+G
Y=
1
(I+G)
1-c(1-t)
1
>0
1-c(1-t)
∆Y =
1
∆G
1-c(1-t)
imposte con aliquota costante (t)
reddito disponibile
consumi
equazione del reddito
moltiplicatore spesa pubb.
effetto della spesa pubblica
Aumento di t Æ riduzione del moltipl. Æ riduzione di Y (per dato G)
polit fiscale
6
Imposte progressive
Per il singolo percettore di reddito l’aliquota cresce in modo più che
proporzionale con il reddito individuale
t
aliquota media effettiva nell’economia
Effetti delle imposte progressive in caso di variazioni della domanda agg.
autonoma:
Ipotesi: tutti guadagnano lo stesso reddito ŷ
Y = nŷ
reddito aggregato
n = n. percettori di reddito
ŷ = reddito procapite
A
domanda agg. autonoma
polit fiscale
7
1° caso: aumento di A Æ aumenta n Æ aumenta Y
(no effetti sull’aliquota media t)
2° caso: stabilizzazione automatica del reddito
Aumento di A
aumenta
l’aliquota media t
aumenta ŷ
si riduce il
moltiplicatore
polit fiscale
aumenta Y
effetto di freno
della variazione
di Y
8
Imposte progressive con inflazione: drenaggio fiscale
Ipot: situazione iniziale di piena occupazione
Æ un aumento di dom. agg. causa inflazione senza aumento
di reddito in termini reali
Aumento
di A
inflazione
aumenta
il reddito
nominale
aumenta
l’aliquota media t
si riduce il
moltiplicatore
si riducono reddito
e consumi
(STABILIZZAZIONE)
Aumenta il
prelievo fiscale in termini reali
(DRENAGGIO FISCALE)
polit fiscale
9
In pareggio
(T = G)
finanziamento
spesa pubblica
Imposte
Emissione di titoli
del debito pubblico
In deficit
(T < G )
Creazione di
base monetaria
NB: la creazione di BM per finanziare il deficit non è praticabile quando la banca
centrale è indipendente, come nell’Unione Monetaria Europea
polit fiscale
10
Æ La modalità di finanziamento della spesa pubblica non è irrilevante per
l’efficacia di quest’ultima
Finanziamento mediante imposte
TEOREMA DEL BILANCIO IN PAREGGIO:
anche in pareggio c’è un effetto positivo sul reddito
∆Y =
1
1-c
poiché c<1
(∆G-c∆T) effetto di spesa pubb. e tassazione
Æ
c
1-c
<
1
1-c
.
Quindi, se ∆G=∆T
∆Y =
1
1-c
Æ ∆Y = ∆G
(∆G-c∆G) =
1-c
1-c
∆G = ∆G
effetto positivo sul reddito
polit fiscale
11
Finanziamento in deficit
Bs = T – Gp – INT
Deficit: Bs < 0 Æ Bs =
saldo complessivo di bilancio
∆BM
p
+
∆B
p
.
∆BM = creazione di base monetaria
∆B = emissione di titoli del debito pubblico
In deficit (assenza di maggiori imposte) gli effetti espansivi
di un aumento di spesa pubblica sul reddito tendono ad
essere più forti
polit fiscale
12
Finanziamento con debito pubblico
IS’
i
IS
C
A
YA
Se il t. di interesse
rimanesse invariato: max
effetto sul reddito (da A
a B) (si sposta la IS
verso dx).
LM
B
YC
YB
Y
polit fiscale
Ma il t. di interesse sale:
il nuovo equilibrio è in C
(spostamento verso l’alto
da A a C lungo la LM).
L’aumento effettivo del
reddito è frenato
dall’effetto di
retroazione monetaria.
13
Retroazione monetaria (finanziamento con debito)
Aumento di
spesa pubblica
Vendita
di titoli
Aumenta la
domanda
transattiva
di moneta
Impulso
espansivo
al reddito
Cala il
prezzo
dei titoli
Eccesso di
Domanda di
moneta
Sale il t. di
interesse
Effetto negativo sul reddito:
Contrazione
degli investimenti
l’effetto netto è positivo
ma ridotto
polit fiscale
14
Un modello con parte reale e parte monetaria (ec. chiusa)
Mercato dei beni
Y = C+I+G
C = C0 + cY
c<1
I = I0-ai
G = G*
Mercato della moneta
Ls/p = Ld
Ld = Ld1 + Ld2
Ld1 = kY
Ld2 = L0 – vi
Ls/p = kY + L0 – vi
domanda aggregata
consumi
investimenti
spesa pubblica
equilibrio
domanda di moneta
domanda transattiva
domanda speculativa
equilibrio
polit fiscale
15
Equilibrio completo
Y=
1
1 – c + ak
[C0 + I0 + G + a ( Ls - L0 )]
v
p
v
polit fiscale
16
Spiazzamento finanziario
Se la spesa pubblica è finanziata con debito pubblico (quindi in
assenza di espansione monetaria) la maggiore spesa pubblica
spiazza la spesa privata per investimenti
∆Y =
1
1 - c + ak
v
1
1-c+ ak
v
<
∆G
effetto di G finanziata con
debito pubblico
1
1-c
ak/v coefficiente di retroazione monetaria
a<0, k>0, v<0 Æ ak/v>0
polit fiscale
17
Finanziamento con base monetaria
IS’
i
IS
C
A
YA
LM
Il finanziamento tramite
base monetaria aumenta
l’offerta di moneta (si
sposta anche la LM verso
destra) e ciò rafforza
l’effetto espansivo della
spesa pubblica.
LM’
B
YC YB
Y
polit fiscale
18
Finanziamento con base monetaria
politica monetaria accomodante
IS’
i
IS
C
A
YA
LM
LM’
B
YC YB
Se l’espansione monetaria
è tale da garantire
l’invarianza del t. di
interesse (POLITICA
MONETARIA
ACCOMODANTE),
l’effetto espansivo sul
reddito è max (AB).
Y
polit fiscale
19
Ancora sul finanziamento della spesa pubblica
1.
Il finanziamento con BM è meno costoso Æ signoraggio
•
•
2.
costo del c/c di Tesoreria presso BC < t. di interesse sui titoli del
debito
una creazione eccessiva di BM provoca inflazione, che riduce il
valore reale del debito pubblico
Il finanziamento con debito può causare spiazzamento reale
•
•
i consumatori si aspettano che il maggior debito di oggi dovrà
essere rimborsato tramite maggiori imposte in futuro
(ultrarazionalità) e quindi riducono i consumi da subito
Æ G spiazza il consumo privato (politica fiscale inefficace)
Æ finanziamento con imposte o con debito pubblico sono
equivalenti per quanto riguarda l’effetto sul reddito (il debito
serve solo a ritardare le maggiori imposte)
Tuttavia, effetti espansivi potrebbero aversi se non vale l’ipot. di
ultrarazionalità o se il possesso di titoli fruttiferi induce un
aumento dei consumi
polit fiscale
20
Politica fiscale espansiva (non finanziata da base monetaria)
in cambi fissi e mobilità dei capitali elevata
IS’
i
LM
IS
B
A
LM’
BP
C
Y
Efficace: aumenta il reddito
polit fiscale
21
Politica fiscale espansiva in cambi fissi e mobilità dei capitali bassa
IS’
i
IS
BP
C
LM’
LM
B
A
Y
Poco efficace
polit fiscale
22
Politica fiscale espansiva in cambi flessibili
i
IS
IS’’
IS’
LM
A
C
BP’
B
BP
Y
Poco efficace!
polit fiscale
23
Politica fiscale espansiva in cambi flessibili
e perfetta mobilità dei capitali
IS’
i
LM
IS
B
A
BP
Y
Inefficace!
polit fiscale
24
La dinamica del debito pubblico
B
rapporto debito/PIL
pY
il rapporto cresce se B& − p& − Y& > 0
ΔB
dove B& =
B
con saldo primario nullo e no finanz. monetario :
ΔB iB
ΔB = iB →
=
=i
B
B
quindi il rapporto cresce se
i − p& − Y& > 0
dove i − p& è il tasso di interesse reale.
polit fiscale
25
IL debito pubblico in Italia
Cause della crescita del debito negli anni ’80
•
•
•
•
•
Elevati disavanzi primari (tra 3% e 5% del PIL)
Spesa per interessi crescente (dal 5% all’8,5% del PIL)
Aumento dei tassi di interesse internazionali per la politica
monetaria restrittiva US
Aumento dei tassi di interesse interni verificatosi con la fine della
politica monetaria accomodante in Italia (a seguito dell’acquisizione
di indipendenza della BdI)
Debole crescita di Y per gli effetti della politica monetaria
restrittiva e per il mantenimento di un cambio ‘forte’ della lira
polit fiscale
26
Le politiche di rientro del debito pubblico
Æ riduzione del rapporto debito /PIL
9 Politiche di sviluppo del reddito
9 Politiche del saldo primario
•
•
Riduzione della spesa
Aumento delle entrate
9 Politiche del saggio di interesse
polit fiscale
27
