Le Aste

Marco Greco 21-10-2009
Dal latino “sub hasta”
` Meccanismo di scambio
` Insieme esplicito di regole che determinano
l’allocazione delle risorse e la formazione dei
prezzi
`
`Se
l’offerente non conosce esattamente il valore
dell’oggetto
`Se le controparti hanno più informazioni private
sull’oggetto (Es. vinile di Lucio Battisti su Ebay)
- Tutela l’offerente Æ Anche se il prezzo di
partenza è basso, il meccanismo lo fa alzare
- E’ efficiente Æ Il bene va a chi lo valuta di più
-
Durata limitata, comprensibile, trasparente
Asta per la vendita vs Asta per l’acquisto
Venditore (seller)
Proprietario dell’oggetto, definisce le
regole dell’asta, ma non partecipa
` Acquirenti (bidder)
Partecipa all’asta, rilanciando per
acquistare il bene
` Banditore (auctioneer)
Conduce l’asta, ottiene il pagamento dei
diritti d’asta dal venditore e dall’acquirente
`
MERCATO
Numero di
compratori e
venditori
Comparabile
Competizione
Bilaterale
ASTE
Forte asimmetria
(eccezion fatta
per le doubleauction)
One-sided (solo
i bidder
competono tra
loro)
Caratteristica
Regole
Tempi
Assegnazione del
bene
Interazione
Asta
Rigorose e note a
tutti
Certi o limitati
Spesso efficiente (il
bene va a chi lo
valuta di più)
One-sided
Potenziale integrativo Nullo
Oggetto dell’asta /
del negoziato
Definito all’inizio
dell’asta
Negoziato
Quasi mai rigorose
Quasi mai certi
Dipendente dalle
tecniche negoziali
adottate
Bidirezionale
Possibilità di
condurre negoziati
integrativi
Variabile, grazie
all’introduzione di
aggiunte in itinere
Fase
Definizione delle regole dell’asta
Pubblicità dell’asta
Raccolta dei compratori
Raccolta delle offerte
Proclamazione del vincitore
Consegna dell’oggetto e pagamento
V
C
B
`
`
`
Prezzo di aggiudicazione
Prezzo a cui viene aggiudicato l'oggetto
Prezzo di abbandono
Prezzo limite oltre il quale un acquirente abbandona l’asta
Prezzo di riserva
Prezzo minimo per cui si conclude la vendita, è stabilito dal
venditore prima dell’asta
`
Prezzo di incanto (o base d’asta)
Prezzo di partenza della vendita, deciso dal banditore
`
Prezzo di stima (ove presente)
Esplicitato nel catalogo, generalmente è indicato un valore
minimo e un valore massimo di stima
`
Un bene indivisibile (caso comune)
◦ Es. Quadro
`
m beni identici
◦ Es. Stock di rose
`
m beni diversi (asta combinatoria)
◦ Es. Abbigliamento di taglie e modelli diversi
`
Porzione di un bene divisibile (tender offer)
◦ Es. Porzione di appezzamento di terra
`
`
`
Asta aperta
Asta chiusa (ad invito)
Asta vincolata
◦ Es. presentazione di garanzie
◦ Iscrizioni ad albi
◦ …
Aumentare la
selezione degli
acquirenti
Massimizzare il
profitto del
venditore
`
Scritta (segreta)
◦ Busta chiusa
◦ Busta chiusa ripetuta
`
`
Orale (pubblica e ripetuta)
Telematica
`
`
All’acquirente che fa l’offerta con il prezzo
più alto
All’acquirente che fa l’offerta “migliore”
`
`
Al primo prezzo
Al secondo prezzo
`
Minimo incremento di prezzo consentito
`
Dinamica temporale dei rilanci
◦ Entro x dal precedente, o entro la fine dell’asta
`
Durata dell’asta
`
Regole anti-rivendita
`
Regole anti-collusione
A valore privato
Ogni acquirente stabilisce un valore all’oggetto sulla base
di una propria valutazione privata e indipendente
Es. cimelio di famiglia
`
A valore comune
L’oggetto ha un valore misurabile, ma non osservabile.
Ciascun acquirente fa una stima, che può variare se si
hanno informazioni sulle stime degli altri acquirenti
Es. giacimento petrolifero
`
A valore privato correlato
Ogni acquirente stabilisce un valore all’oggetto anche sulla
base delle valutazioni effettuate dagli altri acquirenti
Es. opera d’arte
`
`
`
`
`
Asta
Asta
Asta
Asta
inglese
olandese
yankee
ad offerta chiusa di primo prezzo
◦ OCPP
`
Asta ad offerta chiusa di secondo prezzo
◦ OCSP
◦ Anche detta “Vickrey auction”
1.
2.
3.
Prezzo di incanto
Iterativamente,
rilanciano
gli
aspiranti
compratori
Si aggiudica l’asta colui che ha fatto l’ultimo
rilancio, al prezzo dell’ultimo rilancio
Prezzo finale prossimo al valore effettivo (alto
scambio di informazioni)
Rischio maledizione del vincitore
Video Asta
`
`
Tre compratori razionali: A, B, C
Prezzi di abbandono:
◦ P(A)= 15.000
◦ P(B) = 20.000
◦ P(C)=19.000
`
`
`
Rilancio minimo di 1€
Chi si aggiudica l’asta? A quanto?
B, 19.001€
Il banditore assegna un prezzo d’incanto
elevato
2. Ad intervalli regolari, diminuisce il prezzo
3. Il primo acquirente che accetta si aggiudica
l’asta
Veloce, utile per beni deperibili
Rischio di maledizione del vincitore
Minimo scambio di informazioni
1.
`
`
Tre compratori razionali, avversi al rischio: A, B,
C
Prezzi di abbandono:
◦ P(A)= 15.000
◦ P(B) = 20.000
◦ P(C)=19.000
`
`
`
`
Prezzo d’incanto: 25.000€
Decremento: 500€ al minuto
Chi si aggiudica l’asta? A quanto?
B, 20.000€
`
`
`
`
`
Oggetto divisibile
Prezzo di incanto unitario molto elevato
Diminuzione ad intervalli regolari del prezzo
di incanto
Il primo acquirente che chiede una porzione
al prezzo cui si è arrivati, si aggiudica la
porzione a quel prezzo
Si va avanti fino al completo esaurimento
della risorsa divisibile
`
`
`
`
`
`
Diversi compratori possono pagare lo stesso
bene a prezzi diversi
Rischio di maledizione del vincitore
Es. Vendita di 200 ettari in Toscana
Prezzo di mercato: 12.000€/ha
Prezzo di incanto: 15.000€/ha
Decremento di 250€ al minuto
`
`
Consegna di offerte (confidenziali) in busta
chiusa al banditore
Si aggiudica l’asta colui che ha fatto l’offerta
migliore, alle condizioni della sua offerta
Scambio di informazioni minimo
Rischio di maledizione del vincitore
`
`
Tre compratori razionali, avversi al rischio: A, B,
C
Prezzi di abbandono:
◦ P(A)= 15.000
◦ P(B) = 20.000
◦ P(C)=19.000
`
`
Chi si aggiudica l’asta? A quanto?
B, 20.000€
`
`
Consegna di offerte (confidenziali) in busta
chiusa al banditore
Si aggiudica l’asta colui che ha fatto l’offerta
migliore, alle condizioni della seconda offerta
migliore
Scambio di informazioni minimo
Rischio di maledizione del vincitore
(sopravvalutazione della propria offerta)
`
`
Tre compratori razionali, avversi al rischio: A, B,
C
Prezzi di abbandono:
◦ P(A)= 15.000
◦ P(B) = 20.000
◦ P(C)=19.000
`
`
Chi si aggiudica l’asta? A quanto?
B, 19.000€
`
`
Un’asta è efficiente se l’oggetto viene venduto
all’utente che lo valuta di più
Quali tra le aste osservate sono sempre efficienti?
x Asta inglese
x Asta olandese
x Asta chiusa di primo prezzo
x Asta chiusa di secondo prezzo
Fonte: D’Antoni (1996)
“Teoria dei meccanismi
d’asta e assegnazione
delle frequenze per le
telecomunicazioni: il
caso deli USA” (p. 11)
`
`
`
L’efficienza ed i ricavi aumentano in presenza di
aste in cui ci può aggiudicare un insieme di beni
(con sinergie positive tra loro), rispetto a quelle
in cui vengono messi all’asta singolarmente
I ricavi aumentano all’aumentare dei compratori
Il surplus dei compratori diminuisce
all’aumentare dei compratori
Chow & Yavas, 2008
`
Aste All-pay
◦ Es. aste di beneficienza o di finanziamento
`
Aste Buy-out
◦ Prezzi di buy-out temporanei o permanenti
`
`
Aste senza prezzo di riserva
Asta Walrasiana (Double Auction)
◦ Molti venditori e molti compratori
◦ Meccanismo simile a quello usato nella Borsa
`
`
Hp: oggetto dell’asta a valore privato
Asta inglese:
◦ Fare offerta appena superiore al rilancio precedente
◦ Abbandonare se si supera il proprio prezzo di
abbandono
`
Asta chiusa di secondo prezzo:
◦ Fare offerta pari al proprio prezzo di abbandono
`
`
Se l’oggetto dell’asta è a valore privato, l’asta
inglese e quella chiusa di secondo prezzo
sono strategicamente equivalenti
L’asta olandese e l’asta chiusa di primo
prezzo sono sempre strategicamente
equivalenti (isomorfe)
`
`
`
`
Collusione tra compratori (“Ring”)
Contromosse: alzare prezzo di riserva o
vincolare la rivendita
Partecipazione indiretta (prestanome)
Diffusione di informazioni false
`
Se l’asta è a valore privato
Acquirenti neutrali al
rischio
Inglese ≈ OCSP ≈ Olandese ≈ OCPP
Acquirenti avversi al
rischio
Olandese ≈ OCPP > Inglese ≈ OCSP
`
Se l’asta è a valore privato correlato
◦ Inglese > OCSP > Olandese ≈ OCPP
`
Rialzo del prezzo di riserva in corso d’asta
`
Phantom bidders
`
`
`
Inserire oggetti di scarso valore all’interno di
aste importanti
Diffusione di informazioni tendenziose
Falsificare il prezzo della seconda offerta, in
un’asta OCSP
`
`
Coinvolgimento elevato che spinge a fare
overbidding
“Set your buying limit before the auction
starts DON’T get bidding fever, if the item
goes above your limit, FORGET it!”
(http://www.ukauctionguides.co.uk/hints_tips.htm)
`
Particolarmente presente se la valutazione
dell’oggetto è privata, ma incerta
Ehrhart , et al. 2008