Moneta e Base Monetaria
Offerta di Moneta
- Mercato della moneta
-Diversi attori coinvolti nel processo di creazione
monetaria
-Tassi di interesse di mercato e meccanismo di
trasmissione degli impulsi di politica monetaria
-Difficoltà relative all’innovazione finanziaria (di
prodotto e di processo)
- Ruolo della Banca Centrale (attore principale ma
non unico):
-Obiettivi finali
-Obiettivi intermedi
-Strumenti operativi
La moneta
- Definizione non univoca:
- Moneta merce
- Moneta segno
- Moneta fiduciaria
- Moneta legale
- Funzioni stabili
Funzioni della moneta
• Unità di conto
• Mezzo di pagamento
• Fondo di valore
- Le funzioni sono collegate
- Diverso grado di liquidità legato alle diverse funzioni
- Diverso grado di sostituibilità e diversi aggregati monetari
-Diverse schede di domanda e offerta di moneta:
-Movente transattivo
-Movente precauzionale
-Movente speculativo
Caratterisitiche dell’economia
monetaria
• Risparmio di costi
• Riduzione numero delle transazioni
• Risparmio di conservazione e
trasferimento della moneta
Moneta come fondo di
valore
• Conservazione valore nel tempo
• La scelta delle attività dipende dal
grado di liquidità e dalla sostituibilità
(elasticità incrociata)
• Diversi meccanismi di trasmissione della
politica monetaria
• Prezzo: costo opportunità del detenere
moneta
Aggregati monetari area Euro
Passività (1)
M1
M2
M3
Circolante
X
X
X
Depositi a vista
X
X
X
Depositi con scadenza fissa fino a 2 anni
X
X
Depositi rimborsabili con preavviso fino a 3 mesi
X
X
Pronti contro termine
X
Quote di fondi di investimento monetario e
titoli di mercato monetario
X
Obbligazioni con scadenza fino a due anni
X
(1) Passività con carattere monetario del settore emittente moneta e
dell'Amministrazione centrale possedute dal settore detentore di moneta.
Innovazione finanziaria e
aggregati monetari
•
•
•
•
•
Cambia la definizione
Scarsa controllabilità
Difficile definizione
Cambiano i canali di creazione
Cambiano gli strumenti per la gestione della
politica monetaria
• Cambia il ruolo della Banca Centrale
Situazione contabile del SEBC
Attività
Passività
Oro e crediti in oro
130.739 Banconote in circolazione
354.528
Attività in valuta verso non residenti
236.765 Passività in euro verso istituzioni creditizie
130.012
Attività in valuta verso residenti
Attività in euro verso non residenti
Prestiti in euro verso istituzioni creditizie
19.948 Certificati di debito
4.030 Passività in euro verso altri residenti
47.408
225.117 Passività in valuta verso non residenti
1.126
Titoli in euro emessi da residenti
27.824 Altre passività
Crediti in euro verso le Amministrazioni pubbliche
44.486 Capitale e riserve
Altre attività
105.962
Totale
794.871 Totale
Miliardi di euro al 31/12/2002
2.029
195.445
64.323
794.871
Offerta di base monetaria
Moneta legale: monete metalliche e biglietti
Base monetaria: moneta legale + qualsiasi attività
convertibile immediatamente e senza costi in
moneta legale di nuova creazione
BMs = BMES + FINBCE + BMAS
∆BMES = ∆RU = BP
con cambi fissi
Domanda di base monetaria (1)
ØLa domanda di base monetaria del pubblico definisce una
scelta tra circolante e depositi
ØLa domanda di base monetaria delle banche serve per
soddisfare l’obbligo di riserva obbligatoria sui depositi e per
costituire le riserve di liquidità
ØLe riserve bancarie dipendono inversamente dal costo
opportunità del detenere riserve liquide, direttamente dai
tassi ufficiali di rifinanziamento e dal coefficiente di riserva
obbligatoria
Domanda di base monetaria (2)
BMd = BMP + BMB = BMP + ROB + LB
con:
BMP = a 1Y − a 2 rdb
poichè: DB=f(Y), allora:
BMP = a 1 DB − a 2 rdb
LB=αDB= b1DB+ b3ruff − b2rcr
ROB = β DB
Domanda di base monetaria (3)
Sostituendo nella formula iniziale, si ottiene:
BM = (a1 + β + b1 )DB− a2rdb − b2rcr + b3ruff
d
rcr
BMs
BMd
BM
