Il ritorno dei rischi politici: l’instabilità nell’area del
Nord Africa e Medio Oriente
Camilla Cionini Visani,
Responsabile Studi Economici e Training
13 aprile 2011
C’era una volta … nel 2010
Medio Oriente e Nord Africa: una regione in ripresa
Prodzione in ripresa
PIL +4,9% nel 2010 +5,1% nel 2011
Politiche fiscali espansive per supportare le economie locali
Afflussi di capitali
Attenzione al rallentamento delle economie europee
2
Quando le tensioni nascono dal pane …
Prezzi alimentari in aumento
Importazioni totali di grano
alta concentrazione nei MENA
3
...e si amplificano a livello regionale
Principali indicatori socio-economici
Effetto contagio sui CDS
4
Gli interrogativi politici: rischio contagio?
Paese
Algeria
Arabia Saudita
Bahrein
EAU
Egitto
Giordania
Iran
Iraq
Kuwait
Libia
Marocco
Oman
Qatar
Tunisia
Turchia
Yemen
Età media
Tasso
disoccupazione
Disparità
di reddito
Spesa per il
cibo
Tipo
di regime
Uso di
internet
43,8
Livello di
Democrazia
(1-10)
3,4
27,1
9,9
35,3
autoritario
13,6
24,9
10,8
---
23,7
1,8
autoritario
38,7
30,4
15
---
14,5
3,5
autoritario
88
30,2
2,4
---
9
2,5
ibrido
75,9
24
9,7
34,4
38,3
3,1
autoritario
21,1
21,8
13,4
39,7
40,8
3,7
autoritario
27,2
26,3
14,6
44,5
26,3
1,9
autoritario
43,2
20,6
15,3
---
---
4
ibrido
24,2
26,4
2,2
3,9
14,6
3,9
autoritario
39,4
24,2
30,0
---
---
1,9
autoritario
5,5
26,5
9,8
---
40,3
3,7
autoritario
---
23,9
15
---
---
2,9
autoritario
41,7
30,8
0,5
---
12,8
3,1
autoritario
51,8
29,7
14
40
35,8
2,8
autoritario
34
28,1
12,4
41
24,5
5,7
ibrido
38,1
17,9
35
37,7
---
2,9
autoritario
1,8
monarchia, esercito…fattori deterrenti?
5
Il made in Italy nei MENA
Export italiano in Medio Oriente e Nord Africa
Nord Africa
Export 2010 (mld €)
13,4
Var % 2010 (media)
11,5%
GCC
8,5
4%
MENA
29,1
11,5%
Medio Oriente
Principali mercati: EAU e Arabia Saudita
Nord Africa
Principali mercati: Tunisia e Egitto
6
Tunisia: sfide economiche
Prime stime della crisi sull’economia
8
6,0
6
4,6
4,0
4
%
2
0
-2
-1,5
-2,5
-4
-4,1
-4,5
-6
-6,0
-8
PIL(var)
Inflazione (var)
2009
2010
2011 Pre-Crisis
Bilancio Pubblico / PIL
2011 Post-Crisis
CA / PIL
2012
Fonte: IIF
Deficit pubblico in aumento ma il debito estero sotto controllo
7
Tunisia: quale impatto sull’export?
Previsioni export italiano
20
15
10
5
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-5
Export post-crisi
-10
Export Base
-15
Fonte: SACE
Export italiano € 3,4 miliardi. Previsioni SACE nel 2011: da +11% a +6%
8
Tunisia: quale strada, quali rischi?
Impatto su domanda interna legato ai disordini
Bilancio pubblico sotto pressione: minori investimenti e progetti pubblici posticipati
Settore bancario sotto osservazione
Incertezza attività legate al precedente establishment politico
Danni a imprese estere finora circoscritti e limitati
Maggiore trasparenza per opportunità nel medio-lungo periodo
Quale scenario? Transizione moderata, riforme, normalizzazione economica
9
Egitto: sfide economiche dopo la crisi
Stime di impatto della crisi sull’economia
14,5
15
10
10
5,8
2,9
5
0,3
0
-5
-3,6
-7
-10
-12,5
-15
PIL(var %)
Inflazione (var %)
Pre-Crisis
Bilancio Pubblico
(%PIL)
Saldo transazioni
correnti (% PIL)
Post-Crisis
Fonte: Global Insight
Previsioni di crescita ridotte e finanze pubbliche sotto pressione
10
Egitto: impatto export
Previsioni export italiano
15
Export post-crisi
Export Base
10
5
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-5
-10
Fonte: SACE
Export italiano € 2,4 miliardi. Previsioni SACE nel 2011: da +6% a +1%
11
Egitto: quale strada, quali rischi?
Forte impatto della crisi sulla crescita economica e azzeramento flussi turistici
Rischio liquidità (riserve per stabilizzare valuta, C/A funding gap, credit crunch)
Piccole-medie imprese: più esposte al rallentamento dell’economia
Impatti per grandi imprese legate all’establishment politico
Settore bancario e mercato azionario sotto osservazione
Finora no major disruption canale di Suez e attività settore energetico
Quale scenario? Ruolo di garanzia dell’esercito
12
Libia: cronaca di una rivolta non annunciata
Impatto sul settore oil&gas:
dalla produzione all’aumento del prezzo del Brent
Infrastrutture: wait and see
Risorse finanziare ma…
Quali scenari:
Gheddafi al potere. A quale prezzo?
Caduta regime. Quali capacità di leadership?
Lunga guerra civile e prolungato caos
13
Algeria: sfide economiche
Prime stime della crisi sull’economia
8
6
4,2
4
4,8
3,5 3,2
2
0
-2
-4
-4,6
-6
Pil (var.)
2009
Inflazione (var.)
2010
2011 Pre-crisis
-4,2
Bilancio pubblico/ PIL
2011 Post-crisis
2012
Fonte: EIU (Bureau Van Djik)
Lieve rallentamento nella crescita
Aumento pressioni inflazionistiche, ma prezzi sotto controllo
Vantaggi da elevati prezzi commodity
Rimosso stato di emergenza (dal 1992) e interventi sociali ed economici
14
Who’s next?
?
15
Bahrein: fragilità economiche e politiche
Regime fiscale debole:
scarse risorse pubbliche per stimolare l’economia progressivo esaurimento delle
risorse petrolifere
Elevato livello di indebitamento tra i GCC (150% del PIL)
i) downgrade OCSE ii) downgrade CRAs (da A a A-)
Sottorappresentanza politica, divisioni settarie e politiche di redistribuzione della
ricchezza
Ruolo strategico: centro finanziario internazionale, base USA
il rischio di intervento politico di Arabia Saudita e Iran?
Aumento del rischio. Quali conseguenze e scenari?
Peggiorano le prospettive di crescita economica e finanziaria anche per l’area
Ulteriore aumento del prezzo del petrolio
Effetto contagio politico negli altri GCC
16
Siria: sulla strada della rivoluzione?
2009
2010
2011s
2012p
6,0
4,5
4,8
4,5
4.700,0
4.810,0
4.990,0
5.200,0
375,0
386,0
389,9
393,8
2.500,0
2.374,9
2.238,8
2.093,9
Petrolio - export (miliardi USD)
3,1
4,0
4,6
4,3
Saldo Bilancio pubblico/PIL (%)
-3,9
-4,5
-1,7
-5,3
Inflazione media annua (%)
2,6
4,4
7,1
2,4
Popolazione (milioni)
21,9
22,5
23,1
23,7
PIL (variazione % reale)
PIL pro-capite (USD; PPP)
Petrolio - produzione (barili/giorno)
Petrolio - riserve (mln barili)
Aumento del rischio politico e possibile impatto sul sistema economico: downgrade 7ª
categoria OCSE (dalla 6)
Misure economiche per ridurre corruzione e disoccupazione giovanile, incremento salari
pubblici e sussidi alimentari
Rischio di ulteriori proteste:
impatto limitato su prezzi internazionali dell’oil ma ruolo strategico negli equilibri regionali
Esportazioni italiane in Siria 1,2 miliardi nel 2010 (raffinati e meccanica strumentale)
17
Sorvegliati speciali
ALGERIA
ARABIA SAUDITA
IRAN
LIBANO
MAROCCO
OMAN
YEMEN
18
Dove ti accompagna SACE nella regione
SYRIA
LEBANON IRAN
ISRAEL
IRAQ
WEST BANK
JORDAN
AND GAZA
TUNISIA
MOROCCO
ALGERIA
LIBYA
Permane un atteggiamento
di sostanziale apertura
Variazioni alle condizioni di
assicurabilità solo per Libia
EGYPT
IRAN
KUWAIT
JORDAN
BAHRAIN
QATAR
SAUDI ARABIA
UNITED ARAB
SAUDI EMIRATES
OMAN
ARABIA
YEM
EN
Senza condizioni
Con condizioni
Caso per caso
Chiusura
YEMEN
Stretto monitoraggio degli
altri paesi nella regione
Esposizione SACE, mln € (31.12.2011)
MENA Nord Africa
Garanzie deliberate tot.
% esposizione SACE
Nuovi impegni
6.508
18%
1.018
615
2%
58
GCC
4.420
12%
945
Il ritorno dei rischi politici:
l’instabilità nell’area del Nord Africa e Medio Oriente
Camilla Cionini Visani,
Responsabile Studi Economici e Training
13 aprile 2011
