Asimmetria informativa

Fallimenti del mercato
Il mercato “fallisce” quando non è in grado di
raggiungere un ottimo socialmente
soddisfacente in termini di efficienza ed
equità
– Potere di mercato
– Esternalità
– Beni pubblici
– Asimmetria informativa
Informazione imperfetta
Se le caratteristiche dei beni non sono osservabili
e verificabili cade l’ipotesi di completezza dei
mercati.
Un contratto è completo quando stabilisce per ogni
situazione i reciproci obblighi delle parti e quando il
rispetto di tali obblighi è assicurato grazie alle capacità di
verifica di un’autorità esterna e alla possibilità di imporre
sanzioni alle parti inadempienti.
La possibilità di realizzare contratti completi,
insieme alle altre condizioni necessarie per l’esistenza di
mercati perfettamente concorrenziali, assicurano al
sistema economico il raggiungimento di una situazione di
efficienza o ottimo paretiano (primo teorema
dell’economia del benessere).
Informazione imperfetta
Nella realtà, a differenza di quanto ipotizzato nel I teorema,
gli agenti sono dotati di razionalità limitata e si
comportano in modo opportunistico e le transazioni
sono caratterizzate dall’esistenza di informazioni
asimmetriche
L’informazione è asimmetrica quando i soggetti
che partecipano allo scambio (che si sostanzia
normalmente con un contratto) non hanno lo
stesso set di informazioni: un contraente
dispone di informazioni private che l’altro
contraente non ha.
Informazione imperfetta
Una delle due parti (agente) dispone di maggiori
informazioni rispetto alla controparte
(principale), riguardo alle proprie
caratteristiche o all’ambiente esterno prima
dell’avvio di una relazione contrattuale
(SELEZIONE AVVERSA) oppure gode di un
vantaggio informativo sulle azioni intraprese
che si manifesta successivamente alla
stipulazione del contratto (AZZARDO MORALE)
– Asimmetria informativa ex-ante (selezione avversa)
– Asimmetria informativa ex-post (azzardo morale)
Azzardo morale
Definizione
L’azzardo morale o l’opportunismo postcontrattuale prevede che le parti interessate
allo scambio (principale e agente) abbiano ex
ante informazioni eguali circa ogni aspetto
rilevante ai fini del contratto, ma l’asimmetria
informativa si manifesti successivamente alla
definizione del contratto.
La parte che deve agire in esecuzione del contratto è, cioè,
in grado di compiere azioni non osservabili dall’altro
contraente (hidden action) o dispone di informazioni
cui l’altra parte non può accedere (hidden
information).
Azzardo morale
Esempi (1)
Un esempio di informazione nascosta si ha quando un
automobilista ricorre ad un meccanico per fare riparare
l’auto. Il meccanico può agire opportunisticamente
sostituendo un pezzo del motore ancora funzionante.
L’azione è osservabile dal principale, ma egli non è in
grado di giudicare se l’intervento sia appropriato.
Rientrano in questa categoria di problemi contrattuali
anche i servizi come quelli dell’avvocato o del medico:
è agevole osservare le decisioni di un avvocato, ma è
difficile capire se quelle decisioni sono state le più
opportune.
Azzardo morale
Esempi (2)
•
•
Un esempio di azione nascosta è quella del
contraente di una polizza assicurativa che compie
azioni spericolate dopo avere firmato il contratto,
senza che l’assicuratore possa controllarlo.
Nell’assicurazione contro il furto di una auto, la
probabilità del furto è influenzata dal
comportamento del proprietario (non osservabile
dall’assicuratore) che viene modificato dalla
copertura assicurativa: l’agente, una volta
assicurato, riduce le precauzioni per prevenire il
furto (evita l’installazione di un antifurto) ,
aumentando così la probabilità che l’auto venga
rubata.
Azzardo morale
Esempi (3)
Gli azionisti di una società che assumono un manager ma
non sono in grado di controllarne il comportamento: il
manager potrebbe decidere di impegnarsi poco,
effettuare investimenti rischiosi,….
Un’impresa che assume un lavoratore non ha la possibilità
di controllare sistematicamente le sue azioni e il
lavoratore potrebbe chiacchierare invece di lavorare.
In tutti questi casi l’utilità del principale è ridotta dal
comportamento dell’agente.
Azzardo morale
Esempi (4)
Problemi di azzardo morale possono sorgere anche
quando le informazioni sono simmetriche ma l’autorità
esterna responsabile dell’applicazione del contratto
non è in grado di verificare alcune variabili
fondamentali (osservabilità e non verificabilità).
Esempio. Se un consumatore si accorge che il prodotto
acquistato da una impresa è di pessima qualità,
ricorrere a un tribunale per ottenere il rispetto del
contratto è eccessivamente oneroso.
Azzardo morale
problema per il principale
Nel caso di azzardo morale, il problema
economico per il principale è:
• incentivare l’agente ad agire nel suo
interesse;
• o riuscire a controllare il suo
comportamento
Azzardo morale
Conseguenze
Il fallimento di mercato si concretizza sia in costi sociali
legati all’esasperazione di situazioni di rischio o
all’assunzione di comportamenti opportunistici
individuali
•
Per esempio, nel settore delle assicurazioni la
copertura assicurativa può rendere le persone meno
attente a prendere le precauzioni necessarie a evitare
un sinistro. Il comportamento non accorto dell’individuo
assicurato aumenta la probabilità sociale dei sinistri.
•
Analogamente il comportamento opportunistico del
delegato produce inefficienza (per esempio il
lavoratore non lavora) che si ritorce su tutta la
collettività.
Selezione avversa
Definizione
Si ha un problema di selezione avversa
(opportunismo pre-contrattuale) quando,
prima del contratto, l’agente ha migliori
informazioni sulle proprie caratteristiche (o
sulle caratteristiche del bene oggetto dello
scambio) rispetto al principale (le azioni
dell’agente
sono
invece
facilmente
verificabili).
Selezione avversa
Definizione
A differenza dell’azzardo morale, la variabile
di interesse per il principale non è soggetta
a modifiche da parte degli agenti:
i problemi sorgono poiché gli agenti
appartenenti a una certa categoria tentano
di farsi passare per qualche altro tipo con
caratteristiche migliori.
Selezione avversa
Esempi
Una società di assicurazione ha un problema di selezione
avversa se assicura la vita di un cliente senza sapere che è
malato di cuore.
Qual è la qualità di un’auto usata (i venditori lo sanno
mentre i potenziali compratori no)?
Gli oggetti d’antiquariato sono genuini o contraffatti?
Gli ingredienti utilizzati nei ristoranti sono freschi?
Il negozio è disposto a riparare o sostituire un prodotto
difettoso?
A breve si comprenderà perché la selezione è
“avversa”…
Selezione avversa
il problema per il principale
Nel caso di selezione avversa, il
problema economico per il
principale è:
•
•
incentivare la parte che possiede
l’informazione privata a rivelarla;
o trovare strumenti che consentano di
avere quanta più informazione possibile.
Selezione avversa
il problema per il principale
L’ipotesi cruciale è che dai risultati della
transazione non è possibile risalire alle
azioni scelte dagli individui o alle loro
caratteristiche, poiché i risultati sono
influenzati anche da fattori casuali al di
fuori del controllo delle parti.
L’incertezza permette agli individui
opportunisti di nascondere i propri
comportamenti o le proprie informazioni.
Selezione avversa
Conseguenze
Due sono i motivi di fallimento del mercato:
•
il prezzo di scambio influenza la qualità degli agenti
che partecipano allo scambio
–
–
•
nel senso che può condurre all’uscita dal mercato dei soggetti
di qualità migliore
oppure detto in termini di beni, il prezzo seleziona male la
qualità del prodotto, nel senso che incentiva un suo
progressivo decadimento.
può non esistere un prezzo al quale l’offerta del bene
eguagli la quantità domandata.
Questi due punti portano alla “sottigliezza” del mercato, fino
alla sua scomparsa, per cui si perdono opportunità di
scambio e si verifica un indesiderabile peggioramento
qualitativo del prodotto.
Selezione avversa
Conseguenze
IN TERMINI DI BENI
Questo modello fu introdotto per la prima volta in un articolo di Gorge
Akelrof e riguarda il mercato delle auto usate, il cosiddetto
mercato dei “bidoni” o “lemons”: la tesi sostenuta è che le
macchine più spesso offerte in vendita siano appunto dei bidoni.
L’idea è che i venditori di auto usate ne conoscono la qualità, mentre i
compratori no. Il prezzo che i consumatori sono disposti a pagare
riflette la qualità media scambiata sul mercato, ma al prezzo
medio i venditori non sono disposti a cedere le auto di buona
qualità e sul mercato alla fine vengono scambiate solo quelle di
cattivo stato.
L’informazione asimmetrica ha quindi “distrutto” il mercato delle auto
usate in buono stato.
Il fallimento di mercato si misura con la perdita di scambi profittevoli sia
per i proprietari di auto buone sia per gli acquirenti che le
desiderano.
NOTA: principale = acquirente
Selezione avversa
Conseguenze
IN TERMINI DI SOGGETTI
Se una compagnia di assicurazione (principale) propone un
premio che è una media tra il premio per i soggetti ad alto
rischio e quelli a basso rischio, gli individui che hanno una
bassa probabilità di subire furti (agenti migliori) tendono a
non assicurarsi, provocando un peggioramento della
qualità scambiata sul mercato.
NOTA: principale = venditore
Rimedi
Rimedi privatistici
Intervento pubblico
Rimedi privatistici
I privati hanno tentato di introdurre soluzioni che
possono rimediare all’inefficienza derivante
dall’asimmetria informativa attraverso
l’elaborazione di contratti incentivanti.
L’economia dei contratti ha dimostrato che la gran
parte dei contesti con asimmetrie informative
può essere rappresentata come una situazione
in cui il principale delega all’agente lo
svolgimento di un certo compito (relazione di
agenzia).
Rimedi privatistici
Nell’impossibilità di osservarne il comportamento
oppure le caratteristiche, il principale disegna,
mediante un contratto, uno schema di incentivi
per indurre l’agente ad adottare comportamenti
in linea con l’interesse del proponente
(azzardo morale) oppure a svelare
l’informazione in suo possesso (selezione
avversa).
Lo schema di incentivi prevede tipicamente
pagamenti e termini contrattuali condizionati a
determinate variabili che riflettono
indirettamente le scelte effettuate dall’agente.
Rimedi privatistici:
alcuni esempi
Al fine di prevenire un comportamento sleale, gli
azionisti propongono al manager un contratto
che condiziona la sua remunerazione ai
profitti conseguiti dall’impresa.
Le imprese incentivano i propri agenti di vendita
pagandoli in percentuale delle vendite
realizzate.
Le compagnie assicurative evitano di coprire
completamente i sinistri
Rimedi privatistici
azzardo morale
Nel caso di azzardo morale, si possono:
•
•
•
•
incrementare le risorse dedicate a controlli e verifiche
chiedere il pagamento di cauzioni a garanzia delle
prestazioni da fornire
imporre una franchigia sui sinistri
proporre contratti con incentivi per indurre gli agenti a
non assumere comportamenti opportunistici, per
esempio gli azionisti possono proporre al manager una
remunerazione legata ai profitti dell’impresa.
Rimedi privatistici
selezione avversa
Nel caso di selezione avversa, si è detto che essa può
condurre all’uscita dal mercato dei soggetti o dei beni
di qualità migliore, poiché quando gli agenti (o i beni)
appartengono a categorie qualitative diverse, è il
prezzo di scambio che determina la qualità degli
agenti.
Quindi, il principale deve tener conto che il prezzo pagato
(qualora sia acquirente, come per esempio nel
mercato delle auto usate o nel mercato del lavoro) o
ricevuto (qualora sia offerente, come nel mercato delle
assicurazioni o del credito) ha degli effetti perversi
sulla qualità di ciò che viene scambiato.
Rimedi privatistici
selezione avversa
Strategie per attenuare gli effetti perversi del
prezzo sulla qualità:
1.
2.
3.
4.
Razionamento
Selezione
Segnalazione
Contratti autovincolanti
Rimedi privatistici
Strategie per attenuare gli effetti perversi del
prezzo sulla qualità: Razionamento
Il principale in presenza di un eccesso di offerta
(se è acquirente) può non ridurre il prezzo (o
può non aumentarlo di fronte a un eccesso di
domanda, se è offerente), ma attuare un
razionamento delle quantità.
Un esempio tipico, si ha nel mercato del lavoro
con il salario di efficienza. Il salario viene
determinato indipendentemente
dall’interazione tra la domanda e l’offerta, ma
viene fissato a un livello più alto al fine di
indurre il lavoratore ad impegnarsi.
Rimedi privatistici
Strategie per attenuare gli effetti perversi del
prezzo sulla qualità: Selezione
il principale offre un menu di contratti diversi per
indurre gli agenti, attraverso le scelte
compiute, a rivelare le informazioni possedute,
per esempio le proprie caratteristiche, in modo
da separare e trattare in modo differenziato i
diversi tipi di agenti.
Ad esempio, le compagnie assicurative offrono un
menu di contratti richiedendo il pagamento di
premi più bassi a coloro che accettano una
copertura assicurativa limitata, evidenziando
così una minore rischiosità.
Rimedi privatistici
Strategie per attenuare gli effetti perversi del
prezzo sulla qualità: Segnalazione
La rivelazione delle informazioni private può avvenire
anche per iniziativa degli agenti dotati delle
caratteristiche migliori che sono danneggiati dalla
presenza dei soggetti peggiori, ma le cui
caratteristiche non sono distinguibili dalle proprie.
In tali situazioni l’applicazione del contratto è basata su un
segnale inviato dagli agenti con le caratteristiche
migliori, che intraprendono qualche attività costosa per
segnalare la propria qualità
Esempi
i venditori di auto buone offrono una garanzia;
i lavoratori con maggiori abilità comunicano il possesso di
tali abilità alle imprese acquisendo un titolo di studio di
prestigio.
Rimedi privatistici
Strategie per attenuare gli effetti perversi del
prezzo sulla qualità: Contratti
autovincolanti
Si tratta di particolari strategie messe in atto tra le parti che
premiano la lealtà attraverso l’offerta di cooperazione
futura e sanzionano comportamenti opportunistici
attraverso il rifiuto di relazioni future
Esempi.Un’impresa produce beni la cui qualità non è osservabile dai
consumatori al momento dell’acquisto. Se la qualità è scadente
perde la reputazione di impresa affidabile e i consumatori non
acquisteranno più i suoi prodotti.
Un’impresa minaccia di licenziare un lavoratore in caso di
comportamento negligente: la disoccupazione induce il lavoratore a
non agire in maniera opportunistica.
Limiti degli interventi privatistici
Le soluzioni di tipo privatistico possono essere insufficienti
a superare i fallimenti di mercato imputabili
all’informazione asimmetrica.
Gli stessi meccanismi contrattuali adottati dal principale per proteggersi
dai rischi di opportunismo possono contribuire a creare situazioni
inefficienti:disoccupazione involontaria, razionamento del credito,
prezzi superiori al costo marginale, una limitata varietà di prodotti
offerti sul mercato, mercati segmentati, ecc. ecc.
Il benessere sociale risulta, inoltre, ridotto per i costi di
monitoraggio e la misurazione della performance, gli
investimenti in reputazione, la spesa per l’invio di segnali, ecc.
ecc.
Rimedi pubblici
L’intervento dello Stato può assumere forme
diverse:
•
•
•
•
regolamenti che controllano la qualità
garanzie pubbliche che facilitino alcune forme
creditizie
assicurazioni di Stato
sussidi e incentivi che regolino comportamenti
individuali
Rimedi pubblici
L’intervento dello Stato può assumere forme
diverse: regolamenti che controllano la qualità
come la certificazione di un prodotto o di un intero
sistema aziendale (certificazione del sistema della
qualità).
Per esempio, lo Stato può imporre per legge standard
minimi di qualità a tutela dell’incolumità e della salute
dei consumatori o dei lavoratori
Rimedi pubblici
L’intervento dello Stato può assumere forme
diverse: garanzie pubbliche che facilitino alcune
forme creditizie.
Per esempio l’agevolazione per il credito a imprenditori
che non possiedono sufficienti garanzie reali che
mitigano l’effetto dell’asimmetria informativa
Prestito d’onore per studenti e disoccupati che difficilmente
possono accedere al credito bancario
Rimedi pubblici
L’intervento dello Stato può assumere forme
diverse: assicurazioni di Stato
Per esempio un programma pubblico di contributi
obbligatori per il pensionamento che costringa i
cittadini a risparmiare quando sono giovani
Un sistema di regolamenti che vincoli le imprese a fornire
assicurazione pensionistica a tutti evitando
assicurazioni private che seguano la stessa logica di
selezione avversa (discriminando i cittadini secondo la
loro vita attesa)
Rimedi pubblici
L’intervento dello Stato può assumere forme
diverse: sussidi e incentivi che regolino
comportamenti individuali
Ad esempio, l’installazione degli estintori devono essere
sussidiati perchè diminuiscono la probabilità degli
incendi
Mentre gli alcolici devono essere tassati perché aumentano
la frequenza degli incidenti
Rimedi pubblici
In conclusione è attraverso un sistema di leggi,
tutele e regolamenti che lo Stato riesce ad
imporre comportamenti che, difendendo alcuni
cittadini dall’opportunismo pre e post
contrattuale di altri, rimedia l’inefficienza
causata da informazioni asimmetriche
Allo stesso modo, spetta allo Stato diffondere
l’informazione come bene pubblico
consentendo così un controllo capace di
limitare l’incentivo all’opportunismo.
Riferimenti bibliografici
Nicita A., Scoppa V., 2005, Economia dei
contratti, Carocci (capitolo 2)
Balducci R., Candela A., Scorcu E, 2001,
Introduzione alla politica economica,
Zanichelli (capitolo 8)