RELAZIONE ANNUALE del FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO

FONDO ITALIANO D’INVESTIMENTO SGR S.p.A.
RELAZIONE ANNUALE
del FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO
al 31 DICEMBRE 2015
Approvata dal Consiglio di Amministrazione del 24 febbraio 2016
SEDE LEGALE IN MILANO
VIA TURATI 16/18
CAPITALE SOCIALE EURO 4.000.000 i.v.
Iscritta al Registro delle Imprese di Milano, CF e P.IVA n. 06968440963
Iscritta al n. 129 dell’Albo dei Gestori di FIA a cura di Banca d’Italia
INDICE
pag.
Composizione degli Organi Sociali. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Relazione di gestione degli Amministratori.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Situazione Patrimoniale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Sezione Reddituale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Nota Integrativa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Parte A – Andamento del valore della quota.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Parte B – Le attività, le passività e il valore complessivo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
Parte C – Il risultato economico dell’esercizio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
Parte D – Altre informazioni.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
Tavola A. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
Tavola B. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151
Relazione della Società di Revisione.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153
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COMPOSIZIONE DEGLI ORGANI SOCIALI
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
Prof. Innocenzo Cipolletta Presidente
Dott. Gabriele Cappellini
Amministratore Delegato
Dott. Ferruccio Carminati Consigliere
Prof. Guido Giuseppe Maria Corbetta *
Consigliere
Dott. Alberto Vittorio Giovannelli Consigliere
Prof.ssa Anna Gervasoni *
Consigliere
Dott. Giovanni Gilli
Consigliere
Dott.ssa Isabella Bruno Tolomei Frigerio Consigliere
Dott.ssa Anna Molinotti
Consigliere
Dott. Rinaldo Ocleppo
Consigliere
Dott. Giovanni Sabatini
Consigliere
Dott. Pier Paolo Cellerino **
Consigliere
COLLEGIO SINDACALE
Dott.ssa Loredana Durano
Presidente
Dott. Paolo Francesco Maria Lazzati Sindaco Effettivo
Dott. Marco Tani
Sindaco Effettivo
Dott.ssa Silvana Micci
Sindaco Supplente
Dott.ssa Francesca Monti Sindaco Supplente
SOCIETÀ DI REVISIONE
Reconta Ernst & Young S.p.A.
DEPOSITARIO
Société Générale Securities Services S.p.A.
* Consigliere indipendente.
** In data 22 gennaio 2015 il Consigliere di Amministrazione, dott. Domenico Santececca, ha rassegnato le proprie dimissioni. Il Consiglio di
Amministrazione del 26 febbraio 2015 ha cooptato il Consigliere, dott. Pierpaolo Cellerino, nominato successivamente dall’Assemblea dei Soci
in data 16 aprile 2015.
Gli Organi Sociali resteranno in carica fino all’approvazione del Bilancio della SGR al 31 dicembre 2015.
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FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO
RELAZIONE ANNUALE AL 31 DICEMBRE 2015
Fondo comune di investimento mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati
Società di gestione: Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A. (di seguito la “SGR”)
Relazione degli Amministratori
L’attività della SGR è rivolta alla gestione di tre fondi tra cui il Fondo Italiano di Investimento (di seguito
il “Fondo” o “Fondo Italiano”), fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati, autorizzato da
Banca d’Italia il 24 agosto 2010.
Il valore patrimoniale netto al 31 dicembre 2015, quinto anno di attività del Fondo, è pari a Euro
398.237.510 (al 31 dicembre 2014 Euro 380.387.531), per un valore unitario delle n. 4.800 quote
in circolazione di Euro 82.966,148 (al 31 dicembre 2014 Euro 79.247,402).
Al 31 dicembre 2015, risultano eseguite 10 (di cui 5 nel 2015) distribuzioni parziali anticipate a fronte
di disinvestimenti, quali rimborsi in linea capitale, per un importo complessivo di Euro 143.240.063,
di cui:
1)Euro 4.920.614, in data 24 dicembre 2013, derivanti da (i) parziale dismissione di Farmol
S.p.A., Euro 3.250.000; (ii) rimborso quote del fondo Gradiente I, Euro 960.526 e (iii) rimborso
quote del fondo Progressio II, Euro 710.088;
2)Euro 16.000.000, in data 13 giugno 2014, derivanti dalla vendita di Eco Eridania S.p.A.;
3)Euro 7.757.332, in data 8 luglio 2014, derivanti dalla vendita di Arioli S.p.A.;
4)Euro 59.810.000, in data 1 agosto 2014, derivanti da due vendite (i) Angelantoni Test
Techologies S.r.l., Euro 11.810.000 e (ii) Megadyne S.p.A., Euro 48.000.000;
5)Euro 3.720.236, in data 28 novembre 2014, derivanti da (i) residuo disponibile della vendita di
Megadyne S.p.A., Euro 2.892.236 e (ii) rimborso quote del fondo Vertis Capital Parallel, Euro
828.000;
6)Euro 4.000.000, in data 30 giugno 2015, derivanti dal rimborso del finanziamento soci di
Rigoni di Asiago S.r.l.;
7)Euro 10.000.002, in data 31 luglio 2015, derivanti dal rimborso anticipato del prestito
obbligazionario convertibile di TBS Group S.p.A.;
8)Euro 17.290.000, in data 6 novembre 2015, derivanti dal rimborso quote del fondo Wisequity
III;
9)Euro 3.241.880, in data 15 dicembre 2015, derivanti dal rimborso quote di due fondi (a)
Gradiente I, Euro 539.474 e (b) Hat Holding All Together S.p.A., Euro 2.702.406;
10)Euro 16.500.000, in data 21 dicembre 2015, derivanti dalla vendita di Comecer S.p.A..
In data 26 gennaio 2016, il Fondo ha effettuato un’ulteriore distribuzione parziale anticipata a fronte
di disinvestimenti, sempre in linea capitale, pari a Euro 8.267.910, derivanti dal rimborso quote di tre
fondi (a) Wisequity III, Euro 6.510.000, (b) Neip III S.p.A., Euro 1.731.510 e (c) Ambienta II, Euro
26.400.
5
Il totale distribuito sale, dunque, a Euro 151.507.974, pari al 24% del totale richiamato alla data di
approvazione della presente Relazione.
***
Il Fondo ha una dotazione di Euro 1.200.000.000, corrispondente a n. 4.800 quote del valore
unitario di Euro 250.000 ed è operativo dal 10 novembre 2010. In data 24 agosto 2012 si è chiuso
il periodo di sottoscrizione. La durata del Fondo è di 12 anni a decorrere dalla chiusura parziale delle
sottoscrizioni, 9 novembre 2010, con scadenza 31 dicembre 2022, oltre al periodo di grazia. In data
24 settembre 2015 è stata deliberata l’estensione del periodo di investimento di ulteriori 12 mesi e,
quindi, fino al 9 novembre 2016.
Al 31 dicembre 2015 l’ammontare da richiamare è pari a Euro 575.341.320, essendo stati richiamati
Euro 624.658.680 (pari al 52,05% delle sottoscrizioni raccolte), di cui Euro 69.984.000 nel 2015,
Euro 85.099.200 nel 2014, Euro 132.724.800 nel 2013, Euro 182.011.200 nel 2012, Euro
148.839.480 nel 2011 ed Euro 6.000.000 nel 2010.
Nel mese di gennaio e febbraio 2016 sono stati effettuati tre ulteriori richiami pari complessivamente a
Euro 18.988.800, per un totale richiamato di Euro 643.647.480 (53,64% delle sottoscrizioni raccolte);
restano da richiamare Euro 556.352.520.
***
Il Fondo, nato su progetto del Ministero dell’Economia e delle Finanze, ha avuto l’adesione delle più
importanti istituzioni finanziarie e imprenditoriali del Paese, con l’obiettivo di supportare le imprese di
piccole e medie dimensioni (di seguito “PMI”) nel loro processo di sviluppo, operando attraverso interventi di capitalizzazione, in funzione della loro crescita, sia nazionale che internazionale. Il Fondo
opera sia attraverso l’assunzione di partecipazioni dirette, prevalentemente di minoranza, nel capitale
di imprese italiane, sia come fondo di fondi, investendo in altri fondi la cui operatività è in linea con
quella del Fondo Italiano. L’attività di investimento diretto si rivolge alle imprese italiane in fase di sviluppo con fatturato indicativamente compreso tra 10-250 milioni di Euro, con l’obiettivo di creare una
fascia più ampia di aziende come “medi campioni nazionali” che, pur mantenendo la flessibilità e
l’innovazione tipica delle PMI, possano disporre di una struttura patrimoniale e manageriale adeguata
e di una governance funzionale per competere a livello internazionale. Il Fondo si propone, pertanto,
come partner in grado di supportare le aziende nell’affrontare processi di sviluppo, aggregazione,
internazionalizzazione, ricambio generazionale e riorganizzazione societaria.
***
Al 31 dicembre 2015 la SGR gestisce tre fondi con un commitment complessivo di oltre Euro 1,6 miliardi, con un organico complessivo pari a 56 unità, oltre all’Amministratore Delegato.
***
Nel corso del 2015 il Fondo ha operato in un mercato che presenta importanti segnali di crescita
(investimenti per oltre 4 miliardi di Euro), confermando un trend positivo con volumi prossimi a quelli
registrati prima della crisi.
Sul fronte degli impieghi, nel primo semestre 2015, l’AIFI1 ha rilevato investimenti pari a circa 1,8
miliardi di Euro, in tendenziale stabilità rispetto al primo semestre 2014 (1,9 miliardi di Euro) a fronte
di un incremento del numero di operazioni, 168 al 30 giugno 2015 (139 al 30 giugno 2014). Sul
fronte della raccolta, invece, ha rilevato circa 1,3 miliardi di Euro quali nuove risorse attratte dagli
operatori indipendenti attivi in Italia, contro i 434 milioni di Euro del semestre precedente.
Le prime stime del 2015 elaborate dall’Osservatorio Private Equity Monitor – PEM® dell’Università di
Castellanza indicano 108 nuove operazioni (escluse le start-up, gli investimenti delle finanziarie pub-
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bliche e le operazioni di follow-on), in crescita del 20% rispetto al 2014, di cui oltre il 70% è relativo
ad investimenti di buy out, il 20% di expansion, il 4% di turnaround e il 2% di replacement, a fronte di
n. 85 operatori presenti sul mercato, anche internazionali.
La dimensione media del fatturato delle aziende è di circa 70 milioni, con un numero di dipendenti
pari a circa 180. Con riferimento alle operazioni di expansion, ad oggi si stimano 12 aziende target
con fatturato compreso tra i 10 e i 250 milioni di Euro.
***
Nel contesto sopra descritto, il Fondo Italiano ha proseguito l’attività di monitoraggio, gestione e creazione di valore degli investimenti presenti nel portafoglio e, nell’ambito di questa, si è giunti alla sesta
operazione di disinvestimento (una delle quali realizzata solo parzialmente).
Parallelamente, è proseguita l’analisi e la selezione delle segnalazioni di nuovi investimenti, che ha
portato, nel corso dell’esercizio, (i) al perfezionamento dell’investimento diretto in Brugola O.E.B.
Industriale S.p.A., (ii) agli add-on realizzati in DBA Group S.r.l. e in Rigoni di Asiago S.r.l., (iii) all’investimento indiretto in Panakés Fund e (iv) alla delibera di due aumenti di commitment, in corso di
perfezionamento, in due fondi già in portafoglio.
Gli investimenti diretti finora deliberati e perfezionati sono pari a 39 (inclusi gli add-on), per un ammontare di circa 400 milioni di Euro (di cui circa 366 milioni di Euro effettivamente investiti), mentre il
totale degli impegni deliberati per i fondi ammonta a circa 440 milioni di Euro, distribuiti su 21 veicoli
di investimento; il totale complessivamente deliberato è pari, quindi, ad oltre 840 milioni di Euro, corrispondente a circa l’80% del capitale gestito dal Fondo, disponibile per investimenti.
L’intervento del Fondo Italiano ha attratto risorse finanziarie per oltre 2 miliardi di Euro, di cui circa
500 milioni provenienti da primari investitori istituzionali esteri, aventi come focus investimenti in PMI
italiane.
Al 31 dicembre 2015, il numero complessivo delle aziende oggetto di investimento, anche tramite
l’attività di fondo di fondi, è di oltre 150 (di cui 60 le start-up collegate all’attività di venture capital) con
un fatturato di circa 5 miliardi di Euro e con circa 27.000 dipendenti (di cui oltre 1.200 riconducibili
al venture capital).
1
Associazione Italiana del Private Equity e Venture Capital
7
Gli investimenti diretti
La dimensione media degli investimenti è pari a circa 11,5 milioni di Euro, mentre la quota di partecipazione media è pari a circa il 22%. Considerando il settore di operatività delle 27 società in portafoglio, 7 (26%) sono attive nella componentistica industriale; 5 (19%) nei beni di consumo; 4 (15%) nei
servizi (sia indirizzati alla persona che per l’industria); 3 (11%) nel comparto delle macchine utensili
e degli impianti; 2 (7%) nello shipping e nella cantieristica; 2 (7%) nel biomedicale e pharma; 2 (7%)
nell’automotive; 1 (4%) nell’ICT e 1 (4%) nel settore Media e Entertainment.
Considerando, invece, la localizzazione geografica, 13 (48%) sono le aziende nell’area Nord Est
(compresa la Lombardia); 9 (33%) nel Nord Ovest; 4 (15%) nel Centro e 1 (4%) nel Sud.
Sotto il profilo dimensionale, il numero medio di dipendenti è aumentato di circa il 20% (da 260 a
312 circa) così come il fatturato medio, +25% (da 60 a 75 milioni di Euro) nonché la percentuale dell’
export +10% (dal 50% al 60%).
Nel complesso, le aziende in portafoglio hanno perfezionato oltre 40 operazioni di acquisizione e/o
joint venture, prevalentemente a livello internazionale.
Gli investimenti indiretti
Al 31 dicembre 2015, il commitment sottoscritto nei 21 fondi in portafoglio è pari a 428 milioni di
Euro (con una dimensione media di circa 20 milioni di Euro), a cui si aggiungono ulteriori 11 milioni
di Euro, deliberati ed in fase di sottoscrizione, per un totale di Euro 439 milioni.
In merito alla localizzazione geografica, 17 (81%) fondi investono sull’intero territorio nazionale mentre 4 (19%) investono in aree più ristrette; in particolare, due fondi investono prevalentemente nell’area
Nord-Est, un fondo investe in Lombardia e un altro fondo investe nel Centro-Sud Italia.
A livello settoriale, 15 fondi investono in imprese già esistenti, per lo più di proprietà familiare, che
necessitano di supporto finanziario e manageriale, con particolare vocazione internazionale; 5 fondi
investono in venture capital, con l’obiettivo di sostenere la nascita e lo sviluppo di imprese italiane
innovative mentre un fondo investe in aziende operanti nel settore ambientale.
Il numero di imprese riconducibili agli investimenti indiretti è di oltre 120 (di cui 60 start-up), con un
fatturato complessivo di oltre 3 miliardi di Euro e 13.000 dipendenti (di cui 1.200 riconducibili all’attività di venture capital).
Ad oggi i fondi hanno ricevuto ed analizzato oltre 200 proposte di investimento, con focus sia nazionale che territoriale.
L’attività di monitoraggio
Nel corso del 2015 è stata realizzata una costante attività di monitoraggio, gestione e creazione di
valore nei confronti delle società e dei fondi partecipati.
L’attività di promozione
Sempre nel corso del 2015 è continuata l’attività di comunicazione verso le imprese e le istituzioni
finanziarie, con l’obiettivo di illustrare le caratteristiche operative della SGR e dei fondi gestiti.
Le collaborazioni istituzionali
Anche nel 2015 è proseguita la collaborazione con il Fondo Europeo per gli Investimenti (di seguito
“FEI”), sulla base dell’accordo sottoscritto nel 2011, rinnovato in data 12 novembre 2014. Nel luglio
2015 è stato siglato un accordo con Invitalia, Agenzia nazionale per l’attrazione degli investimenti e
lo sviluppo d’impresa, la quale, fra le altre, controlla Invitalia Ventures SGR S.p.A., con l’obiettivo di
8
favorire la crescita di imprese tramite operazioni di venture capital e possibili co-investimenti in fondi
di venture capital.
Nel corso dell’esercizio, il Fondo ha, inoltre, contribuito, insieme all’AIFI, alla realizzazione del progetto VentureUp, che consiste nella creazione di un sito web dedicato all’ecosistema delle start-up e del
venture capital, con l’obiettivo di creare un luogo virtuale in cui venture capitalist e startupper possano
incontrarsi e fornire uno strumento di informazione e orientamento verso gli attori e le opportunità che
la filiera delle start-up offre.
Nel mese di dicembre è stato sottoscritto un protocollo di intesa con la Fondazione Ricerca ed Imprenditorialità, istituzione avente la finalità di promuovere e alimentare processi di open innovation, anche
supportando start-up e spin-off di valore nel loro processo di consolidamento e sviluppo tecnologicoindustriale e manageriale, i cui soci fondatori sono l’Istituto Italiano di Tecnologia, Finmeccanica,
IntesaSanpaolo, Fondazione Politecnico di Milano, Sant’Anna di Pisa e Telecom.
E’ proseguita, inoltre, la collaborazione con Borsa Italiana, con particolare riferimento all’accordo
finalizzato alla promozione e allo sviluppo del c.d. Progetto Elite, cui hanno aderito 41 società (tra
partecipate dirette ed indirette) di cui 10 hanno conseguito il “Certificato Elite”.
Nel corso del 2015, i rappresentanti del Fondo hanno continuato a partecipare ad un Gruppo di lavoro promosso dalla CONSOB, finalizzato ad individuare “Interventi di incentivazione per l’ammissione
alla quotazione delle Piccole e Medie Imprese”.
***
Investimenti diretti in portafoglio
Al 31 dicembre 2015 il Fondo detiene 27 società (sotto forma di partecipazione azionaria e finanziamenti o prestiti obbligazionari) a cui si aggiunge un’ulteriore società (Farmol S.p.A., oggetto di
parziale disinvestimento) in cui il Fondo ha sottoscritto un prestito obbligazionario convertibile.
1)
In data 29 aprile 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in GEICO
Servizi Integrati di Manutenzione S.r.l. (ora Geico Lender S.p.A.) società con sede in Montesilvano (PE) che opera nel settore del “facility management”, per Euro 3.000.000 pari al 12,10% del
capitale. L’operazione è stata realizzata in co-investimento con il fondo Atlante Private Equity,
gestito da IMI Fondi Chiusi SGR S.p.A.. A seguito delle perdite 2011 e 2012 nonché dei ritardi
nell’adozione degli interventi previsti dal piano industriale, la partecipata è stata complessivamente svalutata per Euro 2.300.000; pertanto il valore di carico è pari a Euro 700.000.
2)
In data 9 maggio 2011, il Fondo ha investito in BAT S.p.A., società con sede a Noventa di Piave
(VE) ed operante nella produzione e distribuzione di componenti per tende da sole per esterni,
Euro 6.650.000 di cui Euro 5.703.960 in quota capitale, pari al 21,60% del capitale sociale,
ed Euro 946.040 in finanziamenti soci convertendo, di cui Euro 500.000 convertiti nel 2012.
In conseguenza delle perdite consolidate, la partecipata è stata svalutata per complessivi Euro
1.857.000. Il valore di iscrizione, pertanto, è pari a Euro 4.471.960, in quota capitale, ed Euro
321.040, in finanziamento soci.
3)
In data 13 giugno 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Cartour S.r.l., azienda con sede a Messina e attiva nel settore del traghettamento di mezzi commerciali tra la Sicilia
ed il continente, di Euro 17.500.000, pari al 25,36% del capitale sociale. Successivamente, il
Fondo ha esercitato un diritto di swap nella capogruppo Caronte & Tourist S.p.A., perfezionatasi in data 17 luglio 2013 mediante l’acquisizione, tramite il veicolo Ferry Investments S.r.l.,
del 10,11% di Caronte & Tourist S.p.A., a fronte della cessione della quota detenuta in Cartour
S.r.l..
4)
In data 3 ottobre 2011, il Fondo ha investito in Sanlorenzo S.p.A., società con sede ad Ameglia
(SP), Euro 15.000.000, pari al 19,00% del capitale sociale (elevatasi al 22,40% per effetto di
9
un price adjustment del 2012). Il gruppo, fondato nel 1958, opera nel settore della produzione
di yacht e megayacht in vetroresina e in metallo. Nel 2013, a seguito dell’ingresso di un investitore cinese, la percentuale di spettanza del Fondo si è ridotta al 15,96%.
5)
In data 7 ottobre 2011, il Fondo ha investito in Truestar Group S.p.A., società con sede a Milano, Euro 10.200.000, pari al 24,90% del capitale sociale. TrueStar Group S.p.A. opera nel
settore dell’avvolgimento bagagli all’interno degli aeroporti e relativa assistenza al passeggero
in caso di smarrimento, furto e perdita del bagaglio. Nel 2013, il Fondo ha investito ulteriori
Euro 3.000.000, quale finanziamento soci parzialmente convertibile, garantito da pegno su
azioni. In considerazione delle perdite consolidate e dei ritardi nello sviluppo del business plan,
la partecipazione è stata svalutata per complessivi Euro 6.000.000 di cui Euro 5.300.000
nell’esercizio 2015; il valore di carico si riduce, pertanto, a Euro 4.200.000 oltre al finanziamento soci di Euro 3.000.000.
6)
In data 14 dicembre 2011, il Fondo ha investito in DBA Group S.r.l., società con sede a Villorba (TV) che opera nell’engineering, project management e IC&T, Euro 4.000.000 di cui Euro
500.000 in quota capitale ed Euro 3.500.000 in finanziamento in conto futuro aumento di
capitale, convertito in data 30 luglio 2012, elevando al 22,80% la quota di pertinenza del
Fondo. Nel 2013, la partecipata era stata svalutata di Euro 2.150.000, pertanto il valore di carico si riduceva a Euro 1.850.000. In data 21 aprile 2015, il Fondo ha sottoscritto un secondo
aumento di capitale di Euro 1.500.000, finalizzato all’acquisizione del 73,77% della società
slovena Actual IT. Al 31 dicembre 2015 il valore di iscrizione è pari a Euro 3.350.000, che, a
seguito di un aumento di capitale riservato ai soci di maggioranza, perfezionatosi in data 23
dicembre 2015, rappresenta il 32,80% del capitale sociale.
7)
In data 22 dicembre 2011, il Fondo ha investito in Amut S.p.A., società con sede a Novara,
Euro 10.000.000, pari al 27,80% del capitale sociale (elevatasi al 39,80% per effetto di un
price adjustment del 2012). La società è attiva nella produzione di impianti per lavaggio, estrusione, riciclaggio e termoformatura di materiali termoplastici. In considerazione dell’andamento
del 2015, prudenzialmente, la partecipazione è stata svalutata di Euro 2.500.000. Pertanto, al
31 dicembre 2015, il valore di carico è pari a Euro 7.500.000.
8)
In data 30 dicembre 2011, il Fondo ha investito in IMT S.p.A., società con sede a Casalecchio
di Reno (BO) operante nella produzione e commercializzazione di macchine utensili, Euro
10.000.000 di cui Euro 5.000.000 in quota capitale, pari al 30,30% del capitale sociale,
ed Euro 5.000.000 in un prestito obbligazionario convertibile, capitalizzando interessi per un
totale di Euro 576.490 (anni 2012 e 2013). A seguito delle perdite registrate, la società ha
presentato nel dicembre 2014 istanza di ammissione all’Amministrazione Straordinaria. Conseguentemente, al 31 dicembre 2014, la partecipata era stata integralmente svalutata.
9)
In data 27 gennaio 2012, il Fondo ha investito in ELCO Electronic Components Italiana S.p.A.,
società con sede a Carsoli (AQ) ed operante nel settore della progettazione e produzione di
circuiti stampati per sistemi elettronici, Euro 5.000.000, pari al 29,76% del capitale sociale.
10) In data 30 gennaio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Sira Industrie
S.p.A., società con sede a Pianoro (BO) operante nella produzione di terminali per il riscaldamento e pressofusione conto terzi in alluminio, di Euro 12.000.000 per l’acquisizione di una
partecipazione pari al 40,35% del capitale sociale. In considerazione delle perdite registrate
e dei ritardi nello sviluppo del business plan originale, la partecipazione è stata svalutata per
Euro 4.600.000 di cui Euro 4.000.000 nell’esercizio 2015; il valore di carico è pari a Euro
7.400.000.
11) In data 9 febbraio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in TBS Group S.p.A.,
società quotata all’AIM con sede nell’Area Science Park di Trieste operante nel settore dei servizi integrati di ingegneria clinica ad ampio spettro, di Euro 10.000.001, pari al 13,17% del
10
capitale sociale, ed un prestito obbligazionario convertibile di Euro 10.000.002, rimborsato
anticipatamente in data 30 luglio 2015.
12) In data 15 febbraio 2012, il Fondo ha investito Euro 10.000.000 in Rigoni di Asiago S.r.l.,
società con sede ad Asiago (VI) operante nel settore della produzione e distribuzione di prodotti
alimentari biologici, con una quota pari al 35,56% del capitale sociale. In data 30 maggio
2013 il Fondo ha investito ulteriori Euro 4.000.000 a titolo di finanziamento soci convertibile,
rimborsato in data 28 maggio 2015. In data 10 dicembre 2015, il Fondo ha sottoscritto un
secondo aumento di capitale di Euro 2.500, finalizzato a consentire un’operazione di finanziamento con l’Istituto Sviluppo Agroalimentare S.p.A.. Conseguentemente, il valore di iscrizione
ammonta a Euro 10.002.500, pari al 35,55% del capitale sociale.
13)
In data 20 aprile 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in La Patria S.r.l., società
con sede a Bologna operante nel settore dei servizi di vigilanza, per Euro 9.320.049, pari al
32,37% del capitale sociale. L’operazione è stata realizzata in co-investimento con PM & Partners SGR S.p.A..
14)
In data 29 maggio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Zeis Excelsa S.p.A.,
società con sede a Montegranaro (FM), operante nel settore della produzione e distribuzione
di calzature ed abbigliamento con marchi propri e su licenza, di Euro 12.000.000, pari al
19,99% del capitale sociale, ed un prestito obbligazionario convertibile di Euro 8.000.000.
In considerazione delle perdite consolidate registrate, la partecipazione è stata svalutata per
complessivi Euro 11.200.000, di cui Euro 1.500.000 nell’esercizio 2015; conseguentemente
il valore di carico si è ridotto ad Euro 800.000, mantenendo invariato il valore di iscrizione
delle obbligazioni, pari ad Euro 9.386.588, inclusivo delle cedole maturate. In data 16 luglio
2015 la società ha venduto il 51% della Levitas S.p.A., proprietaria del marchio Bikkembergs
alla società cinese Canudilo, quotata a Shenzen, per un controvalore di circa Euro 41 milioni,
mantenendone un residuo 24,5%.
15) In data 25 giugno 2012, il Fondo ha investito in General Medical Merate S.p.A., società con
sede a Seriate (BG) ed operante nel settore della produzione e commercializzazione di apparecchiature radiologiche, Euro 13.000.000, pari al 28,85% del capitale sociale. A seguito
della perdita registrata nel 2013, la partecipata è stata svalutata di Euro 1.200.000, conseguentemente il valore di carico si è ridotto a Euro 11.800.000.
16)
In data 27 giugno 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Labomar S.r.l., società con sede a Istrana (TV) specializzata nella ricerca e sviluppo e nella produzione di integratori
alimentari, prodotti salutistici e dietetici, di Euro 3.000.000, pari al 29,33% del capitale sociale.
17) In data 19 luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Antares Vision S.r.l.,
società con sede a Castel Mella (BS) attiva nel settore delle tecnologie di visione artificiale per
il controllo di qualità in ambito industriale, di Euro 4.000.000, e ha acquistato azioni per Euro
1.000.000, per un totale di Euro 5.000.000, pari al 21,11% del capitale sociale.
18) In data 30 luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in E.M.A.R.C. S.p.A.,
società con sede a Vinovo (TO), attiva nella produzione di componenti strutturali di autoveicoli e nella progettazione e realizzazione di mezzi di produzione, di Euro 10.000.000, pari
al 31,00% del capitale sociale. In data 5 novembre 2014 il Fondo ha sottoscritto un prestito
obbligazionario convertibile di Euro 1.000.000. In considerazione delle perdite registrate, la
partecipata è stata complessivamente svalutata per Euro 3.000.000 di cui Euro 1.400.000 nel
2015; il valore di carico, pertanto, è pari a Euro 7.000.000, oltre al POC di Euro 1.000.000.
19)
In data 18 ottobre 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Mape S.p.A., società
bolognese che opera nella produzione di bielle per i settori motociclistico, recreational, marino,
automobilistico e dei veicoli industriali, di Euro 4.000.000, pari al 30,07% del capitale sociale,
11
ed un prestito obbligazionario convertibile di Euro 6.000.000. Al 30 giugno 2013, il valore di
carico della partecipata e il relativo prestito obbligazionario sono stati integralmente svalutati,
per complessivi Euro 10.000.000. In data 15 maggio 2014 il Tribunale di Bologna ha dichiarato il fallimento della società.
20)
In data 29 gennaio 2013, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Turbocoating S.p.A.,
società con sede a Rubbiano di Solignano (PR), attiva nell’applicazione di tecnologie di deposizione a spruzzo termico di rivestimenti (c.d. coating) per i settori dell’energia e del biomedicale,
di Euro 7.500.000, pari al 15,25% del capitale, ed un prestito obbligazionario convertibile di
Euro 2.500.000. L’operazione è stata fatta in co-investimento con Winch Italia S.p.A. e Winch
Italy Holdings 2 S.A. che hanno investito complessivamente Euro 10 milioni.
21) In data 31 gennaio 2013, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Surgital S.p.A.,
azienda con sede a Lavezzola (RV), attiva nella produzione e commercializzazione di pasta
surgelata e piatti pronti surgelati per il canale Ho.Re.Ca. (hotel, ristoranti e catering), di Euro
10.600.000, pari al 15,0% del capitale sociale (elevatasi al 16,00% per effetto di un price
adjustment del 2013).
22)
In data 18 aprile 2013, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Marsilli & Co. S.p.A.
(ora Marsilli S.p.A.), azienda con sede a Castelleone (CR), attiva nella progettazione e produzione di macchine e linee automatiche per l’avvolgimento e sistemi complessi per l’industria
dell’automazione, di Euro 10.000.000 pari al 13,75% del capitale sociale.
23)
In data 24 aprile 2013, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Mesgo S.p.A., azienda con sede a Gorlago (BG), attiva nel settore delle mescole in gomme sintetiche e naturali, di
Euro 8.000.000, pari al 32,00% del capitale sociale.
24)
In data 29 novembre 2013, il Fondo ha sottoscritto in Farmol S.p.A. un prestito obbligazionario
convertibile di Euro 3.000.000, nell’ambito dell’operazione di parziale dismissione della partecipata, descritta più avanti.
25) In data 27 dicembre 2013, il Fondo ha investito in Forgital Group S.p.A. (ora Forgital Italy
S.p.A. per effetto della fusione per incorporazione di Forgital Group S.p.A. in Forgital Italy
S.p.A., perfezionatasi in data 1 novembre 2015), azienda con sede in Velo d’Astico (VI), attiva nella produzione e lavorazione meccanica di anelli ed altri componenti forgiati di grande
dimensione e nell’industria aerospaziale con la controllata FLY, Euro 30.000.000, di cui Euro
15.000.000 in quota capitale, pari al 12,77% del capitale sociale, ed Euro 15.000.000 in un
prestito obbligazionario convertibile.
26) In data 30 luglio 2014, contestualmente alla cessione più avanti descritta e nell’ambito di
un’operazione di LBO, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in MegaCo S.r.l. (ora
Megadyne S.p.A. per effetto della fusione per incorporazione perfezionatasi in data 29 dicembre 2014) di Euro 15.000.000, pari al 4,81% del capitale sociale, azienda con sede a Mathi
(TO), attiva nella produzione e commercializzazione di cinghie in poliuretano e in gomma, di
pulegge e di altri prodotti complementari.
27)
In data 26 agosto 2014, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Film Master Group Italian Entertainment Network S.p.A. (di seguito “I.E.N.”), società con sede a Roma, attiva nel
settore della produzione di filmati pubblicitari, eventi corporate e show internazionali, oltre alla
gestione di servizi museali, di Euro 3.333.331, pari al 15,33% del capitale sociale, ed un prestito obbligazionario convertibile di Euro 6.666.660. In data 26 agosto 2015, IEN ha emesso
obbligazioni ordinarie, a titolo di stacco cedola, per Euro 599.999.
28) In data 17 marzo 2015, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Brugola O.E.B. Industriale S.p.A. di Euro 7.500.000, pari al 15,15% del capitale sociale (ora pari al 15,18%
12
per effetto di un price adjustment), azienda con sede a Lissone (MB), attiva nella produzione
e commercializzazione di viti e bulloneria speciale destinate ai motori per automobili, veicoli
commerciali leggeri e light- truck.
Disinvestimenti partecipate dirette
1)
In data 23 maggio 2012, il Fondo aveva investito Euro 6.250.000 (32,90% del capitale sociale) in Farmol S.p.A., società con sede a Comun Nuovo (BG) operante nella preparazione
di prodotti di largo consumo. In data 29 novembre 2013 si è perfezionata la vendita della
partecipazione per un controvalore di Euro 4.493.855; in pari data il Fondo ha incassato dividendi pari a Euro 1.756.145 e ha sottoscritto un prestito obbligazionario convertibile di Euro
3.000.000.
2)
In data 28 settembre 2011, il Fondo aveva sottoscritto un aumento di capitale di Euro
10.000.000 in Eco Eridania S.p.A., con sede ad Arenzano (GE), holding operativa dell’omonimo gruppo attivo nel settore della gestione dei rifiuti e specializzato nella raccolta, trasporto, stoccaggio e smaltimento di rifiuti speciali. Successivamente, nel dicembre 2012 e marzo
2013, il Fondo ha sottoscritto ulteriori Euro 2.300.000, raggiungendo il 30,6% del capitale
sociale, per un totale investito di Euro 12.300.000. In data 9 giugno 2014 si è perfezionata la
vendita di Eco Eridania S.p.A. per Euro 21.500.000, di cui Euro 16.000.000 incassati a pronti
ed Euro 5.500.000 da incassare entro il 31 dicembre 2016.
3)
In data 21 dicembre 2010, il Fondo aveva investito Euro 3.000.000 in Arioli S.p.A., società,
con sede a Gerenzano (VA), che opera nella produzione e commercializzazione di macchine
tessili. Successivamente, nel maggio 2011 e marzo 2012, il Fondo aveva sottoscritto ulteriori
aumenti di capitale per un totale di Euro 5.727.159, elevando al 32,73% la quota di partecipazione. In data 4 luglio 2014 si è perfezionata la vendita di Arioli S.p.A. per Euro 7.757.332.
4)
In data 16 maggio 2012, il Fondo aveva sottoscritto un aumento di capitale sociale di Euro
8.000.000, pari al 32,00% del capitale sociale in Angelantoni Test Technologies S.r.l., società
con sede a Massa Martana (PG) attiva nella progettazione e produzione di apparecchiature
per il collaudo di materiali e sistemi, utilizzate in diversi ambiti industriali. In data 29 luglio 2014
si è perfezionata la vendita di Angelantoni Test Technologies S.r.l. per Euro 11.810.000.
5)
In data 26 settembre 2012, il Fondo aveva sottoscritto un aumento di capitale di Euro
20.000.000, pari al 13,60% del capitale sociale in Megadyne S.p.A., azienda con sede a
Mathi (TO), attiva nella produzione e commercializzazione di cinghie in poliuretano e in gomma, di pulegge e di altri prodotti complementari. Successivamente, nell’agosto 2013, il Fondo
investiva ulteriori 2.000.000 di Euro, per effetto dei quali la quota aumentava al 14,13% del
capitale. In data 31 luglio 2014 si è perfezionata la vendita della società per Euro 51.502.236,
al netto dei costi di earn-out e dell’aggiustamento prezzo.
6)
In data 23 maggio 2011, il Fondo aveva sottoscritto un aumento di capitale in Comecer S.p.A.,
azienda con sede a Castel Bolognese (RA) attiva nel settore della medicina nucleare e dell’isotecnia, di Euro 7.500.000 pari al 32,90% del capitale sociale. In data 18 dicembre 2015 si è
perfezionata la vendita della società per Euro 16.500.000.
13
Investimenti indiretti
Al 31 dicembre 2015 il Fondo detiene quote di 15 OICR e azioni di 6 società di partecipazioni.
1)
In data 10 maggio 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 35.000.000 in Wisequity III, fondo di private equity gestito da Wise SGR S.p.A., società di gestione indipendente
attiva sin dal 2000. Il commitment complessivo di Wisequity III è pari a Euro 181,5 milioni. Nel
corso del 2015, il fondo ha rimborsato quote complessivamente per Euro 24.360.000, prevalentemente in conseguenza di due disinvestimenti di cui:
i. Euro 28.000, in data 9 giugno 2015;
ii. Euro 220.500, in data 27 luglio 2015;
iii.Euro 17.601.500, in data 29 ottobre 2015 e
iv. Euro 6.510.000, in data 21 dicembre 2015.
2)
In data 10 giugno 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25.000.000 in Progressio Investimenti II, fondo di private equity gestito da Progressio SGR S.p.A.. Il commitment
complessivo è pari a Euro 204,2 milioni. In data 7 ottobre 2013 il fondo ha rimborsato quote
per Euro 710.088 a fronte di un disinvestimento.
3)
In data 4 luglio 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in Finanza
e Sviluppo Impresa, gestito da Futurimpresa SGR S.p.A., operatore di private equity nato su
iniziativa delle Camere di Commercio di Milano, Brescia, Bergamo e Como e oggi controllata
da Azimut Holding. Il commitment complessivo è pari a Euro 70,2 milioni.
4)
In data 4 luglio 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in Gradiente I,
gestito da Gradiente SGR S.p.A., società nata su iniziativa di Fondazione Cassa di Risparmio
di Padova e Rovigo e di Sinloc S.p.A.. Il commitment complessivo è di Euro 76,0 milioni. Ad
oggi il fondo ha rimborsato quote, a fronte di disinvestimenti, per Euro 1.500.000 di cui:
i. Euro 960.526, in data 2 agosto 2013 e
ii. Euro 539.474, in data 12 novembre 2015.
5)
In data 20 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in Vertis
Capital Parallel, fondo di co-investimento parallelo al fondo Vertis Capital, entrambi gestiti da
Vertis SGR S.p.A.. Il commitment complessivo è pari a Euro 15,3 milioni. Ad oggi il fondo ha
rimborsato quote, a fronte di un disinvestimento ed altri proventi, per Euro 1.273.414 di cui:
i. Euro 1.193.312, in data 30 ottobre 2014;
ii. Euro 80.102, in data 3 giugno 2015.
6)
In data 24 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.500.000 in Alto
Capital III, fondo gestito da Alto Partners SGR S.p.A., società fondata nel 2004 e posseduta dal
team di gestione. In data 24 gennaio 2012, il Fondo ha sottoscritto un ulteriore commitment di
Euro 4.500.000, per un totale, quindi, di Euro 25.000.000. Il commitment complessivo è pari a
Euro 94 milioni.
7)
In data 29 novembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in Arca
Impresa Tre Parallel (commitment complessivo di Euro 20,2 milioni), veicolo di co-investimento
parallelo al fondo Arca Impresa Tre, con un commitment di Euro 73 milioni; entrambi i fondi
sono gestiti da Arca Impresa Gestioni SGR S.p.A. (di seguito “Arca”), ora Iniziativa Gestione
Investimenti SGR S.p.A. (di seguito “IGI”); per effetto della fusione per incorporazione di Arca
in IGI, in data 1 luglio 2013 il fondo ha assunto la denominazione di IGI Investimenti Cinque
Parallel.
8)
In data 21 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in NEIP
III S.p.A., holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo Finint & Partners S.r.l.. La
società è il terzo veicolo di investimento promosso dal Gruppo Finanziaria Internazionale (“Fi-
14
nint”), con una dotazione complessiva di Euro 75,2 milioni. In data 23 dicembre 2015, la
società ha rimborsato quote, a fronte di un disinvestimento, per Euro 1.731.510.
9)
In data 22 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25.000.000 in Winch
Italia S.p.A., holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo Mast Capital Partners
S.r.l.. La costituzione del veicolo è avvenuta nell’ambito dell’accordo di co-investimento con
Edmond de Rothschild Investment Partners, primaria società di gestione francese, che gestisce i
fondi Winch II e Winch III. La dotazione complessiva è di Euro 62 milioni.
10) In data 18 aprile 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 11.000.000 in Hat
Holding All Together S.p.A., holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo Hat Private Equity S.r.l., società di advisory controllata dal team di gestione. A seguito dell’ingresso di
nuovi investitori, la società ha raggiunto un commitment di Euro 42 milioni; conseguentemente,
il Fondo ha sottoscritto ulteriori Euro 3.000.000, incrementando il commitment fino ad Euro
14.000.000. Nel corso del secondo semestre 2015, la società ha rimborsato quote, a fronte di
disinvestimenti, per totali Euro 2.702.406, di cui:
i. Euro 1.577.406, in data 1 ottobre 2015 ed
ii. Euro 1.125.000, in data 17 dicembre 2015.
11) In data 1 agosto 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 10.000.000 in 360
Capital 2011 FCPR, fondo di venture capital focalizzato in investimenti in Italia e Francia, principalmente nei settori digitale e ICT. Il fondo è gestito da 360 Capital Partners S.A.S., società
fondata nel 2005 da un team con decennale esperienza nel settore del venture capital. Il commitment complessivo è pari a Euro 71,8 milioni.
12) In data 2 agosto 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in Star III
- Private Equity Fund, fondo gestito da Star Capital SGR S.p.A., società fondata nel 2001, interamente posseduta dal team di gestione. Il commitment complessivo è pari ad Euro 87,7 milioni.
13) In data 25 settembre 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in Sofinnova Capital VII, fondo di venture capital gestito da Sofinnova Partners S.a.S., società attiva
sin dagli anni ’70 nel mercato europeo del venture capital, focalizzato nel settore life science. Il
commitment complessivo è pari a Euro 240 milioni.
14) In data 15 gennaio 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 9.999.951 in United
Ventures One S.p.A., holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo United Ventures
S.r.l., società di advisory controllata dal team di gestione. Il veicolo è specializzato in investimenti di venture capital. La dotazione complessiva è pari ad Euro 60,2 milioni.
15) In data 2 ottobre 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 30.000.000 in Emisys
Development, gestito da Emisys Capital S.G.R. S.p.A.. Il fondo è focalizzato sull’expansion capital mediante investimenti in strumenti ibridi, di debito ed equity in PMI italiane. Il commitment
complessivo è pari a Euro 131 milioni.
16) In data 21 ottobre 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 30.000.000 in
Ambienta II, gestito da Ambienta S.G.R. S.p.A.. Il fondo si propone di investire in PMI focalizzate sul risparmio ed efficienza energetica. Il commitment complessivo è di Euro 203,3 milioni
(Euro 323,5 milioni il commitment complessivo dei due fondi, principale e parallelo, rispettivamente Ambienta II e Ambienta II bis). In data 28 dicembre 2015, il fondo ha rimborsato quote,
in conseguenza di un price adjustment rilevato su una partecipata, per Euro 26.400.
17) In data 19 dicembre 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15.000.000 in
Programma 101 S.p.A., holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo P101 S.r.l..
L’attività di investimento di Programma 101 S.p.A. è focalizzata su interventi di venture capital
principalmente nei settori digitale e ICT. La dotazione complessiva della holding è pari a Euro
15
40,5 milioni. In data 22 gennaio 2016, la società ha ottenuto l’autorizzazione alla trasformazione in SICAF (società di investimento a capitale fisso) modificando la propria denominazione
in “Programma 101 S.p.A. SICAF”. In data 17 febbraio 2016, il Fondo ha sottoscritto ulteriori
Euro 5.000.000, raggiungendo un commitment di Euro 20.000.000.
18) In data 7 febbraio 2014, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25.000.000 in
Consilium Private Equity Fund III, gestito da Consilium SGR S.p.A., società posseduta interamente dal team di gestione. L’attività del fondo è focalizzata prevalentemente su investimenti in PMI
italiane. In data 18 dicembre 2015, il fondo ha dichiarato il final closing, raggiungendo un
commitment complessivo di Euro 145 milioni.
19) In data 9 aprile 2014, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in AXA Expansion III Italia Parallel, veicolo di co-investimento con i due fondi, AXA Expansion Fund III e
con Ardian Expansion Fund IV, gestiti da Ardian France S.A.. L’attività di investimento del fondo
è focalizzata esclusivamente verso le PMI italiane, in co-investimento con i due fondi principali,
con un commitment complessivo pari a Euro 20,2 milioni.
20) In data 12 giugno 2014, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 19.000.000 in SI2
S.p.A., veicolo di co-investimento con i due fondi di small e mid cap (Siparex MidCap2 e Siparex MidMarket3) gestiti da Sigefi Private Equity, primaria società di private equity francese. La
società investe esclusivamente in PMI italiane ed è gestita da Insec Equity Partner S.r.l., posseduta dal team italiano. Il commitment complessivo è pari a Euro 27,6 milioni.
21) In data 17 dicembre 2015, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20.000.000 in
Panakés Fund, dedicato al venture capital, gestito da Panakés Partners SGR S.p.A., società
posseduta interamente dal team di gestione. L’attività di investimento del fondo è focalizzata
prevalentemente in start-up italiane che operano nel settore biomedicale. Il commitment complessivo è pari a Euro 60,6 milioni. In data 2 febbraio 2016 si è perfezionato un second closing,
che ha elevato il commitment a Euro 63,6 milioni.
Nel corso dell’esercizio, tutte le holding di partecipazioni hanno presentato, presso Banca d’Italia,
istanza per la trasformazione in SICAF, società di investimento a capitale fisso, al fine di ottemperare
alle nuove disposizioni normative, ai sensi della Direttiva Europea 61/2011, c.d. AIFMD.
***
16
12,10%
Prestiti Obbligazionari Ordinari/ Convertibili
al 31.12.2015
Quota di
possesso (%)
700.000
Finanziamento soci al
31.12.2015
Valore alla data
del 31.12.2015
Decrementi/
svalutazioni
nell'esercizio
Vendite
dell'esercizio
Incrementi nell'esercizio
Valore alla data
del 31.12.2014
n.
Denominazione
Sociale
La tabella sottostante riporta la movimentazione delle partecipazioni che include anche le 6 holding di
partecipazioni, Neip III S.p.A., Winch Italia S.p.A., HAT Holding All Together S.p.A., United Ventures
S.p.A., Programma 101 S.p.A. e SI2 S.p.A..
Investimenti diretti
1
Geico Lender S.p.A
700.000
2
BAT S.p.A.
5.583.960
3
Comecer S.p.A.
7.500.000
4
Ferry Investments S.r.l.
(già Cartour S.r.l.)
17.500.000
5
Sanlorenzo S.p.A.
15.000.000
6
Truestar Group S.p.A.
7
DBA Group S.r.l.
8
Amut S.p.A.
9
IMT S.p.A.
10 Elco S.p.A.
-1.112.000
-16.500.000
4.471.960
21,60%
0
32,90%
17.500.000
100,00%
15.000.000
15,96%
4.200.000
24,90%
3.350.000
32,80%
7.500.000
39,80%
0
0
30,30%
5.000.000
5.000.000
29,76%
9.500.000
1.850.000
-5.300.000
1.500.000
10.000.000
11 Sira Group S.p.A.
11.400.000
12 TBS Group S.p.A.
10.000.001
13 Rigoni di Asiago S.r.l.
10.000.000
-2.500.000
-4.000.000
40,35%
13,17%
3.000.000
0
0
10.002.500
35,55%
14 La Patria S.r.l.
9.320.049
9.320.049
32,37%
15 Farmol S.p.A.
0
0
0,00%
3.000.000
800.000
19,99%
9.386.588
16 Zeis Excelsa S.p.A.
General Medical
17
Merate S.p.A.
2.500
7.400.000
10.000.001
321.040
2.300.000
-1.500.000
11.800.000
11.800.000
28,85%
18 Labomar S.r.l.
3.000.000
3.000.000
29,33%
19 Antares Vision S.r.l.
5.000.000
5.000.000
21,11%
20 E.M.A.R.C. S.p.A.
8.400.000
7.000.000
31,00%
21 Mape S.p.A.
-1.400.000
1.000.000
0
0
30,07%
0
7.500.000
7.500.000
15,25%
2.500.000
23 Surgital S.p.A.
10.600.000
10.600.000
16,00%
24 Marsilli S.p.A.
10.000.000
10.000.000
13,75%
22 Turbocoating S.p.A.
25 Mesgo S.p.A.
26 Forgital Italy S.p.A.
Megadyne S.p.A.
(già MegaCo S.r.l.)
Film Master Group
28
S.p.A.
27
29 Brugola O.E.B. S.p.A.
8.000.000
8.000.000
32,00%
15.000.000
12,77%
15.000.000
15.000.000
4,81%
3.333.331
3.333.331
15,33%
7.500.000
15,18%
10.000.000
0
5.000.000
7.500.000
15.000.000
7.266.659
Investimenti indiretti/Società di partecipazione
1
Winch Italia S.p.A.
4.379.727
146.342
4.526.070
99,50%
2
NEIP III S.p.A.
2.847.822
2.607.539
-1.844.830
3.610.530
26,61%
3
HAT Holding All
Together S.p.A.
6.154.981
1.707.184
-2.702.406
5.159.760
33,33%
4
United Ventures S.p.A.
2.397.525
2.014.312
4.411.837
16,61%
5
Programma 101
S.p.A.
3.211.512
2.095.910
5.307.423
40,00%
6
SI2 S.p.A.
47.500
1.581.040
1.628.540
68,84%
227.326.408
24.154.828
Totale
-16.500.000
-20.359.236
17
223.622.000
3.321.040
38.153.247
La tabella riporta anche l’unica partecipazione di controllo, Ferry Investments S.r.l., esposta nella voce
A.1. della situazione patrimoniale. Tutte le altre partecipazioni sono indicate nella voce A2. della
menzionata situazione patrimoniale.
Al 31 dicembre 2015 sono state svalutate prudenzialmente 6 partecipate: Amut S.p.A., BAT S.p.A.,
E.M.A.R.C. S.p.A., Sira S.p.A., Truestar Group S.p.A. e Zeis Excelsa S.p.A..
***
La tabella sottostante riporta la movimentazione delle quote di OICR.
n. Denominazione
Valore alla
data del
31.12.2014
Incrementi/
decrementi
nell'esercizio
Plusvalenze/
minusvalenze
Valore alla
data del
31.12.2015
Quota di partecipazione (%)
22.634.221
-22.634.221
18.777.161
18.777.161
19,28%
1
Wisequity III
2
Finanza e Sviluppo Impresa
4.031.416
4.382.144
339.303
8.752.863
28,49%
3
Progressio Investimenti II
3.335.215
6.427.522
-188.992
9.573.746
12,24%
4
Gradiente I
6.364.874
4.642.105
117.207
11.124.187
26,32%
5
Alto Capital III
4.479.512
4.760.638
-41.574
9.198.576
26,60%
6
Vertis Capital Parallel
4.070.645
-80.102
-2.013.571
1.976.971
98,36%
7
IGI Investment Cinque Parallel
5.271.552
3.009.044
22.232
8.302.828
98,77%
8
360 Capital 2011 FCPR
3.695.500
1.412.828
972.272
6.080.600
13,92%
9
Sofinnova Capital VII
7.163.265
1.924.688
370.170
9.458.123
6,25%
10 Star III Private Equity Fund
2.472.970
2.189.282
-150.735
4.511.517
17,10%
11 Emisys Development
1.638.973
3.893.130
92.757
5.624.860
22,90%
12 Ambienta II
3.092.065
2.023.080
-164.272
4.950.872
14,75%
13 Consilium Private Equity Fund III
14 AXA Expansion III Italia Parallel
Totale
2.643.510
-14.537
2.628.973
17,24%
4.265.555
3.894.000
550.445
8.710.000
99,00%
72.515.762
18.487.647
18.667.867
109.671.276
***
Profili normativi, di compliance e risk
Già nel corso primo semestre 2015 si è concluso il processo normativo di recepimento in Italia delle
disposizioni comunitarie in materia di gestori di fondi alternativi (direttiva 2011/61/UE, c.d. AIFMD),
mediante l’entrata in vigore dei provvedimenti attuativi emanati da Banca d’Italia e da CONSOB, cui
la Società si è adeguata ottenendo in data 4 giugno 2015 l’iscrizione all’Albo dei Gestori di Fondi
d’Investimento Alternativi GEFIA “sopra soglia”, tenuto da Banca d’Italia.
In linea con quanto previsto dalla Direttiva 2011/61/UE (c.d. AIFMD), la Società provvede ad individuare, misurare, monitorare e controllare i rischi inerenti al portafoglio del Fondo, in base ad una
metodologia quali-quantitativa disciplinata in apposita policy aziendale approvata dal Consiglio di
Amministrazione e attuata attraverso la funzione di risk management.
In tale ambito vengono considerati, a seconda della tipologia di attività analizzata, principalmente i
rischi emittente, di credito, di liquidità, di tasso, di mercato e operativi.
A seguito delle analisi di risk management il profilo di rischio del Fondo, avendo riguardo solo al
portafoglio detenuto al 31 dicembre 2015, è stimato “medio”, stabile rispetto all’ultima rilevazione.
Tale classe di rischio risulta confermata anche considerando i rischi complessivi inerenti alla gestione
del Fondo. Tali rilevazioni permettono di ritenere rispettato il limite posto a livello di rischio complessivo del Fondo; si registra, inoltre, il rientro del limite di concentrazione della parte più rischiosa del
portafoglio, dovuto ad un tendenziale miglioramento del grado di rischiosità di investimenti precedentemente valutati ad alto rischio.
18
La Società non attua politiche di copertura e/o mitigazione del rischio. In particolare, a motivo della
tipicità di attività svolta non vengono poste in essere coperture a rischi di mercato quali, ad esempio,
rischio di tasso, di cambio, di credit spread e/o di volatilità. Nell’ambito del reporting della funzione
di risk management agli Organi sociali sono comunque rappresentate le risultanze delle analisi di
rischio al fine dell’adozione di interventi correttivi.
La leva finanziaria, calcolata secondo il metodo lordo, ammonta all’1,01 (rapporto effettivo) e all’1,06
(rapporto teorico), mentre secondo il metodo degli impegni è pari a 1.
***
Per le società partecipate dal Fondo, la Società ha esercitato i diritti di voto come segue:
Società
data Assemblea
Comportamento tenuto in assemblea
Comecer S.p.A.
13/01/15
Voto favorevole per modifica emolumenti del Consiglio di Amministrazione.
BAT S.p.A.
20/01/15
Italian Entertainment Network S.p.A.
21/01/15
Megadyne S.p.A.
30/01/15
Voto favorevole alla nomina del nuovo membro del Consiglio di Amministrazione di BAT
S.p.A. ai sensi dello Statuto Sociale; delibere inerenti e conseguenti.
Voto favorevole per ampliamento dei componenti del Consiglio di Amministrazione e
nomina dei consiglieri; determinazione del compenso complessivo degli Amministratori.
Preso atto dimissioni di un Sindaco effettivo del collegio sindacale; voto favorevole
nomina di un nuovo Sindaco effettivo.
GMM S.p.A.
26/03/15
Voto favorevole alla fusione per incorporazione della società Mecall S.r.l. nella società
General Medical Merate S.p.A.; informativa e delibera di eventuale rinuncia alla situazione patrimoniale di cui all’ultimo comma dell’art. 2501 quarter c.c..
Megadyne S.p.A.
14/04/15
Voto favorevole al bilancio d’esercizio al 31/12/2014; preso atto del bilancio consolidato
al 31/12/2014; voto favorevole al rinnovo Collegio Sindacale e per la nomina della
società di revisione.
La Patria S.r.l.
20/04/15
DBA Group S.r.l.
21/04/15
Voto favorevole per approvazione del bilancio di esercizio al 31/12/2014; preso atto
della presentazione del bilancio consolidato al 31/12/2014; voto favorevole alla nomina
di due membri del Collegio Sindacale, ai sensi dell’art. 2477 del codice civile; voto
favorevole alla nomina della società Reconta Ernst & Young S.p.A. come revisore legale
dei conti, ai sensi dell’art. 2477 del codice civile.
Voto favorevole all’aumento di capitale sociale; voto favorevole alla modifica degli articoli
8, 11 e 12 dello statuto sociale; voto non favorevole all’eventuale proposta di adeguamento dell’attuale disciplina statutaria in materia di organo di controllo e revisione legale dei
conti e voto favorevole all’eventuale modifica dell’articolo 17 dello statuto sociale.
Marsilli & co. S.p.A.
23/04/15
Voto favorevole al bilancio d’esercizio al 31/12/2014; preso atto presentazione bilancio
consolidato al 31/12/2014.
GMM S.p.A.
23/04/15
DBA Group Srl
23/04/15
Voto favorevole al bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2014, alla nomina dell’organo
preposto alla funzione di vigilanza della società e determinazione dei relativi compensi,
alla nomina dell’organo preposto alla funzione di revisione legale dei conti della società,
alla cessione di n. 24255 azioni proprie ex articolo 2357-ter codice civile (determinazione
del prezzo e di modalità e termini per la cessione).
Voto favorevole all’ aumento del capitale sociale della società mediante conferimento in
denaro e con sovrapprezzo, da offrire in sottoscrizione al solo socio Fondo Italiano; Voto
favorevole alla modifica degli articoli 8, 11 e 12 dello statuto sociale con riferimento alla
rideterminazione delle scadenze temporali relative ad alcuni diritti particolari dei soci;
voto non favorevole all’eventuale adeguamento dello statuto sociale alle novità normative
in materia organo di controllo e revisione legale dei conti nelle s.r.l. e voto favorevole
all’eventuale modifica dell’articolo 17 dello statuto sociale.
Caronte & Tourist S.p.A.
24/04/15
Mesgo S.p.A.
27/04/15
Labomar S.r.l.
27/04/15
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014 e distribuzione ai soci di quota parte della
Riserva “Utili portati a nuovo”; Rinnovo degli organi sociali in scadenza con l’approvazione del bilancio di esercizio al 31.12.2014:
• Nomina del Consiglio di amministrazione e del Presidente del Consiglio di amministrazione e relativi compensi,
• Nomina del Collegio sindacale e del Presidente del Collegio e determinazione del
compenso ai componenti,
• Nomina del soggetto incaricato della revisione legale dei conti e determinazione del
compenso.
Labomar S.r.l.
27/04/15
Voto favorevole per la determinazione degli emolumenti spettanti ai Consiglieri di amministrazione della società per l’esercizio 2015. Distribuzione ai soci di quota parte della
Riserva “Utili portati a nuovo”.
TBS Group S.p.A.
28/04/15
Brugola Industriale S.p.A.
29/04/15
Voto favorevole al bilancio di esercizio al 31/12/2014. Presentazione del Bilancio
Consolidato al 31/12/2014; Voto non favorevole alla distribuzione di dividendi per
Euro 704.163,22; Voto favorevole alla nomina di un Consiglio di Amministrazione; voto
favorevole alla determinazione di un compenso dovuto al Consiglio di Amministrazione.
Voto favorevole alla nomina dei sindaci effettivi e del sindacao supplente. Esprime voto
favorevole alla determinazione el compenso lordo dovuto al Collegio Sindacale.
Astenuti per approvazione del bilancio di esercizio al 31/12/2014; Astenuti su presa atto
del bilancio consolidato al 31/12/2014 come previsto dall’accordo di investimento.
Voto favorevole al bilancio d’esericizio al 31/12/2014 e al bilancio consolidato al
31/12/2014; voto favorevole per la nomina del nuovo Consiglio di Amministrazione e
del Collegio Sindacale .
Voto favorevole al bilancio d’esercizio al 31/12/2014; voto favorevole per l’attribuzione
dell’incarico alla società di revisione per il triennio 2015-2017.
19
Turbocoating S.p.A.
30/04/15
Voto favorevole al bilancio di esercizio al 31/12/2014; presa d'atto del bilancio consolidato al 31/12/2014.
Ferry Investments S.r.l.
05/05/15
Voto favorevole al bilancio di esercizio al 31/12/2014.
Comecer S.p.A.
07/05/15
Voto favorevole al bilancio di esercizio al 31/12/2014.
Forgital Group S.p.A.
07/05/15
Voto favorevole per adempimenti di cui all'art. 2364 del codice civile.
Geico Lender S.p.A.
12/05/15
E.M.A.R.C. S.p.A.
14/05/15
La Patria S.r.l.
18/05/15
Parte Straordinaria: Voto favorevole alla fusione per incorporazione diretta della società
CBV Corpo Bustese Vigilante S.r.l. in La Patria S.r.l.. Parte Ordinaria: Voto favorevole alle
dimissioni di un sindaco supplente e nomina nuovo sindaco Supplente.
Antares Vision S.r.l.
25/05/15
Voto favorevole allo spostamento della sede legale; modifica dell’art.2.1 dello statuto
sociale e delega al Presidente del Consiglio di Amministrazione a compiere quanto necessario e/o opportuno per l’esecuzione delle delibere assunte.
Surgital S.p.A.
08/06/15
Surgital S.p.A.
08/06/15
Forgital Group S.p.A.
12/06/15
Forgital Group S.p.A.
12/06/15
GMM S.p.A.
15/06/15
BAT S.p.A.
18/06/15
Rigoni di Asiago S.r.l.
22/06/15
DBA Group S.r.l.
25/06/15
Parte Ordinaria: Voto favorevole all’approvazione del Bilancio di esercizio al 31 dicembre
2014; documenti correlati e delibere conseguenti; presa d’atto del del bilancio consolidato
al 31/12/2014.
Parte Straordinaria:Voto favorevole alla restituzione anticipata del prestito obbligazionario
emesso e sottoscritto in data 28 dicembre 2001, avente scadenza il 28 dicembre 2016.
Assemblea Straordinaria:Voto favorevole all’ approvazione della fusione mediante incorporazione di Forgital Group S.p.A. in Forgital Italy S.p.A..
Assemblea degli Obbligazionisti: Voto favorevole all’approvazione della fusione mediante
incorporazione di Forgital Group S.p.A. in Forgital Italy S.p.A e rinuncia al diritto di
conversione.
Assemblea Straordinaria: Voto favorevole alla fusione per incorporazione della società
MECALL S.r.l. nella società General Medical Merate S.p.A..
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; presa d'atto del bilancio consolidato al
31/12/2014.
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; Presa del bilancio consolidato al 31/12/
2014; voto favorevole alla nomina dei componenti del Consiglio di Amministrazione
previa determinazione del numero; determinazione dei compensi; voto favorevole alla
nomina dei componenti del Collegio Sindacale e nomina del Presidente; determinazione
dei compensi.
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; determinazione dei compensi del Consiglio di
Amministrazione; presa d’atto del bilancio consolidato al 31/12/2014.
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; presa d’atto del bilancio consolidato al
31/12/2014.
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; presa d'atto del bilancio consolidato al
31/12/2014; voto favorevole alla nomina del Consiglio di Amministrazione e determinazione del relativo compenso. Voto favorevole alla nomina del Collegio Sindacale e determinazione del relativo compenso.Favorevole al conferimento incarico revisore legale triennio
2015-2017 a società di revisione e determinazione del relativo compenso.
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014 e alla destinazione dell'utile di esercizio;
presa d'atto del bilancio consolidato al 31/12/2014; voto favorevole al rinnovo delle
cariche sociali.
Voto favorevole al bilancio di esercizio al 31 dicembre 2014; approvazione del compenzo proposto dalla società di revisione per il triennio 2014/2016.
Parte Ordinaria:Voto favorevole per bilancio al 31/12/2014; Presa d’atto del bilancio
consolidato al 31/12/2014; Voto favorevole alla nomina del Consiglio di Amministrazione e determinazione dei relativi compensi;Voto favorevole alla nomina del Collegio
Sindacale e determinazione dei relativi compensi. Parte Straordinaria:Voto Favorevole alla
proposta di copertura della perdita d’esercizio mediante parziale utilizzo della riserva di
rivalutazione ex D.L. 185/2008.
Amut S.p.A.
29/06/15
Antares Vision S.r.l.
29/06/15
Elco Electronic Components Italiana
S.p.A.
29/06/15
Truestar Group S.p.A.
29/06/15
Italian Entertainment Network S.p.A.
30/06/15
Sira Industrie S.p.A.
06/07/15
SanLorenzo S.p.A.
14/07/15
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014 e presa d'atto della presentazione del bilancio
consolidato al 31/12/2014; voto favorevole alla riduzione del numero dei componenti
del Consiglio di Amministrazione, ai sensi dell'art 14 dello statuto sociale.
Zeis S.p.A.
24/07/15
Presa d'atto stato avanzamento dell'operazione Canudilo; voto favorevole al bilancio al
31/12/2014 e al bilancio consolidato; voto favorevole alla designazione di un Consigliere, Presidente Collegio Sindacale, Sindaco supplente ed attribuzione dei relativi compensi.
Elco Electronic Components Italiana
S.p.A.
27/07/15
La Patria S.r.l.
30/07/15
Sira Industrie S.p.A.
04/09/15
La Patria S.r.l.
10/09/15
Voto favorevole alla nomina della società di revisione per il triennio 2015-2017; voto
favorevole all'approvazione dei cimpensi del Consiglio di Amministrazione e del Collegio
sindacale. Astenuti dal varie ed eventuali.
Voto favorevole alla nomina di due amministratori; voto favorevole alla proposta di compenso all'organo amministrativo. Astenuti dal varie ed eventuali.
Voto favorevole per l'acquisizione di una quota di minoranza di una società. Astenuti dal
varie ed eventuali.
Voto favorevole all'approvazione della fusione per incorporazione della società Aquila
S.r.l. in La Patria S.r.l.; voto favorevole alla sostituzione di un componente del Consiglio di
Amministrazione. Astenuti dal varie ed eventuali.
Megadyne S.p.A.
21/09/15
E.M.A.R.C. S.p.A.
21/09/15
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014 e presa d'atto del bilancio consolidato al
31/12/2014; voto favorevole alla nomina della società di revisione legale dei conti e
determinazione del relativo compenso; voto favorevole alla ratifica dell'acquisto da parte
di un Consigliere di una quota della società controllata Truestar Belgium.
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; presa d'atto del bilancio consolidato al
31/12/2014; acquisto azioni proprie.
Voto favorevole all'approvazione del bilancio al 31 dicembre 2014. Voto favorevole al
rinnovo delle cariche sociali; voto favorevole al conferimento dell'incarico di revisione
legale dei conti.
Parte straordinaria: voto favorevole alla modifica dello statuto. Parte ordinaria: voto
favorevole per ampliamento del Consiglio di Amministrazione e per la nomina di 2 nuovi
amministratori.Presa d'atto della richiesta di manifestazione di interesse a sottoscrivere un
aumento di capitale.
Assemblea degli obbligazioni:Voto favorevole alla nomina del Rappresentante Comune
degli Obbligazionisti e al relativo compenso.
20
Mesgo S.p.A.
28/09/15
Voto favorevole all'approvazione del Codice Etico.
Zeis Excelsa S.p.A.
14/10/15
Megadyne S.p.A.
13/10/15
BAT S.p.A.
19/10/15
Sira Industrie S.p.A.
29/10/15
DBA Group Srl
10/11/15
Voto favorevole alla nomina del Consiglio di Amministrazione e dei relativi compensi.
Rigoni di Asiago S.r.l.
23/11/15
Voto favorevole alla proposta di distribuzione di riserve.
Antares Vision S.r.l.
24/11/15
Voto favorevole alla nomina di un nuovo Consigliere; voto favorevole alla distribuzione di
bonus ai membri del Consiglio di Amministrazione; astensione da varie ed eventuali.
GMM S.p.A.
25/11/15
Voto favorevole alla ratifica della cooptazione di un consigliere di amministrazione.
BAT S.p.A.
09/12/15
Rigoni di Asiago S.r.l.
10/12/15
Marsilli & Co. S.p.A.
16/12/15
Forgital Italy S.p.A.
23/12/15
Forgital Italy S.p.A.
23/12/15
DBA Group Srl
23/12/15
Truestar Group S.p.A.
29/12/15
Rigoni di Asiago S.r.l.
12/02/16
Voto favorevole alla nomina del Consiglio di Amministrazione ed attribuzione del relativo
compenso; voto favorevole al rinnovo del Collegio Sindacale ed attribuzione del compenso. Astensione da Varie ed eventuali.
Voto favorevole approvazione del progetto di fusione per incorporazione di Sampla Belting
S.r.l. in Megadyne S.p.A..
Voto favorevole alla nomina del Consiglio di Amministrazionie per il triennio 2015-2017 e
al relativo compenso.
Voto favorevole al conferimento di ramo d'azienda nella controllata F.I.R. Fabbrica Italiana
Radatori Srl.
Voto favorevole alla nomina di un consigliere per il triennio 2015-2017; voto favorevole
per i compensi del Consiglio di Amministrazione per il triennio 2015-2017.
Voto favorevole all'aumento del capitale sociale; voto favorevole alla modifica di alcuni
articoli dello statuto sociale.
Voto favorevole alla modifica di alcuni articoli dello Statuto Sociale.
Assemblea Obbligazionisti Voto favorevole alle modifiche al regolamento del prestito
convertibile denominato s"econdo POC" inerenti il tasso di interesse.
Assemblea Straordinaria Soci: voto favorevole alle modifiche al regolamento del prestito
convertibile denominato "secondo POC" inerenti il tasso di interesse.
Voto favorevole all'aumento di capitale sociale da offrire in sottoscrizione al solo socio di
maggioranza DB HOLDING S.r.l..
Voto favorevole alla riduazione del numero del Consiglio di Amministrazione. Astensione
da varie ed eventuali.
Voto favorevole alla nomina di un amministratore; voto favorevole alla deteminazione del
compenso per il Consiglio di Amministrazione.
INVESTIMENTI INDIRETTI
Holding di Partecipazione
Assemblea
Comportamento tenuto in assemblea
Programma 101 S.p.A.
23/04/15
Assemblea Straordinaria: Voto favorevole alle modificazioni statutarie volte all’adozione
della qualifica di Società di Investimento a Capitale Fisso (SICAF). Proroga termine finale
di sottoscrizione dell’aumento di capitale deliberato dall’assemblea straordinaria in data
19 dicembre 2013.
Assemblea Ordinaria: Preso atto dell’informativa e voto non favorevole al contratto di
servizio con P101 S.r.l..
Neip III S.p.A.
27/04/15
Assemblea Straordinaria: Voto favorevole alla ristrutturazione azionaria mediante la creazione di nuove categorie di azioni, frazionamento e conversione delle azioni attualmente
in circolazione; modifiche statutarie che consentano la Società di adeguarsi alle norme di
recepimento della direttiva 2011/61/E in materia di SICAF e conseguente adozione di un
nuovo testo di Statuto Sociale.
Assemblea Ordinaria: Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014.
Winch Italia S.p.A.
27/04/15
Assemblea Straordinaria: Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014; Nomina organi
sociali ai sensi dell’Art. 2364, n. 2 e n. 3, del Codice Civile e nomina del Presidente del
Collegio Sindacale.
Assemblea Ordinaria:Voto favorevole per adozione di un nuovo testo di statuto sociale
portante altresì l’adozione della forma di SICAF, la modifica della denominazione e la
modifica dell’oggetto sociale.
Siparex Investimenti 2 S.p.A.
(SI2 S.p.A.)
28/04/15
Assemblea Straordinaria: Voto favorevole per modificazioni statutarie volte all’adozione
della qualifica di Società di Investimento a Capitale Fisso (SICAF) ai sensi dell’Art. 35-bis e
seguenti del TUF; Variazione della denominazione sociale.
United Ventures One S.p.A.
28/04/15
Voto favorevole per modificazioni statutarie volte all’adozione della qualifica di SICAF;
voto favorevole all’incremento del capitale sociale a pagamento mediante emissione di
nuove azioni di categoria “A”, da offrire in opzione a tutti gli azionisti. Presa d’atto delle
informazioni fornite ai soci relative alle modificazioni al contratto di investimento.
HAT-Holding All Together S.p.A.
28/04/15
Assemblea Straordinaria: Voto favorevole per modificazioni statutarie volte all’adozione
della qualifica di SICAF; modificazioni statutarie relative alla composizione e nomina del
Consiglio di Amministrazione.
Assemblea Ordinaria: Voto favorevole alla nomina dei componenti del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale.
Programma 101 S.p.A.
29/04/15
Voto favorevole al bilancio al 31/12/2014.
Siparex Investimenti 2 S.p.A.
(SI2 S.p.A.)
05/05/15
Assemblea Ordinaria: Voto favorevole al bilancio di esercizio al 31/12/2014.
***
21
La presente Relazione di gestione è redatta in osservanza del Regolamento di Banca d’Italia del 19
gennaio 2015, secondo principi di chiarezza e precisione e rappresenta in modo veritiero e corretto
la situazione patrimoniale e finanziaria e l’andamento del Fondo al 31 dicembre 2015.
La Relazione di gestione annuale si compone dei seguenti documenti:
1) Situazione Patrimoniale,
2) Sezione Reddituale,
3) Nota Integrativa ed
è corredata dalla presente Relazione degli Amministratori di Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A.,
quale società responsabile dell’attività di gestione del Fondo Italiano di Investimento.
La Nota Integrativa fornisce informazioni più dettagliate sui dati contabili della situazione patrimoniale
e della sezione reddituale.
La Relazione annuale è redatta in unità di Euro ed è assoggettata a revisione contabile da parte della
Reconta Ernst & Young S.p.A., incaricata anche del controllo contabile e della revisione del bilancio
d’esercizio della SGR per gli esercizi 2010 – 2018.
Situazione Patrimoniale
***
Al 31 dicembre 2015, le attività del Fondo sono rappresentate dalle seguenti voci:
1)Euro 371.446.523, relativi a strumenti finanziari così composti:
–
Euro 17.500.000 relativi all’unica partecipazione di controllo, rappresentata da Ferry
Investments S.r.l.;
–
Euro 206.122.000 relativi alle partecipazioni non di controllo, corrispondenti al valore
di carico dei 25 investimenti diretti e delle 6 holding di partecipazioni;
–
Euro 109.671.276 relativi al valore di iscrizione delle 15 quote di OICR ed
–
Euro 38.153.247 relativi ai titoli di debito rappresentati da prestiti obbligazionari in
portafoglio.
2)Euro 3.321.040 relativi ai finanziamenti soci a favore delle società partecipate.
3)Euro 14.907.374 relativi alla posizione netta di liquidità.
4)Euro 8.737.495 relativi ad altre attività di cui:
–
Euro 1.025.191 rappresentati da ratei per interessi attivi su prestiti obbligazionari e su
finanziamenti soci;
–
Euro 1.297.306 quale risparmio di imposta maturato al 30 giugno 2011;
–
Euro 6.414.998 quali altre attività di cui: (i) Euro 5.500.000 quale credito verso Roxe
S.A. per la vendita di Eco Eridania S.p.A., (ii) Euro 648.000 quale credito per indennizzo derivante da una partecipata ed (ii) Euro 266.998 quale credito verso un fondo per
equalizzazione, incassati in data 18 gennaio 2016.
Le passività ammontano a Euro 174.922 e sono rappresentate da stanziamenti e/o fatture di competenza di fine esercizio, liquidate (o in corso di liquidazione) nel corso dei primi mesi dell’esercizio
successivo. Per maggiori dettagli si rinvia alle informazioni di nota integrativa.
Sezione Reddituale
Il 31 dicembre 2015 chiude con una perdita di Euro 1.102.140 (il 31 dicembre 2014 chiudeva con
un utile di Euro 2.903), formatosi come segue:
–Euro 9.000.000 relativi a utili da realizzo derivanti dalla vendita di Comecer S.p.A., perfezionatasi in data 18 dicembre 2015;
22
–Euro 2.226.518 relativi a dividendi pagati da alcune partecipate:
- Euro 966.644 da Mesgo S.p.A.;
- Euro 420.916 da Marsilli S.p.A.;
- Euro 275.695 da Ferry Investments S.r.l.;
- Euro 259.568 da Rigoni di Asiago S.r.l.;
- Euro 130.873 da Labomar S.r.l.;
- Euro 94.444 da TBS Group S.p.A.;
- Euro 78.378 da Amut S.p.A..
–Euro 5.592.989 per plusvalenze nette di cui
- Euro 21.404.989 relativi alle plusvalenze nette rilevate sulle quote di OICR e holding di
partecipazioni;
- Euro (15.812.000) relativi alle svalutazioni apportate su alcuni investimenti diretti:
• Euro (5.300.000) relativi a Truestar Group S.p.A.,
• Euro (4.000.000) relativi a Sira Industrie S.p.A.,
• Euro (2.500.000) relativi ad Amut S.p.A.,
• Euro (1.500.000) relativi a Zeis Excelsa S.p.A.,
• Euro (1.400.000) relativi a E.M.A.R.C. S.p.A.,
• Euro (1.112.000) relativi a BAT S.p.A..
–
Euro (137.357) relativi a svalutazioni di crediti di cui Euro (80.000) per il finanziamento BAT
S.p.A. ed Euro (57.357) per contenzioso Mape S.p.A..
–Euro 1.479.101 relativi ad utili da realizzo derivanti da una quota di OICR;
–Euro 3.133.131 per interessi attivi di cui (i) Euro 2.707.186 relativi ai prestiti obbligazionari ed
(ii) Euro 425.945 relativi ai finanziamenti in corso;
–Euro (13.920.000) relativi alle commissioni di gestione di competenza dell’esercizio, pari
all’1,16% del totale sottoscritto e determinate ai sensi dell’art. B.4., co.a1 del Regolamento del
Fondo;
–Euro (9.185.869) relativi ad altri oneri di gestione di cui (i) Euro (413.948) per costi di transazione sostenuti per gli investimenti in portafoglio, (ii) Euro (8.653.774) relativi alle commissioni di gestione e altre spese relative alle quote di OICR/holding di partecipazioni, (iii) Euro
(109.586) relativi ai costi della società di revisione, (iv) Euro (6.362) relativi alla stampa delle
relazioni annuali e semestrali, (v) Euro (1.334) relativi al contributo CONSOB ed (vi) Euro (865)
quali spese bancarie;
–Euro (55.060) relativi alle commissioni del Depositario;
–Euro 767.338 quali altri proventi netti cui (i) Euro 773.840 derivanti prevalentemente da un
indennizzo e da rimborsi per equalizzazione e (ii) Euro (6.502) quali sopravvenienze passive
per costi di pertinenza dell’esercizio precedente;
–Euro (2.931) quali interessi passivi maturati sulla linea di finanziamento.
per Il Consiglio di Amministrazione
Il Presidente
Innocenzo Cipolletta
Milano, 24 febbraio 2016
23
24
PROSPETTI DELLA RELAZIONE
25
SITUAZIONE PATRIMONIALE
Situazione al 31/12/2015
ATTIVITÀ
Situazione a fine esercizio precedente
Valore
complessivo
In percentuale
dell’attivo
Valore
complessivo
In percentuale
dell’attivo
371.446.523
93,24
346.929.920
91,01
17.500.000
4,39
17.500.000
4,59
206.122.000
51,74
209.826.408
55,05
38.153.247
9,58
47.087.750
12,35
109.671.276
27,53
72.515.762
19,02
3.321.040
0,83
12.401.040
3,25
3.321.040
0,83
12.401.040
3,25
14.907.374
3,74
14.022.400
3,68
14.907.374
3,74
14.022.400
3,68
8.737.495
2,19
7.833.544
2,06
G2. Ratei e risconti attivi
1.025.191
0,26
1.036.238
0,27
G3. Risparmio d'imposta
1.297.306
0,32
1.297.306
0,34
G4. Altre
6.414.998
1,61
5.500.000
1,45
398.412.432
100,00
381.186.904
100,00
A. STRUMENTI FINANZIARI
Strumenti finanziari non quotati
A1.
Partecipazioni di controllo
A2.
Partecipazioni non di controllo
A4.
Titoli di debito
A5.
Parti di OICR
C. CREDITI
C2. Altri
F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITÀ
F1.
Liquidità disponibile
G. ALTRE ATTIVITÀ
TOTALE ATTIVITÀ
PASSIVITÀ E NETTO
M. ALTRE PASSIVITÀ
M1. Provvigioni ed oneri maturati
e non liquidati
M4.
Altre
TOTALE PASSIVITÀ
VALORE COMPLESSIVO NETTO
DEL FONDO
Numero delle quote in circolazione
Valore unitario delle quote
Situazione al 31/12/2015
Situazione a fine esercizio precedente
174.922
799.373
29.011
30.181
145.911
769.192
174.922
799.373
398.237.510
380.387.531
4.800
4.800
82.966,148
79.247,402
Controvalore complessivo degli importi
da richiamare
575.341.320
645.325.320
Valore unitario delle quote da richiamare
119.862,775
134.442,775
Rimborsi o proventi distribuiti
143.240.063
92.208.182
29.841,680
19.210,038
Valore unitario delle quote rimborsate
26
SEZIONE REDDITUALE
Relazione al 31/12/2015
Relazione esercizio precedente
A. STRUMENTI FINANZIARI
Strumenti finanziari non quotati
A1. PARTECIPAZIONI
-1.848.360
26.222.361
A1.1 dividendi e altri proventi
2.226.518
2.061.937
A1.2 utili/perdite da realizzi
9.000.000
44.522.408
-13.074.878
-20.361.984
A2. ALTRI STRUMENTI FINANZIARI
NON QUOTATI
22.854.154
-2.500.178
A2.1 interessi, dividendi e altri
proventi
2.707.186
2.763.019
A2.2 utili/perdite da realizzi
1.479.101
A1.3 plus/minusvalenze
A2.3 plus/minusvalenze
18.667.867
Risultato gestione strumenti finanziari
-5.263.197
21.005.794
23.722.183
C. CREDITI
C1. interessi attivi e proventi
assimilati
425.945
393.288
C2. incrementi/decrementi di valore
-137.357
-45.000
Risultato gestione crediti
288.588
348.288
Risultato gestione investimenti
21.294.382
24.070.471
Risultato lordo della gestione caratteristica
21.294.382
24.070.471
H. ONERI FINANZIARI
-2.931
-3.169
-2.931
-3.169
H1. Interessi passivi su finanziamenti
ricevuti
H1.2 su altri finanziamenti
Risultato netto della gestione caratteristica
I. ONERI DI GESTIONE
I1. Provvigione di gestione SGR
I2. Commissioni depositario
I5. Altri oneri di gestione
L. ALTRI RICAVI ED ONERI
21.291.451
24.067.302
-23.160.929
-24.230.803
-13.920.000
-13.920.000
-55.060
-56.596
-9.185.869
-10.254.207
767.338
166.404
L1. Interessi attivi su disponibilità
liquide
1.600
L2. Altri ricavi
773.840
195.364
L3. Altri oneri
-6.502
-30.560
Risultato della gestione prima delle imposte
-1.102.140
2.903
Totale Utile/(Perdita) dell'esercizio
-1.102.140
2.903
27
NOTA INTEGRATIVA
Parte A – ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA
Parte B – LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE COMPLESSIVO NETTO
Sezione I – Criteri di valutazione
Sezione II – Le attività
Sezione III – Le passività
Sezione IV – Il valore complessivo netto
Sezione V – Altri dati patrimoniali
Parte C – IL RISULTATO ECONOMICO DELL’ESERCIZIO
Sezione I – Risultato delle operazioni su partecipazioni e altri strumenti finanziari
Sezione III – Crediti
Sezione VI – Altre operazioni di gestione e oneri finanziari
Sezione VII – Oneri di gestione
Sezione VIII – Altri ricavi e oneri
Parte D – ALTRE INFORMAZIONI
- TAVOLA A
- TAVOLA B
29
PARTE A – ANDAMENTO DEL VALORE DELLA QUOTA
Nella tabella si espone l’andamento del valore della quota fino al 31 dicembre 2015:
Valore del Fondo
N. quote
Valore Unitario
Valore Nominale
3.426.978
4.800
713,954
250.000
43.880.841
4.800
9.141,842
250.000
al 31 dicembre 2011
131.753.548
4.800
27.448,656
250.000
al 31 dicembre 2012
289.411.243
4.800
60.294,009
250.000
al 31 dicembre 2013
382.572.995
4.800
79.702,707
250.000
al 31 dicembre 2014
380.387.531
4.800
79.247,402
250.000
al 31 dicembre 2015
398.237.510
4.800
82.966,148
250.000
al 31 dicembre 2010
al 30 giugno 2011
Le quote del Fondo sono state emesse alla prima chiusura parziale delle sottoscrizioni, avvenuta in
data 9 novembre 2010.
Al 31 dicembre 2015 sono state effettuate 10 distribuzioni parziali anticipate a fronte di disinvestimenti per un totale di Euro 143.240.063, di cui:
–Euro 4.920.614 nel corso dell’esercizio 2013 (una distribuzione);
–Euro 87.287.568 nel corso dell’esercizio 2014 (quattro distribuzioni);
–Euro 51.031.881 nel corso dell’esercizio 2015 (cinque distribuzioni).
I dettagli sono di seguito riportati:
Descrizione
Ammontare
Valore Unitario
Data valuta
1a Distribuzione
4.920.614
1.025,128
24/12/13
Sub-totale 2013
4.920.614
2a Distribuzione
16.000.000
3.333,333
13/06/14
3a Distribuzione
7.757.332
1.616,111
08/07/14
4a Distribuzione
59.810.000
12.460,417
01/08/14
5a Distribuzione
3.720.236
775,049
28/11/14
Sub-totale 2014
87.287.568
6a Distribuzione
4.000.000
833,333
30/06/15
7a Distribuzione
10.000.002
2.083,334
31/07/15
8a Distribuzione
17.290.000
3.602,083
06/11/15
9a Distribuzione
3.241.879
675,392
18/12/15
16.500.000
3.437,500
21/12/15
10a Distribuzione
Sub-totale 2015
51.031.881
TOTALE DISTRIBUITO
143.240.063
30
In data 26 gennaio 2016, il Fondo ha eseguito l’undicesima distribuzione, a fronte di disinvestimenti,
pari a Euro 8.267.910, valore pro-quota pari a Euro 1.722,481.
Nel corso dell’esercizio non sono state scambiate quote e né sono stati distribuiti proventi.
Il valore netto patrimoniale del Fondo al 31 dicembre 2015 è pari a Euro 398.237.510 che corrisponde ad un valore netto unitario delle quote pari a Euro 82.966,148. La perdita dell’esercizio è
pari a Euro 1.102.140. Per la relativa composizione si rinvia a quanto riportato nella Relazione degli
Amministratori.
Con riferimento alle informazioni di natura qualitativa e quantitativa in ordine ai rischi assunti e alle
metodologie usate per il relativo monitoraggio si rinvia a quanto indicato nella parte D – Altre informazioni.
31
PARTE B – LE ATTIVITÀ, LE PASSIVITÀ E IL VALORE
COMPLESSIVO NETTO
Criteri di valutazione
I criteri di valutazione applicati ai fini della determinazione del valore delle attività del Fondo sono
quelli stabiliti dal Regolamento sulla gestione collettiva del risparmio Titolo V – Organi di investimento
collettivo del risparmio emanato il 19 gennaio 2015 (di seguito il “Regolamento di Banca d’Italia”). La
Società ha provveduto ad aggiornarli mediante definizione di un’apposita policy “Valutazione degli
Attivi e calcolo del NAV dei fondi gestiti” approvata dal Consiglio di Amministrazione del 16 aprile
2015.
La valutazione dei beni del Fondo è finalizzata ad esprimere correttamente la situazione patrimoniale
del Fondo stesso. A tal fine, la Società si è dotata degli strumenti necessari per assicurare una rappresentazione fedele e corretta del patrimonio del Fondo il cui valore complessivo netto è pari al valore
corrente alla data di riferimento della valutazione delle attività che lo compongono, al netto delle
eventuali passività.
Il valore complessivo netto tiene conto delle componenti di reddito maturate di diretta pertinenza del
Fondo e degli effetti rivenienti dalle operazioni stipulate e non ancora regolate.
Le rilevazione dei proventi e degli oneri avviene nel rispetto del principio di competenza, indipendentemente dalla data dell’incasso e del pagamento.
Pertanto, nella valutazione del patrimonio netto del Fondo va tenuto conto, tra l’altro, della quota parte
di competenza delle componenti di reddito positive e negative di pertinenza.
I criteri di valutazione sono di seguito indicati:
Strumenti finanziari non quotati
Le partecipazioni in società non quotate sono iscritte al costo di acquisto rettificato in caso di riduzione
del patrimonio netto e svalutate in caso di deterioramento della situazione economica, patrimoniale
o finanziaria dell’impresa oppure di eventi che possano stabilmente influire sulle prospettive dell’impresa medesima e sul presumibile valore di realizzo dei relativi titoli. Si provvede alla svalutazione in
presenza di riduzioni del patrimonio netto delle partecipate.
L’eventuale svalutazione potrà essere definita in base:
–
ai criteri definiti da Banca d’Italia (recependo la riduzione del patrimonio netto della partecipazione rilevata nell’ultima situazione contabile ufficiale, bilancio di esercizio e/o situazione
semestrale);
–al fair value come determinato nel processo di valorizzazione (l’eventuale svalutazione è volta
ad allineare il valore di carico della partecipazione a tale valore).
La Società potrà, eccezionalmente, evitare di procedere alla svalutazione, dietro delibera motivata,
qualora sussistano specifiche circostanze, quali la temporaneità ovvero l’irrilevanza della riduzione.
Le partecipazioni in società non quotate possono essere rivalutate, trascorso un periodo di norma non
inferiore a un anno dalla data dell’investimento, sulla base di criteri stabiliti da Banca d’Italia (artt.
2.4.3, 2.4.6 sezione II del Regolamento di Banca d’Italia).
32
I costi relativi alle attività di due diligence, di assistenza legale, fiscale, contabile e notarile sostenuti in
occasione di tutte le fasi di gestione delle società (dall’acquisizione sino alla dismissione) sono spesati
nel periodo di riferimento secondo il principio della competenza economica e non concorrono ad
incrementare il valore di carico/iscrizione della società partecipata.
Parti di OICR
Le parti di OICR detenute dal Fondo sono valutate sulla base dell’ultimo valore reso noto al pubblico,
eventualmente rettificato e rivalutato per tener conto:
i.
dei prezzi di mercato, nel caso in cui le parti di OICR siano negoziate su un mercato regolamentato;
ii.
di eventuali elementi oggettivi di valutazione relativi a fatti verificatesi dopo la determinazione
dell’ultimo valore reso noto al pubblico. Per valore reso noto al pubblico si intende il NAV
(valore complessivo netto del fondo) regolarmente approvato dal Consiglio di Amministrazione
della società di gestione del fondo e reso noto secondo le modalità indicate nel Regolamento di
gestione del Fondo oggetto di valutazione.
Si riportano gli “elementi oggettivi di valutazione” che modificano, ove ricorrano, l’ultimo valore reso
noto al pubblico, così come sopra definito:
–
rimborsi di quote avvenute nel periodo di riferimento;
–
richiami nel periodo di riferimento;
–
vendita di partecipazioni con rilevazione di plusvalenza o minusvalenza;
–
situazioni riferite alla valutazione delle partecipazioni detenute dall’OICR (ad esempio comunicazione ufficiale relativa al fallimento di una società partecipata);
–
distribuzione di proventi.
I costi relativi alle attività di due diligence, di assistenza legale, fiscale, contabile e notarile sostenuti
in occasione di tutte le fasi di gestione del fondo (dall’acquisizione sino alla dismissione) sono spesati
nel periodo di riferimento secondo il principio della competenza economica e non concorrono ad
incrementare il valore di carico/iscrizione del fondo partecipato.
Le commissioni, spese e oneri accessori richieste nei casi in cui il Fondo sottoscriva quote di OICR successivamente al periodo di first closing del Fondo partecipato sono spesate nel periodo di riferimento.
Le quote di OICR sottoscritte nel corso dell’esercizio per le quali non vi è ancora un NAV approvato
dopo l’ingresso del Fondo sono iscritte in base al valore di carico corrispondente al capitale investito
dell’OICR, specificato nella relativa lettera di draw down.
Strumenti finanziari quotati
Il valore degli strumenti finanziari quotati è determinato in base all’ultimo prezzo disponibile rilevato
sul mercato di negoziazione; in particolare, sulla base del prezzo situato nell’intervallo tra domanda
e offerta (bid-ask-price) ritenuto maggiormente rappresentativo del fair value alla data di misurazione.
Per gli strumenti trattati su più mercati, si fa riferimento al mercato dove si formano i prezzi più significativi, avendo presenti le quantità trattate presso lo stesso e l’operatività svolta dal fondo.
Nel caso in cui lo strumento finanziario quotato presenti volumi di negoziazione poco rilevanti ed
una ridotta frequenza degli scambi, lo stesso è valutato secondo i criteri previsti per gli investimenti in
strumenti finanziari non quotati.
33
Ai prezzi negoziati su mercati regolamentati non si applicano sconti, salvo che ci siano pattuizioni
o vincoli di tipo normativo o regolamentare in grado di influenzare il prezzo delle quote oggetto di
valutazione.
Crediti
I crediti acquistati sono valutati secondo il valore di presumibile realizzo.
Quest’ultimo è calcolato, tenendo anche conto:
–
delle quotazioni di mercato, ove esistenti;
–
delle caratteristiche dei crediti.
Nel calcolo del presumibile valore di realizzo può inoltre tenersi conto di andamenti economici negativi relativi a particolari settori di operatività nonché a determinate aree geografiche. Le relative
svalutazioni possono essere determinate anche in modo forfetario.
Nella presente voce sono considerati i crediti connessi alle partecipazioni (in portafoglio o cedute,
secondo le indicazioni previste nel regolamento di gestione del Fondo). In generale, i crediti sono
valutati al valore nominale. Qualora tuttavia gli stessi nascano da prestiti concessi dal Fondo a società
emittenti strumenti finanziari detenuti in portafoglio, la valutazione dei citati crediti deve avvenire in
linea col processo valutativo della partecipazione.
Eventuali altri beni detenuti dal Fondo
Gli eventuali altri beni detenuti dal Fondo, diversi da quelli di cui ai paragrafi precedenti, sono valutati
in base al prezzo più recente rilevato sul mercato di riferimento, eventualmente rettificato anche sulla
base di altri elementi oggettivi di giudizio disponibili, compresa l’eventuale valutazione degli stessi
effettuata da esperti indipendenti.
Sono comunque valutati in base al loro valore nominale:
–
–
–
le disponibilità liquide;
le posizioni debitorie. Per i finanziamenti con rimborso rateizzato, si fa riferimento al debito
residuo in linea capitale;
i depositi bancari a vista.
Altre informazioni
Le poste denominate in valute diverse da quella di denominazione del Fondo sono convertite in Euro
sulla base dei tassi di cambio correnti alla data di riferimento della valutazione, utilizzando i cambi di
riferimento prodotti dalla Banca Centrale Europea (BCE).
Le operazioni a termine in valuta sono convertite al tasso di cambio a termine corrente per scadenze
corrispondenti a quelle delle operazioni oggetto di valutazione.
I beni ricevuti in garanzia sono iscritti nei conti d’ordine al loro valore corrente.
Proventi ed oneri
Gli interessi e gli altri proventi ed oneri sono rilevati nel rispetto del principio della competenza, indipendentemente dalla data dell’incasso e del pagamento mediante le opportune rilevazioni di ratei
attivi e passivi. 34
Imposta sostitutiva: tassazione
Con riferimento alla tassazione dei Fondi comuni di investimento di diritto italiano, la L. 26 febbraio
2011, n. 10, ha introdotto rilevanti modifiche al regime tributario dei Fondi Comuni. In particolare,
per i Fondi Comuni di Investimento Italiani ed Esteri, è stato abrogato il regime di tassazione sul risultato maturato della gestione del fondo, dove la SGR applicava direttamente l’imposta del 12,50%
sull’incremento del valore generato nell’anno. A decorrere dal 1° luglio 2011 la tassazione è operata
sul risultato realizzato dai partecipanti, al momento della percezione dei proventi. Di conseguenza il
valore della quota al 30 giugno 2011 rappresenta la base per calcolo della tassazione in ipotesi di
distribuzione di proventi.
35
Sezione II – Le Attività
Le attività del Fondo al 31 dicembre 2015 risultano così ripartite:
–
93,24% Strumenti Finanziari;
–
3,74% Liquidità;
–
2,19% Altre attività;
–
0,83% Crediti.
Gli Strumenti finanziari sono rappresentati dalle seguenti attività:
1)
Partecipazioni di controllo, pari a Euro 17.500.000 (4,36%) rappresentati dall’unico veicolo
posseduto al 100% dal Fondo, Ferry Investments S.r.l., che detiene il 10,11% di Caronte &
Tourist S.p.A..
2)
Partecipazioni non di controllo, pari a Euro 206.122.000 (51,74%) rappresentati da 25 investimenti diretti quali Geico Lender S.p.A, BAT S.p.A., Sanlorenzo S.p.A., Truestar Group
S.p.A., DBA Group S.r.l., Amut S.p.A., IMT S.p.A., Elco Electronic Components Italiana S.p.A.,
Sira Industrie S.p.A., TBS Group S.p.A., Rigoni di Asiago S.r.l., La Patria S.r.l., Zeis Excelsa S.p.A., General Medical Merate S.p.A., Labomar S.r.l., Antares Vision S.r.l., E.M.A.R.C.
S.p.A., Megadyne S.p.A., Mape S.p.A., Turbocoating S.p.A., Surgital S.p.A., Marsilli S.p.A.,
Mesgo S.p.A., Forgital Group S.p.A., IEN-Film Master Group S.p.A. e Brugola O.E.B. Industriale S.p.A., e da 6 investimenti indiretti quali Winch Italia S.p.A., Neip III S.p.A., HAT Holding
All Together S.p.A., United Ventures One S.p.A., Programma 101 S.p.A. e SI2 S.p.A..
Per ciascuna partecipata detenuta dal Fondo si riporta più avanti la relativa scheda informativa.
3)
Parti di OICR, pari a Euro 109.671.276 (27,53%) rappresentati dai 15 investimenti indiretti
quali Wisequity III, Finanza e Sviluppo Impresa, Progressio Investimenti II, Gradiente I, Vertis
Capital Parallel, Alto Capital III, IGI Investimenti Cinque Parallel, 360 Capital 2011 FCPR,
Sofinnova Capital VII, Star III-Private Equity Fund, Emisys Development, Ambienta II, AXA Expansion III Italia Parallel, Consilium Private Equity Fund III e Panakés Fund.
Per ciascun OICR si riporta più avanti una scheda informativa che riepiloga la descrizione
dell’operazione e le informazioni principali della quota sottoscritta.
4)
Titoli di debito pari a Euro 38.153.247 (9,58%) rappresentati da 6 prestiti obbligazionari convertibili (di seguito “POC”) oltre ad obbligazioni ordinarie e capitalizzazioni interessi, emessi
da sei società:
a.
Euro 8.000.000, POC emesso da Zeis Excelsa S.p.A. in data 29 maggio 2012, durata
6 anni ed Euro 1.386.588 relativi a obbligazioni ordinarie emesse a fronte degli stacchi
cedola del 2013, 2014 e 2015 oltre ad interessi capitalizzati sulle suddette obbligazioni
ordinarie, per un totale complessivo di Euro 9.386.588;
b.
Euro 2.500.000, POC emesso da Turbocoating S.p.A. in data 29 gennaio 2013, durata 10 anni;
Euro 3.000.000, POC emesso da Farmol S.p.A. in data 29 novembre 2013, durata 4 anni;
c.
d.
Euro 15.000.000, POC emesso da Forgital Group S.p.A. in data 27 dicembre 2013,
durata 5 anni;
e.
Euro 6.666.660, POC emesso da IEN-Film Master Group S.p.A. in data 26 agosto
2014, durata 6 anni ed Euro 599.999 quali obbligazioni ordinarie emesse in data 26
agosto 2015 a fronte del primo stacco cedola;
f.
Euro 1.000.000, POC emesso da E.M.A.R.C. S.p.A. in data 5 novembre 2014, durata
8 anni.
36
Si segnala che negli esercizi scorsi sono stati integralmente svalutati (i) il POC Mape di Euro 6.000.000,
emesso in data 18 ottobre 2012 e (ii) il POC IMT di Euro 5.000.000, emesso in data 30 dicembre
2011, oltre ai relativi interessi capitalizzati al 31 dicembre 2013 pari ad Euro 576.490.
In data 30 luglio 2015, TBS Group S.p.A. ha rimborsato integralmente il POC di Euro 10.000.002.
I crediti, pari a Euro 3.321.040 (0,83%), sono relativi a due finanziamenti, di seguito indicati:
a. Euro 321.040, a fronte di un costo di acquisto di Euro 446.040, quale finanziamento soci
convertibile a favore di BAT S.p.A., in data 9 maggio 2011;
b. Euro 3.000.000 quale finanziamento soci convertibile, garantito da pegno su azioni, a favore
di Truestar Group S.p.A. erogato in due distinte tranche, Euro 1.200.000 in data 26 novembre
2013 ed Euro 1.800.000 in data 19 dicembre 2013, durata 3 anni.
In data 28 maggio 2015, Rigoni di Asiago S.r.l. ha rimborsato il finanziamento di Euro 4.000.000.
La posizione netta di liquidità, pari a Euro 14.907.374 (3,74%), è rappresentata dal saldo sul conto
corrente del Fondo.
La restante parte delle attività, pari a Euro 8.737.495 (2,19%), si compone come segue:
-
-
-
-
-
-
Euro 5.500.000 relativi al credito verso Roxe S.A., scadenza 31 dicembre 2016, quale prezzo
differito della vendita di Eco Eridania S.p.A.;
Euro 1.297.306 relativi al risparmio d’imposta determinato sul risultato negativo del 2010 e del
primo semestre 2011, pari al 12,5% delle rispettive perdite;
Euro 1.025.191 relativi ai ratei attivi per interessi in corso di maturazione sui POC, obbligazioni ordinarie e finanziamenti;
Euro 648.000 relativi ad un credito per indennizzo derivanti da una partecipata;
Euro 266.997 relativi ad un credito verso il fondo Consilium PE Fund III per equalizzazione, a
seguito del final closing dichiarato in data 18 dicembre 2015;
Euro 1, arrotondamenti.
Sezione II.1 – Strumenti finanziari non quotati
Sezione II.1 – a): Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per aree
geografiche
Aree geografiche
ITALIA
Titoli
Obbligazionari
Titoli
Azionari
Altri valori mobiliari
e titoli di credito
38.153.247
PAESI EURO
Totale
Parti
di OICR
Partecipazioni
85.422.553
223.622.000
Immobili
24.248.723
38.153.247
109.671.276
223.622.000
Tutti gli investimenti diretti e la maggior parte degli investimenti indiretti sono stati effettuati sul territorio
nazionale; 4 investimenti indiretti sono stati effettuati nell’area euro, con focus nel territorio nazionale.
Per maggiori dettagli relativi si rinvia alla Relazione degli Amministratori.
37
Sezione II.1 – b): Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per settore economico
Tipologia di titolo
Titoli
Obbligazionari
Titoli
Azionari
Altri valori mobiliari
e titoli di credito
Parti
di OICR
Partecipazioni
Immobili
TESSILE
ALIMENTARE
MECCANICO
20.602.500
16.000.000
66.871.960
TRASPORTI
17.500.000
DIVERSI (FACILITY
MANAGEMENT)
700.000
FINANZIARIO
109.671.276
ELETTRONICO
DIVERSI
Totale
24.644.159
3.350.000
22.153.247
89.953.381
38.153.247
109.671.276
223.622.000
Bat S.p.A., Amut S.p.A., IMT S.p.A., Sira Industrie S.p.A., E.M.A.R.C. S.p.A., Mape S.p.A., Mesgo
S.p.A., Marsilli S.p.A., Forgital Group S.p.A. e Brugola O.E.B. Industriale S.p.A. operano nel settore
meccanico. Rigoni di Asiago S.r.l. e Surgital S.p.A. operano nel settore alimentare; tutte le altre società
in settori diversi: Caronte e Tourist S.p.A. (Ferry Investments S.r.l.) nei trasporti, Geico Lender S.p.A.
nel facility management, DBA Group S.p.A. nell’engineering e ICT, Sanlorenzo S.p.A. nelle costruzioni
di navi e imbarcazioni, Truestar Group S.p.A. nell’avvolgimento bagagli negli aeroporti, Elco S.p.A.
nella produzione schede per circuiti stampati, TBS Group S.p.A. nei servizi integrati di manutenzione
apparecchiature medicali, La Patria S.r.l. nei servizi di vigilanza, Farmol S.p.A. nella produzione di
aerosol e liquidi per la cosmetica, Zeis Excelsa S.p.A. nelle calzature e abbigliamento, Turbocoating
S.p.A. nel settore del c.d. coating, Antares Vision S.r.l. nel settore delle tecnologie di visione artificiale, General Medical Merate S.p.A. nelle apparecchiature per radiologia diagnostica, Labomar S.r.l.
nei prodotti nutraceutici, Megadyne S.p.A. nelle cinghie in poliuretano e in gomma, IEN-Film Master
Group S.p.A. nella produzione cinematografica, come specificato nelle schede informative relative a
ciascuna società partecipata.
Gli OICR e le holding di partecipazioni operano nel settore finanziario.
38
Sezione II.1 – c) Ripartizione degli strumenti finanziari non quotati per paese
di residenza dell’emittente
Paese di residenza dell’emittente
Strumenti finanziari
Italia
Paesi dell'UE
Altri paesi
dell'OCSE
Altri paesi
Titoli di capitale:
(diversi dalle partecipazioni)
Titoli di debito:
– di Stato
– di altri enti pubblici
– di banche
– di altri
38.153.247
Parti di OICR:
– FIA aperti non riservati
– FIA riservati
85.422.553
24.248.723
123.575.800
24.248.723
31,02%
6,09%
di cui Fia immobiliari
– altri (da specificare)
Totali:
– in valore assoluto
– in percentuale del totale delle attività
Sezione II.1 – d) Movimenti dell’esercizio su strumenti finanziari non quotati
Controvalore Acquisti
Partecipazioni non di controllo
Titoli di debito
Parti di O.I.C.R.
Totale
Controvalore vendite/rimborsi
21.304.386
20.933.916
1.065.499
10.000.002
42.490.466
24.002.820
64.860.351
54.936.738
La tabella relativa ai movimenti dell’esercizio su strumenti finanziari non quotati (comprese le holding
di partecipazioni) riporta l’ammontare investito e disinvestito (sia diretti che indiretti), al lordo delle
plusvalenze/minusvalenze e degli utili da realizzo registrati a fine esercizio; il saldo è positivo ed è
pari a Euro 9.923.613.
Dettagli Vendite/Rimborsi pari a Euro 54.936.738
a) Euro 20.933.916 quale controvalore delle vendite delle partecipazioni non di controllo,
originatesi come segue:
–
Euro 16.500.000, vendita di Comecer S.p.A. in data 18 dicembre 2015;
–
Euro 4.433.916, distribuzioni da parte di 2 holding di partecipazioni, di cui (i) Euro
2.702.406 da Hat Holding All Together S.p.A. e (ii) Euro 1.731.510 da Neip S.p.A..
b) Euro 10.000.002 quale rimborso anticipato del POC TBS Group S.p.A. in data 30 luglio 2015.
c) Euro
–
–
–
–
–
–
24.002.820 derivanti da alcuni rimborsi, di seguito indicati:
Euro 23.019.896, distribuzioni di Wisequity III;
Euro 539.474, distribuzione di Gradiente I;
Euro 230.948, equalizzazione di Consilium Private Equity Fund III;
Euro 106.000, rimborso di AXA Expansion III Italia Private Equity;
Euro 80.102, distribuzione di Vertis Capital Parallel;
Euro 26.400, distribuzione di Ambienta II.
39
Dettaglio Acquisti, pari a Euro 64.860.351
a) Euro 21.304.386 quale controvalore acquisti delle partecipazioni non di controllo, originatesi
come segue:
–
Euro 7.500.000, relativi al closing in Brugola O.E.B. Industriale S.p.A., in data 17 marzo 2015;
–
Euro 1.500.000, relativi all’add-on in DBA Group S.r.l., in data 17 aprile 2015;
–
Euro 5.000.000, relativi alla conversione del finanziamento soci in aumento di capitale
sociale in Forgital Italy S.p.A., in data 12 giugno 2015;
–
Euro 7.301.886, quale quota parte dei richiami, eseguiti nel 2015, per investimenti
eseguiti dalle holding di partecipazioni;
–
Euro 2.500, relativi all’add-on in Rigoni di Asiago S.r.l., in data 10 dicembre 2015.
b) Euro 1.065.499 quali obbligazioni ordinarie, di cui:
–
Euro 465.500, quale terzo stacco cedola del POC Zeis Excelsa S.p.A., oltre a capitalizzazione interessi, in data 29 maggio 2015 ed
–
Euro 599.999, quale primo stacco cedola del POC IEN-Film Master Group S.p.A., in
data 26 agosto 2015.
c) Euro 42.490.466 quale quota parte dei richiami, eseguiti nel 2015, per investimenti eseguiti dai
fondi partecipati (quote di OICR).
40
Totale
% sul capitale
investito
Capitale investito
in quote di OICR
% sul capitale
investito
Acquisto di titoli
di debito
% sul capitale
investito
Acquisto di azioni
- Replacement
% sul capitale
investito
Aumento
di capitale
Strumenti
inanziari
non quotati
Si riportano i dettagli degli “acquisti” dell’esercizio.
Investimenti diretti
POC ZEIS S.p.A.
465.500
465.500
POC IEN S.p.A.
599.999
599.999
Brugola OEB Industriale S.p.A.
7.500.000
7.500.000
DBA Group S.r.l.
1.500.000
1.500.000
2.500
2.500
5.000.000
5.000.000
Rigoni di Asiago S.r.l.
Forgital Italy S.p.A.
Investimenti indiretti
HAT Holding All Together
S.p.A.
100.000
100.000
NEIP III S.p.A.
2.607.539
2.607.539
SI2 S.p.A.
1.411.232
1.411.232
PROGRAMMA 101 S.p.A.
2.094.879
2.094.879
UNITED VENTURES S.p.A.
1.088.236
1.088.236
WISEQUITY III
385.675
385.675
PROGRESSIO INVESTIMENTI II
6.427.522
6.427.522
FINANZA e SVILUPPO
IMPRESA
4.382.144
4.382.144
GRADIENTE I
5.181.579
5.181.579
Alto Capital III
4.760.639
4.760.639
IGI Investment Cinque Parallel
3.009.044
3.009.044
Star III-Private Equity Fund
2.189.282
2.189.282
360 CAPITAL 2011 FCPR
1.412.827
1.412.827
SOFINNOVA CAPITAL VII
1.924.688
1.924.688
EMISYS DEVELOPMENT
3.893.130
3.893.130
AMBIENTA II
2.049.480
2.049.480
Consilium Private Equity
Fund III
2.874.457
2.874.457
AXA EXPANSION III ITALIA
4.000.000
4.000.000
Totale investito
al 31 dicembre 2015
14.002.500
21,59%
7.301.886
11,26%
41
1.065.499
1,64%
42.490.466
65,51%
64.860.351
Sezione II.5 - Crediti
Durate residua
Fino a 12 mesi
12-24 mesi
24-36 mesi
Oltre 36 mesi o
indeterminata
Crediti acquistati nell’ambito di
operazioni di cartolarizzazione
Altri crediti:
Finanziamenti infruttiferi
a Società Partecipate
3.000.000
321.040
La voce “Crediti” si compone come segue:
–
Euro 3.000.000, relativi al finanziamento TruestarGroup S.p.A., con scadenza entro fine
esercizio 2016; in particolare:
-
Euro 1.200.000, prima tranche, con scadenza 26 novembre 2016;
-
Euro 1.800.000, seconda tranche, con scadenza 19 dicembre 2016.
–
Euro 321.040, relativi al finanziamento BAT S.p.A..
Sezione II.8 - Posizione netta di liquidità
Descrizione
Liquidità disponibile
14.907.374
F. Posizione netta di liquidità
14.907.374
La liquidità disponibile, pari a Euro 14.907.374, è rappresentata dal saldo di conto corrente del
Fondo e, come già illustrato, oltre alla normale giacenza, si compone sostanzialmente come segue:
–Euro 7.363.200 relativi al richiamo eseguito nel mese di dicembre per (i) commissioni di
gestione di pertinenza del primo trimestre 2016 (pari ad Euro 3.480.000) corrisposte alla SGR
in data 4 gennaio 2016, (ii) richiami da parte dei fondi sottostanti già onorati entro fine anno
con liquidità derivante da distribuzione, interessi e dividendi incassati entro fine anno (pari a
Euro 3.132.612) e (iii) costi relativi agli investimenti diretti (già sostenuti) e arrotondamenti (pari
a Euro 750.588).
–Euro 7.821.510 derivanti da due distribuzioni da parte di due investimenti indiretti di cui (i) Euro
6.090.000, distribuzione eseguita in compensazione finanziaria da parte di Wisequity III in
data 21 dicembre 2015, come sopra illustrato ed (ii) Euro 1.731.510, distribuzione da parte
di NEIP III S.p.A. in data 23 dicembre 2015.
42
Sezione II.9 - Altre Attività
Descrizione
G.2 Ratei e risconti attivi
1.025.191
Ratei interessi su POC
1.016.478
Ratei interessi su finanziamenti a Società Partecipate
8.713
G.3 Risparmio d’imposta
1.297.306
Risparmio d’imposta del primo semestre 2011
929.723
Risparmio d’imposta dell’esercizio 2010
367.583
G.4 Altre
6.414.998
Crediti diversi
6.414.997
Arrotondamenti
1
Totale altre passività
8.737.495
La voce G.2, pari a Euro 1.025.191, si compone come segue:
(i)Euro
–
–
–
–
–
–
(ii)Euro
1.016.478, ratei attivi per interessi sui POC, di cui
Euro 289.071 relativi al POC e alle obbligazioni ordinarie Zeis Excelsa S.p.A.;
Euro 421.572 relativi al POC Turbocoating S.p.A.;
Euro 229.200 relativi al POC IEN-Film Master Group S.p.A.;
Euro 51.333 relativi al POC E.M.A.R.C. S.p.A.;
Euro 15.570 relativi al POC Farmol S.p.A.;
Euro 9.732 relativi al POC Forgital Group S.p.A. ed
8.713, ratei attivi per interessi sul finanziamento Truestar Group S.p.A..
La voce G.3, pari a Euro 1.297.306, riporta il saldo derivante dal risparmio d’imposta pari al 12,5%
delle perdite al 31 dicembre 2010 e al 30 giugno 2011. A partire dall’1 luglio 2011 l’imposta
(ora a pari al 26%) è applicata sul cd. “realizzato”.
La voce G.4, pari a Euro 6.414.998, si compone come segue:
–
–
–
–
Euro 5.500.000, credito verso Roxe S.A. per la vendita di Eco Eridania S.p.A., scadenza 31
dicembre 2016;
Euro 648.000, credito per indennizzo derivante da una partecipata ed
Euro 266.997, credito verso Consilium PE Fund III per equalizzazione, incassati in data 18
gennaio 2016.
Euro 1, arrotondamenti.
43
Sezione III – Le Passività
Sezione III. 5 –Altre Passività
Descrizione
M1. Provvigioni oneri maturati non liquidati
29.001
Depositario
29.001
M4. Altre
145.911
Debiti per Investimenti
65.083
Società di Revisione
80.764
Spese bancarie maturate e non liquidate
64
Totale altre passività
174.922
Le altre Passività, pari a Euro 174.922, si compongono come segue:
-Euro 29.011 relativi a commissioni per il Depositario, determinate ai sensi dell’art. B4.a4. del
Regolamento del Fondo;
-Euro 65.083 relativi a fatture pervenute entro fine dicembre, regolate nei primi mesi del 2016;
-Euro 80.764 relativi allo stanziamento dei costi per l’attività di revisione contabile, di cui una
parte già regolati alla data di approvazione della presente Relazione Annuale;
-Euro 64, quali spese bancarie.
44
Sezione IV – Il valore complessivo netto
Descrizione
Numero Quote
%
4.800
100%
4.800
100%
Totale Quote Emesse
di cui:
Quote detenute da soggetti residenti
Il Fondo ha effettuato una chiusura parziale delle sottoscrizioni in data 9 novembre 2010, per un
numero totale di 4.800 quote per un totale complessivo di Euro 1.200.000.000. Tutte le quote sono
detenute da investitori qualificati.
Prospetto delle variazioni del valore del fondo dall’avvio dell’operatività
10/11/2010 fino al 31/12/2015
Importo
IMPORTO INIZIALE DEL FONDO (quote emesse x prezzo di emissione)
In percentuale
dei versamenti
1.200.000.000
624.658.680
100,00%
A1. Risultato complessivo della gestione delle partecipazioni
16.939.830
2,71%
A2. Risultato complessivo della gestione
degli altri strumenti finanziari
11.966.850
1,92%
TOTALE DEI VERSAMENTI EFFETTUATI
B. Risultato complessivo della gestione dei beni immobili
C. Risultato complessivo della gestione dei crediti
0,00%
217.615
0,03%
D. Interessi attivi e proventi assimilati complessivi
su depositi bancari
0,00%
E. Risultato complessivo della gestione degli altri beni
0,00%
F. Risultato complessivo della gestione cambi
0,00%
G. Risultato complessivo delle altre operazioni di gestione
0,00%
H. Oneri finanziari complessivi
-8.515
0,00%
I. Oneri di gestione complessivi
-114.565.585
-18,34%
L. Altri ricavi e oneri complessivi
M. Imposte complessive
RIMBORSI DI QUOTE EFFETTUATI
971.392
0,16%
1.297.306
0,21%
143.240.063
22,93%
-84.478.413
-13,52%
398.237.510
63,75%
PROVENTI COMPLESSIVI DISTRIBUITI
0,00%
VALORE TOTALE PRODOTTO DALLA GESTIONE AL LORDO DELLE IMPOSTE
VALORE COMPLESSIVO NETTO AL 31/12/2015
TOTALE IMPORTI DA RICHIAMARE
575.341.320
TASSO INTERNO DI RENDIMENTO ALLA DATA DEL RENDICONTO
45
-5,41%
PARTE C – IL RISULTATO ECONOMICO DELL’ESERCIZIO
Sezione I – Risultato delle operazioni su partecipazioni e altri strumenti finanziari
Risultatato complessivo delle operazioni
su:
Utile/perdita
da realizzi
di cui:
per variazioni
dei tassi di cambio
Plus/(minus)
di cui:
per variazioni
dei tassi di cambio
A. Partecipazioni in società non quotate
1. Di controllo
2. Di non controllo
9.000.000
-13.074.878
1.479.101
18.667.867
B. Strumenti finanziari non quotati
1. Altri titoli di capitale
2. Titoli di debito
3. Parti di OICR
C. Strumenti finanziari quotati
1. Titoli di debito
2. Titoli di capitale
3. Parti di OICR
Gli utili da realizzo, iscritti nella voce A1.2 della sezione reddituale, sono pari a Euro 9.000.000 e
derivano dalla vendita di Comecer S.p.A..
Gli utili da realizzo, iscritti nella voce A2.2 della sezione reddituale, sono pari a Euro 1.479.101 e
derivano dalle distribuzioni effettuate nel corso del 2015 da parte di Wisequity III.
Il totale delle voci A.1.3 e A2.3 della sezione reddituale (relativo alle plus/minusvalenze) è pari a Euro
5.592.989 che, ridotto dell’importo di Euro 137.357 di cui alla voce C.2 della menzionata sezione
reddituale, determina un saldo di Euro 5.455.632.
Le minusvalenze nette relative alle partecipazioni in società non quotate (comprese le holding di
partecipazioni, il cui valore è determinato tenuto conto dell’ultimo patrimonio netto ufficiale di ciascuna
società), pari a Euro (13.074.878), si compongono come segue:
a.svalutazioni investimenti diretti, Euro (15.812.000) di cui:
- Euro (5.300.000) relativi a Truestar Group S.p.A.,
- Euro (4.000.000) relativi a Sira Industrie S.p.A.,
- Euro (2.500.000) relativi ad Amut S.p.A.,
- Euro (1.500.000) relativi a Zeis Excelsa S.p.A.,
- Euro (1.400.000) relativi a E.M.A.R.C. S.p.A.,
- Euro (1.112.000) relativi a BAT S.p.A.,
b. plusvalenze nette investimenti indiretti (solo holding di partecipazioni), Euro 2.737.122 di cui:
- Euro 1.607.184 relativi ad HAT Holding All Together S.p.A.,
- Euro 926.076 relativi a United Ventures One S.p.A.,
- Euro 169.808 relativi a Si2 S.p.A.,
- Euro 146.342 relativi a Winch Italia S.p.A.,
- Euro 1.032 relativi a Programma 101 S.p.A. e
- Euro (113.320) relativi a Neip III S.p.A..
46
La plusvalenza netta di Euro 18.667.867 sintetizza l’effetto valutativo delle quote di OICR in portafoglio.
In particolare, a fine esercizio sono state rilevate plusvalenze per Euro 21.241.547 su otto quote di
OICR, di cui:
– Euro 18.777.160 relativi a Wisequity III. Tale maggior valore deriva da utili da realizzo
derivanti da 2 cessioni (JP Group S.p.A. e EidosGroup S.p.A.);
– Euro 117.207 relativi a Gradiente I;
– Euro 339.303 relativi a Finanza e Sviluppo Impresa;
– Euro 22.232 relativi a IGI Investimenti Cinque Parallel;
– Euro 972.272 relativi a 360 Capital 2011 FCPR;
– Euro 370.170 relativi a Sofinnova Capital VII;
– Euro 92.757 relativi a Emisys Development;
– Euro 550.445 relativi ad Axa Expantion III,
al netto di minusvalenze per Euro (2.573.680) rilevate su sei quote di OICR, di cui:
–
–
–
–
–
–
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
(188.992) relativi a Progressio Investimenti II;
(41.574) relativi ad Alto Capital III;
(2.013.571) relativi a Vertis Capital Parallel;
(150.735) relativi a Star III Private Equity Fund;
(164.272) relativi ad Ambienta II ed
(14.536) relativi a Consilium Private Equity Fund III.
47
Sezione VII – Oneri di gestione
Sezione VII.1 - Costi sostenuti nel periodo
Importi complessivamente corrisposti
ONERI DI GESTIONE
Importo % sul valore
(migliaia complessivo
in euro)
netto
1) Provvigioni di gestione
13.920,000
3,50%
2) Costi ricorrenti degli
OICR in cui il fondo investe
8.653,774
2,17%
55,060
0,01%
109,586
0,03%
3) Compenso del
depositario
4) Spese di revisione
del fondo
Importi corrisposti a soggetti del gruppo di appartenenza
della SGR
% sul % sul valore
totale
del
attività finanziamento
3,50%
0,01%
5) Oneri per la valutazione delle partecipazione,
dei beni immobili e dei
diritti reali immobiliari
facenti parte del fondo
6) Compenso spettante
agli esperti indipendenti
7) Oneri di gestione degli
immobili
8) Spese legali e
giudiziarie
9) Spese di pubblicazione
del valore della
quota ed eventuale
pubblicazione del
prospetto informativo
10) Altri oneri gravanti
sul fondo:
– Costi per investimenti
413,948
0,10%
– Spese bancarie
0,865
0,00%
– Contributo di
vigilanza CONSOB
1,334
0,00%
– Spese per stampa
prospetti
6,362
0,00%
23.160,929
5,82%
COSTI RICORRENTI TOTALI
11) Provvigioni di incentivo
12) Oneri di negoziazione
di strumenti finanziari
di cui:
– su titoli azionari
– su titoli di debito
– su derivati
– altri (da specificare)
13) Oneri finanziari per i
debiti assunti dal fondo
2,931
0,00%
14) Oneri fiscali di
pertinenza del fondo
TOTALE SPESE
23.163,860
5,82%
48
Importo % sul valore
(migliaia complessivo
di euro)
netto (*)
% sul
% su valore
totale
del
attività finanziamento
Gli oneri di gestione sostenuti nel periodo di riferimento si compongono come segue:
–
Provvigioni di gestione pari a Euro (13.920.000), determinate con le modalità previste nel
Regolamento di gestione ai sensi dell’art. B4.a4;
–
I costi ricorrenti degli OICR in cui investe il Fondo, pari a Euro (8.653.774), sono pari alle
commissioni di gestione e ai costi richiamati nell’esercizio dalle quote di OICR in portafoglio ed
imputati a conto economico;
–
Spese per investimenti pari a Euro (413.948) per costi di transazione (spese sostenute per due
diligence, consulenze legali, oneri notarili, etc) sostenuti per gli investimenti diretti ed indiretti;
–
Euro (109.586) relativi ai costi della società di revisione;
–
Euro (55.060) relativi alle commissioni del Depositario;
–
Euro (1.334) relativi al contributo di vigilanza corrisposto a CONSOB;
–
Euro (6.362) relativi ai costi per la stampa delle relazioni periodiche (annuali e semestrali);
–
Euro (3.796) relativi a spese bancarie dei tre conti correnti (conto gestione, conto afflussi e
conto finanziamento) del Depositario oltre a interessi passivi per l’utilizzo della linea di finanziamento.
Sezione VII.3 – Remunerazioni
La Società si è adeguata alla normativa AIFMD in materia di remunerazioni adottando, con Assemblea dei Soci del 29 dicembre 2015, apposita policy in materia di remunerazione ed incentivazione
che è in vigore e si applica dal 1° gennaio 2016.
49
Sezione VIII – Altri ricavi ed oneri
Descrizione
L.1 Interessi attivi su disponibilità liquide
L.2 Altri ricavi
773.840
Interessi attivi da OICR
8.564
Rimborsi costi per equalizzazione da OICR
107.395
Sopravvenienze attive
2
Ricavi da Investimenti
657.878
Arrotondamenti
1
L.3 Altri oneri
-6.502
Sopravvenienze passive
-6.502
TOTALE
767.338
La voce L.2, pari a Euro 773.840, si compone come segue:
–
–
–
–
Euro 107.395 relativi ai rimborsi per equalizzazione da parte di Consilium Private Equity Fund
III per final closing;
Euro 8.564 relativi ad interessi di equalizzazione da parte del fondo di cui al punto precedente;
Euro 657.878 di cui (i) Euro 648.000 quale indennizzo derivante dalla partecipata SanLorenzo S.p.A. ed (ii) Euro 9.878 quale rimborso costi da parte di Brugola OEB Industriale S.p.A.;
Euro 1, quali sopravvenienze e arrotondamenti.
La voce L.3, pari a Euro (6.502), è rappresentata da sopravvenienze passive derivanti da costi di
competenza dell’esercizio precedente.
50
PARTE D – ALTRE INFORMAZIONI
Il controllo dei rischi da parte della Società di Gestione sulle attività del Fondo è effettuato a vari livelli.
Alle verifiche condotte dai Team di Investimento si aggiungono controlli di tipo quali-quantitativo svolti
dalla Funzione di Risk Management, sui principali rischi dell’operatività gestoria e dalla Funzione di
Compliance, con particolare riguardo alla gestione degli eventuali conflitti d’interesse e al rispetto delle
disposizioni da seguire nell’attività d’investimento. La Funzione di Revisione Interna svolge controlli di
terzo livello sul processo decisionale d’investimento.
La Società presta particolare attenzione anche ai rischi operativi, che possono derivare da errori nelle
procedure interne, inefficienze nei sistemi, errori materiali o eventi esterni.
La Società non pone in essere direttamente per conto dei Fondi operazioni di copertura dei rischi di
portafoglio. Il Regolamento del Fondo non prevede la possibilità di richiedere prestiti per finanziare
rimborsi anticipati di quote. Inoltre, non sono previsti accordi relativi alle c.d. soft commission.
La Società ha formalizzato una policy per la gestione dei rischi in attuazione della quale è stato
adottato ed implementato un modello quali-quantitativo di identificazione, gestione e misurazione dei
rischi operativi e finanziari, che risulta proporzionato alla realtà aziendale.
***
Con riferimento alle quote di OICR sono state predisposte delle apposite schede informative che
riepilogano i dati essenziali e la tipologia delle operazioni delle quote sottoscritte.
***
Tutti i titoli in portafoglio sono depositati presso il Depositario, salvo quelli dati in garanzia.
51
TAVOLA A
SCHEDA INFORMATIVA
relativa a ciascuna partecipazione in società non quotate
Legenda relativa ai dati di bilancio
–
per “capitale fisso netto” si intendono le immobilizzazioni materiali e immateriali funzionali
all’attività dell’impresa;
–
nelle voci relative all’indebitamento vanno indicati i debiti esigibili entro l’esercizio successivo
come “indebitamento a breve termine” e i rimanenti come “indebitamento a medio/lungo
termine”;
–
per “posizione finanziaria netta” si intende la differenza tra tutte le posizioni creditorie e
debitorie a breve termine (vita residua entro 12 mesi);
–
il patrimonio netto comprende: capitale, sovrapprezzo di emissione, riserve, fondo per rischi
finanziari generali, riserve di rivalutazione, fondi rischi su crediti, utili (perdite) portati a nuovo,
utile o perdita di esercizio;
–
per “margine operativo lordo” si intende la differenza tra il “fatturato” e il costo del venduto
(senza i costi del personale e degli altri costi di gestione);
–
il “risultato operativo” è pari al “margine operativo lordo” al netto dei costi del personale e
degli altri costi di gestione;
–
per “capitale circolante lordo” si intende l’attivo circolante comprensivo dei ratei e risconti attivi
ed al netto delle disponibilità liquide e delle attività finanziarie non immobilizzate;
–
per “capitale circolante netto” si intende la differenza tra il “capitale circolante lordo” ed i debiti
non finanziari (tra cui fornitori, tributari, istituti di previdenza e ratei e risconti passivi).
Laddove da parte dell’emittente venga redatto un bilancio consolidato, vengono esposti anche tali dati
se ritenuti significativi.
Con riferimento alle Holding di Partecipazioni è stato utilizzato uno schema di riclassifica di tipo
finanziario non essendo applicabile lo schema generale.
Le schede informative sono disposte in ordine di data del closing dell’operazione.
***
52
Descrizione e sede della società: Geico Lender S.p.A. – Montesilvano (PE)
Attività esercitata dalla società: Facility Management - Installazione di impianti idraulici, di riscaldamento e di condizionamento dell’aria (inclusa manutenzione e riparazione)
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto
di voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
23.077
12,10
3.000.000
700.000
700.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili
in azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant
su azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
30.902.304
25.907.003
23.722.611
2) Partecipazioni
2.562
7.285.501
8.285.501
3) Immobili
5.369
6.198
7.027
20.444.080
14.339.659
11.599.371
1.486.240
2.170.946
3.179.942
1) Totale attività
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
8.971.984
9.396.398
8.943.298
7) Capitale circolante lordo
22.511.255
17.061.859
14.004.152
8) Capitale circolante netto
7.601.749
6.624.797
5.734.657
9) Capitale fisso netto
6.743.767
769.689
729.502
10) Posizione finanziaria netta
-1.086.626
1.465.922
1.052.536
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
37.884.201
19.328.019
15.191.773
2) Margine operativo lordo
16.668.437
8.710.358
7.352.103
1.137.507
723.666
464.215
-399.318
-219.458
-252.476
1
1.356.818
8.303
738.190
861.026
-4.279.958
18.857
453.103
-4.496.435
1.227.702
390.214
345.328
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo d’acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
53
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 29 aprile 2011, il Fondo ha sottoscritto, in co-investimento con il fondo Atlante Private Equity,
gestito da IMI Fondi Chiusi SGR S.p.A., un aumento di capitale sociale in Geico Servizi Integrati di
Manutenzione S.p.A. (ora Geico Lender S.p.A.) di Euro 3.000.000, pari al 12,10% del capitale sociale. In pari data, la società ha acquisito il 100% del capitale sociale di Lender S.r.l. e della collegata
ARM Engeneering S.p.A..
F) ALTRE INFORMAZIONI
Geico Lender S.p.A. opera nel settore del “facility management” e fornisce servizi di installazione,
gestione, manutenzione specializzata e conduzione integrata di impianti tecnologici in complessi
immobiliari civili e industriali.
L’obiettivo dell’operazione è quello di rafforzare l’attività delle società Geico Lender e Lender nelle
rispettive aree di riferimento, ampliando l’operatività anche in aree territoriali “periferiche”, e di accedere a bandi di gara e appalti di dimensioni più rilevanti, grazie alla maggiore dimensione e solidità
nei confronti della clientela potenziale. In data 1° dicembre 2014 si è perfezionata l’operazione di
fusione per incorporazione della controllata Lender S.p.A. nella Geico Lender S.p.A..
A seguito delle perdite 2011 e 2012 nonché dei ritardi nell’adozione degli interventi previsti dal
piano industriale, la partecipata è stata complessivamente svalutata per Euro 2.300.000; pertanto il
valore di carico è pari a Euro 700.000.
I dati di forecast 2015 evidenziano un valore della produzione pari a Euro 40,1 milioni (+1,5milioni
di Euro rispetto al 2014) e un EBITDA di Euro 3 milioni. Il miglioramento rispetto all’esercizio precedente è dovuto ad un miglior mix di vendita, grazie a maggiori ricavi derivanti da attività extra canone
e da una razionalizzazione dei costi di struttura.
54
Descrizione e sede della società: BAT S.p.A.- Noventa di Piave (VE)
Attività esercitata dalla società: Produzione di tende da sole per esterni e relativi componenti
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
10.910
21,60
6.203.960
4.471.960
5.583.960
446.040
321.040
401.040
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
1
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
35.811.321
35.000.033
34.781.242
2) Partecipazioni
6.680.239
7.565.802
6.896.128
3) Immobili
4.694.437
5.012.442
5.332.913
14.052.989
12.755.728
12.741.341
6.275.562
5.492.001
3.437.313
6) Patrimonio netto
15.482.770
16.752.304
18.602.588
7) Capitale circolante lordo
19.366.418
16.946.844
14.966.573
8) Capitale circolante netto
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
13.488.597
11.992.613
10.831.499
9) Capitale fisso netto
6.048.306
6.387.082
7.020.517
10) Posizione finanziaria netta
-2.129.382
-2.344.170
-4.254.954
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
24.366.468
21.174.982
20.431.306
2) Margine operativo lordo
8.126.861
6.503.088
5.823.718
3) Risultato operativo
2.075.181
978.978
257.389
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
42.162
-305.026
-346.085
-641.716
-113.603
1.472.255
-659.936
-1.575.214
542.689
-1.269.534
-1.850.286
327.439
989.259
995.541
1.056.171
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo d’acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
55
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società detiene il 100% della BAT Real Estate Corp., società immobiliare costituita nel giugno 2011
che ha acquisito un capannone strumentale all’attività del Gruppo negli USA.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 9 maggio 2011, il Fondo ha acquisito una partecipazione del 21,6% nel capitale di BAT
S.p.A. a fronte di un investimento complessivo di Euro 6.650.000, di cui (i) Euro 5.053.960 quale
aumento di capitale, (ii) Euro 650.000 quale acquisto di azioni, (iii) Euro 446.040 quale sottoscrizione di un finanziamento soci convertendo non fruttifero ed (iv) Euro 500.000 quale sottoscrizione di un
ulteriore finanziamento soci convertendo, convertito nel corso del 2012.
F) ALTRE INFORMAZIONI
BAT S.p.A. è la holding operativa del Gruppo BAT attivo sia in Italia che all’estero nella progettazione, produzione e commercializzazione di tende da sole per esterno, relativi accessori e componenti
e sistemi speciali per la protezione solare. Il Gruppo BAT nasce nel 1983 quando i fratelli Barbieri
costituiscono la Fonderie BAT S.r.l., specializzata nella produzione di tende da sole per esterni. Nel
1994, il Gruppo inizia a sviluppare la produzione industriale, crescendo sia a livello nazionale che
internazionale.
In considerazione dell’andamento del gruppo ed, in particolare, del fallimento nel corso dell’esercizio 2014 della controllata svizzera Storatex nonché della perdita registrata a fine 2013, anch’essa
conseguente prevalentemente alla svalutazione dei crediti vs. la Storatex, il Fondo aveva ritenuto
prudenziale svalutare il valore di carico della partecipata per Euro 665.000, di cui Euro 620.000
relativi alla quota capitale, ed Euro 45.000 relativi al finanziamento soci. Al 30 giugno 2015, in conseguenza delle perdite consolidate, la partecipata è stata ulteriormente svalutata per Euro 1.192.000,
di cui Euro 1.112.000 relativi alla quota capitale, che così risulta iscritta a Euro 4.471.960, ed Euro
80.000 relativi al finanziamento soci, iscritto per Euro 321.040.
56
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
49.010.000
54.860.392
50.828.176
6.000
7.059
6.249
3) Immobili
13.040.000
13.557.975
12.983.009
4) Indebitamento a breve
24.083.000
26.501.630
24.377.205
5) Indebitamento a medio/lungo termine
11.418.000
10.406.751
8.247.759
6) Patrimonio netto
13.509.000
17.952.011
18.203.212
7) Capitale circolante lordo
30.586.000
34.883.281
30.316.455
8) Capitale circolante netto
19.377.000
22.174.324
19.167.120
9) Capitale fisso netto
16.672.000
18.292.675
18.998.515
-9.291.000
-8.568.799
-8.856.435
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
52.128.000
63.086.349
59.539.690
2) Margine operativo lordo
19.012.000
22.801.410
22.379.317
2.522.000
1.632.436
1.409.906
-177.000
-817.888
-837.197
1) Totale attività
2) Partecipazioni
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-4.366.000
-94.070
1.356.513
6) Risultato prima delle imposte
-4.157.000
720.478
1.088.352
7) Utile (perdita) netto
-4.580.000
-21.416
567.867
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.150.000
2.537.283
2.570.434
Il forecast al 31dicembre 2015 evidenza ricavi di circa 56,7 milioni di Euro, in crescita rispetto al
corrispondente esercizio precedente, con un EBITDA di 5,4 milioni di Euro, sostanzialmente in linea
rispetto al revised budget 2015, migliorativi rispetto all’esercizio scorso. Il buon andamento della società consegue dalla divisione attiva nella commercializzazione del prodotto finito che ha aumentato
del 15% le proprie vendite all’estero.
57
Descrizione e sede della società: Ferry Investments S.r.l.
Attività esercitata dalla società: Holding di partecipazione
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1
100
17.500.000
17.500.000
17.500.000
1) titoli di capitale con diritto di
voto
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
La società è stata costituita in data 11 luglio 2013 quale veicolo per la detenzione dell’unica partecipata, Caronte & Tourist S.p.A..
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
1) cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
2) partecipazioni in imprese esterne al gruppo
3) immobilizzazioni materiali e immateriali
Esecizio Precedente
471.378
573.080
5.484.528
4.584.528
0
0
4) altre attività
831
0
5) totale attivo
5.056.737
5.157.608
160.514
439.396
6) debiti a vista
7) altre passività
8) patrimonio netto
0
1.650
4.896.223
4.716.562
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
1) commissioni passive
0
0
2) margine di intermediazione
0
0
3) risultato della gestione operativa
168.961
97.496
4) utile (perdita) dell'attivittà corrente al lordo delle imposte
169.079
97.496
5) utile (perdita) dell'attivittà corrente al netto delle imposte
179.661
102.034
6) Utile (perdita) di esercizio
179.661
102.034
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
58
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 13 giugno 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale per Euro 17.500.000 in Cartour S.r.l. pari al 25,36% del capitale sociale.
Gli accordi contrattuali prevedevano, nel caso di riduzione della redditività, la possibilità di esercitare
un’opzione di scambio azionario a favore del Fondo, perfezionatasi in data 17 luglio 2013. Il Fondo
ha ceduto la partecipazione del 25,36% di Cartour S.r.l. a fronte dell’acquisizione del 10,11% del
capitale sociale della holding, Caronte & Tourist S.p.A. (di seguito anche “C&T”), a pari valore, Euro
17.500.000, tramite il veicolo Ferry Investments S.r.l..
F) ALTRE INFORMAZIONI
C&T è la holding operativa del gruppo che opera nel settore dei trasporti marittimi, mediante la gestione di linee di auto traghettamento e di trasporto marittimo sullo stretto di Messina e tra la Sicilia
ed il continente.
Le attività armatoriali della Caronte S.p.A (di seguito “Caronte”) e della Tourist Ferry Boat S.p.A. (di
seguito “TFB”) iniziano parallelamente nel giugno 1965, con il collegamento di Messina e Reggio
Calabria e successivamente di Messina con Villa San Giovanni. Nel 2001, TFB realizza il progetto
“Autostrade del mare”, costituendo la Cartour S.r.l., per avviare il collegamento di Messina con Salerno. Nel luglio 2003, Caronte e TFB conferiscono le attività armatoriali alla neocostituita C&T.
Nel mese di aprile 2015, C&T ha rilevato tutte le attività operative di TTLines, che storicamente ha
svolto attività di cabotaggio tra il porto di Catania e la Campania.
Si riportano i dati relativi al bilancio civilistico e al bilancio consolidato della partecipata Caronte &
Tourist S.p.A.:
Dati di bilancio civilistico di Caronte & Tourist S.p.A.
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
108.777.084
115.020.809
114.949.804
58.882.863
54.689.952
48.063.452
2.712.378
2.881.290
3.028.885
4) Indebitamento a breve
28.082.483
46.113.374
52.957.726
5) Indebitamento a medio/lungo termine
18.871.879
16.880.431
18.775.219
6) Patrimonio netto
61.822.722
52.027.004
43.236.859
7) Capitale circolante lordo
24.493.362
26.739.675
30.504.708
8) Capitale circolante netto
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
8.390.087
-1.694.421
-1.787.347
22.721.931
27.837.808
34.895.223
-1.426.718
-16.328.044
-22.056.296
59
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
82.192.247
77.609.864
71.452.315
2) Margine operativo lordo
47.335.953
48.407.017
36.445.056
3) Risultato operativo
18.110.369
19.126.992
7.136.197
-286.871
-524.307
-214.302
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
7.805.101
-6.072.319
110.530
6) Risultato prima delle imposte
18.950.964
12.530.366
6.734.641
7) Utile (perdita) netto
11.795.718
7.393.644
3.862.879
4.112.068
4.516.786
5.395.148
8) Ammortamenti dell'esercizio
Dati di bilancio consolidato Caronte & Tourist S.p.A.
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
126.427.184
129.268.000
144.796.000
2) Partecipazioni
6.530.000
7.087.000
6.857.000
3) Immobili
2.976.000
3.154.000
3.315.000
4) Indebitamento a breve
51.457.000
56.443.816
60.849.000
5) Indebitamento a medio/lungo termine
39.845.000
42.644.000
49.754.000
6) Patrimonio netto
35.125.184
30.180.184
34.193.000
7) Capitale circolante lordo
27.544.184
33.827.000
39.0947.000
8) Capitale circolante netto
65.184
7.301.184
9.655.000
1) Totale attività
9) Capitale fisso netto
75.626.000
70.751.000
79.424.000
10) Posizione finanziaria netta
-20.898.816
-19.798.816
-17.922.000
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
143.681.000
133.684.000
137.951.000
2) Margine operativo lordo
59.974.000
56.769.000
50.522.000
3) Risultato operativo
17.253.000
15.853.000
7.606.000
-1.829.000
-1.876.000
-2.132.000
406.000
-6.243.000
101.000
15.552.000
7.734.000
5.277.000
7) Utile (perdita) netto
7.048.000
1.506.000
562.000
8) Ammortamenti dell'esercizio
7.263.000
6.171.000
7.375.000
1) Fatturato
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
Una prima stima dei dati al 31 dicembre 2015 evidenzia ricavi pari a circa Euro 171 milioni (Euro
143,7 milioni al 31 dicembre 2014) registrando una crescita del 19% circa, principalmente in conseguenza dell’acquisizione della menzionata TTLines, che ha contribuito al risultato economico di C&T
per 8 mesi.
60
Descrizione e sede della società: Sanlorenzo S.p.A.- Ameglia (SP)
Attività esercitata dalla società: Costruzione di navi e imbarcazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
4.788.963
15,96
15.000.000
15.000.000
15.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
356.846.387
325.383.102
281.176.934
1.986.847
736.797
789.297
23.355.907
24.706.102
26.100.849
248.161.962
215.273.313
194.792.606
20.763.524
25.401.607
26.049.923
87.920.901
84.708.182
60.334.405
7) Capitale circolante lordo
272.278.757
222.016.986
205.741.712
8) Capitale circolante netto
84.932.807
70.630.056
87.684.728
9) Capitale fisso netto
58.591.711
60.998.034
62.228.350
-186.530.836
-144.893.327
-134.275.398
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
164.177.663
119.992.849
145.201.019
2) Margine operativo lordo
30.739.936
21.922.623
20.798.808
3) Risultato operativo
11.445.620
7.239.965
5.696.469
-5.048.586
-6.090.396
-5.339.394
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
145.184
543.167
6) Risultato prima delle imposte
6.038.218
637.569
43.242
7) Utile (perdita) netto
3.212.719
-626.223
-1.219.104
8) Ammortamenti dell'esercizio
7.440.444
7.435.119
7.304.385
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
61
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 3 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale di Euro 14.464.080
e ha acquistato azioni proprie per Euro 535.920 in Sanlorenzo S.p.A. per un totale di Euro
15.000.000, pari al 19,00% del capitale sociale. In pari data, il socio di maggioranza ha sottoscritto
Euro 15.000.000. Il 6 dicembre 2012 si è perfezionato un price adjustment (calcolato sui dati di bilancio al 31 dicembre 2011) in conseguenza del quale la quota del Fondo si era elevata al 22,40%.
Nel dicembre 2013, tale percentuale si è ridotta al 15,96% a seguito di un aumento di capitale sociale sottoscritto da una società industriale cinese e dall’imprenditore, per un totale di Euro 25.000.000.
F) ALTRE INFORMAZIONI
La società opera nel settore della produzione di yacht e megayacht in vetroresina e metallo.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare la società in un percorso di crescita sia interna, attraverso l’ampliamento e la razionalizzazione delle attuali strutture produttive, sia esterna, attraverso
l’acquisizione di cantieri/brand già esistenti ed affermati, al fine di consolidare la presenza nel mercato di riferimento ed acquisire, nel medio-termine, nuove quote di mercato.
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato del Gruppo Sanlorenzo:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
363.337.622
334.913.139
292.376.298
1.308.063
58.013
110.513
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
23.355.907
24.706.102
26.100.849
250.850.393
217.802.815
196.753.377
29.663.607
37.289.405
40.358.150
82.823.622
79.820.919
55.264.771
7) Capitale circolante lordo
268.169.685
232.029.191
209.997.512
8) Capitale circolante netto
80.722.007
80.385.207
93.388.917
9) Capitale fisso netto
69.687.231
74.175.648
77.329.903
-195.864.109
-153.406.921
-143.234.385
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
164.433.854
115.905.816
145.756.455
2) Margine operativo lordo
32.330.109
23.714.154
21.515.408
3) Risultato operativo
10.926.570
7.072.409
5.190.931
-5.323.686
-6.404.631
-5.797.559
145.184
-136.435
-67.148
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
5.994.889
734.906
-1.115.241
7) Utile (perdita) netto
3.187.264
-486.325
-2.313.992
8) Ammortamenti dell'esercizio
9.524.338
9.366.358
9.334.511
I dati di forecast 2015 confermano la graduale ripresa del mercato domestico e statunitense, evidenziano un valore della produzione in aumento. Risulta, tuttora, critica la situazione del mercato russo,
che negli anni precedenti risultava uno dei principali paesi di commercializzazione.
Show Boats International, prestigiosa rivista di settore, per il terzo anno consecutivo ha posizionato
Sanlorenzo al secondo posto di una classifica che raffronta i primi 20 cantieri al mondo nella produzione di megayachts sopra i 24 metri (segmento nel quale l’Italia è leader mondiale assoluto) dietro
al gruppo Azimut-Benetti e prima del gruppo Ferretti.
62
Descrizione e sede della società: TrueStar Group S.p.A.- Milano
Attività esercitata dalla società: Attività di avvolgimento bagagli all’interno degli aeroporti e relativa
assistenza in caso di smarrimento o perdita del bagaglio
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
5.185
24,90
10.200.000
4.200.000
9.500.000
3.000.000
3.000.000
3.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
1
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
24.952.762
26.579.739
23.911.252
2) Partecipazioni
11.744.926
12.738.655
12.724.313
4) Indebitamento a breve
6.157.785
9.255.750
9.154.769
5) Indebitamento a medio/lungo termine
8.284.233
8.433.472
5.252.582
3) Immobili
6) Patrimonio netto
10.510.744
8.890.517
9.503.901
7) Capitale circolante lordo
7.698.377
6.460.577
4.293.242
8) Capitale circolante netto
3.158.104
1.058.697
586.140
9) Capitale fisso netto
3.322.490
3.616.983
2.850.588
10) Posizione finanziaria netta
3.650.188
-198.016
-1.396.366
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
17.009.235
14.082.196
10.521.450
2) Margine operativo lordo
3.015.375
3.929.104
3.025.374
3) Risultato operativo
-1.866.418
-447.152
-2.733.304
1) Fatturato
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-223.181
-201.125
-21.728
5) Saldo proventi/oneri straordinari
3.510.436
37
125.280
6) Risultato prima delle imposte
1.420.837
-648.240
-2.629.752
7) Utile (perdita) netto
1.620.228
-652.362
-2.702.043
570.393
471.832
465.176
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
63
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 7 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in TrueStar Group S.p.A. di
Euro 8.500.000 ed ha acquistato azioni per Euro 1.700.000, per un totale di Euro 10.200.000, pari
al 24,90% del capitale sociale.
In data 18 novembre 2013 la società ha firmato un contratto di finanziamento per un ammontare
complessivo di Euro 4.000.000 al fine di finanziare garanzie per la partecipazione ad alcune gare,
di cui (i) Euro 3.000.000 erogati dal Fondo in 2 tranche, Euro 1.200.000 in data 26 novembre 2013
ed Euro 1.800.000 in data 19 dicembre 2013, garantiti da pegno su azioni, ed (ii) Euro 1.000.000
da parte del socio di maggioranza.
La durata del finanziamento è di 3 anni, con scadenza rispettivamente 26 novembre 2016 e 19 novembre 2016.
F) ALTRE INFORMAZIONI
TrueStar Group S.p.A. (di seguito anche “Truestar”), con sede a Milano, è opera in Italia e nel mondo
(70% del fatturato) nel settore della sicurezza e avvolgimento bagagli negli aeroporti e relativa assistenza al passeggero in caso di smarrimento, furto e perdita del bagaglio. Il Gruppo opera tramite
società controllate presenti in tutto il mondo e mediante un regime concessorio in oltre 50 aeroporti
dislocati in 15 nazioni, principalmente in Italia, Spagna, Brasile, Cile, Paraguay, Colombia, Perù,
Argentina e Asia.
L’attività di TrueStar è strettamente correlata al rilascio e rinnovo delle concessioni da parte degli enti
aeroportuali competenti.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare un progetto di crescita volto all’aggiudicazione di
nuove gare e al rinnovo di quelle in essere a scadenza, attraverso un programma di investimenti e il
rilascio di adeguate garanzie; all’acquisizione di piccole realtà locali, in particolare in aeree considerate ad alto tasso di crescita nei prossimi anni al fine di sviluppare e consolidare la propria presenza
internazionale; allo sviluppo di servizi ancillari al core business (messaggi pubblicitari, e-commerce,
sviluppo del prodotto assicurativo).
Al 30 giugno 2014 il Fondo aveva ritenuto prudenziale svalutare il costo di acquisto della partecipata
per Euro 700.000 che così risultava iscritta ad Euro 9.500.000.
Ad oggi la società ha pagato, a titolo di interessi, complessivamente Euro 300.411 di cui (i) Euro
150.411 nel 2014 ed (ii) Euro 150.000 nel 2015.
64
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
28.189.214
25.518.320
25.360.353
10.620.635
7.967.938
8.533.652
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
8.210.091
6.481.848
3.575.571
6) Patrimonio netto
9.358.488
11.068.534
13.251.130
7) Capitale circolante lordo
3.876.038
7.920.985
4.885.331
8) Capitale circolante netto
-4.741.310
2.821.543
2.687.199
18.630.168
13.486.908
13.834.501
-3.502.914
-517.108
1.632.990
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
36.759.400
35.507.166
38.663.910
2) Margine operativo lordo
10.744.157
10.917.766
11.486.726
3) Risultato operativo
-112.326
-293.124
403.898
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-780.474
-927.449
-540.101
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-32.896
-11.429
456.895
6) Risultato prima delle imposte
-1.815.355
-1.232.002
320.692
7) Utile (perdita) netto
-2.443.119
-2.102.533
-1.877.884
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.390.589
1.352.500
1.458.734
In considerazione delle perdite consolidate registrate e dell’andamento negativo della società, la partecipazione è stata svalutata di ulteriori Euro 5.300.000, pertanto il valore di carico si riduce a Euro
4.200.000, oltre al finanziamento soci di Euro 3.000.000.
I dati di forecast al 31 dicembre 2015 indicano ricavi pari a circa 45 milioni, superiori di Euro 7,4
milioni rispetto al 2014 grazie alla controllata Argentina, mentre le performance relative agli altri
mercati rilevanti (Italia, Brasile e Russia) risultano inferiori all’esercizio precedente.
65
Descrizione e sede della società: DBA Group S.r.l.- Villorba (TV)
Attività esercitata dalla società: Engineering e IC&T
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1
32,80
5.500.000
3.350.000
1.850.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
7.450.074
7.290.866
7.695.297
2) Partecipazioni
4.622.294
4.622.294
3.933.782
4) Indebitamento a breve
644.317
631.706
447.185
5) Indebitamento a medio/lungo termine
267.358
240.879
210.210
6) Patrimonio netto
6.538.399
6.418.281
7.037.902
7) Capitale circolante lordo
1.741.225
1.421.294
1.575.090
8) Capitale circolante netto
1.103.490
795.326
1.116.263
56.704
108.969
135.552
2.104.546
1.820.317
3.178.778
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
3) Immobili
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
1.973.736
1.627.494
1.433.033
2) Margine operativo lordo
885.060
392.587
264.506
3) Risultato operativo
-309.352
-835.248
-506.363
4) Saldo proventi/oneri finanziari
321.579
37.568
103.470
5.905
-2.411
1.422
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
18.132
-800.091
-401.471
120.116
-619.620
-420.842
55.802
84.676
39.822
DBA Group S.r.l. è stata costituita in data 5 dicembre 2011 tramite il conferimento del ramo operativo e delle relative controllate da parte della controllante DBA Group S.p.A. (che ha poi assunto la
denominazione di DBH S.r.l. ).
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo d’acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
66
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 14 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in DBA Group S.r.l di Euro
500.000 ed un versamento in conto futuro aumento di capitale pari a Euro 3.500.000, convertito in
data 30 luglio 2012, per un totale di Euro 4.000.000, pari al 22,80% del capitale sociale.
In data 21 aprile 2015 il Fondo ha sottoscritto un ulteriore aumento di capitale pari a Euro 1.500.000,
finalizzato all’acquisizione della società slovena Actual IT, specializzata nello sviluppo di soluzioni
IT, raggiungendo un’aliquota del 34,84% del capitale sociale. A seguito di un aumento di capitale
riservato ai soci di maggioranza, perfezionatosi in data 23 dicembre 2015, detta aliquota si è ridotta
al 32,80%.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Il Gruppo è attivo in due principali aree di business tra loro strettamente interconnesse (i) Engineering
ovvero ingegneria di processo/project management e (ii) ICT ovvero sviluppo di piattaforme software
Web Based.
Nell’area Engineering la società realizza oltre 1.500 progetti di ingegneria all’anno. L’area ICT nasce
nel 2005 come attività a supporto dell’area Engineering e costituisce prospetticamente un’importante
area di sviluppo.
L’intervento del Fondo è finalizzato a sostenere la crescita all’estero e a finanziare lo sviluppo di due
progetti innovativi che permettono la gestione telematica dei principali processi portuali e la gestione
dell’esazione dei pedaggi su infrastrutture a pagamento.
Al 31 dicembre 2013, in conseguenza di condizioni macroeconomiche e di mercato di riferimento
ritenute molto critiche nonché a seguito della perdita registrata nel 2012, il Fondo aveva svalutato
prudenzialmente il costo di acquisto della partecipata, per Euro 2.150.000.
Per una rappresentazione più completa si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
22.050.062
19.659.725
22.019.912
149.403
149.403
1.343
12.800.640
9.983.572
12.278.610
1.959.553
2.535.279
2.128.338
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
7.289.869
7.140.874
7.612.964
7) Capitale circolante lordo
16.639.716
13.925.635
15.639.543
8) Capitale circolante netto
9.165.871
7.547.408
8.105.355
9) Capitale fisso netto
2.824.034
3.394.839
3.443.950
10) Posizione finanziaria netta
5.305.944
4.673.975
4.493.950
67
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
23.603.857
19.875.061
19.369.205
2) Margine operativo lordo
12.082.773
10.130.788
9.695.193
3) Risultato operativo
850.598
68.800
587.079
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-254.485
-200.018
-68.475
5) Saldo proventi/oneri straordinari
122.147
11.089
295.625
6) Risultato prima delle imposte
718.260
-120.129
812.914
7) Utile (perdita) netto
149.071
-465.361
154.216
8) Ammortamenti dell'esercizio
683.199
787.896
566.143
Il forecast 2015 è migliorativo sia rispetto al 2014 che rispetto al budget, sia in termini di fatturato,
stimato pari a Euro 40,4 milioni, che di EBITDA. Tale andamento deriva dall’acquisizioni di alcune
commesse molto importanti.
68
Descrizione e sede della società: Amut S.p.A.- Novara (NO)
Attività esercitata dalla società: Produzione di impianti di estrusione di materie plastiche
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
5.225.172
39,80
10.000.000
7.500.000
10.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
60.471.554
50.237.955
51.248.651
2) Partecipazioni
1.930.626
1.917.039
110.028
3) Immobili
4.887.233
5.128.447
5.382.338
28.941.169
20.559.372
21.380.126
3.598.027
2.482.326
3.443.052
6) Patrimonio netto
27.932.358
27.196.257
26.425.473
7) Capitale circolante lordo
43.214.264
31.333.582
30.230.895
8) Capitale circolante netto
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
19.583.417
15.735.161
11.622.185
9) Capitale fisso netto
9.901.199
8.760.496
8.692.859
10) Posizione finanziaria netta
-7.647.295
1.009.665
2.900.230
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
29.181.159
34.180.480
36.939.561
2) Margine operativo lordo
9.161.969
7.711.208
7.835.572
3) Risultato operativo
1.815.606
83.967
293.536
4) Saldo proventi/oneri finanziari
298.308
-294.587
123.353
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-127.139
1.135.067
191.432
6) Risultato prima delle imposte
1.986.775
924.447
608.321
7) Utile (perdita) netto
1.064.315
770.784
362.735
813.240
673.378
639.076
8) Ammortamenti dell'esercizio
DBA Group S.r.l. è stata costituita in data 5 dicembre 2011 tramite il conferimento del ramo operativo e delle relative controllate da parte della controllante DBA Group S.p.A. (che ha poi assunto la
denominazione di DBH S.r.l. ).
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
69
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 22 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale di Euro 7.000.000 in Amut
S.p.A. e ha acquistato azioni per Euro 3.000.000, per un totale di Euro 10.000.000, pari al 27,80%
del capitale sociale.
In data 21 novembre 2012, come da accordi contrattuali, si è perfezionato un price adjustment, sui
dati di bilancio al 31 dicembre 2011, in base al quale il Fondo ha elevato la quota al 39,80%.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Amut S.p.A., fondata nel 1958 dai fratelli Milani, è attiva nella produzione di impianti innovativi per
estrusione, riciclaggio e termoformatura di materiali termoplastici.
L’attività di Amut si sviluppa in tre campi della trasformazione dei materiali termoplastici: (i) estrusione
di profili, tubi, foglie e lastre (che trovano applicazioni nei più svariati settori industriali), (ii) produzione di impianti di termoformatura in-line e off-line (per la realizzazione di prodotti per imballaggio,
vassoi, vaschette e prodotti monouso quali piatti e bicchieri) e (iii) produzione di impianti per il riciclaggio delle materie plastiche di provenienza industriale o post consumo. A partire dagli anni ’80,
l’azienda produce anche impianti per il riciclaggio delle materie plastiche di provenienza industriale
o post consumo.
Prima dell’ingresso di Fondo, nel dicembre 2011, Amut ha perfezionato un’operazione di fusione per
incorporazione di AMU S.p.A., società detenuta in parte dagli stessi soci di AMUT ed attiva nella
produzione di linee di estrusione per materie plastiche.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare Amut in un ulteriore percorso di crescita nelle sue tre
aree di business.
A fine 2014, la società ha costituito la “Amut Dolci Bielloni S.r.l.” che, a partire dal 2015, ha stipulato
un contratto di affitto con un ramo d’azienda della Dolci Bielloni S.p.A., società in concordato preventivo, attiva nella produzione di impianti cast film e converting nonché delle macchine per la stampa
flessografica, con l’obiettivo di presidiare un ulteriore segmento di mercato.
70
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
70.279.235
55.821.765
55.504.667
11.250
1.250
1.258
6.841.976
7.126.638
7.423.976
36.721.830
25.321.100
24.914.549
5.736.956
2.933.419
3.585.374
6) Patrimonio netto
27.820.449
27.567.246
27.004.744
7) Capitale circolante lordo
51.675.422
34.154.965
31.332.538
8) Capitale circolante netto
22.634.243
17.176.975
11.657.668
9) Capitale fisso netto
13.852.879
12.512.044
11.864.151
10) Posizione finanziaria netta
-10.883.253
-136.820
1.387.997
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
37.584.707
38.350.693
43.291.762
2) Margine operativo lordo
10.777.241
9.059.304
9.100.388
1.145.382
-273.882
676.235
269.275
-358.431
117.112
-126.641
51.353
143.321
1.288.016
-580.960
936.668
235.409
-697.633
558.684
1.255.799
1.085.446
703.210
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
I dati pre-consuntivi 2015 evidenziano un incremento dell’attività del Gruppo legato sia alle buone
performance delle linee di business storiche che allo sviluppo dell’attività della neocostituita Amut
Dolci Bielloni, società neocostituita allo scopo di prendere in affitto il ramo d’azienda Dolci Bielloni in
concordato preventivo.
Tuttavia, le marginalità risentono dell’andamento negativo di alcune partecipate in via di riorganizzazione e di alcune commesse problematiche. Prudenzialmente, la partecipazione è stata svalutata di
Euro 2.500.000. Pertanto, al 31 dicembre 2015, il valore di carico è pari a Euro 7.500.000.
71
Descrizione e sede della società: IMT S.p.A. - Casalecchio di Reno (BO)
Attività esercitata dalla società: Produzione e Commercializzazione di Macchine Utensili
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
2.136.570
30,30
5.000.000
-
-
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5.000.000
100
5.000.000
-
-
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
112.711.702
130.594.454
111.203.851
798.955
798.379
773.329
4) Indebitamento a breve
83.692.758
95.306.996
80.645.610
5) Indebitamento a medio/lungo termine
11.823.646
12.880.929
8.620.451
6) Patrimonio netto
17.195.298
22.406.529
21.937.790
7) Capitale circolante lordo
92.094.446
103.780.339
82.439.792
8) Capitale circolante netto
42.915.146
41.919.152
29.571.371
9) Capitale fisso netto
14.240.736
12.538.687
10.740.214
10) Posizione finanziaria netta
-51.010.872
-39.978.908
-39.509.286
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
63.963.137
99.030.877
66.851.633
2) Margine operativo lordo
20.304.741
28.172.535
25.704.473
3) Risultato operativo
-1.250.791
4.715.785
3.383.801
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-2.799.959
-2.592.464
-1.979.246
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-1.332.065
-90.074
-227.977
6) Risultato prima delle imposte
-5.383.356
2.033.247
1.176.578
7) Utile (perdita) netto
-5.211.231
468.739
24.731
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.339.830
2.237.770
2.379.282
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
(Dati in euro)
Dati Reddituali
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
72
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 30 dicembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in IMT S.p.A. di Euro
4.999.994, pari al 27,80% del capitale sociale e un prestito obbligazionario convertibile di Euro
5.000.000, durata 7 anni, con scadenza 30.12.2018. In pari data l’azionista di maggioranza ha
sottoscritto un aumento di capitale pari a Euro 11.000.000 di cui Euro 5.000.000 rappresentato da
conversione di un finanziamento soci.
La quota del Fondo si è elevata al 30,3% per effetto di un price adjustment perfezionatosi in data 28
dicembre 2012, a fronte di controvalore simbolico di Euro 6.
La società ha capitalizzato interessi relativi al primo e secondo stacco cedola del POC, riferiti rispettivamente al 2012 e al 2013, per un totale di Euro 576.490.
F) ALTRE INFORMAZIONI
IMT S.p.A. è un Gruppo con sede a Casalecchio di Reno (Bologna) operante nel settore della produzione e commercializzazione di macchine utensili e in particolare macchine rettificatrici. Il Gruppo è
nato nel corso degli ultimi anni dall’aggregazione di quattro realtà operanti nel settore delle macchine
rettificatrici – Morara e De.Ci.Ma. (diventate un’unica azienda nel 2006), Tacchella Macchine, Meccanodora Favretto – diventando il primo polo italiano e tra i primi in Europa nel settore di riferimento
Il calo del fatturato del 2013 è stato conseguente alla contrazione del principale mercato geografico
di riferimento della società, la Cina. A fine 2013 si era assistito ad una graduale ripresa degli ordini
che faceva intravedere un 2014 in crescita. Purtroppo a pochi mesi di distanza gli ordini sono di nuovo calati e questa circostanza ha determinato una grave crisi finanziaria che ha portato a una forte
riduzione della produzione già dal secondo semestre 2014. Le perdite stimate dell’esercizio hanno
comportato un integrale assorbimento del patrimonio netto, rendendolo negativo.
Nel corso del dicembre 2014, la società ha presentato istanza di amministrazione straordinaria ex
d.lgs. 270/1999 ed in data 31 dicembre 2014 il Tribunale di Bologna ha dichiarato lo stato di insolvenza di IMT S.p.A..
Conseguentemente, a fine esercizio 2014 si era ritenuto di svalutare integralmente la quota di capitale
e il prestito obbligazionario comprensivo degli interessi capitalizzati al 31 dicembre 2013 per un totale complessivo di Euro 10.576.490. Sono stati, altresì, svalutati gli interessi in corso di maturazione
di pertinenza dell’esercizio in chiusura.
73
Descrizione e sede della società: Elco S.p.A.- Carsoli (AQ)
Attività esercitata dalla società: Produzione schede per circuiti stampati
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
418.375
29,76
5.000.000
5.000.000
5.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
28.108.641
24.339.862
26.910.940
2) Partecipazioni
9.969.753
5.239.321
3.843.781
3) Immobili
3.940.024
4.111.209
4.227.777
4) Indebitamento a breve
9.341.582
7.168.202
9.350.793
5) Indebitamento a medio/lungo termine
5.234.955
4.535.185
4.964.945
6) Patrimonio netto
13.532.104
12.636.475
12.595.202
7) Capitale circolante lordo
12.361.796
12.739.953
13.301.298
8) Capitale circolante netto
5.689.235
8.347.576
8.894.447
9) Capitale fisso netto
5.602.770
4.921.638
5.166.678
10) Posizione finanziaria netta
1.201.940
5.619.303
6.574.634
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
14.885.472
14.113.233
14.115.154
2) Margine operativo lordo
4.088.073
3.718.038
4.084.565
3) Risultato operativo
1.018.119
1.051.965
856.230
-233.248
-78.670
-79.330
-47.538
-73.260
204.897
6) Risultato prima delle imposte
429.044
405.357
116.021
7) Utile (perdita) netto
181.913
62.649
94.513
8) Ammortamenti dell'esercizio
567.021
456.563
683.412
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
74
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 27 gennaio 2012, il Fondo ha investito in Elco S.p.A. Euro 5.000.000, pari al 29,76% del
capitale sociale, di cui Euro 4.250.000 quale aumento di capitale sociale ed Euro 750.000 quale
acquisito di azioni.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Elco S.p.A. opera nel settore della produzione di schede per circuiti stampati per sistemi elettronici,
destinata a vari settori, quali l’aeronautico, l’aerospaziale e l’automotive. La società realizza prototipi
e piccole serie ad alta tecnologia in Italia mentre produce grandi serie nello stabilimento cinese. Si colloca quale secondo operatore in Italia e quindicesimo in Europa in termini di valore della produzione.
A gennaio 2014, la società ha perfezionato l’acquisizione del 60% di un’azienda concorrente olandese, Ramaer B.V.; il restante 40% sarà acquistato, come da contratto, successivamente.
Per una migliore rappresentazione, si riportano i dati del bilancio consolidato della società:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
38.056.000
29.007.000
33.912.000
831.000
821.000
821.000
5.066.000
5.215.000
5.344.000
14.606.000
10.503.000
13.314.000
6.750.000
5.563.000
6.398.000
6) Patrimonio netto
16.700.000
12.941.000
14.200.000
7) Capitale circolante lordo
21.117.000
16.451.000
18.189.000
8) Capitale circolante netto
11.600.000
10.727.000
11.999.000
9) Capitale fisso netto
15.260.000
9.728.000
9.671.000
257.000
4.100.000
6.302.000
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
40.647.000
21.332.000
21.630.000
2) Margine operativo lordo
15.231.000
8.605.000
8.405.000
3) Risultato operativo
1.045.000
748.000
373.000
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-540.000
-284.000
-347.000
5) Saldo proventi/oneri straordinari
126.000
148.000
95.000
6) Risultato prima delle imposte
631.000
612.000
121.000
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
240.000
102.000
2.000
2.004.000
1.253.000
1.458.000
I dati forecast 2015 indicano ricavi pari a Euro 40,3 milioni, in linea con l’esercizio precedente. Si
registra un miglioramento dell’EBITDA derivante dalla chiusura di una controllata francese e dal maggior contributo proveniente da una controllata cinese, in conseguenza di un miglior assorbimento del
costo del personale diretto, a fronte di un aumento dei volumi della produzione. Anche la PFN attesa
è in miglioramento sia rispetto al 31 dicembre 2014 che al budget.
75
Descrizione e sede della società: Sira Industrie S.p.A.- Pianoro (BO)
Attività esercitata dalla società: Produzione e commercializzazione radiatori e attività di pressofusione conto terzi
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
306.769
40,35
12.000.000
7.400.000
11.400.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
49.819.262
43.965.823
38.787.760
2) Partecipazioni
22.069.543
21.769.543
16.880.877
18.665.170
17.740.079
14.092.282
9.560.936
4.827.433
4.220.053
6) Patrimonio netto
21.593.156
21.398.311
20.475.425
7) Capitale circolante lordo
17.770.979
10.987.212
12.295.520
8) Capitale circolante netto
7.875.000
4.937.540
4.887.859
9) Capitale fisso netto
2.443.792
2.557.352
2.048.421
10) Posizione finanziaria netta
-2.398.862
-2.800.390
417.645
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
15.739.539
13.666.896
19.325.881
2) Margine operativo lordo
2.411.646
1.137.512
1.500.924
3) Risultato operativo
1.177.728
-233.461
-175.021
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-872.818
-573.400
-371.804
5) Saldo proventi/oneri straordinari
113.022
164.100
289.641
6) Risultato prima delle imposte
417.932
-642.761
-257.184
7) Utile (perdita) netto
194.845
-733.986
-352.531
8) Ammortamenti dell'esercizio
570.274
466.228
314.515
1) Fatturato
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
76
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 30 gennaio 2012, il Fondo ha sottoscritto in Sira Industrie S.p.A. un aumento di capitale di
Euro 11.999.999, pari al 34,23% del capitale sociale.
In data 19 dicembre 2012, come da accordi contrattuali, è stato perfezionato l’aggiustamento prezzo, a fronte di un prezzo simbolico di un Euro, sulla base dei dati di bilancio al 31 dicembre del
2011. La quota del Fondo è aumentata al 40,35%.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Sira Industrie S.p.A. è un Gruppo con sede a Pianoro, (Bologna), fondato nel 1959, attivo (i) nella
produzione di terminali per il riscaldamento in alluminio, i c.d. termosifoni o radiatori e (ii) nella fornitura di pressofusi a ciclo completo.
L’investimento del Fondo ha l’obiettivo di supportare il Gruppo nella realizzazione di un percorso di
(i) crescita interna, attraverso investimenti in grado di potenziare ulteriormente la capacità produttiva
degli impianti attuali e (ii) realizzazione di un percorso di crescita esterna, attraverso il perfezionamento di operazioni straordinarie con società attive nella pressofusione conto terzi in alluminio e nella
produzione di radiatori in alluminio.
Dall’ingresso del Fondo, il Gruppo ha acquisito (i) la società Almec S.p.A. (attiva nella pressofusione
conto terzi come fornitore diretto dei produttori di automobili); (ii) il ramo d’azienda radiatori della
Faral S.p.A. e (iii) il marchio, gli stampi e il portafoglio prodotti della società Pasotti S.p.A..
A seguito della perdita registrata a fine 2013, derivante da una serie di attività straordinarie perfezionatesi nel 2012 (quali l’acquisizione di marchi e aziende con difficoltà finanziarie), al 31 dicembre
2014 il Fondo aveva ritenuto prudenziale svalutare per Euro 600.000 il costo di acquisto della partecipata.
77
Di seguito si riportano i dati del bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
116.445.038
116.026.539
94.626.598
7.800
7.800
6.800
3) Immobili
10.110.164
10.231.485
7.913.080
4) Indebitamento a breve
62.884.630
63.595.548
45.805.501
5) Indebitamento a medio/lungo termine
12.025.221
12.168.615
6.536.075
6) Patrimonio netto
41.535.187
40.262.376
42.285.022
7) Capitale circolante lordo
68.283.585
65.175.657
54.249.566
8) Capitale circolante netto
38.771.040
32.661.700
28.211.537
9) Capitale fisso netto
32.520.525
29.685.516
25.018.627
-6.558.267
-3.270.998
2.306.574
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
78.244.338
74.077.455
67.793.571
2) Margine operativo lordo
10.746.330
11.171.012
10.238.994
3) Risultato operativo
1.927.058
-1.176.431
-2.270.795
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-2.266.460
-1.645.190
-849.432
-75.620
1.602.337
349.795
6) Risultato prima delle imposte
-415.022
-1.219.284
-2.770.432
7) Utile (perdita) netto
-985.992
-1.636.700
-3.081.641
4.112.348
3.492.868
2.190.122
1) Totale attività
2) Partecipazioni
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
Nel corso del 2015, per i ritardi di implementazione del business plan, il Fondo ha svalutato il valore
di iscrizione della partecipata per complessivi Euro 4.000.000, di cui Euro 2.000.000 al 30 giugno
2015. L’attuale valore di carico è, dunque, pari a Euro 7.400.000.
Nonostante i dati di forecast 2015 prevedano un incremento del fatturato (stimato in circa Euro 100
milioni), principalmente per effetto del positivo andamento della divisione pressofusione, che sta beneficiando della ripresa del mercato automotive europeo, la marginalità è prevista in leggera contrazione, a causa della forte competizione nei prezzi di vendita (registrata nel segmento radiatori) e
dell’aumento dei costi di struttura.
78
Descrizione e sede della società: TBS Group S.p.A. – Trieste
Attività esercitata dalla società: Servizi integrati di manutenzione apparecchiature medicali
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
5.555.556
13,17
10.000.001
10.000.001
10.000.001
10.000.002
100
10.000.002
1) titoli di capitale con diritto di
voto
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
10.000.002
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
123.590.145
116.407.620
111.204.858
74.824.953
73.287.786
70.987.786
1.119.075
1.160.306
1.190.829
4) Indebitamento a breve
22.713.340
29.852.599
21.398.944
5) Indebitamento a medio/lungo termine
29.769.884
19.405.730
19.141.312
6) Patrimonio netto
71.106.921
67.149.291
70.664.602
7) Capitale circolante lordo
12.155.035
17.348.659
15.849.271
8) Capitale circolante netto
3.162.898
6.800.616
10.400.228
9) Capitale fisso netto
3.699.449
3.541.928
4.075.308
21.172.656
-14.667.117
-5.799.245
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
17.362.968
9.042.577
8.083.519
2) Margine operativo lordo
3.899.054
450.280
1.045.941
3) Risultato operativo
-1.323.920
-4.622.768
-3.292.561
4) Saldo proventi/oneri finanziari
4.682.614
6.109.215
11.386.079
6) Risultato prima delle imposte
3.341.624
-4.624.835
2.085.518
7) Utile (perdita) netto
3.986.196
-3.488.238
3.710.438
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.131.994
1.237.549
1.194.602
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
79
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 9 febbraio 2012, il Fondo ha sottoscritto in TBS Group S.p.A. (di seguito “TBS”) un aumento
di capitale di Euro 10.000.001, pari del 13,17% del capitale sociale, ed un prestito obbligazionario
convertibile (di seguito “POC”) di Euro 10.000.002, durata 4 anni con scadenza 9 febbraio 2016,
rimborsato anticipatamente in data 30 luglio 2015, oltre agli interessi maturati.
F) ALTRE INFORMAZIONI
TBS è una società quotata all’AIM Italia ed è leader europeo nel settore dei servizi di ingegneria clinica ad ampio spettro. Con sede nell’Area Science Park di Trieste, TBS nasce nel febbraio 1987 da un
progetto di ricerca del CNR con lo scopo di verificare l’efficienza e l’economicità dei servizi multivendor di ingegneria clinica in outsourcing a strutture socio-sanitarie, sia pubbliche che private. L’attività
operativa è partita nel 1991. Nel 1997 la società registrava un giro d’affari di circa 2,5 milioni di
Euro, elevatosi a circa 200 milioni di Euro, a fine 2012.
Coerentemente con la sua capacità di gestire, non solo le apparecchiature biomediche, ma anche tutte
le tecnologie presenti nelle strutture ospedaliere, TBS, a far data dal 2001, ha esteso in maniera crescente la sua operatività anche al settore dell’e-Health e dell’e-Government estendendo, sia con risorse
interne che tramite diverse acquisizioni, le sue competenze e le sue quote di mercato in questi settori.
Il Gruppo è oggi presente in 13 Paesi (Arabia Saudita, Austria, Belgio, Cina, Francia, Germania,
India, Regno Unito, Italia, Olanda, Portogallo, Serbia e Spagna) e si avvale di oltre 2.000 addetti, di
26 centri di competenza specialistici e di oltre 300 laboratori on site collegati a più di 1.000 ospedali.
Nella compagine societaria di TBS Group sono presenti, oltre ai manager, anche importanti soci
istituzionali e l’ingresso del Fondo è finalizzato al sostegno di ulteriori progetti di espansione ed internazionalizzazione del Gruppo.
In linea con gli esercizi precedenti, considerato che i) il mercato di quotazione non è un mercato regolamentato ed è illiquido; ii) i volumi di negoziazione sono poco rilevanti e con frequenza di scambi
limitata; iii) la capitalizzazione del titolo è limitata, TBS è considerato uno strumento finanziario non
quotato e, quindi, anche al 31 dicembre 2015, il valore di iscrizione corrisponde al costo d’acquisto.
Ad oggi TBS Group ha pagato
1. dividendi per Euro 227 mila di cui:
•
Euro 133 mila nel 2012,
•
Euro 94 mila nel 2015 e 2. interessi sul POC per Euro 2.149mila di cui:
•
Euro 573 mila nel 2012,
•
Euro 640mila nel 2013,
•
Euro 592mila nel 2014,
•
Euro 344mila nel 2015.
80
Per una migliore rappresentazione della società, di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
252.136.000
253.243.000
248.388.000
1.125.000
676.000
727.000
6.827.000
6.992.000
6.534.000
147.851.000
168.455.000
154.277.000
5) Indebitamento a medio/lungo termine
52.633.000
34.203.000
31.903.000
6) Patrimonio netto
51.652.000
50.585.000
62.208.000
7) Capitale circolante lordo
144.845.000
146.132.000
152.573.000
8) Capitale circolante netto
62.223.000
51.303.000
69.605.000
9) Capitale fisso netto
74.380.000
72.929.000
77.271.000
10) Posizione finanziaria netta
10.500.000
-27.695.000
-20.204.000
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
230.853.000
216.668.000
214.806.000
2) Margine operativo lordo
117.587.000
108.224.000
108.788.000
4) Indebitamento a breve
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
13.588.000
6.218.000
9.075.000
-6.584.000
-6.711.000
-5.320.000
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
-6.088.000
6.957.000
-6.589.000
1.741.000
2.348.000
-10.495.000
-1.689.000
10.507.000
10.330.000
10.146.000
Al 30 settembre 2015, i ricavi consolidati sono in crescita rispetto al corrisponde periodo dell’esercizio precedente e pari a Euro 171,8 milioni (+2,1 rispetto al 30 settembre 2014). Anche le marginalità
sono in crescita. Tali miglioramenti della redditività conseguono dal positivo contributo delle divisioni
“Dispositivi medici e soluzioni ICT” e “Soluzioni Integrate di e-Health & e-Government”.
Il prezzo medio del titoli TBS nel corso del 2015 si è assestato intorno a Euro 1,66 per azione, confermando così il maggior valore registrato nel corso dell’esercizio precedente.
81
Descrizione e sede della società: Rigoni di Asiago S.r.l.- Asiago (VI)
Attività esercitata dalla società: Alimentare – produzione e commercializzazione di prodotti spalmabili (confetture di frutta, miele e creme)
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1
35,55
10.002.500
10.002.500
10.000.000
4.000.000
-
4.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
1
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
88.654.713
81.967.973
75.915.897
2) Partecipazioni
9.017.659
6.313.317
2.313.317
3) Immobili
4.449.928
4.499.087
4.575.350
56.674.927
44.885.136
43.035.589
7.273.576
14.811.364
12.223.751
6) Patrimonio netto
24.706.210
22.271.473
20.656.557
7) Capitale circolante lordo
34.681.825
43.343.186
34.672.324
8) Capitale circolante netto
10.727.640
21.294.330
31.994.702
9) Capitale fisso netto
13.248.056
11.662.129
12.469.953
10) Posizione finanziaria netta
-27.415.033
-21.948.195
-20.143.538
1) Totale attività
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
76.144.514
67.659.988
56.475.454
2) Margine operativo lordo
11.907.675
10.006.405
7.491.511
5.198.170
3.694.366
2.345.276
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-973.761
-811.081
-631.028
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-138.707
-116.776
-24.877
6) Risultato prima delle imposte
3.923.702
2.624.509
1.374.905
7) Utile (perdita) netto
2.434.736
1.614.916
682.607
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.382.651
2.410.315
2.283.870
3) Risultato operativo
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
82
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 15 febbraio 2012 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Rigoni di Asiago S.r.l. di
Euro 500.000 ed un finanziamento soci in conto futuro aumento di capitale, di Euro 9.500.000, convertito in data 25 luglio 2012, per un totale di Euro 10.000.000 pari al 35,56% del capitale sociale.
In data 30 maggio 2013 il Fondo ha erogato Euro 4.000.000 a titolo di finanziamento soci convertibile, durata 2 anni, rimborsato in data 28 maggio 2015 oltre agli interessi maturati.
In data 10 dicembre 2015, il Fondo ha sottoscritto un secondo aumento di capitale di Euro 2.500,
finalizzato all’operazione di finanziamento con l’Istituto Sviluppo Agroalimentare S.p.A.. La quota di
spettanza del Fondo è rimasta pressoché invariata, pari al 35,55% del capitale sociale.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Il Gruppo Rigoni di Asiago (di seguito anche il “Gruppo”) è attivo nella produzione e commercializzazione di confetture, miele, prodotti dell’alveare, creme spalmabili e dolcificanti di provenienza
biologica.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare il Gruppo nell’ampliamento della capacità produttiva, nel consolidamento della posizione di leadership acquisita sul mercato domestico e nell’ulteriore
percorso di crescita sui mercati internazionali, anche attraverso il lancio di prodotti e confezioni innovative.
Il Gruppo Rigoni ha avviato la sua attività nel corso degli anni ’20, concentrandosi inizialmente nella
produzione e vendita di miele. L’azienda ha successivamente avviato la produzione e la commercializzazione di confetture e di altri prodotti biologici spalmabili, diventandone leader a livello nazionale.
Al 31 dicembre 2015, il Gruppo conta n. 225 dipendenti (full-time equivalent).
La società vanta un marchio riconosciuto sia a livello nazionale che internazionale e si caratterizza
per una gamma diversificata di prodotti biologici quali il miele, la marmellata “Fiordifrutta”, la crema
“Nocciolata”, il dolcificante “Dolcedì”, i succhi di frutti “Tantifrutti”, etc.
Nel corso del 2014, la Società ha emesso un mini-bond, durata 5 anni, di Euro 7 milioni, utilizzati per
finanziare l’espansione della capacità produttiva nonché la realizzazione di un nuovo stabilimento
produttivo, con sede in Italia, entrato in funzione nel corso dell’esercizio 2015.
83
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
91.229.066
85.399.792
80.525.815
800
800
800
2) Partecipazioni
3) Immobili
8.106.034
7.882.515
7.668.704
4) Indebitamento a breve
50.854.780
50.678.718
47.624.583
5) Indebitamento a medio/lungo termine
19.589.800
16.054.259
14.640.587
6) Patrimonio netto
20.784.486
18.666.815
18.260.645
7) Capitale circolante lordo
46.174.666
46.512.669
44.652.875
8) Capitale circolante netto
20.346.555
22.568.421
20.401.989
9) Capitale fisso netto
32.633.406
30.337.952
30.316.179
10) Posizione finanziaria netta
-19.957.991
-25.537.143
-22.151.474
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
80.232.923
71.046.202
59.098.669
2) Margine operativo lordo
15.775.845
12.955.907
8.852.006
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
5.490.361
3.552.948
1.263.207
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-2.156.475
-2.028.990
-1.654.968
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-512.623
-154.431
-496.845
6) Risultato prima delle imposte
2.821.263
1.369.527
-888.606
7) Utile (perdita) netto
1.297.910
390.378
-1.477.204
8) Ammortamenti dell'esercizio
4.095.259
3.988.595
3.526.958
84
Descrizione e sede della società: La Patria S.r.l. – Bologna
Attività esercitata dalla società: Servizi di vigilanza
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1
32,37
9.320.049
9.320.049
9.320.049
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
La Patria S.r.l. (in precedenza Sentinel S.r.l.) è stata costituita in data 2 marzo 20122.
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
50.142.191
49.401.678
52.225.391
2) Partecipazioni
14.247.719
6.656.433
6.656.433
-
-
-
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
8.659.328
10.622.740
7.863.070
5) Indebitamento a medio/lungo termine
17.684.719
13.379.425
17.765.741
6) Patrimonio netto
23.798.144
25.399.513
26.596.580
3.459.982
5.918.729
6.060.337
7) Capitale circolante lordo
8) Capitale circolante netto
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
-1.448.701
-795.819
-524.870
30.568.122
34.637.603
38.639.640
-4.498.978
-2.515.098
-933.752
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
15.771.104
17.017.707
3.903.791
2) Margine operativo lordo
11.716.018
12.920.987
2.370.723
-1.078.978
-519.518
-1.164.323
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
501.270
46.077
-548.698
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-684.443
-114.464
381.718
6) Risultato prima delle imposte
-1.262.151
-587.905
-1.331.303
7) Utile (perdita) netto
-1.601.365
-1.197.067
-1.103.519
8) Ammortamenti dell'esercizio
4.003.680
4.062.965
1.062.508
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
Si segnala che i risultati economici di La Patria S.r.l. sono relativi solamente all’ultimo trimestre 2012 in quanto l’operazione di fusione tra le
società, come di seguito descritta, è avvenuta a fine settembre 2012 ed è stata effettuata senza effetto retroattivo.
2
85
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 20 aprile 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in La Patria S.r.l., società
operante nel settore dei servizi di vigilanza, per Euro 9.320.049, pari al 32,37% del capitale sociale.
L’operazione è avvenuta congiuntamente a PM & Partners ed ai soci industriali ed è stata finalizzata,
contestualmente al ricorso a debito bancario, all’acquisto del 100% di La Patria S.r.l., che oggi detiene una partecipazione totalitaria nella società Sistemi Integrati S.r.l. (congiuntamente, il “Gruppo La
Patria”).
La quota detenuta dal Fondo risulta costituita in pegno a favore di due banche, a garanzia di un
finanziamento concesso alla società.
F) ALTRE INFORMAZIONI
La società è stata fondata nel 1950 dalla famiglia Colli, che mantiene ancora oggi una quota nella
compagine azionaria. Il Gruppo La Patria è attivo nei servizi di vigilanza principalmente nelle province di Modena e Bologna, dove detiene una posizione di leadership.
L’investimento ha come obiettivo quello di supportare il Gruppo La Patria nel processo di aggregazione, volto a creare un leader italiano nel settore dei servizi di sicurezza, privilegiando un modello di
business concentrato sui servizi ad alto valore aggiunto, come ad esempio la vigilanza di zona.
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
50.109.080
47.676.818
51.443.582
12.384
12.384
12.384
8.978.389
9.107.261
8.913.681
5) Indebitamento a medio/lungo termine
18.365.551
13.747.862
16.374.177
6) Patrimonio netto
22.765.140
24.821.695
26.155.724
8.423.930
8.691.968
9.195.553
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
7) Capitale circolante lordo
8) Capitale circolante netto
4.711.030
3.354.846
3.989.210
39.385.450
36.611.482
40.997.162
1.251.180
1.583.884
1.105.413
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
23.124.739
23.496.976
23.634.579
2) Margine operativo lordo
15.698.513
16.037.767
15.764.468
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
255.398
798.399
290.180
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-676.978
-853.257
-792.518
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-690.206
-114.464
423.472
6) Risultato prima delle imposte
-1.111.786
-169.322
-78.866
7) Utile (perdita) netto
-2.056.553
-1.334.027
-1.544.375
8) Ammortamenti dell'esercizio
5.360.827
5.151.202
5.190.556
86
Anche la perdita registrata nel 2014, come quella registrata nei due anni precedenti, è sostanzialmente in linea con quanto previsto nel business plan all’ingresso del Fondo e quindi già inclusa nella
determinazione del prezzo d’acquisto della partecipazione; di conseguenza tale perdita non è di carattere durevole. Tali perdite derivano tra l’altro dall’ammortamento dell’avviamento riveniente dall’operazione originaria e alla fusione per incorporazione delle sue società acquisite nel 2014 e 2015.
Il forecast 2015 evidenzia ricavi e marginalità in aumento rispetto all’esercizio precedente, in conseguenza dell’acquisizione di due società, Corpo Bustese Vigilnot S.r.l. e Aquila S.r.l., avvenute rispettivamente nel dicembre 2014 e nel maggio 2015. Anche la PFN è prevista in lieve miglioramento
rispetto all’esercizio 2014.
87
Descrizione e sede della società: Farmol S.p.A.- Comun Nuovo (BG)
Attività esercitata dalla società: Attività di produzione per conto terzi di aerosol e liquidi per la cosmetica, l’igiene personale e la detergenza
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
3.000.000
100
3.000.000
3.000.000
3.000.000
1) titoli di capitale con diritto di
voto
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
23.559.817
20.051.454
22.290.837
2.442.609
2.442.609
2.368.894
2.256
3.446
4.636
13.434.693
10.138.141
9.363.633
5) Indebitamento a medio/lungo termine
3.860.713
4.495.127
2.506.456
6) Patrimonio netto
6.264.411
5.418.186
10.420.748
7.388.807
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
7) Capitale circolante lordo
11.258.261
7.320.880
8) Capitale circolante netto
-938.058
-1.850.373
317.904
9) Capitale fisso netto
4.497.368
4.057.517
4.690.514
10) Posizione finanziaria netta
-3.986.962
-1.925.632
593.447
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
43.294.218
35.928.923
31.559.995
2) Margine operativo lordo
8.639.237
7.116.912
6.087.234
3) Risultato operativo
1.615.361
649.471
-814.481
-203.782
1.545
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
72.599
138.343
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.411.579
651.016
-603.539
846.224
335.266
-491.728
1.255.075
1.257.009
1.740.549
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
88
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 23 maggio 2012, il Fondo ha sottoscritto in Farmol S.p.A. un aumento di capitale sociale e ha
acquistato azioni per un totale di Euro 6.250.000, pari al 32,90% del capitale sociale.
Il mutato quadro macroeconomico in cui opera Farmol ed il venire meno di talune opportunità di crescita attraverso operazioni straordinarie, hanno portato il Fondo e gli altri soci di Farmol a ritenere le
risorse finanziarie derivanti dall’aumento di capitale sottoscritto dal Fondo eccedenti le reali necessità
di Farmol. Conseguentemente in data 25 gennaio 2013 è stato sottoscritto un nuovo accordo per
l’uscita del Fondo dal capitale sociale e la sottoscrizione di un prestito obbligazionario convertibile.
In data 29 novembre 2013 è stata perfezionata l’operazione che prevedeva la vendita delle quote
della Società detenute dal Fondo agli altri azionisti per Euro 4.493.855, la distribuzione di un dividendo straordinario la cui quota parte del Fondo è stata pari a Euro 1.756.145 e la sottoscrizione
da parte del Fondo di un prestito obbligazionario convertibile per Euro 3.000.000, durata 4 anni,
scadenza 31 dicembre 2017. Complessivamente il Fondo ha incassato Euro 6.250.000, pari all’investimento effettuato.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Farmol opera nel settore della produzione per conto terzi di aerosol e liquidi per la cosmetica, l’igiene
personale e la detergenza.
Nel 2014 la società ha predisposto il suo primo bilancio consolidato di seguito riportato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
1) Totale attività
31.337.775
2) Partecipazioni
3) Immobili
3.916.921
4) Indebitamento a breve
18.108.418
5) Indebitamento a medio/lungo termine
7.934.308
6) Patrimonio netto
5.295.049
7) Capitale circolante lordo
14.325.182
8) Capitale circolante netto
-1.148.404
9) Capitale fisso netto
14.361.934
10) Posizione finanziaria netta
-5.985.444
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
1) Fatturato
53.406.168
2) Margine operativo lordo
12.153.896
3) Risultato operativo
2.626.953
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-773.248
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
1.853.705
7) Utile (perdita) netto
1.223.906
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.447.617
I dati di revised budget evidenziano risultati sensibilmente migliorativi rispetto al 2014 sia in termini
di ricavi, Euro 73,2 milioni, che di EBITDA, in conseguenza dell’aumento dei volumi di vendita e ai
nuovi clienti acquisiti in Italia e in Ungheria. La PFN è prevista in riduzione, in conseguenza di una
maggiore generazione di cassa.
89
Descrizione e sede della società: Zeis Excelsa S.p.A.- Montegranaro (FM)
Attività esercitata dalla società: Produzione calzature, abbigliamento ed accessori a marchi propri o
in licenza
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
249.900
19,99
12.000.000
800.000
2.300.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
8.000.000
100
8.000.000
8.000.000
8.000.000
5) altri strumenti finanziari
1.313.438
100
1.386.588
1.386.588
921.088
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
121.926.239
146.610.985
156.846.168
2) Partecipazioni
11.861.327
11.025.766
9.095.614
3) Immobili
11.085.410
13.666.196
13.873.680
4) Indebitamento a breve
69.866.311
80.379.010
81.306.602
5) Indebitamento a medio/lungo termine
25.995.847
25.681.443
27.856.433
6) Patrimonio netto
26.064.081
40.550.532
47.683.133
7) Capitale circolante lordo
74.997.653
91.522.064
87.053.506
8) Capitale circolante netto
36.943.488
54.674.745
48.580.308
9) Capitale fisso netto
22.664.537
28.624.473
31.056.255
10) Posizione finanziaria netta
-34.855.880
-35.100.029
-24.898.237
1) Totale attività
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
89.645.702
106.117.073
119.397.112
2) Margine operativo lordo
10.247.890
16.848.423
18.086.640
3) Risultato operativo
-10.198.767
-4.858.786
-1.826.346
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-4.240.060
-3.230.562
-1.973.947
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-1.919.421
3.247.134
207.585
6) Risultato prima delle imposte
-17.560.892
-8.721.919
-4.008.062
7) Utile (perdita) netto
-14.486.447
-7.132.602
-3.057.792
4.859.703
5.262.294
4.881.732
1) Fatturato
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
90
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 29 maggio 2012, il Fondo ha sottoscritto in Zeis Excelsa S.p.A. (di seguito anche “Zeis”) un
aumento di capitale sociale di Euro 12.000.000, pari al 19,99% del capitale sociale, ed un prestito
obbligazionario convertibile (di seguito “POC”) di Euro 8.000.000, durata 6 anni, scadenza 28
maggio 2018.
La società ha emesso obbligazioni ordinarie (con pari scadenza del POC) oltre ad aver capitalizzato
interessi, a fronte dello stacco cedola del POC, per un totale di Euro 1.386.588, di cui:
-
-
-
Euro 448.000, in data 11 giugno 2013, quale primo stacco cedola,
Euro 473.088, in data 12 giugno 2014, quale secondo stacco cedola comprensivo degli interessi capitalizzati,
Euro 465.500, in data 12 giugno 2015, quale terzo stacco cedola comprensivo degli interessi
capitalizzati.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Zeis Excelsa S.p.A. è società capogruppo dell’omonimo gruppo che rappresenta uno dei principali
operatori italiani nel settore della produzione e della distribuzione di calzature di media ed alta gamma, sia con brand di proprietà, con i marchi Bikkembergs, Docksteps, Cult e Virtus Palestre, sia con
marchi commercializzati su licenza, tra cui Merrell, Samsonite Footwear, ed altri marchi minori.
Dal 2011, anno in cui Zeis ha rilevato la proprietà del marchio Bikkembergs e con il quale già operava su licenza nel settore delle calzature determinando un notevole aumento del fatturato soprattutto
all’estero grazie all’ampliata gamma di prodotti del settore abbigliamento, la Società ha subito, per la
generale crisi dei consumi, una costante perdita di fatturato concentrata prevalentemente nel segmento
calzature, canale wholesale in Italia ed Europa Occidentale (Francia, Spagna).
Dal 2014 la società ha avviato un programma di rivisitazione del modello di business del Gruppo
finalizzata ad un rilancio commerciale del prodotto e dei marchi Zeis (in particolare all’estero), e ad
una progressiva esternalizzazione della produzione e della logistica, concentrando il focus aziendale
su design, industrializzazione, commercializzazione e distribuzione, anche diretta, del prodotto. Tale
processo di riorganizzazione commerciale e produttiva è tutt’ora in corso e vedrà gli effetti previsti
solo a partire dai prossimi anni.
Nel luglio 2015 la società ha venduto il 51% del marchio Bikkembergs alla società cinese Canudilo,
quotata a Shenzen, per un controvalore di circa Euro 41 milioni.
91
Qui di seguito si evidenziano i dati consolidati del Gruppo Zeis:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
140.097.762
173.826.995
191.202.952
973.616
1.170.217
1.451.809
3) Immobili
16.398.680
19.161.914
19.707.373
4) Indebitamento a breve
77.381.136
97.129.373
96.274.106
5) Indebitamento a medio/lungo termine
30.964.716
33.741.209
43.757.986
6) Patrimonio netto
31.751.910
42.956.413
51.170.860
7) Capitale circolante lordo
75.723.312
98.319.554
98.076.898
8) Capitale circolante netto
28.387.251
44.064.553
36.785.546
1) Totale attività
2) Partecipazioni
9) Capitale fisso netto
60.711.371
71.075.379
75.597.737
10) Posizione finanziaria netta
-46.117.714
-52.055.332
-39.969.403
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
103.921.911
119.221.712
123.713.553
2) Margine operativo lordo
19.861.868
28.421.667
32.224.983
3) Risultato operativo
-11.504.176
-4.499.873
351.131
-5.107.929
-4.159.927
-2.847.409
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-216.901
-447.313
2.298.224
6) Risultato prima delle imposte
-17.147.629
-9.461.661
-511.324
7) Utile (perdita) netto
-14.322.662
-8.293.581
-721.430
9.508.043
9.905.836
10.032.464
8) Ammortamenti dell'esercizio
A seguito della cessione della maggioranza di Levitas (detentrice del marchio Bikkembergs) a Canudilo, il 2015 sarà il primo anno di deconsolidamento della partecipata (di cui ora Zeis detiene il
24,5%), nonché delle attività relative all’abbigliamento, trasferite in licenza al partner SINV nel 2014.
Il forecast 2015 evidenzia un ridimensionamento del giro d’affari, a seguito delle operazioni suindicate, ed i benefici finanziari derivanti dall’incasso delle quote Bikkembergs (la relativa plusvalenza è stata pari a circa Euro 20 milioni), a fronte però di una marginalità operativa ancora negativa nonostante
alcuni miglioramenti rispetto al 2014, legati a interventi di riduzione e variabilizzazione dei costi.
In considerazione delle performance aziendali, delle perdite registrate negli ultimi anni, nonché sulla
situazione semestrale al 30 giugno 2015 e delle analisi di impairment che evidenziano la presenza
di un perdita durevole di valore (conseguente prevalentemente alle attuali condizioni), si è ritenuto
prudenziale allineare il valore di carico delle azioni al relativo fair value, apportando un’ulteriore svalutazione di Euro 1.500.000 rispetto al valore di acquisto rettificato al 31 dicembre 2014. Il valore di
iscrizione si riduce pertanto ad Euro 800.000, oltre ad Euro 9.386.588 a titolo di obbligazioni, per
complessivi Euro 10.186.588.
92
Descrizione e sede della società: General Medical Merate S.p.A.- Seriate (BG)
Attività esercitata dalla società: Apparecchiature per Radiologia Diagnostica
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1.399.656
28,85
13.000.000
11.800.000
11.800.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
54.958.987
58.745.369
60.162.739
2) Partecipazioni
12.364.227
11.028.886
9.528.886
18.716
24.798
35.168
23.468.998
28.764.344
27.360.202
3.370.168
4.019.005
6.165.896
6) Patrimonio netto
28.119.821
25.962.020
26.636.641
7) Capitale circolante lordo
33.902.102
37.430.432
35.305.636
8) Capitale circolante netto
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
19.484.869
22.581.805
15.578.340
9) Capitale fisso netto
1.798.962
2.840.694
1.497.026
10) Posizione finanziaria netta
1.100.815
-4.497.242
3.883.535
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
39.903.592
43.029.628
55.190.647
8.790.857
8.952.933
13.952.112
-720.380
-22.556
4.048.847
1.459.289
-444.984
-442.025
2
-162.112
289.025
6) Risultato prima delle imposte
2.034.356
-629.652
2.600.402
7) Utile (perdita) netto
2.062.496
-674.619
1.153.750
670.722
712.493
614.831
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
93
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 25 giugno 2012 il Fondo ha sottoscritto in General Medical Merate S.p.A. (di seguito “GMM”)
un aumento di capitale di Euro 13.000.000 pari al 28,85% del capitale sociale.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Nata nel 1952, GMM produce e commercializza (sia con marchio proprio che come fornitore dei
importanti multinazionali) apparecchiature radiologiche all’avanguardia e con elevato contenuto tecnologico, come tavoli telecomandati, macchine pensili, sale radiologiche complete e/o monoblocchi.
Gli ambiti di applicazione riguardano sia la radiologia convenzionale “statica” (immagine singole)
che la radiologica “dinamica” (immagini in movimento).
Controllata dalla famiglia Sordi, azionista di maggioranza tramite la holding GMM Italia S.p.A.,
GMM impiega oltre 255 dipendenti ed esporta all’estero circa il 80% del proprio fatturato. Dal 2008
la società ha perfezionato due acquisizioni in Italia, MT Medical Technology S.r.l. e Mecall S.r.l., ed
una in Cina, IMD China Ltd. Oggi la società conta quattro stabilimenti in Italia e uno in Cina.
La società si posiziona all’interno di un nucleo storico di aziende italiane che negli anni hanno raggiunto l’eccellenza a livello globale nel settore della macchine per radiologia diagnostica, rappresentando un punto di riferimento a livello nazionale ed internazionale.
Nel giugno 2015 si è perfezionata la fusione per incorporazione fra GMM e Mecall S.r.l. con l’obiettivo di semplificare e razionalizzare la struttura societaria del gruppo ed ottenere delle sinergie di costo,
già emerse negli ultimi mesi del 2015.
A seguito della perdita registrata a fine 2013, derivante dall’andamento negativo di alcuni mercati, al
30 giugno 2014 il Fondo aveva svalutato prudenzialmente il costo di acquisto della partecipata per
Euro 1.200.000. L’attuale valore di carico è, quindi, pari a Euro 11.800.000.
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
63.447.266
68.953.247
68.497.801
2) Partecipazioni
143.836
138.917
87.887
1.023.241
1.066.317
1.119.191
31.327.395
36.916.421
33.992.194
5.757.753
6.435.519
8.484.030
6) Patrimonio netto
26.362.118
25.601.307
26.021.577
7) Capitale circolante lordo
48.026.359
51.946.003
46.937.984
8) Capitale circolante netto
29.106.660
31.136.382
22.596.502
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
9) Capitale fisso netto
4.649.052
5.138.067
4.261.402
10) Posizione finanziaria netta
2.949.497
-2.661.102
4.316.720
94
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
59.408.948
61.021.089
72.405.632
2) Margine operativo lordo
15.773.091
14.908.551
19.726.297
1.658.562
1.142.799
4.057.158
-780.017
-600.568
-674.210
-12.255
-308.565
378.241
866.290
233.666
3.761.189
350.353
-346.143
1.882.950
1.139.050
1.687.042
1.821.827
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
I dati forecast 2015 indicano ricavi pari ad Euro 60,2 milioni e un EBITDA di circa Euro 3,7 milioni,
migliorativi sia rispetto al 2014 che rispetto al budget, principalmente per effetto di un aumento delle
vendite in Romania e Cina e di una contrazione dei costi per servizi e del personale. La PFN prevista è
in diminuzione, principalmente per effetto del miglioramento del risultato della gestione caratteristica.
95
Descrizione e sede della società: Labomar S.r.l.- Istrana (TV)
Attività esercitata dalla società: Produzione e distribuzione per conto terzi di prodotti nutraceutici
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1
29,33
3.000.000
3.000.000
3.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
20.145.399
15.993.778
14.740.068
375.871
184.308
76.854
4) Indebitamento a breve
8.828.791
8.715.708
7.694.187
5) Indebitamento a medio/lungo termine
5.542.889
2.462.639
2.244.286
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
6) Patrimonio netto
5.773.719
4.815.431
4.801.595
7) Capitale circolante lordo
10.197.540
10.596.873
10.100.935
8) Capitale circolante netto
3.161.001
3.906.167
9.097.282
9) Capitale fisso netto
7.982.347
4.233.584
4.168.878
5.682
-1.038.725
344.275
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
25.084.770
18.909.757
19.168.869
2) Margine operativo lordo
8.379.578
5.513.192
6.356.879
3) Risultato operativo
1.750.726
351.207
866.049
-153.355
-128.457
-168.505
-213
-39.679
57.845
1.583.566
183.071
755.389
958.285
13.835
423.171
1.088.056
999.041
870.563
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
96
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 27 giugno 2012, il Fondo ha sottoscritto in Labomar S.r.l. un aumento di capitale di Euro
3.000.000, pari al 29,33% del capitale sociale.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Labomar S.r.l. è una società specializzata nella ricerca e sviluppo e nella produzione di integratori
alimentari, prodotti salutistici e dietetici. Fondata nel 1999 da Walter Bertin, farmacista di tradizione
e attuale socio di maggioranza, e partecipata dal 2004 da Carmen Frare, attuale direttore tecnico,
la società rappresenta un partner produttivo e di distribuzione di importanti aziende farmaceutiche,
focalizzando la sua attività nell’informazione medico-scientifica e nella vendita diretta in farmacia e
canali assimilabili, quali erboristerie e GDO.
L’intervento del Fondo è finalizzato all’integrazione di filiera e a sostenere un importante piano di
investimenti finalizzato all’aumento della capacità produttiva, all’espansione dell’attività a livello internazionale, nonché all’ulteriore incremento dell’attività di ricerca e sviluppo con il coinvolgimento di
strutture universitarie di primaria importanza.
In data 24 luglio 2015 la società ha pagato dividendi per Euro 130.873.
I dati stimati al 31 dicembre 2015 prevedono ricavi pari a circa Euro 27,8 milioni, in crescita rispetto
all’esercizio precedente. Tuttavia, le marginalità non riflettono tale maggior valore in conseguenza di
maggiori costi fissi derivanti da una struttura rafforzata e di altri costi connessi all’entrata a regime di
un nuovo stabilimento produttivo. Anche la PFN è prevista in crescita in conseguenza di tali maggiori
costi.
97
Descrizione e sede della società: Antares Vision S.r.l. Castel Mella (BG)
Attività esercitata dalla società: Meccanico ICT
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1
21,11
5.000.000
5.000.000
5.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
28.016.565
15.774.390
12.895.438
1.928.287
1.557.658
830.449
15.557.603
5.777.215
3.573.200
3.243.523
2.226.891
2.437.740
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
9.215.439
7.770.284
6.884.498
7) Capitale circolante lordo
18.342.288
9.117.879
7.307.618
8) Capitale circolante netto
2.749.968
3.249.519
4.033.380
9) Capitale fisso netto
2.454.933
2.540.307
1.909.764
10) Posizione finanziaria netta
1.704.735
1.538.290
3.366.529
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
21.530.645
12.688.978
8.234.665
2) Margine operativo lordo
7.226.826
3.765.988
1.792.985
3) Risultato operativo
1.663.786
605.123
414.825
-47.654
25.106
56.658
2
32.269
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
6) Risultato prima delle imposte
1.986.761
1.131.685
813.286
7) Utile (perdita) netto
1.445.157
885.785
643.520
976.472
481.939
197.016
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
98
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 19 luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto in Imago Techologies S.r.l. (ora Antares Vision S.r.l.)
un aumento di capitale di Euro 4.000.000 e ha acquistato azioni per importo di Euro 1.000.000, per
un totale di Euro 5.000.000 pari al 21,11% del capitale sociale.
F) ALTRE INFORMAZIONI
La società, nata nel 1998 da uno spin-off dell’Università di Brescia, svolge un’attività di progettazione,
realizzazione e distribuzione di soluzioni di visione artificiale, con focus sul settore farmaceutico, al
fine di produrre prodotti e sistemi atti a garantire la sicurezza del farmaco. La Società distribuisce i
prodotti a marchio proprio, Antares Vision, e si avvale della collaborazione di circa 180 dipendenti.
Con il supporto del Fondo, la società ha avviato un nuovo processo di crescita che prevede l’ampliamento della capacità produttiva e della struttura R&D, attraverso la costruzione di un nuovo stabilimento in Italia e l’apertura di alcune filiali estere, cui è seguito il consolidamento della rete commerciale
internazionale.
Si riportano di seguito i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
28.670.116
15.760.180
13.054.847
16.095.196
5.834.152
3.700.178
3.259.689
2.258.116
2.473.611
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
9.315.231
7.667.912
6.881.058
7) Capitale circolante lordo
18.923.893
9.439.516
7.621.979
8) Capitale circolante netto
2.812.104
3.514.219
4.220.763
9) Capitale fisso netto
2.502.549
2.562.694
1.943.387
10) Posizione finanziaria netta
3.353.438
2.754.425
3.976.354
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
23.465.577
14.793.954
9.933.068
2) Margine operativo lordo
8.937.680
5.189.945
2.905.947
3) Risultato operativo
2.205.751
1.178.499
837.558
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-55.155
27.123
60.377
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-11.148
2
32.269
6) Risultato prima delle imposte
2.139.448
1.205.624
930.204
7) Utile (perdita) netto
1.408.465
791.295
640.080
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.017.794
507.157
227.044
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
I dati di pre-chiusura di fine 2015 risultano in crescita rispetto all’esercizio scorso e al budget 2015,
per effetto di significative commesse acquisite da alcune società farmaceutiche e alla minore incidenza
del costo del lavoro. La PFN stimata è prevista in lieve diminuzione.
99
Descrizione e sede della società: E.M.A.R.C. S.p.A.- Vinovo (TO)
Attività esercitata dalla società: Fabbricazione di parti ed accessori per autoveicoli
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
5.166.682
31,00
10.000.000
7.000.000
8.400.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
1.000.000
33,33
1.000.000
1.000.000
1.000.000
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
79.568.141
88.604.708
92.831.367
2) Partecipazioni
14.619.743
13.633.517
13.522.782
3) Immobili
14.535.409
14.322.536
14.800.763
4) Indebitamento a breve
39.329.600
51.806.293
49.112.262
5) Indebitamento a medio/lungo termine
14.195.473
8.928.988
10.653.895
6) Patrimonio netto
26.043.068
27.869.427
33.065.210
7) Capitale circolante lordo
32.789.234
39.530.757
35.138.468
8) Capitale circolante netto
764.742
-928.156
845.591
9) Capitale fisso netto
29.026.291
26.997.479
25.265.447
10) Posizione finanziaria netta
-23.980.733
-29.988.946
-20.141.939
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
90.139.265
76.917.965
63.970.412
2) Margine operativo lordo
13.795.203
9.837.704
10.220.516
-6.585.665
-8.303.487
-3.390.615
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-31.769
902.989
758.102
5) Saldo proventi/oneri straordinari
4.450.934
31.894
-706.583
6) Risultato prima delle imposte
-2.626.614
-7.368.604
-3.347.096
7) Utile (perdita) netto
-2.661.495
-5.195.780
-2.173.909
8) Ammortamenti dell'esercizio
3.949.842
3.171.123
2.407.300
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
100
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società detiene il 100% di due società immobiliari, Carol S.r.l. e Ameg S.r.l..
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 30 luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in E.M.A.R.C. S.p.A. di Euro
10.000.000, pari al 31,00% del capitale sociale.
In data 5 novembre 2014, E.M.A.R.C. S.p.A. ha emesso un prestito obbligazionario convertibile di
Euro 3.000.000 di cui Euro 1.000.000 sottoscritti dal Fondo ed Euro 2.000.000 sottoscritti dal socio
di maggioranza, con durata 8 anni, con scadenza entro il 91° giorno successivo al 30 settembre
2022 e quindi entro il 30 dicembre 2022.
F) ALTRE INFORMAZIONI
E.M.A.R.C. S.p.A., con sede a Vinovo (Torino), è operante nella progettazione e produzione di impianti, c.d. macchine piegatrici, e nella produzione e commercializzazione di componenti per il settore dell’automotive. La società è presente in otto paesi nel mondo.
La società offre ai propri clienti un ampio portafoglio prodotti sia in acciaio che in alluminio, fornendo
porte, portelloni, sistemi di sliding door, moduli per structural assemblies, car body e strutture di spazio
sia per auto che per mezzi commerciali. Il Gruppo, pur con ridotte dimensioni rispetto ai competitor,
svolge un ruolo di Tier-1 nella filiera automotive.
L’intervento del Fondo mira a supportare la società nel piano industriale di crescita che si caratterizza
per (i) lo sviluppo di joint venture produttive in paesi extra UE, (ii) il potenziamento dei siti produttivi attuali e lo sviluppo di nuovi, (iii) l’ampliamento della gamma prodotti offerti, (iv) il consolidamento della
rete commerciale, nonché (v) l’eventuale acquisto, con logiche opportunistiche, di aziende sinergiche
per know how e tecnologie produttive.
A seguito della perdita registrata a fine 2013 derivante, principalmente, dalla contrazione dei volumi
di alcune commesse e dalle inefficienze produttive degli stabilimenti italiani, al 31 dicembre 2014 il
Fondo aveva ritenuto prudenziale svalutare di Euro 1.600.000 il costo di acquisto della partecipata
(solo quota capitale). Successivamente, al 30 giugno 2015, la società è stata ulteriormente svalutata
per Euro 1.400.000. Il valore di carico è, pertanto, pari a Euro 7.000.000.
101
Di seguito si riportano i dati del bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
112.885.231
125.155.575
126.952.919
2.719.292
2.138.575
1.995.216
3) Immobili
16.669.955
16.159.151
16.708.576
4) Indebitamento a breve
58.082.910
64.995.064
61.493.251
5) Indebitamento a medio/lungo termine
21.722.113
22.185.134
21.973.683
6) Patrimonio netto
33.080.208
37.975.377
43.485.985
7) Capitale circolante lordo
54.108.025
61.844.472
53.429.000
8) Capitale circolante netto
9.712.257
12.412.001
9.955.498
9) Capitale fisso netto
51.970.165
54.138.501
54.521.582
10) Posizione finanziaria netta
-28.958.808
-30.505.162
-22.205.979
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
147.369.186
132.417.918
121.327.554
36.551.674
32.139.857
30.844.422
1) Totale attività
2) Partecipazioni
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-765.542
-532.464
1.728.114
-1.513.303
-2.160.181
-1.214.512
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-184.229
116.131
-2.396.228
6) Risultato prima delle imposte
-2.443.667
-2.543.890
-1.872.993
7) Utile (perdita) netto
-4.300.986
-2.543.972
-1.149.215
8) Ammortamenti dell'esercizio
8.801.385
8.969.509
8.360.768
I dati di pre-chiusura al 31 dicembre 2015 evidenziano volumi di vendita in crescita, trainati dall’andamento positivo del mercato dei veicoli commerciali. La marginalità è influenzata negativamente da
alcune criticità inerenti l’efficienza degli stabilimenti produttivi italiani.
102
Descrizione e sede della società: Mape S.p.A. – Bazzano (BO)
Attività esercitata dalla società: Produzione bielle ed alberi motori per settore automotive, ricreativo
ed industriale
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
229.357
30,07
4.000.000
0
0
6.000.000
100
6.000.000
0
0
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/13
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
5.085.745
15.946.405
17.328.391
2) Partecipazioni
3.450.424
11.275.574
17.134.165
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
9.947.158
4.148.835
1.809.677
5) Indebitamento a medio/lungo termine
15.819.000
11.550.213
3.502.430
6) Patrimonio netto
-20.680.413
247.357
12.016.284
7) Capitale circolante lordo
1.601.140
1.565.439
178.558
8) Capitale circolante netto
-1.555.223
-1.546.127
-1.631.119
7.545
21.733
10.707
-8.319.382
490.252
-1.637.192
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
31/12/13
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1.810.067
2.287.590
25.864.273
813.664
1.140.783
9.210.745
-2.661.933
-3.016.772
1.825.250
-236.037
-246.962
-955.546
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-13.369.025
-3.625
3.375.385
6) Risultato prima delle imposte
-20.906.522
-18.371.749
3.543.383
7) Utile (perdita) netto
-20.927.774
-18.306.236
2.881.369
5.095
3.794
1.854.679
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto, rettificato per perdite durevoli di valore.
103
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 18 ottobre 2012 il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale sociale in Mape S.p.A. di Euro
4.000.000, pari al 30,07% del capitale sociale nonché un prestito obbligazionario convertibile (di
seguito “POC”) per Euro 6.000.000.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Mape rappresentava uno dei leader internazionali nella produzione di sistemi motore speciali (bielle,
alberi a camme ed altri componenti) per i settori recreational, motociclistico, automobilistico, industriale ed agricolo.
I problemi connessi agli investimenti esteri non ancora entrati a regime, parallelamente alla profonda
crisi del settore automotive hanno determinato un sensibile peggioramento dell’andamento economicofinanziario che, unitamente alle perdite conseguenti a svalutazioni, aveva comportato un risultato
economico dell’esercizio 2012 fortemente negativo. Il Fondo aveva ritenuto, pertanto, di svalutare al
30 giugno 2013, la quota di capitale ed il POC per un totale di Euro 10.000.000.
In data 13 giugno 2013, Mape Forge S.r.l. (100% Mape S.p.A.), aveva depositato, presso il Tribunale di Chieti, un ricorso per l’ammissione al concordato “in bianco” ed, in data 30 dicembre 2013, il
predetto Tribunale aveva ammesso la società al concordato sulla base di un piano liquidatorio.
In data 20 settembre 2013, Mape S.p.A., Mape Italia S.r.l. (100% Mape S.p.A.) e Mape Tecnol S.r.l.
(100% Mape S.p.A., poi dichiarata fallita a fine novembre 2013) avevano depositato presso il Tribunale di Bologna, un ricorso per l’ammissione al concordato “in bianco”.
Successivamente, il Tribunale di Bologna aveva ammesso, rispettivamente, Mape S.p.A. e Mape Italia S.r.l. ad un piano di concordato liquidatorio ed in data 5 febbraio 2014, aveva ammesso Mape
S.p.A. alla procedura di concordato preventivo autorizzando una proposta concordataria presentata
da una newco, denominata Mape Technology S.r.l..
In data 9 maggio 2014, il Commissario Giudiziale depositava istanza di revoca dell’ammissione al
concordato e, conseguentemente, in data 15 maggio 2014, il Tribunale di Bologna, dichiarava il
fallimento di Mape S.p.A.; la medesima società aveva depositato, in data 13 maggio 2014, istanza
di fallimento in proprio.
A seguito della presentazione dell’istanza di insinuazione al passivo da parte del Fondo di un ammontare pari all’importo del POC e degli interessi maturati fino alla data del fallimento (e precisamente per Euro 6.937.481,82), il Tribunale di Bologna, dichiarava il credito vantato dal Fondo nella
categoria dei chirografari, nonché postergati, per un ammontare pari all’importo del POC e degli
interessi maturati fino alla data di presentazione della domanda di concordato (e precisamente per
Euro 6.530.235,62). Il Fondo, nell’ambito delle azioni volte alla tutela dei propri diritti patrimoniali,
ha peraltro presentato apposito ricorso in opposizione allo stato passivo, al fine di ottenere il riconoscimento della natura non postergata del credito vantato con l’insinuazione.
104
Descrizione e sede della società: Turbocoating S.p.A. (Rubbiano di Solignano)
Attività esercitata dalla società: Applicazione di tecnologie di deposizione a spruzzo termico di
rivestimenti (c.d. coating)
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
9.874
15,25
7.500.000
7.500.000
7.500.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
2.500.000
50,00
2.500.000
2.500.000
2.500.000
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
52.655.743
50.843.616
26.248.360
2) Partecipazioni
18.370.825
18.370.825
3.120.825
27.675
17.431
21.786
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
9.041.419
9.086.844
9.264.460
5) Indebitamento a medio/lungo termine
11.357.940
12.532.064
6.348.867
6) Patrimonio netto
32.256.384
29.224.708
10.635.033
7) Capitale circolante lordo
14.711.625
16.706.561
11.585.396
8) Capitale circolante netto
7.770.880
11.085.301
5.093.903
9) Capitale fisso netto
4.075.703
4.166.218
4.437.738
15.871.324
7.961.864
3.647.001
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
26.999.956
21.926.021
20.418.945
2) Margine operativo lordo
13.492.141
10.661.103
9.253.500
5.196.451
4.066.399
3.427.714
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-383.444
-461.630
-79.399
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-105.547
463.415
1.419.295
6) Risultato prima delle imposte
4.707.460
4.068.184
4.767.610
7) Utile (perdita) netto
3.031.675
2.589.675
3.148.683
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.702.006
1.841.012
1.834.007
3) Risultato operativo
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
105
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 29 gennaio 2013, il Fondo ha sottoscritto in Turbocoating S.p.A. un aumento di capitale di
Euro 7.500.000, pari ad una quota del 15,25% del capitale sociale, e un prestito obbligazionario
convertibile di Euro 2.500.000, durata 10 anni, scadenza 31 dicembre 2022. L’operazione è stata
fatta in co-investimento con Winch Italia S.p.A. e Winch Italy Holdings 2 S.A. che hanno investito
ulteriori 10 milioni di Euro.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Turbocoating, società operativa nonché holding del “Gruppo Unitedcoatings” (di seguito anche il
“Gruppo” o “Gruppo ICG”), con sede a Rubbiano di Solignano (PR), è attiva nell’applicazione di
tecnologie di deposizione a spruzzo termico di rivestimenti (c.d. coating) per i settori dell’energia e
del biomedicale.
Il Gruppo opera principalmente in tre settori industriali di cui (i) una divisione attiva nel settore dei
trattamenti superficiali per i componenti della “parte calda” delle turbine (c.d. “Divisione IGT”), (ii) una
divisione attiva principalmente nell’ambito dei servizi di trattamento superficiale di protesi ortopediche
articolari e dentali (c.d. “Divisione Biomedicale”) e (iii) una joint venture con General Electric dedicata
al settore aviation. Lo sviluppo delle tecnologie utilizzate avviene anche internamente, attraverso una
società attiva nella realizzazione delle attrezzature impiegate nei diversi processi di ricoprimento
offerti dal Gruppo.
106
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
85.442.690
64.107.629
65.192.958
9.485
9.424
449.668
2) Partecipazioni
3) Immobili
4.216.961
3.689.188
4.217.633
4) Indebitamento a breve
21.452.291
19.823.291
18.376.260
5) Indebitamento a medio/lungo termine
32.472.274
23.420.827
20.587.950
6) Patrimonio netto
31.518.125
20.863.511
26.228.748
7) Capitale circolante lordo
32.631.186
26.969.599
24.142.814
8) Capitale circolante netto
17.253.731
12.426.838
8.606.396
9) Capitale fisso netto
32.636.532
30.948.520
35.479.600
10) Posizione finanziaria netta
18.998.640
7.693.025
6.184.536
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
65.177.376
47.181.345
44.113.178
2) Margine operativo lordo
36.010.721
22.674.190
21.930.396
3) Risultato operativo
10.401.282
1.633.389
7.701.842
817.558
-2.006.512
-572.702
(Dati in euro)
Dati Reddituali
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-341.308
481.693
1.498.796
6) Risultato prima delle imposte
10.878.776
108.570
8.127.976
7) Utile (perdita) netto
10.828.869
-1.366.946
4.771.723
6.101.371
5.824.163
4.473.024
8) Ammortamenti dell'esercizio
I risultati stimati al 31 dicembre 2015 confermano la buona performance del gruppo Unitedcoating
rispetto all’ esercizio precedente, sia in termini di fatturato che di marginalità, in conseguenza della
sostenuta crescita di entrambe le business unit, Divisioni IGT e Biomedicale, sia sul mercato europeo
sia sul mercato americano.
107
Descrizione e sede della società: Surgital S.p.A. (Lavezzola)
Attività esercitata dalla società: Produzione e commercializzazione di pasta surgelata e piatti pronti
surgelati
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
94.118
16,00
10.600.000
10.600.000
10.600.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
91.460.742
92.074.490
94.399.269
2) Partecipazioni
200.369
161.880
388.676
3) Immobili
12.088.335
7.348.266
7.380.369
4) Indebitamento a breve
18.456.531
17.129.758
18.238.233
5) Indebitamento a medio/lungo termine
12.479.869
15.964.721
22.924.661
6) Patrimonio netto
60.524.342
58.980.011
53.236.375
7) Capitale circolante lordo
16.809.301
16.982.273
18.183.642
8) Capitale circolante netto
2.458.868
3.088.464
2.474.900
9) Capitale fisso netto
47.988.879
49.761.336
52.331.569
10) Posizione finanziaria netta
19.691.573
20.506.565
15.931.141
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
56.089.503
52.875.587
50.971.505
2) Margine operativo lordo
20.026.272
18.756.164
16.103.666
2.400.923
659.764
4.758.372
240.576
521.105
261.984
-4.312
41.431
375.607
6) Risultato prima delle imposte
2.546.937
757.707
5.000.964
7) Utile (perdita) netto
1.544.336
143.632
3.226.376
8) Ammortamenti dell'esercizio
8.761.493
9.321.500
2.388.052
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
108
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 31 gennaio 2013, il Fondo ha sottoscritto in Surgital S.p.A. un aumento di capitale di Euro
10.600.000, pari al 15,00% del capitale sociale, aumentata al 16,00% in conseguenza di alcune
clausole, contrattualmente previste, di price adjustment.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Surgital è attiva nella produzione e commercializzazione di pasta surgelata e piatti pronti surgelati per
il canale Ho.Re.Ca. (hotel, ristoranti e catering) e, parzialmente, nella vendita con marchio di terzi,
c.d. “private label”. Il Gruppo è leader in Italia con un’offerta composta da diverse linee di prodotto.
L’investimento del Fondo è finalizzato a (i) potenziare la capacità produttiva e di stoccaggio, attraverso la realizzazione di un nuovo magazzino automatizzato e l’acquisto di nuove linee di produzione;
(ii) rafforzare la presenza e lo sviluppo del fatturato sui mercati esteri, nonché (iii) supportare l’eventuale acquisizione di realtà già esistenti.
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
94.075.035
94.818.227
98.390.315
103.925
101.880
101.880
3) Immobili
14.598.103
9.960.462
10.254.993
4) Indebitamento a breve
18.731.470
17.365.405
20.148.581
5) Indebitamento a medio/lungo termine
13.282.857
16.793.809
23.728.316
6) Patrimonio netto
62.060.708
60.659.013
54.513.418
7) Capitale circolante lordo
16.747.365
16.999.621
19.374.392
8) Capitale circolante netto
2.122.210
2.870.245
2.239.171
9) Capitale fisso netto
50.920.143
52.828.689
55.681.427
10) Posizione finanziaria netta
19.542.475
20.276.070
14.702.402
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
57.420.001
53.968.991
51.388.364
2) Margine operativo lordo
20.564.049
19.446.937
16.820.509
2.221.404
778.206
5.086.294
238.613
511.261
228.595
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-3.253
41.384
375.606
6) Risultato prima delle imposte
2.366.514
1.240.849
5.068.700
7) Utile (perdita) netto
1.386.382
550.023
3.194.433
8) Ammortamenti dell'esercizio
8.949.980
9.500.067
2.534.204
I dati di pre-chiusura al 31 dicembre 2015 evidenziano ricavi pari a oltre Euro 60 milioni, in conseguenza del positivo andamento sia del mercato domestico che dei mercati esteri. La marginalità è in
leggero calo, principalmente a causa dell’aumento del prezzo della materia prima. La PFN a dicembre 2015 è prevista negativa (cassa) a seguito della generazione di cassa operativa, solo in parte
assorbita dagli investimenti effettuati per l’ampliamento del magazzino.
109
Descrizione e sede della società: Mesgo S.p.A. (Gorlago)
Attività esercitata dalla società: Produzione mescole in gomme sintetiche e naturali
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
138.092
32,00
8.000.000
8.000.000
8.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
40.938.961
35.337.221
41.462.750
368.433
143.608
129.602
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
12.385.619
11.213.448
12.248.927
14.835.897
6.510.827
3.940.391
13.366.399
6) Patrimonio netto
23.214.686
19.147.903
13.260.454
7) Capitale circolante lordo
29.881.425
25.904.435
21.043.770
8) Capitale circolante netto
20.921.077
16.698.408
14.163.381
5.636.212
7.027.719
19.875.689
10.886.323
5.432.925
-1.577.347
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
48.944.844
42.009.467
34.989.432
2) Margine operativo lordo
10.958.228
9.402.701
7.855.592
3) Risultato operativo
6.235.398
5.382.683
3.916.167
4) Saldo proventi/oneri finanziari
2.009.995
1.310.975
53.904
-23.936
-60.182
113.533
6) Risultato prima delle imposte
8.221.457
6.633.476
4.083.604
7) Utile (perdita) netto
6.095.005
4.724.333
2.701.416
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.741.962
1.764.321
1.502.648
5) Indebitamento a medio/lungo termine
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
110
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 24 aprile 2013, il Fondo ha sottoscritto in Mesgo S.p.A. un aumento di capitale di Euro
8.000.000, pari al 32,00% del capitale sociale.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Fondata nel 1996, Mesgo è un’azienda con sede a Gorlago (Bergamo), attiva nel settore della produzione delle mescole in gomme naturali e sintetiche (sia siliconiche che fluorurate), arrivando ad essere
oggi uno dei più importanti compounder europei nel settore.
L’investimento del Fondo è finalizzato a (i) sviluppare i volumi nel settore gomma grazie alla costruzione di un nuovo stabilimento produttivo e (ii) favorire l’internazionalizzazione della produzione e
distribuzione nonché l’acquisizione di concorrenti.
Nel mese di marzo 2013 è stata condotta un’operazione straordinaria, consistente nell’affitto di ramo
d’azienda con opzione di acquisto della società Iride Color S.r.l. (in concordato preventivo) attiva
nella commercializzazione e produzione di pigmenti colorati per plastica, gomma e silicone.
Nel dicembre 2014, il Gruppo ha perfezionato l’acquisizione della società 3A Mcom S.r.l. di Grigno (TN), attiva nella produzione di gomme termoplastiche, e l’affitto dell’azienda di proprietà della
Guzzetti Master S.r.l., attiva nella produzione e commercializzazione di prodotti pigmentati. Con tali
acquisizioni, il Gruppo Mesgo è diventato uno dei pochi operatori in Europa ad avere una gamma
completa di prodotti nel settore di riferimento.
Ad oggi la società ha pagato dividendi per un totale di Euro 1.878.050, di cui:
– Euro 262.374, nel corso del 2013,
– Euro 649.032, nel corso del 2014,
– Euro 966.644, nel corso del 2015.
Il forecast 2015 riporta ricavi pro-forma pari a Euro 70 milioni in linea con quanto previsto a budget
e superiori rispetto ai dati al 31 dicembre 2014, per effetto dell’aumento dei volumi di vendita e della
marginalità di alcuni prodotti della capogruppo Mesgo S.p.A.. La marginalità, tuttavia, è prevista in
lieve flessione.
111
Descrizione e sede della società: Marsilli S.p.A. (Castelleone)
Attività esercitata dalla società: Progettazione e produzione di macchine e linee automatiche per
l’avvolgimento
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
3.826.515
13,75
10.000.000
10.000.000
10.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
101.067.529
93.373.425
68.892.530
2) Partecipazioni
2.904.627
2.904.627
2.904.627
3) Immobili
8.379.818
8.381.958
7.030.443
4) Indebitamento a breve
32.010.570
33.307.243
20.153.218
5) Indebitamento a medio/lungo termine
22.864.942
18.038.584
20.379.919
6) Patrimonio netto
46.192.017
42.027.598
28.359.393
7) Capitale circolante lordo
42.307.757
36.762.058
20.070.643
8) Capitale circolante netto
10.461.900
8.514.388
2.804.748
9) Capitale fisso netto
37.132.517
37.732.551
36.054.907
427.030
-5.520.718
-1.812.877
1) Totale attività
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
49.040.446
48.207.250
47.219.721
2) Margine operativo lordo
22.805.037
21.848.934
24.953.048
6.689.407
6.563.797
6.174.019
96.053
-197.345
-734.605
6) Risultato prima delle imposte
6.785.460
6.366.452
5.439.414
7) Utile (perdita) netto
4.615.267
3.897.891
3.824.069
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.127.491
2.065.499
2.528.000
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
112
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 18 aprile 2013, il Fondo ha sottoscritto in Marsilli & Co. S.p.A. (ora Marsilli S.p.A.) un aumento di capitale di Euro 10.000.000 pari al 13,75% del capitale sociale.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Marsilli, con sede a Castelleone (Cremona), opera nel settore della produzione di cinghie in poliuretano e in gomma per applicazioni in diversi ambiti industriali, con impianti produttivi e filiali distributive
in Europa, America, Cina, India e Russia.
L’investimento del Fondo è finalizzato ad (i) incrementare la presenza commerciale diretta all’estero,
soprattutto nel Far-East, tramite proprie filiali, (ii) migliorare la struttura produttiva dei prodotti in gomma tramite un nuovo stabilimento nell’Est Europa, nonché (iii) supportare l’eventuale acquisizione di
realtà già esistenti.
Nel corso del 2015 la società ha pagato per dividendi Euro 420.917.
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
107.464.000
95.886.000
73.279.000
2) Partecipazioni
3.000
3.000
3.000
9.656.000
9.669.000
8.349.000
4) Indebitamento a breve
32.742.000
31.191.000
16.515.000
5) Indebitamento a medio/lungo termine
24.334.000
19.380.000
25.431.000
6) Patrimonio netto
50.388.000
45.315.000
31.333.000
7) Capitale circolante lordo
45.326.000
36.190.000
21.519.000
8) Capitale circolante netto
12.904.000
10.192.000
-1.235.000
9) Capitale fisso netto
40.986.000
41.420.000
39.569.000
2.601.000
-1.032.000
3.735.000
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
51.318.000
50.672.000
51.220.000
2) Margine operativo lordo
29.949.000
28.104.000
30.629.000
7.631.000
7.434.000
7.000.000
54.000
-228.000
-867.000
6) Risultato prima delle imposte
7.685.000
7.206.000
6.133.000
7) Utile (perdita) netto
5.182.000
4.485.000
4.401.000
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.631.000
2.555.000
2.968.000
3) Immobili
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
I dati di forecast evidenziano ricavi in aumento rispetto all’esercizio scorso ed in linea con quanto previsto a budget, per effetto dello sviluppo di nuove linee di prodotto; anche le marginalità sono stimate
in aumento anche in conseguenza di un miglior assorbimento dei costi di struttura.
113
Descrizione e sede della società: Forgital Italy S.p.A. (Velo d’Astico)
Attività esercitata dalla società: Produzione e lavorazione meccanica di anelli ed altri componenti
forgiati di grandi dimensione
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
732.166
12,77
15.000.000
15.000.000
10.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
15.000.000
100
15.000.000
15.000.000
15.000.000
-
5.000.000
5) altri strumenti finanziari
1
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
168.099.777
186.311.410
173.989.160
2) Partecipazioni
136.830.672
124.389.995
136.523.440
16.095.260
16.520.567
17.795.907
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
6) Patrimonio netto
7) Capitale circolante lordo
8.002.660
23.288.155
11.456.784
25.401.596
31.289.785
33.950.672
134.695.521
131.733.470
128.581.704
2.172.472
3.521.386
7.956.734
8) Capitale circolante netto
9) Capitale fisso netto
-40.972
-1.730.699
-942.280
17.730.445
18.168.495
19.126.281
551.803
-332.406
-2.394.836
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
2.735.389
2.719.424
2.646.061
2) Margine operativo lordo
1.534.738
1.092.006
1.598.995
3) Risultato operativo
2.819.665
3.308.796
3.309.782
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-2.354.466
1.368.098
-2.150.383
-8.476
-66.219
195.807
6) Risultato prima delle imposte
-1.594.674
-6.440.677
7.754.023
7) Utile (perdita) netto
-2.037.948
-6.848.235
6.987.733
8) Ammortamenti dell'esercizio
1.590.232
1.563.859
1.482.693
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
114
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 27 dicembre 2013, il Fondo ha investito in Forgital Group S.p.A. (ora Forgital Italy S.p.A. a seguito della fusione per incorporazione di Forgital Group S.p.A. in Forgital Italy S.p.A. in data 12 giugno
2015), Euro 30.000.000 di cui (i) Euro 100.000, aumento di capitale sociale, (ii) Euro 9.900.000,
finanziamento soci convertibile convertito in data 17 dicembre 2014, (iii) Euro 5.000.000, finanziamento soci convertibile, convertito in data 12 giugno 2015, elevando la quota al 12,77% del capitale
sociale ed (iv) Euro 15.000.000 quale secondo prestito obbligazionario convertibile, durata 5 anni,
scadenza 15 dicembre 2018.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Forgital, con sede in Velo d’Astico (VI), è attiva nella produzione e lavorazione meccanica di anelli
ed altri componenti forgiati di grandi dimensione. Il Gruppo Forgital (di seguito il “Gruppo”) è stato
fondato nel 1873 dalla famiglia Spezzapria, attuale proprietaria del Gruppo alla quinta generazione
come un piccolo laboratorio per la produzione di attrezzi per l’agricoltura. Negli anni si è sviluppato
diventando uno tra i principali operatori mondiali per la produzione di anelli di grandi dimensioni a sezione rettangolare e profilata, principalmente per i settori dell’aerospace, oil&gas e power generation.
L’investimento del Fondo è finalizzato principalmente a supportare la crescita del Gruppo nel settore
aerospace tramite nuovi investimenti.
Nel corso del 2015 la società ha pagato, a titolo di stacco cedola, Euro 1.069.918, di cui:
- Euro 181.918 in data 25 giugno 2015,
- Euro 442.784 in data 30 giugno 2015 ed
- Euro 445.216 in data 29 dicembre 2015.
115
Di seguito si riportano i dati di bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
366.407.820
384.046.420
363.027.316
1.004.645
934.776
2.484.384
71.966.519
74.092.799
64.216.914
156.690.277
171.175.704
166.047.925
84.498.977
92.027.664
74.070.349
6) Patrimonio netto
125.218.566
120.843.052
122.909.042
7) Capitale circolante lordo
169.998.257
165.901.358
156.072.999
8) Capitale circolante netto
38.749.815
26.439.500
35.165.632
181.756.616
190.166.542
197.347.098
-75.391.286
-71.329.580
-95.276.859
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
240.723.652
233.561.234
247.195.121
76.842.767
70.490.812
72.942.948
3) Risultato operativo
6.901.634
-3.485.900
-1.513.178
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-7.066.194
-7.937.513
-5.735.446
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
5) Saldo proventi/oneri straordinari
985.511
-590.014
11.903.810
6) Risultato prima delle imposte
860.920
-11.982.099
4.773.864
-1.854.840
-12.507.582
393.465
29.075.559
30.347.464
31.102.418
7) Utile (perdita) netto
8) Ammortamenti dell'esercizio
I dati di pre-chiusura al 31 dicembre 2015 confermano gli obiettivi di budget; in particolare, si stimano
ricavi consolidati pari a circa Euro 270 milioni, in aumento rispetto al 31 dicembre 2014, per effetto
della buona performance nel settore aereospace. Anche la marginalità e la PFN sono previste in lieve
miglioramento.
116
Descrizione e sede della società: Megadyne S.p.A.- Mathi (TO)
Attività esercitata dalla società: Produzione di cinghie in poliuretano e in gomma
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
48.092.336
4,81
15.000.000
15.000.000
15.000.000
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
478.460.987
127.843.677
109.357.392
59.363.399
54.326.104
36.511.988
7.154.055
7.326.704
7.490.202
30.581.418
38.054.810
35.424.164
5) Indebitamento a medio/lungo termine
186.471.932
9.091.272
10.448.399
6) Patrimonio netto
261.407.637
80.697.595
63.484.829
49.241.005
41.247.570
38.521.886
7) Capitale circolante lordo
8) Capitale circolante netto
25.538.612
19.332.143
18.371.063
338.834.835
15.990.117
16.070.086
8.467.772
-10.920.859
-11.920.951
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Fatturato
80.203.559
72.391.896
59.015.769
2) Margine operativo lordo
25.636.264
21.896.948
19.034.360
632.406
7.683.720
5.448.987
-4.944.686
1.814.467
2.919.103
-30.359
1.591.396
448.589
6) Risultato prima delle imposte
-4.342.639
11.089.583
8.816.679
7) Utile (perdita) netto
-2.294.954
8.712.765
6.756.755
12.816.099
1.680.705
1.385.529
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
8) Ammortamenti dell'esercizio
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
117
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 30 luglio 2014, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in MegaCo S.r.l. (ora Megadyne S.p.A. per effetto della fusione per incorporazione perfezionatasi in data 29 dicembre 2014)
di Euro 15.000.000, pari al 4,81% del capitale sociale.
Le azioni dematerializzate di spettanza del Fondo sono in pegno a favore di Banca IMI, a garanzia
di un finanziamento concesso alla società.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Il Gruppo opera nel settore della produzione di cinghie in poliuretano, leader mondiale di mercato,
e in gomma per applicazioni in diversi ambiti industriali, con impianti produttivi e filiali distributive in
Europa, Americhe e Asia.
L’investimento del Fondo, al suo secondo intervento, è finalizzato a (i) incrementare la presenza diretta
all’estero, tramite proprie filiali, (ii) entrare in nuove nicchie di prodotto, nonché (iii) supportare l’eventuale acquisizione di realtà già esistenti.
Si riportano di seguito i dati del bilancio consolidato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
1) Totale attività
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
554.870.563
190.107.383
161.845.913
2) Partecipazioni
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
10.206
10.206
10.219
16.139.195
13.237.137
13.164.869
56.049.245
62.073.120
61.343.049
5) Indebitamento a medio/lungo termine
187.750.720
15.049.456
11.539.396
6) Patrimonio netto
311.070.598
112.984.807
88.963.468
7) Capitale circolante lordo
138.235.362
108.970.237
99.771.956
8) Capitale circolante netto
101.703.352
75.110.660
69.109.833
9) Capitale fisso netto
396.646.631
63.064.564
48.131.969
31.967.830
6.206.456
-1.675.762
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
231.471.913
206.438.593
192.770.681
2) Margine operativo lordo
96.239.428
85.779.071
79.358.631
3) Risultato operativo
24.163.536
30.266.591
22.891.173
-8.066.720
-2.850.498
-1.766.960
-168.819
825.718
1.480.763
6) Risultato prima delle imposte
15.927.997
28.241.811
22.604.976
7) Utile (perdita) netto
10.799.534
19.970.229
15.813.508
8) Ammortamenti dell'esercizio
18.899.960
6.574.677
6.113.604
1) Fatturato
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
I dati di forecast 2015 indicano risultati migliorativi rispetto al 2014, sia in termini di ricavi che di
marginalità. Tale andamento consegue dall’aumento delle vendite, dall’acquisizione di Sampla Belting
(perfezionata nel luglio 2015) e dall’effetto positivo del tasso di cambio ¤/$.
118
Descrizione e sede della società: Film Master Group Italian Entertainment Network
S.p.A. – Roma
Attività esercitata dalla società: Organizzazione di Eventi, produzioni pubblicitarie e gestione servizi
museali
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
589.240
15,33%
3.333.331
3.333.331
3.333.331
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
6.666.660
100
6.666.660
6.666.660
6.666.660
599.999
100
599.999
599.999
-
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Totale attività
27.149.034
13.189.194
12.582.757
2) Partecipazioni
14.431.748
9.565.546
8.641.688
3.094.807
3.133.969
1.860.610
3) Immobili
4) Indebitamento a breve
5) Indebitamento a medio/lungo termine
7.009.780
1.096.470
1.528.769
17.044.447
8.958.755
9.193.378
7) Capitale circolante lordo
3.212.448
1.978.148
2.722.817
8) Capitale circolante netto
540.048
352.640
1.016.239
436.116
519.423
633.250
8.129.562
-80.544
1.394.308
6) Patrimonio netto
9) Capitale fisso netto
10) Posizione finanziaria netta
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1.462.465
2.430.600
10.658.811
-357.816
437.643
1.533.587
-1.311.296
-712.221
-737.250
345.968
428.719
1.322.174
-455.273
59.712
258.384
6) Risultato prima delle imposte
-1.420.610
-223.790
843.308
7) Utile (perdita) netto
-1.088.840
-234.624
785.723
195.835
174.887
202.411
8) Ammortamenti dell'esercizio
A seguito del perfezionamento di alcune operazioni di scorporo, i dati di bilancio al 31 dicembre
2013 sono relativi alla sola Film Master Group S.p.A..
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
119
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 26 agosto 2014, il Fondo ha sottoscritto in Film Master Group Italian Entertainment Network
S.p.A. (di seguito “IEN”), un aumento di capitale di Euro 3.333.333, pari allo 15,33% del capitale
sociale, e un prestito obbligazionario convertibile/convertendo di Euro 6.666.660, durata 6 anni,
scadenza 26 agosto 2020.
In data 26 agosto 2015 la società ha emesso obbligazioni ordinarie, a titolo di stacco cedola, per
Euro 599.999.
F) ALTRE INFORMAZIONI
La società, con sede a Roma, è attiva nella organizzazione di eventi corporate e grandi eventi istituzionali, produzioni pubblicitarie e gestione di servizi museali.
IEN è la holding operativa nata dalla recente aggregazione, contestuale all’ingresso del Fondo, delle
società facenti capo (i) al Gruppo Filmmaster, leader in Italia e all’estero dell’organizzazione di eventi,
cerimonie olimpiche, show, produzioni pubblicitarie e commerciali, e (ii) al Gruppo Civita, leader in
Italia nella gestione servizi museali e a CineDistrict Entertainment, anche mediante l’organizzazione di
eventi e gestione di spazi e museo di Cinecittà e licenziataria del marchio “Cinecittà”.
L’intervento del Fondo è finalizzato a sostenere e supportare la creazione e sviluppo del nuovo Gruppo
IEN, operatore leader nel settore entertainment ed edutainment, favorendone la crescita, lo sviluppo
internazionale e il processo di integrazione fra le diverse attività al fine di conseguire significative
sinergie.
Il Gruppo IEN ha redatto il primo consolidato al 31 dicembre 2014, di seguito riportato:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
1) Totale attività
113.092.710
2) Partecipazioni
4.424.216
3) Immobili
729.245
4) Indebitamento a breve
69.290.171
5) Indebitamento a medio/lungo termine
21.150.304
6) Patrimonio netto
22.625.235
7) Capitale circolante lordo
56.970.886
8) Capitale circolante netto
3.191.638
9) Capitale fisso netto
33.235.648
10) Posizione finanziaria netta
-9.420.637
120
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
1) Fatturato
91.952.110
2) Margine operativo lordo
20.409.713
3) Risultato operativo
55.243
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-830.405
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-244.922
6) Risultato prima delle imposte
-1.145.303
7) Utile (perdita) netto
-2.389.774
8) Ammortamenti dell'esercizio
2.443.579
I dati di forecast 2015 indicano un fatturato complessivo di Euro 166 milioni, in crescita rispetto al
2014 pro-forma pari a Euro 136 milioni. La marginalità è attesa in lieve riduzione rispetto all’anno
precedente di alcuni investimenti.
121
Descrizione e sede della società: Brugola O.E.B. Industriale - Lissone (MB)
Attività esercitata dalla società: Produzione e commercializzazione di viti e bulloneria
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
544.133
15,18
7.500.000
7.500.000
-
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
122.443.574
120.654.803
119.880.573
66.084
66.084
66.084
8.103.142
8.156.926
8.018.781
4) Indebitamento a breve
64.560.849
61.506.309
57.550.837
5) Indebitamento a medio/lungo termine
14.733.397
17.444.400
21.471.845
6) Patrimonio netto
43.149.328
41.704.094
40.857.891
7) Capitale circolante lordo
58.974.123
57.205.508
55.199.718
8) Capitale circolante netto
13.980.504
10.608.330
14.486.390
9) Capitale fisso netto
57.268.763
58.689.327
58.616.662
10) Posizione finanziaria netta
-30.511.374
-31.628.523
-30.221.407
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
125.713.572
121.006.549
108.249.185
28.245.102
25.149.104
23.409.816
3.709.446
3.333.626
2.603.314
-688.399
-1.382.378
-1.628.268
-39.268
38.479
510.912
6) Risultato prima delle imposte
2.981.779
1.989.727
1.485.958
7) Utile (perdita) netto
1.445.232
846.203
687.630
8) Ammortamenti dell'esercizio
5.744.067
5.273.169
5.162.962
1) Totale attività
2) Partecipazioni
3) Immobili
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Fatturato
2) Margine operativo lordo
3) Risultato operativo
4) Saldo proventi/oneri finanziari
5) Saldo proventi/oneri straordinari
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Costo di acquisto.
122
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 17 marzo 2015, il Fondo ha sottoscritto un aumento di capitale in Brugola O.E.B. Industriale
S.p.A. (di seguito “Brugola”) di Euro 7.500.000 pari al 15,15%, elevatasi al 15,18% in conseguenza
di alcune clausole, contrattualmente previste, di price adjustment.
F) ALTRE INFORMAZIONI
La società, fondata nel 1926 dalla famiglia Brugola che ancora oggi ne detiene la maggioranza, è
attiva nella produzione e commercializzazione di viti e bulloneria speciale destinate ai motori per
automobili, veicoli commerciali leggeri e light-truck, sia in Italia che in Europa, con orientamento internazionale grazie a stabilimenti produttivi e centri logistici localizzati oltre che in Italia ed Europa anche
in America. Attualmente impiega circa 300 persone.
L’intervento del Fondo è finalizzato a supportare la crescita del Gruppo attraverso per la realizzazione
del nuovo impianto produttivo negli Stati Uniti con lo scopo di soddisfare la domanda dei clienti americani.
Di seguito si riporta il primo bilancio consolidato redatto dal gruppo:
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
1) Totale attività
132.770.839
2) Partecipazioni
27.322
3) Immobili
16.193.694
4) Indebitamento a breve
65.746.164
5) Indebitamento a medio/lungo termine
22.054.949
6) Patrimonio netto
44.969.726
7) Capitale circolante lordo
55.255.985
8) Capitale circolante netto
10.393.746
9) Capitale fisso netto
70.501.315
10) Posizione finanziaria netta
-38.913.593
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
1) Fatturato
126.913.911
2) Margine operativo lordo
28.801.478
3) Risultato operativo
4.106.771
4) Saldo proventi/oneri finanziari
-792.920
5) Saldo proventi/oneri straordinari
-51.268
6) Risultato prima delle imposte
3.262.583
7) Utile (perdita) netto
1.989.581
8) Ammortamenti dell'esercizio
6.159.102
I dati di forecast 2015 indicano ricavi di Euro 129,5 milioni, in miglioramento rispetto al 2014 pari a
Euro 126 milioni. Si prevede un EBITDA di Euro 11,4 milioni, sostanzialmente in linea con il budget e
superiore a quello dell’esercizio scorso.
123
Descrizione e sede della società: WINCH ITALIA S.p.A.- Milano
Attività esercitata dalla società: Assunzione di partecipazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
59.900
49,92%
7.033.039
4.526.070
4.379.727
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
673.404
3.338.146
66.405
2) Partecipazioni in imprese esterne al gruppo
3.941.622
3.886.293
-
-
-
-
3) Immobilizzazioni materiali e immateriali
4) Altre attività
5.024
5.024
5.024
5) Totale attivo
4.620.050
7.229.463
671.429
71.350
118.443
88.454
-
-
-
4.548.700
7.111.020
582.975
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
6) Debiti a vista
7) Altre passività
8) Patrimonio netto
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Commissioni passive
637.792
762.111
854.424
2) Margine di intermediazione
-563.965
-695.922
-854.266
3) Risultato della gestione operativa
-652.015
-782.003
-942.420
4) Utile (perdita) dell’attività corrente
al lordo delle imposte
-652.100
-782.003
-942.421
5) Utile (perdita) dell’attività corrente
al netto delle imposte
-652.100
-782.003
-678.485
6) Utile (perdita) di esercizio
-652.100
-782.003
-678.485
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al 31
dicembre 2015. La differenza rispetto al valore di iscrizione corrisponde ai costi per commissioni di
gestione, spese di istituzione e altri costi d’esercizio, imputati nell’esercizio di competenza.
124
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 22 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25 milioni in Winch Italia
S.p.A., costituita in data 28 dicembre 2011. In tale data il Fondo ha sottoscritto n. 59.900 azioni A
corrispondenti ad una partecipazione pari al 49,9 % del capitale sociale. Il commitment complessivo
della holding ammonta a Euro 25,125 milioni.
Al 31 dicembre 2015 il commitment richiamato dalla società è pari al 28,13% del totale sottoscritto.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Winch Italia S.p.A. è una holding di partecipazioni avente come advisor in esclusiva Mast Capital Partners S.r.l. L’investimento da parte del Fondo implementa l’accordo di co-investimento con i fondi Winch
Capital 2 e Winch Capital 3, gestiti da Edmond de Rothschild Investment Partners (EdRIP), primaria
società di private equity francese focalizzata in prevalenza su investimenti di development capital in
minoranza. In particolare, l’accordo prevede che la holding e i fondi co-investano in PMI italiane per
favorirne la crescita a livello internazionale.
125
Descrizione e sede della società: NEIP III S.p.A.- Conegliano (Treviso)
Attività esercitata dalla società: Assunzione di partecipazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
594.000
26,61%
7.019.721
3.610.530
2.847.822
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
380.928
1.050.844
1.007.555
2) Partecipazioni in imprese esterne al gruppo
10.262.556
8.262.556
0
155.815
233.722
311.630
3) Immobilizzazioni materiali e immateriali
4) Altre attività
300.228
3.410
6.377
5) Totale attivo
11.099.527
9.550.532
1.325.562
756.052
739.363
681.432
66.307
108.104
89.552
10.277.168
8.703.065
554.578
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
6) Debiti a vista
7) Altre passività
8) Patrimonio netto
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Commissioni passive
1.497.000
1.497.000
1.495.462
2) Margine di intermediazione
-1.199.145
-1.477.945
-1.474.290
3) Risultato della gestione operativa
-1.427.021
-1.701.286
-1.699.005
4) Utile (perdita) dell’attività corrente
al lordo delle imposte
-1.425.898
-1.701.513
-1.699.005
5) Utile (perdita) dell’attività corrente
al netto delle imposte
-1.425.898
-1.701.513
-1.699.005
6) Utile (perdita) di esercizio
-1.425.898
-1.701.513
-1.699.007
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al 31
dicembre 2015. La differenza rispetto al valore di iscrizione corrisponde ai costi per commissioni di
gestione, spese di istituzione e altri costi d’esercizio, imputati nell’esercizio di competenza.
126
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 21 dicembre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in NEIP III S.p.A.,
cui è seguito in data 28 dicembre 2011 il primo closing, dove il Fondo ha sottoscritto n. 594.000
azioni di categoria A, per un controvalore di Euro 594.000, pari al 26,53% del capitale. Il commitment complessivo della holding ammonta a Euro 75,2 milioni.
Al 31 dicembre 2015 il commitment richiamato dalla società è pari al 35,10% del totale sottoscritto.
F) ALTRE INFORMAZIONI
NEIP III è il terzo veicolo di private equity promosso dal Gruppo Finanziaria Internazionale, fondato
nel 1980 e avente come advisor esclusivo la società Finint & Partners S.r.l.. La società è orientata a
supportare le PMI operanti in settori industriali e di servizi che intendono realizzare processi di managerializzazione/piani di sviluppo anche tramite acquisizioni incrementali. La strategia della società è
focalizzata su investimenti in imprese attive sul territorio nazionale, con una particolare attenzione al
nord-est italiano (Veneto, Emilia Romagna, Trentino Alto Adige e Friuli Venezia Giulia).
In data 23 dicembre 2015 la società ha rimborsato quote per Euro 1.731.510, a seguito della vendita
di Lafert S.p.A..
127
Descrizione e sede della società: HAT – Holding All Together S.p.A.- Milano
Attività esercitata dalla società: Assunzione di partecipazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
1) titoli di capitale con diritto di
voto
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1.400.000
33,33%
7.168.750
5.159.760
6.154.981
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
4.094.271
699.780
304.190
2) Partecipazioni in imprese esterne al gruppo
14.439.972
15.254.373
13.204.365
116.977
178.052
230.239
3) Immobilizzazioni materiali e immateriali
4) Altre attività
1.000.382
792.856
621.067
5) Totale attivo
19.651.602
16.925.061
14.359.861
6) Debiti a vista
-
-
-
468.844
349.048
398.952
19.182.758
16.576.013
13.960.909
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
7) Altre passività
8) Patrimonio netto
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Commissioni passive
954.217
898.272
448.107
2) Margine di intermediazione
-826.811
-779.300
-338.446
3) Risultato della gestione operativa
-323.127
-694.311
-437.917
4) Utile (perdita) dell’attività corrente
al lordo delle imposte
-1.305.934
-695.409
-591.265
5) Utile (perdita) dell’attività corrente
al netto delle imposte
-1.305.934
-695.409
-448.929
6) Utile (perdita) di esercizio
-1.305.934
-686.965
-448.929
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al 31
dicembre 2015. La differenza rispetto al valore di iscrizione corrisponde ai costi per commissioni di
gestione, spese di istituzione e altri costi d’esercizio, imputati nell’esercizio di competenza.
128
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 18 aprile 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 11.000.000 in HAT – Holding
All Together S.p.A.. Successivamente, in data 27 luglio 2012, il Fondo ha sottoscritto n. 1.100.000
azioni A, per un controvalore di Euro 1.100.000, pari al 33,33% del capitale sociale.
A seguito del perfezionamento di successivi closing, il Fondo ha sottoscritto:
– in data 30 settembre 2013 il secondo aumento di capitale di Euro 50.000 ed un commitment
di Euro 500.000;
– in data 30 novembre 2013 il terzo aumento di capitale di Euro 150.000 ed un commitment di
Euro 1.500.000;
– in data 28 novembre 2014 il quarto aumento di capitale – final closing – di Euro 100.000 ed
un commitment di Euro 1.000.000.
A seguito delle operazioni sopra descritte, il commitment sottoscritto del Fondo è di Euro 14.000.000,
pari al 33,33% del commitment complessivo della holding pari a Euro 42 milioni.
Al 31 dicembre 2015 il commitment richiamato della società è pari al 51,21% del totale sottoscritto.
F) ALTRE INFORMAZIONI
HAT – Holding All Together S.p.A è una holding di partecipazioni avente come advisor in esclusiva HAT
Private Equity S.r.l.. L’attività di investimento è focalizzata in prevalenza su investimenti di development
capital o minoranza. Le operazioni sono realizzate mediante investimenti in equity e in altri strumenti
finanziari (obbligazioni convertibili o non, finanziamenti soci, warrants) emessi da società con sede in
Italia, con un fatturato indicativamente compreso tra Euro 5 milioni ed Euro 75 milioni.
Nel corso del secondo semestre 2015, la società ha rimborsato quote, a fronte di 5 disinvestimenti
(Assist S.p.A., Drogheria Alimentari S.p.A., Gepark S.p.A., Grafiche Pizzi S.r.l. e Repark S.r.l.) per
totali Euro 2.702.406, di cui:
i. Euro 1.577.406, in data 1 ottobre 2015 ed
ii. Euro 1.125.000, in data 17 dicembre 2015.
129
Descrizione e sede della società: United Ventures One S.p.A. - Milano
Attività esercitata dalla società: Assunzione di partecipazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
49.751
16,50%
4.209.773
4.411.837
2.397.525
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
1) Cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
4.729.451
1.347.396
1.701.642
2) Partecipazioni in imprese esterne al gruppo
13.745.600
7.060.511
2.853.902
-
-
188.017
3) Immobilizzazioni materiali e immateriali
4) Altre attività
73.041
21.797
26.754
5) Totale attivo
18.548.092
8.429.704
4.770.315
338.804
96.383
47.958
-
-
-
18.209.288
8.333.321
4.722.357
31/12/14
Esercizio Precedente
2° Esercizio Precedente
6) Debiti a vista
7) Altre passività
8) Patrimonio netto
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Commissioni passive
1.420.452
1.206.138
210.669
2) Margine di intermediazione
-1.403.028
-1.194.440
-200.034
3) Risultato della gestione operativa
-1.592.824
-1.590.555
-400.530
4) Utile (perdita) dell’attività corrente
al lordo delle imposte
-2.044.378
-1.615.505
-397.280
5) Utile (perdita) dell’attività corrente
al netto delle imposte
-2.044.378
-1.615.505
-397.280
6) Utile (perdita) di esercizio
-2.044.378
-1.615.505
-397.280
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al 31
dicembre 2015. La differenza rispetto al valore di iscrizione corrisponde ai costi per commissioni di
gestione, spese di istituzione e altri costi d’esercizio, imputati nell’esercizio di competenza.
130
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 15 gennaio 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 10 milioni in United Ventures
One S.p.A., nonché n. 49.751 azioni di categoria A-bis, per un controvalore di Euro 49.751, pari al
37,06% del capitale.
A seguito di successivi closing perfezionatisi nel corso del 2014, la percentuale di detenzione del
Fondo è scesa al 16,5%.
Alla data del 31 dicembre 2015 il commitment richiamato è pari al 42,10% del totale sottoscritto.
F) ALTRE INFORMAZIONI
United Ventures One S.p.A è una holding di partecipazioni avente come advisor in esclusiva United
Ventures S.r.l.. L’attività di investimento è focalizzata sul venture capital in Italia, in start up in fase seed,
early stage e late stage attive principalmente nei settori digital e ICT.
In data 30 settembre 2014 la società ha finalizzato il final closing raggiungendo un commitment complessivo di Euro 60,2 milioni.
131
Descrizione e sede della società: Programma 101 S.p.A. – Milano
Attività esercitata dalla società: Assunzione di partecipazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
75.000
41,70%
6.269.701
5.307.423
3.211.512
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
Esercizio Precedente
1) Cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
1.322.412
245.383
2) Partecipazioni in imprese esterne al gruppo
6.448.567
0
7.800
0
4) Altre attività
9.609
193.055
5) Totale attivo
7.788.388
438.438
78.220
94.338
62
16
7.710.106
344.084
31/12/14
Esercizio Precedente
3) Immobilizzazioni materiali e immateriali
6) Debiti a vista
7) Altre passività
8) Patrimonio netto
(Dati in euro)
Dati Reddituali
1) Commissioni passive
894.384
530.884
2) Margine di intermediazione
-887.722
-530.726
3) Risultato della gestione operativa
-895.350
-531.236
4) Utile (perdita) dell’attività corrente
al lordo delle imposte
-766.239
-531.236
5) Utile (perdita) dell’attività corrente
al netto delle imposte
-766.239
-531.236
6) Utile (perdita) di esercizio
-766.239
-531.236
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al 31
dicembre 2015. La differenza rispetto al valore di iscrizione corrisponde ai costi per commissioni di
gestione, spese di istituzione e altri costi d’esercizio, imputati nell’esercizio di competenza.
132
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
In data 19 dicembre 2013 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15 milioni in Programma
101 S.p.A. nonché n. 75.000 azioni di categoria A.1, per un controvalore di Euro 75.000.
Nel corso dell’esercizio si sono perfezionati 2 ulteriori closing che hanno elevato il commitment complessivo della holding a Euro 40,5 milioni; di conseguenza la quota di spettanza del Fondo si è ridotta
al 37,03%.
In data 17 febbraio 2016, il Fondo ha sottoscritto ulteriori Euro 5 milioni, raggiungendo un commitment di Euro 20.000.000. Il commitment complessivo è ora pari a 45,5 milioni di Euro.
Alla data del 31 dicembre 2015 il commitment richiamato è pari al 41,80% del totale sottoscritto.
F) ALTRE INFORMAZIONI
Programma 101 S.p.A è una holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo P101 S.r.l..
L’attività di investimento è focalizzata sul venture capital in società in fase seed, early stage e late stage
attive principalmente nei settori digital e ICT, con particolare attenzione alle aziende create e localizzate presso alcuni dei primari incubatori italiani, con i quali la società ha sottoscritto accordi di sourcing
per gli investimenti.
In data 22 gennaio 2016, la società ha ottenuto l’autorizzazione della trasformazione in SICAF (società di investimento a capitale fisso), assumendo la denominazione in “Programma 101 S.p.A. SICAF”.
133
Descrizione e sede della società: SI2 S.p.A. - Milano
Attività esercitata dalla società: Assunzione di partecipazioni
A)TITOLI NEL PORTAFOGLIO DEL FONDO
(Dati in euro)
Titoli nel portafoglio del Fondo
Quantità
% del totale
titoli emessi
Costo di
acquisto
Valore alla data
della relazione
Valore alla data
della relazione
precedente
1) titoli di capitale con diritto di
voto
47.500
68,80%
2.273.140
1.628.540
47.500
2) titoli di capitale senza diritto
di voto
3) obbligazioni convertibili in
azioni dello stesso emittente
4) obbigazioni com warrant su
azioni dello stesso emittente
5) altri strumenti finanziari
B)DATI DI BILANCIO DELL’EMITTENTE
Si2 S.p.A. è stata costituita nel corso dell’esercizio 2014, pertanto il suo primo bilancio chiude al 31
dicembre 2014.
(Dati in euro)
Dati Patrimoniali
31/12/14
1) Cassa, disponibilità liquide e crediti a vista
170.078
2) Partecipazioni in imprese esterne al gruppo
3) Immobilizzazioni materiali e immateriali
275.812
4) Altre attività
5) Totale attivo
445.890
6) Debiti a vista
130.222
7) Altre passività
8) Patrimonio netto
315.668
(Dati in euro)
Dati Reddituali
31/12/14
1) Commissioni passive
301.961
2) Margine di intermediazione
-371.928
3) Risultato della gestione operativa
-371.928
4) Utile (perdita) dell’attività corrente
al lordo delle imposte
-371.928
5) Utile (perdita) dell’attività corrente
al netto delle imposte
-371.928
6) Utile (perdita) di esercizio
-371.928
C)CRITERI E PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE
Il costo di acquisto corrisponde all’ammontare complessivo dei richiami effettuati dalla società al 31
dicembre 2015. La differenza rispetto al valore di iscrizione corrisponde ai costi per commissioni di
gestione, spese di istituzione e altri costi d’esercizio, imputati nell’esercizio di competenza.
134
D)ELENCO DEI BENI IMMOBILI E DEI DIRITTI REALI IMMOBILIARI DETENUTI DALLE
SOCIETÀ IMMOBILIARI CONTROLLATE
La società non detiene il controllo di società immobiliari.
E) DESCRIZIONE DELLE OPERAZIONI
IIn data 12 giugno 2014, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 19 milioni in SI2 S.p.A., veicolo di co-investimento con i due fondi di small e mid cap (Siparex MidCap2 e Siparex MidMarket3)
gestiti da Sigefi Private Equity, primaria società di private equity francese focalizzata su operazioni di
minoranze ed expansion capital.
Il commitment complessivo della società è pari a Euro 27,6 milioni.
Alla data del 31 dicembre 2015 il commitment richiamato è pari al 12,0% del totale sottoscritto.
F) ALTRE INFORMAZIONI
SI2 S.p.A è una holding di partecipazioni avente come advisor esclusivo Insec Equity Partner S.r.l.,
interamente posseduta dal team di gestione italiano. SI2 investe esclusivamente in PMI italiane, prevalentemente di minoranza ed expansion capital, secondo un rapporto di co-investimento prefissato con i
due fondi Siparex MidCap2 e Siparex MidMarket3.
135
SCHEDE INFORMATIVE delle quote di OICR
Descrizione dell’OICR: Wisequity III
Società di Gestione e Sede: Wise SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2010
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
181.500.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
700
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
19,3%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
35.000.000
5) Da Richiamare
8.540.000
6) Richiamato
26.460.000
7) Valore di iscrizione
18.777.160
C)DESCRIZIONE
In data 10 maggio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 35.000.000 in Wisequity III,
terzo fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Wise SGR S.p.A., società di
gestione indipendente attiva sin dal 2000. Il fondo Wisequity III, con una dimensione di Euro 181,5
milioni, è focalizzato su investimenti in PMI italiane operanti in settori diversificati, caratterizzate da
ricambio generazionale e obiettivi di crescita. Il team di gestione mira alla creazione di valore mediante acquisizioni incrementali, definizione di strategie di crescita (piani per l’espansione in nuovi
mercati o per il lancio di nuovi prodotti), miglioramento dei processi operativi e del cash management.
Nel corso del 2015, il fondo ha rimborsato quote complessivamente per Euro 24.360.000, prevalentemente in conseguenza di 2 disinvestimenti di cui:
i. Euro 28.000, in data 9 giugno 2015;
ii. Euro 220.500, in data 27 luglio 2015;
iii. Euro 17.601.500, in data 29 ottobre 2015 (disinvestimento JP Group S.p.A.) e
iv. Euro 6.510.000, in data 21 dicembre 2015 (disinvestimento EidosMedia S.p.A.).
136
Descrizione dell’OICR: Alto Capital III
Società di Gestione e Sede: Alto Partners SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2011
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
94.000.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
500
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
26,60%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
25.000.000
5) Da Richiamare
13.372.500
6) Richiamato
11.627.500
7) Valore di iscrizione
9.198.576
C)DESCRIZIONE
Il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25 milioni in Alto Capital III, di cui Euro 20,5 milioni
in data 24 ottobre 2011 ed Euro 4,5 milioni in data 24 gennaio 2012. Alto Capital III è un fondo
mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati, gestito da Alto Partners SGR S.p.A., società
fondata dal management team nel corso 2004. Alto Capital III ha una strategia di investimento rivolta
a sostenere i piani di crescita delle PMI italiane, i processi di riorganizzazione e di passaggio generazionale delle imprese di tipo familiare.
137
Descrizione dell’OICR: Star III-Private Equity Fund
Società di Gestione e Sede: Star Capital SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2012
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
87.700.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
300
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
17,10%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
15.000.000
5) Da Richiamare
9.406.324
6) Richiamato
5.593.676
7) Valore di iscrizione
4.511.517
C)DESCRIZIONE
In data 2 agosto 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15 milioni in Star III Private Equity
Fund, terzo fondo mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Star Capital SGR
S.p.A., società di gestione fondata nel 2001 su iniziativa di Efibanca e Palladio Finanziaria, diventata
indipendente nel 2010. La strategia di investimento del fondo è volta alla creazione di valore a favore
delle PMI italiane operanti in settori diversificati grazie alla crescita e al miglioramento dei processi
gestionali, con l’obiettivo di supportare l’imprenditore ed il management nello sviluppo dell’impresa.
138
Descrizione dell’OICR: IGI Investimenti Cinque Parallel
Società di Gestione e Sede: IGI SGR S.p.A, Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2011
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
20.250.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
400
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
98,8%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
20.000.000
5) Da Richiamare
9.856.184
6) Richiamato
10.143.816
7) Valore di iscrizione
8.302.828
C)DESCRIZIONE
In data 29 novembre 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in Arca Impresa
Tre Parallel (ora IGI Investimenti Cinque Parallel), con un commitment complessivo di Euro 20,25 milioni.
IGI Investimenti Cinque Parallel è un fondo mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati
dedicato a investimenti in PMI italiane, industriali e di servizi caratterizzate da piani di sviluppo anche
mediante acquisizioni incrementali. Il fondo, attualmente controllato da IGI SGR S.p.A. (di seguito anche “IGI”), società di gestione interamente controllata dal management team, ha l’obiettivo oltre che di
favorire la crescita delle società anche di migliorarne i processi gestionali. Il fondo opera in parallelo
con il fondo IGI Investimenti Cinque, secondo un rapporto di co-investimento prefissato, con un commitment di Euro 73 milioni.
I due fondi erano originariamente gestiti da Arca SGR S.p.A. (di seguito anche “Arca”), società posseduta da Banca Popolare dell’Emilia Romagna (di seguito la “Banca”). In data 21 marzo 2013, la
Banca ha ceduto Arca a IGI. Successivamente, in data 1° luglio 2013, si è perfezionata la fusione per
incorporazione di Arca in IGI; conseguentemente il fondo ha assunto la denominazione di IGI Investimenti Cinque Parallel.
139
Descrizione dell’OICR: Progressio Investimenti II
Società di Gestione e Sede: Progressio SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2010
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
204.200.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
500
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
12,2%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
25.000.000
5) Da Richiamare
6.224.873
6) Richiamato
18.775.127
7) Valore di iscrizione
9.573.746
C)DESCRIZIONE
In data 10 giugno 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25 milioni in Progressio Investimenti II, fondo mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati gestito da Progressio SGR
S.p.A., società indipendente nata nel 2004 su iniziativa del Gruppo Mittel, Fondazione Cassa di
Risparmio di Trento e Rovereto e Istituto Atesino di Sviluppo S.p.A., oggi controllata dal management
team. Il commitment complessivo è di Euro 204,2 milioni.
Il fondo concentra la propria attività su aziende caratterizzate da passaggi generazionali, da processi
di internazionalizzazione, da espansione in nuovi mercati, anche attraverso acquisizioni di aziende
con difficoltà superabili con l’insediamento di un nuovo management o mediante l’apporto di risorse
finanziarie. Gli investimenti hanno una dimensione media compresa tra 10 e 40 milioni di Euro.
In data 7 ottobre 2013 il fondo ha distribuito, a titolo di rimborso in linea capitale, Euro 710.088 a
fronte della vendita di Chrovamis S.p.A..
140
Descrizione dell’OICR: Vertis Capital Parallel
Società di Gestione e Sede: Vertis SGR S.p.A., Napoli
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2011
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
15.250.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
300
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
98,4%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
15.000.000
5) Da Richiamare
8.494.668
6) Richiamato
6.505.332
7) Valore di iscrizione
1.976.971
C)DESCRIZIONE
In data 20 ottobre 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15 milioni in Vertis Capital
Parallel, fondo mobiliare di tipo chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Vertis SGR S.p.A.. Il
fondo opera in parallelo al fondo Vertis Capital (Euro 30 milioni di commitment) secondo un rapporto
di co-investimento prefissato ed è focalizzato su investimenti in partecipazioni prevalentemente di minoranza attraverso operazioni di expansion capital.
Il fondo è focalizzato su investimenti in PMI basate nel Centro/Sud Italia caratterizzate da fatturato
indicativamente inferiore a Euro 50 milioni, da una buona redditività, da un concreto piano di sviluppo
e prospettive di crescita, favorendone il processo di aggregazione per renderle più competitive a livello
nazionale ed internazionale.
Ad oggi il fondo ha distribuito, quale rimborso quote in linea capitale, Euro 1.273.414 di cui:
- Euro 1.193.312, in data 31 ottobre 2014, a fronte della vendita di Wisco S.p.A.,
- Euro 80.102, in data 3 giugno 2015, a fronte di proventi da partecipate.
141
Descrizione dell’OICR: Gradiente I
Società di Gestione e Sede: Gradiente SGR S.p.A., Padova
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2010
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
76.000.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
400
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
26,3%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
20.000.000
5) Da Richiamare
5.871.513
6) Richiamato
14.667.961
7) Valore di iscrizione
11.124.187
C)DESCRIZIONE
In data 4 luglio 2011 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 10 milioni in Gradiente I, fondo
mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati gestito da Gradiente SGR S.p.A., detenuta
oltre che dal team di gestione anche da alcune fondazioni bancarie, tra cui Fondazione Cassa di
Risparmio di Padova e Rovigo, Carimonte Holding Spa e Fondazione Cassa di Risparmio di Lucca. Il
commitment complessivo del fondo è di Euro 76,0 milioni.
Il fondo è focalizzato su investimenti con dimensione media compresa tra 5 e 10 milioni di Euro, rivolti
a PMI del Nord-Est Italia, caratterizzate da buona marginalità e da un buon posizionamento di mercato, con l’obiettivo di affiancare l’imprenditore nella crescita dell’azienda anche mediante processi di
aggregazione della filiera produttiva.
Ad oggi il fondo ha rimborsato quote, a fronte di disinvestimenti, per Euro 1.500.000 di cui:
- Euro 960.526 in data 2 agosto 2013 a fronte della vendita di Spiller S.p.A.,
- Euro 539.474 (richiamabili) in data 12 novembre 2015 a fronte della vendita parziale (21,5%)
di Tuber S.r.l..
142
Descrizione dell’OICR: Finanza e Sviluppo Impresa
Società di Gestione e Sede: Futurimpresa SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2010
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
76.000.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
200
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
28,5%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
20.000.000
5) Da Richiamare
6.602.054
6) Richiamato
13.397.946
7) Valore di iscrizione
8.752.863
C)DESCRIZIONE
In data 4 luglio 2011, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in Finanza e Sviluppo
Impresa, fondo mobiliare di tipo chiuso riservato ad investitori qualificati, gestito da Futurimpresa SGR
S.p.A.. Il commitment complessivo del fondo è pari a Euro 70,2 milioni.
Il fondo ha l’obiettivo di investire nelle piccole e medie imprese italiane, con sede in Lombardia, con
fatturato ricompreso tra 10 e 50 milioni di Euro, con comprovata esperienza dell’imprenditore, validi
piani di sviluppo, marchi, know-how distintivi nonché propensione all’innovazione e all’internazionalizzazione. Il fondo affianca le aziende secondo una logica industriale, acquisendo, di norma, partecipazioni di minoranza. In alcuni casi può acquisire partecipazioni di maggioranza in ipotesi di presenza
di un valido management team ovvero di co-investimento con altri operatori di private equity. Precedentemente controllata dalle Camere di Commercio di Milano, Bergamo, Brescia e Como, la società di
gestione, a partire dal 2014, è controllata al 55% da Azimut Holding.
143
Descrizione dell’OICR: 360 Capital 2011 FCPR
Società di Gestione e Sede: 360 Capital Partners SAS., Saint Germain en Laye
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2012
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
71.830.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
10.000
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
13,9%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
10.000.000
5) Da Richiamare
4.532.700
6) Richiamato
5.467.300
7) Valore di iscrizione
6.080.600
C)DESCRIZIONE
In data 1° agosto 2012, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 10 milioni in 360 Capital 2011
FCPR, secondo fondo mobiliare chiuso di diritto francese gestito da 360 Capital Partners S.A.S., società di gestione fondata nel 2005, il cui team è attivo da oltre 10 anni nel settore degli investimenti di
venture capital. Il commitment complessivo di Euro 71,8 milioni.
Il fondo è focalizzato principalmente sull’early stage, in società caratterizzate da forte innovazione
tecnologica, operanti in settori diversificati (quali ICT, Internet, cleantech, attrezzature medicali, ad
esclusione delle biotecnologie) e basate prevalentemente in Italia e in Francia.
144
Descrizione dell’OICR: Sofinnova Capital VII
Società di Gestione e Sede: Sofinnova Partners SAS - Parigi
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2012
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
240.000.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
1.500
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
6,3%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
15.000.000
5) Da Richiamare
6.000.000
6) Richiamato
9.000.000
7) Valore di iscrizione
9.458.123
C)DESCRIZIONE
In data 25 settembre 2012 il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 15 milioni in Sofinnova
Capital VII, settimo fondo mobiliare chiuso di diritto francese gestito da Sofinnova Partners S.a.S, società di gestione attiva sin dagli anni ’70 nel mercato europeo del venture capital. Il fondo è dedicato
a investimenti prevalentemente early stage in società attive nel settore life science, in particolare nei
segmenti biofarmaceutico, biotecnologie, attrezzature medicali e biotecnologie industriali. L’operatività
del fondo si concentra a livello europeo, con possibilità di investimento in PMI italiane in fase di start-up
operanti nel settore sopra menzionato.
145
Descrizione dell’OICR: Emisys Development
Società di Gestione e Sede: Emisys Capital SGR S.p.A, Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2012
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
131.000.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
60
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
22,9%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
30.000.000
5) Da Richiamare
23.176.875
6) Richiamato
6.823.125
7) Valore di iscrizione
5.624.860
C)DESCRIZIONE
In data 2 ottobre 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 30 milioni in Emisys Development, fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Emisys S.G.R. S.p.A., società posseduta dal team di gestione, Fineurop ed IntesaSanpaolo. Il commitment complessivo del fondo
è di Euro 131 milioni.
Il fondo è focalizzato sull’expansion capital mediante investimenti in strumenti ibridi, di debito ed equity
in PMI italiane, con l’obiettivo di favorirne la crescita, l’espansione ed il rafforzamento competitivo.
146
Descrizione dell’OICR: Ambienta II
Società di Gestione e Sede: Ambienta SGR S.p.A., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2013
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
203.350.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
A 500 + B 100
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A+B
3) % del Fondo nell'OICR
14,8%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
30.000.000
5) Da Richiamare
23.432.026
6) Richiamato
6.567.974
7) Valore di iscrizione
4.950.872
C)DESCRIZIONE
In data 21 ottobre 2013, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 30 milioni in Ambienta II, secondo fondo mobiliare chiuso riservato a investitori qualificati gestito da Ambienta SGR S.p.A., società
indipendente attiva nella gestione di fondi di private equity con focalizzazione su investimenti in PMI
operanti nel settore delle tecnologie destinate alla salvaguardia ambientale. Il commitment complessivo
è pari a Euro 203,35 milioni.
In data 28 dicembre 2015, il fondo ha rimborsato quote per totali Euro 26.400, per effetto di un price
adjustment, rilevato su una partecipata, IP Cleaning S.p.A..
147
Descrizione dell’OICR: Consilium Private Equity Fund III
Società di Gestione e Sede: Ardian France S.A., Parigi
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2014
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
145.000.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
500
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
17,2%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
25.000.000
5) Da Richiamare
21.113.343
6) Richiamato
3.886.657
7) Valore di iscrizione
2.628.973
C)DESCRIZIONE
In data 7 febbraio 2014, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 25 milioni in Consilium Private
Equity Fund III gestito da Consilium SGR S.p.A., società posseduta interamente dal team di gestione.
L’attività di investimento è focalizzata prevalentemente su PMI italiane con fatturato compreso tra 10 e
80 milioni di Euro che detengono una posizione di leadership nel proprio mercato di riferimento.
In data 18 dicembre 2015, il fondo ha dichiarato il final closing, raggiungendo un commitment complessivo di Euro 145 milioni.
148
Descrizione dell’OICR: AXA Expansion III Italia Parallel
Società di Gestione e Sede: Ardian France S.A., Parigi
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2014
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
20.202.100
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
200.000
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
99,0%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
20.000.000
5) Da Richiamare
11.700.000
6) Richiamato
8.300.000
7) Valore di iscrizione
8.710.000
C)DESCRIZIONE
In data 9 aprile 2014, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in AXA Expansion III
Italia Parallel, veicolo di co-investimento con i fondi, AXA Expansion Fund III e con Ardian Expansion
Fund IV, gestiti da Ardian France S.A.. L’attività di investimento del fondo parallelo è focalizzata esclusivamente in PMI italiane e co-investe con il fondo principale secondo un rapporto predefinito, facendo
leva sulla presenza in Italia del team di Ardian P.E. (filiale Italia).
La dotazione complessiva del fondo ammonta a Euro 20,2 milioni.
149
Descrizione dell’OICR: Panakés Fund
Società di Gestione e Sede: Panakés Partner S.r.l., Milano
A)DATI DELL’OICR
(Dati in euro)
1) Data di inizio operatività
2015
2) Totale sottoscritto dell'OICR alla data della relazione:
60.575.000
B)DATI DELLE QUOTE SOTTOSCRITTE DAL FONDO
(Dati in euro)
Valore alla data della relazione
1) N. Quote sottoscritte dal Fondo
20.000
2) Categoria quote sottoscritte dal Fondo
A
3) % del Fondo nell'OICR
33,0%
4) Ammontare sottoscritto dal Fondo
20.000.000
5) Da Richiamare
19.708.000
6) Richiamato
292.000
7) Valore di iscrizione
0
C)DESCRIZIONE
In data 17 dicembre 2015, il Fondo ha sottoscritto un commitment di Euro 20 milioni in Panakés Fund,
fondo dedicato al venture capital, gestito da Panakés Partners S.r.l., società posseduta interamente dal
team di gestione. L’attività del fondo è focalizzata prevalentemente su investimenti in start-up italiane. Il
commitment complessivo del fondo è pari a Euro 60,57 milioni.
In data 2 febbraio 2016 si è perfezionato un second closing, elevando il commitment di Panaké Fund a
Euro 63,57 milioni. Di conseguenza, la nuova percentuale del Fondo scende al 31,46%.
150
TAVOLA B
PROSPETTO DEI CESPITI DISINVESTITI DAL FONDO
dal 10/11/2010 fino al 31/12/2015
Quantità
Acquisto
Partecipazioni
n.azioni/
quote
%
Data
Costo
acquisto
FARMOL S.p.A.
519.971
32,90
23/05/2012
6.250.000
ARIOLI S.p.A.
286.128
32,73
21/12/2010
03/05/2011
15/03/2012
3.000.000
1.467.459
1.259.700
5.727.159
4.826.190
30,60
28/09/2011 10.000.000
19/12/2012 1.440.000
11/03/2013
860.000
12.300.000
ECO ERIDANIA S.p.A.
ANGELANTONI TEST
TECHNOLOGIES S.p.A.
MEGADYNE S.p.A.
COMECER S.p.A.
1)
2)
3)
4)
Realizzo
Ultima
valutazione
Data
Ricavo di
vendita
Proventi
generati
1.756.145
Oneri
sostenuti
Risultato
dell’investimento
6.250.000
29/11/2013
4.493.855
-
7.757.332
04/07/2014
7.757.332
12.300.000
09/06/2014
21.500.00
50.000
9.250.000
2.030.173
59.230
32,00
16/05/2012
8.000.000
11.810.000
29/07/2014
11.810.000
350.000
4.160.000
1.533.174
14,13
26/09/2012 20.000.000
01/08/2013 2.000.000
22.000.000
48.000.000
31/07/2014
51.502.236
1.412.904
30.915.140
329.00
32,90
23/05/2011
7.500.000
18/12/2015
16.500.000
7.500.000
7.500.000
9.000.000
In data 29 novembre 2013 si è perfezionata la vendita di Farmol S.p.A. per un controvalore
di Euro 4.493.855; in pari data il Fondo ha incassato dividendi pari a Euro 1.756.145 e ha
sottoscritto e versato un prestito obbligazionario convertibile di Euro 3.000.000 attualmente in
portafoglio. Il costo di acquisto della partecipata è stato pari a Euro 6.250.000. I costi sostenuti per le attività di due diligence, spesati nell’esercizio di competenza, sono stati pari a Euro
210.198.
In data 9 giugno 2014 si è perfezionata la vendita di Eco Eridania S.p.A. per un controvalore
di Euro 21.500.000 di cui Euro 16.000.000 incassati a pronti (di cui Euro 20.000 a dicembre
2013 ed Euro 10.000 a marzo 2014) ed Euro 5.500.000 da incassare entro il 31 dicembre
2016. L’utile da realizzo è ammontato a Euro 9.200.000, oltre a Euro 50.000, quale corrispettivo per la call option, incassati il 24 maggio 2013, per un totale di Euro 9.250.000, a fronte di
un costo di acquisto di Euro 12.300.000 (di cui Euro 10.000.000 in data 28 settembre 2011,
Euro 1.440.000 in data 19 dicembre 2012 ed Euro 860.000 in data 11 marzo 2013). I costi
sostenuti per le attività di due diligence all’ingresso del Fondo sono stati a carico della target.
Gli oneri sostenuti nel corso del 2014, pari a Euro 97.698, sono relativi a spese legali per la
vendita della partecipata.
In data 4 luglio 2014 si è perfezionata la vendita di Arioli S.p.A. per Euro 7.757.332, conseguendo un utile da realizzo di Euro 2.030.172. Il costo di acquisto della partecipata è stato pari
a Euro 5.727.159 (di cui Euro 3.000.000 in data 21 dicembre 2010, quale versamento in
conto futuro aumento di capitale, Euro 1.467.459 in data 3 maggio 2011 ed Euro 1.259.700
in data 15 marzo 2012). I costi sostenuti per le attività di due diligence, spesati nell’esercizio di
competenza, sono stati pari a Euro 155.818.
In data 29 luglio 2014 si è perfezionata la vendita di Angelantoni Test Technologies S.r.l. per
Euro 11.810.000; l’utile da realizzo è stato pari a Euro 3.810.000, a fronte di un costo di acquisto di Euro 8.000.000 in data 16 maggio 2012. Nel corso del 2013 la società ha pagato
dividendi per Euro 350.000. I costi sostenuti per le attività di due diligence, spesati nell’esercizio di competenza, sono stati pari a Euro 218.676.
151
5)
6)
In data 31 luglio 2014 si è perfezionata la vendita di Megadyne S.p.A. per Euro 51.502.236,
al netto dei costi di earn-out e dell’aggiustamento prezzo; l’utile da realizzo è stato pari a Euro
29.502.236, a fronte di un costo di acquisto di Euro 22.000.000 (di cui Euro 20.000.000 in
data 26 settembre 2012 ed Euro 2.000.000 in data 1 agosto 2013). In data 17 aprile 2014
la società ha pagato dividendi per Euro 1.412.904. Nel mese di agosto 2014, il Fondo ha
corrisposto una success fee di Euro 610.000. I costi sostenuti per le attività di due diligence,
spesati nell’esercizio di competenza, sono stati pari a Euro 382.107.
In data 18 dicembre 2015 si è perfezionata la vendita di Comecer S.p.A. per Euro 16.500.000;
l’utile da realizzo è stato pari a Euro 9.000.000, a fronte di un costo di acquisto di Euro
7.500.000 in data 23 maggio 2011. I costi sostenuti per le attività di due diligence, spesati
nell’esercizio di competenza, sono stati pari a Euro 114.829.
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE
SULLA RELAZIONE ANNUALE
AL 31 DICEMBRE 2015
AI SENSI DELL’ART. 14 e 16
DEL D. LGD. 27.1.2010, N°39
153
155
156
157
Stampa e Prestampa: Agema Corporation.
Fondo Italiano D’investimento Sgr S.p.A., nel rispetto dell’ambiente, ha stampato questo bilancio su carta proveniente
da foreste gestite in maniera responsabile secondo i criteri FSC® (Forest Stewardship Council®)