fluttuazioni_breve_periodo_31

fluttuazioni breve periodo 31
31 – Domanda aggregata e offerta
aggregata
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
1
fluttuazioni breve periodo 31
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Il libro di testo ha un sito di appoggio a
www.harcourtcollege.com/econ/mankiw1e/
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fluttuazioni breve periodo 31
Fluttuazioni a breve termine
La maggior parte delle grandezze economiche presenta
fluttuazioni di anno in anno
In molti anni la produzione cresce, in altri la crescita non
si manifesta, causando recessione
In recessione diminuisce il PIL reale, diminuiscono
quindi i redditi; aumenta la disoccupazione
Una depressione è una recessione significativa di durata
non breve
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fluttuazioni breve periodo 31
Tre aspetti fondamentali delle fluttuazioni economiche
•
Le fluttuazioni economiche sono irregolari e
imprevedibili
•
La maggior parte delle variabili economiche fluttua in
sincronia
•
Se la produzione diminuisce la disoccupazione
aumenta
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fluttuazioni breve periodo 31
Dati USA
(a) Real GDP
Billions of
1992 Dollars
$7,000
6,500
6,000
5,500
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
A.A. 2001-2002
Real GDP
1965
1970
1975
1980
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1985
1990
1995
5
fluttuazioni breve periodo 31
Dati USA
(b) Investment Spending
Billions of
1992 Dollars
$1,100
1,000
900
800
700
600
500
400
300
1965
A.A. 2001-2002
Investment spending
1970
1975
1980
Istituzioni di economia, corso serale
1985
1990
1995
6
fluttuazioni breve periodo 31
Dati USA
(c) Unemployment Rate
Percent of
Labor Force
12
10
Unemployment rate
8
6
4
2
0
1965
A.A. 2001-2002
1970
1975
1980
Istituzioni di economia, corso serale
1985
1990
1995
7
fluttuazioni breve periodo 31
Dati Italia
da: lucidi prof.Zanetti
8
fluttuazioni breve periodo 31
Dati Italia
da: lucidi prof.Zanetti
9
fluttuazioni breve periodo 31
Dati Italia
da: lucidi prof.Zanetti
10
fluttuazioni breve periodo 31
Spiegazione delle oscillazioni di breve periodo
Lo strumento più usato dagli economisti è il modello
della domanda aggregata e dell’offerta aggregata
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fluttuazioni breve periodo 31
Macroeconomia e breve-lungo periodo
Molti economisti ritengono che l’impostazione della
macroeconomia classica (dicotomia tra grandezze nominali
e reali, essendo quest’ultime indifferenti all’andamento
della q. di moneta) valga solo nel lungo periodo
Per le spiegare le fluttuazioni a breve, l’ipotesi di neutralità
della moneta è quindi ritenuta non appropriata
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fluttuazioni breve periodo 31
Digressione sulla c.d. “legge” di Okun (Arthur, 1928-80)
Legge? Relazione, regolarità, modello . . .(con corrispondenza
soprattutto ai dati degli USA)
Se il PIL aumenta
Variazione tasso disoccupazione = -0.5 x var. PIL eccedente 3%
Se il PIL diminuisce
Variazione tasso disoccupazione = -0.5 x (var. neg. PIL
incrementata di –3 punti)
PIL + %5 disoccupazione –1%
PIL –1% disoccupazione + 2%
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fluttuazioni breve periodo 31
I dati di riferimento dell’analisi di breve periodo,
ricordando che ora consideriamo collegate le grandezze
nominali e reali, cioè la moneta influenza le grandezze reali
(non neutralità)
•
PIL come misura della produzione di merci e servizi
•
L’indice dei prezzi al consumo o il deflatore implicito dei
prezzi
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
I concetti di domanda e offerta nell’analisi
macroeconomica di breve periodo, con differenze importanti
rispetto l’analisi micro
Da un mercato (da un settore) alla visione aggregata di tutti i
mercati (settori), cioè del comportamento di offerta e domanda
per tutti i beni
Curva della domanda aggregata: mostra la quantità di merci
e servizi che famiglie, imprese e pubblica amministrazione
desiderano acquistare per ogni dato livello di prezzo
Curva dell’offerta aggregata: mostra la quantità di merci e
servizi che le imprese desiderano produrre e vendere a ogni
prezzo
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
Domanda e offerta aggregare: produzione e livello dei prezzi si
adeguano equilibrando offerta aggregata e domanda aggregata
Price
Level
Differenze rispetto all’analisi micro?
Aggregate
supply
Equilibrium
price level
Aggregate
demand
0
Harcourt Brace & Company
Equilibrium
output
Quantity of
16
Output
fluttuazioni breve periodo 31
Differenze con l’analisi micro?
•
Domanda micro: acquistare/non acquistare un
bene determina effetti sui mercati degli altri beni
•
Domanda macro: la decisione è acquistare/non
acquistare in assoluto
•
Offerta micro: produrre/non produrre un bene
determina effetti sul mercato dei fattori produttivi
anche per gli altri beni
•
Offerta macro: la decisione è produrre/non
produrre in assoluto
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
La curva di domanda aggregata – Perché è inclinata verso
il basso? (*)
Ricordiamo:
Y  C  I  G  NX
G può essere considerata una variabile politica
indipendente (“esogena”), ma le altre tre dipendono dalla
congiuntura economica e in particolare dal livello dei
prezzi
Quindi, per rispondere a (*) studiamo come i prezzi
agiscono su C, I e NX
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
Domanda aggregata e prezzi
Price
Level
P1
P2
1. A decrease
in the price
level
0
Harcourt Brace & Company
Aggregate
demand
Y1
Y2
Quantity of
Output
19
fluttuazioni breve periodo 31
Domanda aggregata e prezzi
Price
Level
P1
P2
1. A decrease
in the price
level
0
Harcourt Brace & Company
Aggregate
demand
Y1
Y2
Quantity of
Output
2. …increases the quantity of
goods and services demanded.
20
fluttuazioni breve periodo 31
Su C, effetto ricchezza (wealth effect) di Pigou (Arthur
Pigou, 1877-1959)
•
Se i prezzi diminuiscono (caso che ci interessa, per
diminuzione della q. di moneta) il consumatore si sente
più ricco (effetto ricchezza)
•
Per questo spende di più
•
L’aumento di spesa per consumi genera aumento di
domanda di merci e servizi
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fluttuazioni breve periodo 31
Su I, effetto tasso di interesse (interest-rate effect) di
Keynes (John Maynard Keynes, 1883-1946)
•
Un livello più basso dei prezzi induce tassi
dell’interesse più bassi (minori prezzi  minor moneta
detenuta  maggiore offerta di fondi mutuabili,
cap.25, lucido 22), che determinano maggiore spesa di
investimento
•
L’aumento di spesa per investimenti genera aumento di
domanda di merci e servizi
A.A. 2001-2002
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22
fluttuazioni breve periodo 31
Su NX, effetto tasso di cambio (exchange-rate effect) di
Mundell e Fleming (Robert Mundell, Nobel 1999; Marcus
Fleming, 1921-1976)
•
Un livello più basso dei prezzi induce tassi
dell’interesse più bassi
•
Il tasso di cambio si deprezza perché si spostano attività
finanziarie all’esterno (offerta di moneta nazionale sul
mercato dei cambi)
•
L’aumento di spesa (di terzi) per esportazioni nette,
genera aumento di domanda di merci e servizi
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
disc. spostamento della domanda.
Discussione:
che cosa può voler dire, in questo contesto, spostamento della
domanda?
Obiettivo didattico: ricordare la distinzione, già
sperimentata in microeconomia, tra spostamento di
una curva e spostamento su una curva
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fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva di domanda
Gli spostamenti della curva di domanda possono derivare da
modificazioni nel comportamento delle famiglie o delle
imprese o da cambiamenti nelle politiche pubbliche:
•
comportamento dei privati (famiglie o imprese), con
riferimento alle decisioni di spesa
•
politiche pubbliche, con modificazioni delle politiche
monetarie o fiscali
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
Esempi:
•
un aumento della propensione al risparmio dei cittadini
determina uno spostamento della curva di domanda
aggregata verso sinistra
•
innovazioni tecnologiche che inducono ad acquisti di
macchinari o attrezzature determinano uno spostamento
della curva verso destra
•
la fine della “guerra fredda” induce una riduzione della
spesa per armamenti, con spostamento della curva di
domanda aggregata verso sinistra
•
aumento dell’offerta di moneta, sotto forma di
“distribuzione dall’elicottero” (cap.28, lucido 20), con
maggiore spesa a parità di prezzi e spostamento della
curva di domanda a destra
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva di domanda
Price
Level
P1
Aggregate
demand, D1
0
Y1
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Output
27
fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva di domanda
Price
Level
P1
D2
Aggregate
demand, D1
0
Y1
Harcourt Brace & Company
Y2
Quantity of
Output
28
fluttuazioni breve periodo 31
disc. sulla curva di offerta aggregata nel lungo periodo
Discussione:
quale può essere la forma, e con quale significato, della curva
di offerta aggregata di lungo periodo?
Obiettivo didattico: la differenza concettuale tra
curva di offerta in microeconomia e in
macroeconomia
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fluttuazioni breve periodo 31
La curva di offerta aggregata:
•
nel lungo periodo è inclinata verticalmente, in quanto
indipendente dai prezzi
•
nel breve periodo è inclinata verso l’alto, come
funzione crescente del prezzo
. . . e dipendente da?
A.A. 2001-2002
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30
fluttuazioni breve periodo 31
L’offerta aggregata di lungo periodo dipende dalla
dotazione di fattori produttivi dell’economia (lavoro e
capitale) e dal livello della tecnologia
Dunque non dai prezzi!
La curva dell’offerta aggregata di lungo periodo è
verticale al livello naturale di produzione (espressione
più appropriata di produzione potenziale o produzione
di pieno impiego)
A.A. 2001-2002
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31
fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di lungo periodo e indifferenza ai prezzi
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
0
Harcourt Brace & Company
Natural rate
of output
Quantity of
Output
32
fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di lungo periodo e indifferenza ai prezzi
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
P1
P2
1. A change in
the price
level…
0
Harcourt Brace & Company
Natural rate
of output
Quantity of
Output
33
fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di lungo periodo e indifferenza ai prezzi
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
P1
P2
1. A change in
the price
level…
0
Harcourt Brace & Company
2. …does not affect the quantity
of goods and services supplied
in the long run.
Natural rate
of output
Quantity of
Output
34
fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva aggregata di offerta di lungo periodo
I cambiamenti nei fattori produttivi modificano la posizione
della curva
Ad esempio:
•
un aumento dello stock di capitale aumenta la
produttività e quindi la curva si sposta verso destra e
viceversa
•
un sussidio alla disoccupazione aumenta il tasso di
disoccupazione naturale e quindi la curva si sposta verso
sinistra e viceversa
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di breve periodo
Nel breve periodo un incremento nel livello generale dei
prezzi nell’economia tende a incrementare la quantità
offerta di merci e servizi
Una diminuzione del livello generale dei prezzi tende a
ridurre la quantità offerta di merci e servizi
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
36
fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di breve periodo e prezzi
Price
Level
Short-run
aggregate
supply
P1
0
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
37
fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di breve periodo e prezzi
Price
Level
Short-run
aggregate
supply
P1
P2
1. A decrease
in the price
level
0
Y2
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
38
fluttuazioni breve periodo 31
Curva di offerta aggregata di breve periodo e prezzi
Price
Level
Short-run
aggregate
supply
P1
P2
2. reduces the quantity
of goods and services
supplied in the short run
1. A decrease
in the price
level
0
Y2
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
39
fluttuazioni breve periodo 31
Perché la c. di offerta aggregata di b.p. è inclinata verso l’alto?
Tre spiegazione:
•
teoria della “nuova macroeconomia classica”
sull’imperfezione dell’informazione (misperceptions
theory)
•
teoria keynesiana della vischiosità dei salari (stickywage theory)
•
teoria neo-keynesiana della vischiosità dei prezzi
(sticky-price theory)
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
40
fluttuazioni breve periodo 31
Imperfezione dell’informazione (Milton Friedman, Nobel
1976, e Robert Lucas, Nobel 1995)
•
I cambiamenti del livello generale dei prezzi possono
ingannare i produttori che li interpretano come prezzi
relativi (*) e quindi segnali relativi alla domanda sul
loro mercato e riducono l’offerta se i prezzi
diminuiscono e viceversa
•
Anche i lavoratori possono percepire una
diminuzione di retribuzioni (*) prima di rilevare la
diminuzione dei prezzi dei beni e reagire riducendo
l’offerta di lavoro (e quindi la produzione)
(*) NB, confrontandola con le aspettative
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
41
fluttuazioni breve periodo 31
Teoria keynesiana della vischiosità dei salari
•
I salari nominali non si adeguano istantaneamente ai
prezzi, sono “vischiosi” (contratti pluriennali, norme,
. . .)
•
Se i salari W sono fissati in funzione di una
aspettativa di prezzi P che non è raggiunta (i prezzi
aumentano meno ad esempio perché l’offerta di
moneta si contrae), il salario reale W/P risulta più
elevato e le imprese reagiscono riducendo la
domanda di lavoro e la produzione (tentativo, alla
scala micro, di eguagliare costo marginale e
produttività marginale)
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
42
fluttuazioni breve periodo 31
Teoria neo-keynesiana della vischiosità dei prezzi
•
I prezzi delle merci e dei servizi sono lenti ad
adeguarsi (costi di menu) salari nominali non si
adeguano istantaneamente ai prezzi, sono “vischiosi”
(contratti pluriennali, norme, . . .)
•
Se i salari P sono fissati in funzione di una data
aspettativa che non si realizza (i prezzi aumentano
meno ad esempio perché l’offerta di moneta si
contrae), alcune imprese adeguano istantaneamente i
prezzi, altre no, perdendo occasioni di vendita e
quindi produzione e occupazione
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
43
fluttuazioni breve periodo 31
Ricordiamo che si tratta comunque di fenomeni di breve
periodo, essendo l’offerta verticale nel lungo periodo
Nel breve, oltre che spostarci sulla curva di offerta,
possiamo verificare spostamenti della curva di offerta
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
44
fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva di offerta di breve periodo
Price
Level
Short-run aggregate
supply, S1
S2
P1
0
Y2
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
45
fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva di offerta di breve periodo:
cause strutturali
•
Un aumento dello stock di capitale sposta verso
destra la curva di offerta di breve periodo (e quella di
lungo p.)
•
Un aumento del tasso naturale di disoccupazione
sposta verso sinistra la curva di offerta di breve
periodo (e quella di lungo p.)
•
...
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
46
fluttuazioni breve periodo 31
Spostamenti della curva di offerta di breve periodo:
effetti delle aspettative sui prezzi
•
Aspettative di aumento dei prezzi determinano salari
più elevati, maggiori costi e quindi spostamento a
sinistra – a parità di prezzo – della curva di offerta di
b.p. (contano le aspettative, in quanto se
successivamente i prezzi non aumentano, la
vischiosità dei salari . . .)
•
Aspettative di diminuzione dei prezzi determinano
salari meno elevati e quindi spostamento a destra
della curva di offerta di b.p.
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
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fluttuazioni breve periodo 31
Discussione:
disc. sulle spiegazioni possibili
gli strumenti descrittivi e interpretativi visti possono servire . .
.
Obiettivo didattico: ricordare il “manifesto” del
corso, sulla dotazione di semplici strumenti logici,
formali e grafici per descrivere i fenomeni
economici; aggiungiamo “interpretare”
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
48
fluttuazioni breve periodo 31
Equilibrio di lungo periodo e due possibili cause di recessione
•
Spostamenti della curva di domanda aggregata
•
Spostamenti della curva di offerta aggregata
a valere rispetto ad una situazione di equilibrio di lungo
periodo in cui percezioni-aspettative, prezzi e salari sono in
equilibrio (si sono tra loro adattati) verso la costante (il
“motore immobile”) dell’offerta di lungo periodo, cioè del
livello naturale di produzione
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
49
fluttuazioni breve periodo 31
Equilibrio di lungo periodo
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
Equilibrium
price
0
Harcourt Brace & Company
Short-run
aggregate
supply
A
Natural rate
of output
Aggregate
demand
Quantity of
Output
50
fluttuazioni breve periodo 31
Per effetto di una diminuzione della curva di domanda
aggregata:
•
la produzione scende al di sotto del livello naturale
•
la disoccupazione cresce
•
i prezzi diminuiscono
Successivamente, la correzione degli errori percettivi, la
riduzione della vischiosità di prezzi e salari, fanno sì che . . .
si ritorni all’equilibrio
A.A. 2001-2002
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fluttuazioni breve periodo 31
Diminuzione della domanda aggregata
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
A
P1
1. A decrease in
aggregate demand…
Aggregate
demand, AD1
0
Y1
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Output
52
fluttuazioni breve periodo 31
Diminuzione della domanda aggregata
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
A
P1
1. A decrease in
aggregate demand…
AD2
0
Y1
Harcourt Brace & Company
Aggregate
demand, AD1
Quantity of
Output
53
fluttuazioni breve periodo 31
Diminuzione della domanda aggregata
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
A
P1
P2
Short-run aggregate
supply, AS1
B
1. A decrease in
aggregate demand…
AD2
0
Y2
Y1
2. …causes output to
fall in the short
run…
Harcourt Brace & Company
Aggregate
demand, AD1
Quantity of
Output
54
fluttuazioni breve periodo 31
Diminuzione della domanda aggregata
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
AS2
3. …but over time,
the short-run
aggregate-supply
curve shifts…
A
P1
P2
Short-run aggregate
supply, AS1
B
P3
1. A decrease in
aggregate demand…
C
AD2
0
Y2
Y1
2. …causes output to
fall in the short
run…
Harcourt Brace & Company
Aggregate
demand, AD1
Quantity of
Output
55
fluttuazioni breve periodo 31
Diminuzione della domanda aggregata
Price
Level
Long-run
aggregate
supply
AS2
3. …but over time,
the short-run
aggregate-supply
curve shifts…
A
P1
P2
Short-run aggregate
supply, AS1
B
P3
1. A decrease in
aggregate demand…
C
AD2
0
Y2
Y1
2. …causes output to
fall in the short
run…
Harcourt Brace & Company
Aggregate
demand, AD1
Quantity of
4. …and output returns
Output
56
to its natural rate.
fluttuazioni breve periodo 31
Nel breve periodo gli spostamenti della curva di
domanda aggregata provocano oscillazione nella
produzione
Nel lungo periodo la produzione ritorna al livello
naturale, con un effetto residuo sul livello generale dei
prezzi
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
57
fluttuazioni breve periodo 31
Per effetto di una diminuzione della curva di offerta
aggregata:
•
la produzione scende al di sotto del livello naturale
•
la disoccupazione cresce
•
i prezzi aumentano
Successivamente, la correzione degli errori percettivi, la
riduzione della vischiosità di prezzi e salari, fanno sì che . . .
si ritorni all’equilibrio
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
58
fluttuazioni breve periodo 31
Price
Level
1. An adverse shift in the
short-run aggregatesupply curve…
Long-run
aggregate
supply
Short-run
aggregate
supply, AS1
A
P1
Aggregate demand
0
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
59
fluttuazioni breve periodo 31
Price
Level
1. An adverse shift in the
short-run aggregatesupply curve…
Long-run
aggregate
supply
P2
Short-run
aggregate
supply, AS1
B
A
P1
Aggregate demand
0
Y2
2. …causes output to fall…
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
60
fluttuazioni breve periodo 31
Price
Level
1. An adverse shift in the
short-run aggregatesupply curve…
Long-run
aggregate
supply
P2
Short-run
aggregate
supply, AS1
B
A
P1
3. …and the
price level
to rise.
0
Aggregate demand
Y2
2. …causes output to fall…
Harcourt Brace & Company
Y1
Quantity of
Output
61
fluttuazioni breve periodo 31
Nel breve periodo gli spostamenti della curva di offerta
aggregata provocano stagnazione (diminuzione del
prodotto) e inflazione (aumento del prezzi), cioè
stagflazione
La politica economica può intervenire sulla domanda
aggregata per compensare uno dei due effetti negativi,
non entrambi
A.A. 2001-2002
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62
fluttuazioni breve periodo 31
L’aumento del prezzo del petrolio (provocato dal cartello
Opec) nei periodi 1973-75 e 1978-81 produsse due casi di
stagflazione
L’aggravio dei costi negli input delle aziende che
utilizzano il petrolio come materia prima produce uno
spostamento a sinistra della curva di offerta di breve
periodo e . . .
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
63
fluttuazioni breve periodo 31
Reazioni di politica economica a fronte di uno
spostamento verso sinistra dell’offerta aggregata
Attendere il ri-adeguamento automatico di prezzi e
salari . . .
oppure incrementare la domanda aggregata con
interventi monetari o fiscali
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
64
fluttuazioni breve periodo 31
Reazioni di politica economica
1. When short-run aggregate supply falls…
Price
Level
Long-run
aggregate AS2
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
A
P1
Aggregate demand, AD1
0
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Output
65
fluttuazioni breve periodo 31
Reazioni di politica economica
1. When short-run aggregate supply falls…
Price
Level
Long-run
aggregate AS2
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
P2
A
P1
Aggregate demand, AD1
0
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Output
66
fluttuazioni breve periodo 31
Reazioni di politica economica
1. When short-run aggregate supply falls…
Price
Level
Long-run
aggregate AS2
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
P2
A
P1
2. …policymakers can
accommodate the shift
by expanding aggregate
demand…
AD2
Aggregate demand, AD1
0
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Output
67
fluttuazioni breve periodo 31
Reazioni di politica economica
1. When short-run aggregate supply falls…
Price
Level
Long-run
aggregate AS2
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
P3
C
P2
A
P1
3....which
causes the
price level
to rise
0
2. …policymakers can
accommodate the shift
by expanding aggregate
demand…
AD2
Aggregate demand, AD1
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Output
68
fluttuazioni breve periodo 31
Reazioni di politica economica
Price
Level
1. When short-run aggregate supply falls…
Long-run
aggregate AS2
supply
Short-run aggregate
supply, AS1
P3
P2
C
A
P1
3....which
causes the 4. …but keeps output
price level at its natural rate.
to rise
0
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
2. …policymakers can
accommodate the shift
by expanding aggregate
demand…
AD2
Aggregate demand, AD1
Quantity of
Output
69