moneta_prezzi_lungo_periodo_28

Moneta e prezzi lungo periodo 28
28 – Inflazione: cause e costi
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
1
Moneta e prezzi lungo periodo 28
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2
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Con inflazione si intende l’aumento generale del livello
dei prezzi
[5% all’anno negli ultimi 60 anni negli SU; la crescita a
60
tasso composto conseguente è 1,05  18,679]
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Discussione:
disc.
percezione dell’inflazione in Italia
Obiettivo didattico: riferimento alle grandezze della
esperienza quotidiana
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4
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Da:
http://www.istat.it/Anotizie/Acom/precon/indiceistat/coefficienti.html
troviamo i dati italiani
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5
Moneta e prezzi lungo periodo 28
FOI(nt) 2.1 - INDICI NAZIONALI DEI PREZZI AL CONSUMO PER LE FAMIGLIE DI OPERAI E IMPIEGATI - GENERALE
INDICE GENERALE, AL NETTO DEI CONSUMI DI TABACCHI
COEFFICIENTI PER TRADURRE VALORI IN LIRE DEI PERIODI SOTTOINDICATI IN LIRE DEL MESE: MARZO 2002
Anno
GEN
FEB
A.A. 2001-2002
MAR
APR
MAG
GIU
LUG
AGO
Istituzioni di economia, corso serale
SET
OTT
NOV
DIC
ANNO
6
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Anno
GEN
FEB
MAR
APR
MAG
GIU
LUG
AGO
SET
OTT
1947
39,2411
38,4226
37,3550
34,2854
32,6778
30,6810
29,7224
28,1737
26,7894
26,8638
28,0889
28,9749
30,6576
1948
29,4940
29,8106
29,0337
28,9264
29,3019
29,5372
31,0375
29,8020
29,0874
29,5199
29,3227
29,0458
28,9550
1949
28,6478
28,8018
28,6755
28,2689
28,2966
28,6202
29,4386
29,0874
29,2292
29,8885
29,8141
30,0442
28,5368
1950
30,1602
30,0840
30,5011
30,0529
30,0044
29,6099
29,6047
29,0925
28,5233
28,8728
28,5786
28,5111
28,9252
1951
28,1114
27,6183
27,4677
26,8604
26,8292
26,4745
26,4849
26,5783
26,5887
26,5160
26,3551
26,3690
26,3644
1952
26,4503
26,1613
26,0834
25,9606
25,8602
25,6907
25,6284
25,6162
25,4328
25,3844
25,3532
25,4484
25,2900
1953
25,4865
25,4380
25,4415
25,1958
25,0452
24,9743
25,3532
25,4259
25,3117
25,2148
25,0920
25,1525
24,8070
1954
25,1179
25,0124
25,0868
24,9293
24,6144
24,4136
24,3254
24,3479
24,3842
24,4240
24,3133
24,2787
24,1575
1955
24,2873
24,3427
24,2873
24,0883
23,8703
23,7111
23,7976
23,7578
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23,8357
23,7353
23,5779
23,4978
1956
23,4152
23,1055
22,8356
22,6971
22,5777
22,6712
22,7231
22,7127
22,6521
22,7767
22,7508
22,6279
22,3840
1957
22,4082
22,5431
22,6539
22,6694
22,5881
22,5431
22,4064
22,3857
22,2836
22,1036
21,9479
21,8233
21,9600
1958
21,6035
21,6935
21,6641
21,3267
21,1069
20,9650
21,0170
21,1139
21,1813
21,3872
21,4651
21,5724
20,9560
1959
21,4876
21,5499
21,6087
21,5689
21,5101
21,5153
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21,5084
21,4028
21,2627
21,1294
21,0637
21,0440
1960
20,8958
20,9806
21,0568
21,0204
20,9304
20,8491
20,7937
20,8283
20,8439
20,8387
20,7418
20,6882
20,4996
1961
20,5238
20,5134
20,5013
20,3784
20,3058
20,2729
20,2989
20,2591
20,1985
20,1691
20,0168
19,9251
19,9174
1962
19,7469
19,7278
19,6136
19,3696
19,3696
19,2779
19,2035
19,2416
19,1499
19,0772
19,0063
18,8125
18,9509
1963
18,5027
18,1722
18,0909
17,9940
17,9940
17,9940
18,0113
17,9784
17,8054
17,6341
17,6341
17,5285
17,6260
1964
17,3624
17,3192
17,2448
17,1721
17,0994
16,9420
16,8433
16,8156
16,7464
16,6495
16,5820
16,5146
16,6394
1965
16,4350
16,4073
16,3675
16,3277
16,2758
16,2377
16,1858
16,1719
16,1460
16,1339
16,1200
16,0560
15,9467
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
NOV
DIC
ANNO
7
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Anno
GEN
FEB
MAR
APR
MAG
1966
16,0058
16,0058
15,9937
15,9435
15,9055
1967
15,7062
15,7211
15,6912
15,6600
1968
15,4322
15,4471
15,4322
1969
15,2396
15,2396
1970
14,5683
1971
LUG
AGO
SET
OTT
NOV
DIC
15,9176
15,9055
15,9176
15,9176
15,8691
15,8190
15,7705
15,6337
15,6288
15,5977
15,5678
15,5380
15,4770
15,4919
15,4919
15,4919
15,3272
15,4024
15,3874
15,4024
15,4173
15,4024
15,3725
15,3576
15,3427
15,2830
15,1343
15,1813
15,1094
15,0809
15,0240
14,9250
14,8829
14,8409
14,7717
14,7175
14,6497
14,7210
14,4625
14,4232
14,3581
14,3066
14,2808
14,2550
14,2170
14,1031
14,0407
13,9675
13,9065
14,0087
13,8391
13,7990
13,7323
13,6922
13,6133
13,5745
13,5235
13,4980
13,4082
13,3451
13,3087
13,2832
13,3416
1972
13,2091
13,1363
13,0999
13,0635
12,9797
12,9093
12,8510
12,7818
12,6568
12,4905
12,4031
12,3703
12,6319
1973
12,2223
12,1069
12,0050
11,8654
11,6991
11,6226
11,5656
11,5097
11,4539
11,3264
11,2014
11,0193
11,4450
1974
10,8761
10,6964
10,3918
10,2643
10,1187
9,9281
9,6914
9,4972
9,1961
9,0092
8,8745
8,7980
9,5819
1975
8,6960
8,5965
8,5856
8,4678
8,4132
8,3294
8,2809
8,2372
8,1619
8,0600
7,9920
7,9167
8,1779
1976
7,8378
7,7104
7,5514
7,3329
7,2103
7,1775
7,1350
7,0743
6,9493
6,7235
6,5827
6,5014
7,0184
1977
6,4135
6,2708
6,1775
6,1131
6,0348
5,9783
5,9331
5,8934
5,8302
5,7682
5,6845
5,6574
5,9428
1978
5,6033
5,5461
5,4901
5,4305
5,3727
5,3282
5,2885
5,2644
5,1946
5,1380
5,0934
5,0567
5,2849
1979
4,9610
4,8888
4,8286
4,7504
4,6908
4,6444
4,6017
4,5571
4,4482
4,3465
4,2911
4,2219
4,5663
1980
4,0870
4,0172
3,9811
3,9191
3,8848
3,8487
3,7849
3,7464
3,6687
3,6067
3,5327
3,4869
3,7693
1981
3,4234
3,3623
3,3151
3,2691
3,2244
3,1916
3,1645
3,1436
3,0996
3,0398
2,9890
2,9584
3,1755
1982
2,9195
2,8815
2,8555
2,8298
2,7982
2,7715
2,7313
2,6828
2,6452
2,5940
2,5606
2,5432
2,7294
1983
2,5078
2,4747
2,4522
2,4271
2,4036
2,3901
2,3676
2,3586
2,3281
2,2898
2,2666
2,2557
2,3736
1984
2,2290
2,2055
2,1901
2,1750
2,1624
2,1502
2,1428
2,1367
2,1210
2,0997
2,0869
2,0734
2,1465
1985
2,0518
2,0309
2,0168
1,9997
1,9878
1,9775
1,9714
1,9672
1,9589
1,9360
1,9222
1,9093
1,9765
1986
1,9004
1,8878
1,8805
1,8753
1,8682
1,8611
1,8611
1,8576
1,8523
1,8421
1,8351
1,8301
1,8629
A.A. 2001-2002
GIU
Istituzioni di economia, corso serale
ANNO
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Anno
GEN
FEB
1987
1,8183
1,8115
1,8050
1,8001
1,7935
1,7871
1,7822
1,7775
1,7646
1,7491
1,7444
1,7414
1,7807
1988
1,7323
1,7277
1,7201
1,7142
1,7097
1,7038
1,6994
1,6921
1,6835
1,6707
1,6567
1,6512
1,6966
1989
1,6388
1,6254
1,6174
1,6068
1,6004
1,5926
1,5888
1,5862
1,5786
1,5636
1,5576
1,5501
1,5914
1990
1,5407
1,5302
1,5244
1,5185
1,5142
1,5085
1,5028
1,4929
1,4846
1,4722
1,4627
1,4574
1,4999
1991
1,4468
1,4338
1,4299
1,4235
1,4185
1,4109
1,4084
1,4046
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1,3779
1,3743
1,4096
1992
1,3637
1,3601
1,3543
1,3486
1,3417
1,3372
1,3349
1,3338
1,3293
1,3216
1,3140
1,3118
1,3373
1993
1,3072
1,3021
1,2996
1,2946
1,2896
1,2834
1,2785
1,2772
1,2760
1,2675
1,2616
1,2616
1,2834
1994
1,2544
1,2497
1,2475
1,2439
1,2394
1,2371
1,2336
1,2314
1,2279
1,2212
1,2168
1,2124
1,2348
1995
1,2080
1,1983
1,1887
1,1824
1,1751
1,1690
1,1679
1,1638
1,1609
1,1548
1,1478
1,1459
1,1720
1996
1,1445
1,1412
1,1379
1,1313
1,1269
1,1248
1,1269
1,1258
1,1226
1,1215
1,1183
1,1173
1,1280
1997
1,1151
1,1141
1,1130
1,1120
1,1088
1,1088
1,1088
1,1088
1,1067
1,1036
1,1005
1,1005
1,1088
1998
1,0974
1,0943
1,0943
1,0923
1,0902
1,0892
1,0892
1,0882
1,0872
1,0852
1,0842
1,0842
1,0892
1999
1,0832
1,0812
1,0792
1,0752
1,0733
1,0733
1,0713
1,0713
1,0684
1,0664
1,0626
1,0616
1,0723
2000
1,0606
1,0559
1,0530
1,0521
1,0492
1,0455
1,0436
1,0436
1,0418
1,0390
1,0344
1,0335
1,0455
2001
1,0290
1,0254
1,0245
1,0209
1,0182
1,0165
1,0165
1,0165
1,0156
1,0130
1,0112
1,0103
1,0182
2002
1,0060
1,0026
1,0000
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MAR
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ANNO
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Con deflazione (deflation) si intende la diminuzione
generale del livello dei prezzi
Deflazione SU 1880-1896: -23% (i casi del 1949 e del
1958 in Italia, nelle tabelle precedenti)
Con la deflazione sorgono alti tipi di problemi rispetto
all’inflazione: non si recuperano i costi di produzione;
diventa difficile/impossibile onorare i debiti
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Con iperinflazione (hyperinflation) si intende la
l’aumento generale del livello dei prezzi a tassi molto
elevati di incremento
Germania anni ’20
America latina fine anni ’80, inizio ’90
Turchia recentemente
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
L’inflazione è un fenomeno economico che riguarda
principalmente il valore della moneta
Per comprendere le cause dell’inflazione dobbiamo approfondire i
concetti di offerta di moneta, domanda di moneta e di
equilibrio monetario
l’offerta di moneta (cap.27) è controllata dalla Banca centrale
(operazioni di mercato aperto)
la domanda di moneta (moneta desiderata dal pubblico, es. come
M1) dipende dal tasso dell’interesse dei titoli di credito e
soprattutto dai prezzi medi (più alti sono i prezzi, maggiore è la
quantità di moneta necessaria per le transazioni), cioè dal valore
della moneta
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Nel lungo periodo il livello generale dei prezzi si adegua
(nel libro, si aggiusta, da adjusts to . . .) in modo da
garantire l’uguaglianza tra quantità domandata e
quantità offerta di moneta
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Domanda e offerta di moneta e livello dei prezzi di equilibrio
Value of
Money
Price
Level
Money supply
grafico dell’equilibrio 1
(High) 1
1 (Low)
3/4
1.33
1/2
2
1/4
4
(Low) 0
Money
demand
Quantity fixed
by the Fed
Harcourt Brace & Company
Quantity of
Money
(High)
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Domanda e offerta di moneta e livello dei prezzi di equilibrio
Value of
Money
Price
Level
Money supply
grafico dell’equilibrio 2
(High) 1
1 (Low)
1.33
3/4
1/2
1/4
(Low) 0
A
Equilibrium
value of money
2
Equilibrium
price level
4
Money
demand
Quantity fixed
by the Fed
Quantity of
Money
(High)
15
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Supponiamo che la Banca centrale, acquistando titoli con
una operazione di mercato aperto, aumenti la quantità
offerta di moneta
•
la curva dell’offerta di moneta si sposta a destra
•
il valore di equilibrio della moneta diminuisce
•
il livello di equilibrio dei prezzi aumenta
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Variazione dell’offerta di moneta
Value of
Money
MS1
Price
Level
MS2
grafico var. offrta 1
(High) 1
1 (Low)
1. An increase
in the money
supply...
3/4
1.33
1/2
2
1/4
4
Money
demand
(Low)
0
M1
Harcourt Brace & Company
M2
Quantity of
Money
(High)
17
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Variazione dell’offerta di moneta
Value of
Money
MS1
Price
Level
MS2
(High) 1
grafico var. offerta 2
3/4
2. ...decreases
the value of
money ...
1/2
1 (Low)
1. An increase
in the money
supply...
A
2
B
1/4
1.33
3. and
increases
the price
level.
4
Money
demand
(Low)
0
M1
Harcourt Brace & Company
M2
Quantity of
Money
(High)
18
Moneta e prezzi lungo periodo 28
disc. sui meccanismi che operano in quanto visto
Discussione:
quali possono essere i meccanismi che spiegano e rendono
plausibile quanto appena visto?
Obiettivo didattico: i fenomeni macro sono sempre
soltanto la vista aggregata delle conseguenze di
fenomeni micro
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Una interpretazione del processo di aggiustamento
La maggior quantità di moneta (“gettata dall’elicottero”) può
indurre il pubblico a maggiori acquisti; oppure a maggiori
depositi, che inducono maggiori prestiti, dai quali derivano
maggiori acquisti . . .
. . . se l’offerta di beni non è modificato, i prezzi aumentano per
il confronto tra domanda e offerta di beni
se i prezzi aumentano, la domanda di moneta . . .
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
In sintesi, quella che abbiamo visto, è la c.d. teoria
quantitativa della moneta
la quantità di moneta disponibile determina il valore
della moneta
per capire meglio che cosa sta alla base di questa
impostazione, non da tutti condivisa, esaminiamo la . . .
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Dicotomia classica e neutralità della moneta
. . . divisione di tutte le variabili economiche introdotta da
Hume (David, 1711-1776), in nominali e reali
le variabili nominali (es. PIL nominale, prezzi dei beni)
sono grandezze misurate in unità monetarie
le variabili reali (es. PIL reale, prezzi relativi dei beni, cioè
prezzo del mais in unità di grano) sono grandezze misurate
in unità fisiche
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Dicotomia classica e neutralità della moneta
i cambiamenti monetari hanno effetto sulle grandezze (sulle
variabili) monetarie, non su quelle reali
la non rilevanza di tali cambiamenti sulle variabili reali è
detta neutralità della moneta (con qualche problema nel
breve periodo, in analogia a qualsiasi cambiamento di
misurazione)
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Velocità di circolazione della moneta
V  (P  Y ) / M
in cui
V  velocità
P  livello dei prezzi
Y  quantità di prodotto
M  quantità di moneta
Da cui si ricava l’equazione quantitativa della moneta
M V  P Y
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Indexes
(1960 = 100)
Stabilità di V, dati USA
1,500
Nominal GDP
M2
1,000
500
Velocity
0
1960
Figure 16-3
1965
1970
Harcourt Brace & Company
1975 1980
1985
1990
1995
2000
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
La teoria quantitativa della moneta in cinque passaggi
M V  P Y
1. La misura di V è relativamente costante nel tempo
2. Quando la Banca centrale modifica M modifica anche il
prodotto P x Y
3. Nell’ipotesi di neutralità della moneta, M non influenza
Y
4. La variazione di P x Y non può quindi che essere
determinata da P
5. Se la banca centrale aumenta rapidamente la moneta, la
conseguenza è un tasso di inflazione elevato
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Quattro esperienze di iperinflazione (> 50% anno) in cui si
nota chiaramente il collegamento tra crescita della moneta
e inflazione
Nei grafici che seguono la pendenza delle curve indica la
variazione relativa, in quanto in ordinata ci sono i
logaritmi delle grandezze e quindi a distanze eguali
corrispondono rapporti eguali, ricordando
a
log( )  log( a)  log( b)
b
e che a parità di rapporto è anche eguale il tasso di
a
variazione
1
b
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Austria
Hungary
Index (Jan.
1921 = 100)
Index (Jan.
1921 = 100)
100,000
100,000
Price level
Price level
10,000
Money supply
1,000
1,000
100
10,000
1921 1922 1923 1924 1925
Harcourt Brace & Company
Money
supply
100
1921 1922 1923 1924 1925
28
Moneta e prezzi lungo periodo 28
Germany
Poland
Index (Jan.
1921 = 100)
100 trillion
Index (Jan.
1921 = 100)
Price level
1 trillion
10 billion
100 million
10 million
Price level
Money
1 million
supply
100,000
Money
supply
1 million
10,000
10,000
1,000
100
1
100
1921 1922 1923 1924 1925
Harcourt Brace & Company
1921 1922 1923 1924 1925
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
L’imposta da inflazione
Se un governo finanzia la propria spesa creando moneta,
genera inflazione o iperinflazione
La perdita di valore dello stock di moneta posseduto dal
pubblico è l’equivalente di una imposta: la c.d. imposta da
inflazione
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Effetto di Fischer
Per l’effetto di Fisher (Irving, 1867-1947) quando
l’inflazione aumenta i tassi di interesse nominare
aumentano nella stessa misura
tasso di interesse nominale = tasso di interesse reale +
tasso di inflazione
tn = (1+ tr) (1+ infl) -1
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Percent
(per year)
Tasso di interesse nominale e tasso di inflazione negli
USA, come verificazione dell’effetto di Fisher
15
Nominal interest rate
10
5
Inflation
0
25
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995
Harcourt Brace & Company
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
I costi dell’inflazione
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
La perdita di potere d’acquisto da parte dei consumatori è
in gran parte un problema fittizio
Aumentano i prezzi dei prodotti, ma aumentano anche le
remunerazione dei fattori produttivo (la produzione è la
stessa), per il principio di neutralità della moneta
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Sprechi di risorse per mantenere minima la liquidità
(consumo delle suole delle scarpe, shoeleather costs), in
particolare in situazione di iperinflazione in cui è necessario
spendere immediatamente il denaro ricevuto
Costi di menu, ovvero costi per la gestione del
cambiamento dei prezzi
Cattivo impiego delle risorse per la variazione dei prezzi e
per le discontinuità di adeguamento
Redistribuzione arbitraria della ricchezza (tra debitori e
creditori, ad esempio)
Problemi di contabilità per l’inflazione
A.A. 2001-2002
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Il drenaggio fiscale è la tassazione di redditi solo
nominali:
Es. interesse 20% con inflazione 20% e imposta pari a un
quarto degli interessi . . .
Esempio del libro, pag. seguente
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
da: lucidi prof.Zanetti
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
Le indicizzazioni
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Moneta e prezzi lungo periodo 28
A fine ’800 negli Stati Uniti
La deflazione, il dibattito sulla coniazione dell’argento a
fini inflazionistici, la scoperta di nuovi giacimenti di oro
...
La storia allegorica Il mago di Oz
in cui Oz è l’abbreviazione di oncia, unità di misura
dell’oro
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
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