Modello IS-LM

Il mercato dei beni e la curva IS
L’equilibrio sul mercato dei beni attraverso la condizione
di uguaglianza tra produzione, Y, e domanda, Z, è
definito dalla relazione IS.
Assumendo che il consumo sia funzione del reddito
disponibile e considerando investimento, spesa
pubblica, e imposte, si ha che la condizione di equilibrio
è data da:
Y  C (Y  T )  I  G
1
L’investimento dipende principalmente da due
fattori:
• il livello delle vendite:
– Vendite   investimenti ;
• il tasso di interesse:
– Tasso di interesse   investimenti .
I  I (Y , i )
(  , )
2
La condizione di equilibrio sul mercato dei beni
diventa:
Y  C (Y  T )  I (Y , i )  G
 un  della produzione fa  il reddito e quindi il
reddito disponibile
un  della produzione fa  l’investimento
In sintesi, un aumento della produzione fa
aumentare la domanda di beni
3
La curva IS
Effetti di una riduzione del tasso di interesse
Tasso di interesse 

Investimenti 

Domanda di beni 

Produzione 
(attraverso il moltiplicatore)
La curva IS esprime il livello di produzione di equilibrio in
funzione del tasso di interesse.
L’equilibrio nel mercato dei beni richiede che la produzione
sia una funzione decrescente del tasso di interesse.
4
Derivazione della IS
Quando i, Y
AD=cY+I(i2)+G
E’
i2< i1
AD=cY+I(i2)+G
AD=E
E
Y1
Y2
Mettiamo in relazione Y e i
i
E
i1
E’
i2
Y1
Y2
IS
Spiegazione
• Al tasso di interesse i1 l’equilibrio si trova nel
punto E con un livello di reddito Y1. Se il tasso di
interesse diminuisce gli investimenti aumentano.
• La AD si sposta verso l’alto per ogni livello di
reddito. Il nuovo equilibrio è nel punto E’ in
corrispondenza di un più alto reddito (Y2).
• Basta riportare le combinazioni (i1, Y1) e (i2, Y2 )
nel secondo riquadro per ottenere la IS
Punti al di fuori della IS
Eccesso di
offerta
r1
r2
E1
E4
E2
E3
Eccesso di
domanda
A tassi di interessi troppo bassi come
E4 l’investimento è alto: eccesso di
domanda e la produzione aumenta
A tassi di interesse
troppo alti (E2) la
spesa di
investimenti è
troppo bassa , la
produzione dovrà
diminuire
Costruzione
della curva IS
La derivazione della curva IS.
(a) Un aumento del tasso di interesse
riduce la domanda di beni e porta a una
riduzione della produzione di equilibrio.
(b) L’equilibrio sul mercato dei beni
richiede cha la produzione sia una
funzione decrescente del tasso di
interesse: la curva IS è negativamente
inclinata.
IS è parametrica
rispetto alle altre
variabili (T,G)
Spostamenti della curva IS
Aumento delle imposte, T 

Domanda di beni 

Produzione 
(attraverso il moltiplicatore, a parità di i)

La curva IS si sposta verso sinistra
10
Spostamenti della curva IS
Spostamenti della curva IS.
Un aumento delle imposte sposta
la curva IS verso sinistra.
L’equilibrio del mercato dei beni richiede che un aumento
del tasso di interesse sia associato a una riduzione della
produzione. Questa relazione è rappresentata dalla curva
decrescente IS.
Dato il tasso di interesse, qualsiasi fattore che riduce la
domanda di beni, e quindi la produzione attraverso il
moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS
verso sinistra.
Dato il tasso di interesse, qualsiasi fattore che aumenta la
domanda di beni, e quindi la produzione attraverso il
moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS
verso destra.
12
I mercati finanziari e la curva LM
Il tasso di interesse è determinato dall’eguaglianza tra
domanda e offerta di moneta
M = L1(Y) + L2(i) = f1pY + [-zi]
La variabile M sul lato sinistro è lo stock nominale di
moneta. Il lato destro dà la domanda di moneta, che è
una funzione del reddito nominale, Y, e del tasso di
interesse nominale, i.
Tale equazione stabilisce una relazione tra moneta,
reddito nominale e tasso di interesse.
13
Dividendo entrambi i lati per il livello dei prezzi, P, si ottiene:
M/p = [f1pY – zi)]/p
Poniamo z/p = f2
In tal modo, la condizione di equilibrio è data
dall’uguaglianza tra offerta reale di moneta – cioè lo stock di
moneta in termini di beni e non di euro – e domanda reale di
moneta, che a sua volta dipende dal reddito reale Y e dal
tasso di interesse i.
Tale equazione identifica la curva LM.
14
Effetti di un aumento del reddito sul tasso di interesse
Reddito

Domanda di moneta 
(a parità di tasso di interesse)

Data l’offerta di moneta,
il tasso di interesse 
La curva LM esprime la combinazione di equilibrio di
produzione e tasso di interesse.
L’equilibrio nel mercato della moneta richiede che il tasso
di interesse sia una funzione crescente della produzione.
15
La derivazione della curva LM.
(a) Un aumento del reddito provoca un aumento della domanda di
moneta, a ogni livello del tasso di interesse. Data L’offerta di moneta,
questo aumento della domanda di moneta fa aumentare il tasso di
interesse di equilibrio.
(b) L’equilibrio sui mercati finanziari richiede che un aumento del
reddito sia accompagnato da un aumento del tasso di interesse: la
curva LM è positivamente inclinata.
Punti al di fuori della LM
In E3
rispetto a E1
il reddito è
più elevato e
E2
quindi la
domanda di
E3
moneta più
Eccesso di domanda alta
Eccesso di offerta
i1
E4
i2
E1
Spostamenti della curva LM
Offerta di moneta 
(per ogni dato Y)

tasso di interesse 

la curva LM si sposta verso il basso
Un aumento dell’offerta di moneta (o una
diminuzione di P), per dato livello di produzione,
necessita di una riduzione del tasso di interesse
per ristabilire l’equilibrio sul mercato finanziario.
18
Aumento di M/P sposta la LM
verso destra
M/P M/P’
LM
E1
i1
LM’
i2
E2
Y1
Aumento dell’offerta di moneta
da M a M’
Spostamenti della curva LM.
Un aumento dell’offerta di moneta fa spostare la
curva LM verso il basso.
L’equilibrio nei mercati finanziari fa sì che, per una data
offerta reale di moneta, un aumento del livello di reddito, che
fa aumentare la domanda di moneta, porti a un aumento del
tasso di interesse. Questa relazione è rappresentata dalla
curva crescente LM.
Un aumento dello stock di moneta sposta la LM verso il
basso; viceversa, una riduzione dello stock di moneta sposta
la LM verso l’alto.
21
Il modello IS-LM: equilibrio
Ogni punto della curva IS corrisponde all’equilibrio sul
mercato dei beni.
Curva IS:
Y  C (Y  T )  I (Y , i )  G
Ogni punto della curva LM corrisponde all’equilibrio sui
mercati finanziari.
Curva LM:
22
Il modello IS-LM: equilibrio
23
Politica fiscale
Si consideri una riduzione del disavanzo di bilancio
attraverso un aumento delle imposte, mantenendo
invariata la spesa pubblica. Una politica di questo tipo è
chiamata stretta o contrazione fiscale.
Riduzione di (G-T)  stretta fiscale
Aumento di (G-T)  espansione fiscale
24
Effetti di un aumento delle imposte
IS:
Imposte 

Consumo 

Domanda di beni 
 Produzione  (attraverso il moltiplicatore)
 La curva IS si sposta verso sinistra.
 LM:
 La curva LM non varia
25
Gli effetti di un aumento
delle imposte.
Un aumento delle imposte
sposta la curva IS verso
sinistra, e provoca una
riduzione del livello di
produzione di equilibrio e
del tasso di interesse di
equilibrio.
26
Nuovo equilibrio:
Intersezione tra la nuova IS e la LM invariata
Nel nuovo equilibrio:
 la produzione è inferiore, Y 
 il tasso di interesse è inferiore, i 
27
A parole…
• Un aumento delle imposte genera una riduzione del reddito
disponibile, che a sua volta riduce la domanda di beni
• Attraverso il moltiplicatore, la produzione e il reddito
diminuiscono
• La diminuzione del reddito provoca una diminuzione della
domanda di moneta
• Data l’offerta di moneta, il tasso di interesse deve diminuire,
in modo da ristabilire l’equilibrio nel mercato finanziario
• La diminuzione del tasso di interesse mitiga (crowding-in)
l’effetto delle imposte sulla domanda di beni
28
Politica monetaria
Riduzione dell’offerta di moneta 
contrazione monetaria
Aumento dell’offerta di moneta 
espansione monetaria
29
Effetti di un’espansione monetaria
IS:
la curva IS rimane invariata
LM:
aumento dell’offerta di moneta
 la curva LM si sposta verso il basso
30
Gli effetti di una
espansione
monetaria.
Un’espansione
monetaria provoca un
aumento della
produzione e una
riduzione del tasso di
interesse.
31