Slide Unit 1.3, 1.4, 1.5, 1.6 Gli equilibri File - Progetto e

Università degli Studi di Teramo
Facoltà di Scienze della comunicazione
Corso di Management e strategie aziendali – prof. Manuel De Nicola
Università degli Studi di Teramo
Facoltà di Scienze della Comunicazione
Corso di Management e strategie aziendali
Unità 1 Economia e management aziendale
Prof. Manuel DE NICOLA
[email protected]
I principi dell’economia
aziendale pura
La scomposizione dell’equilibrio
aziendale
Equilibrio
economico
Equilibrio
generale
Equilibrio
finanziario
Equilibrio
monetario
Unità 1- Economia e management aziendale
64
L’equilibrio economico
(economicità)
Economicità = ricavi / costi
Economicità
Σ Costi + α = Σ Ricavi
il raggiungimento di un soddisfacente livello di
economicità presuppone che la correlazione tra il flusso
dei costi ed il flusso dei ricavi sia “adeguata” rispetto alle
aspettative del soggetto economico, date le condizioni che
qualificanoUnitàgli1- investimenti
i realizzi aziendali
Economia e managementeaziendale
65
a cura di Manuel De Nicola [email protected]
1
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Equilibrio economico e funzionalità
della gestione caratteristica
Econ = Rc / Cc
Econ = Cc / Rc
Econ = (Cpv / Rc)+(Cg&a/Rc)+(Cc&d/Rc)+(Cr&s/Rc)
Econ = 1- (Cc / Rc) = (Rc-Cc) / Rc
Econ = Ro/Rc = ROS
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ROS, Vc e ROI
ROS (Return on Sales) = Ro/Rc
Vc (Velocità di circolazione) = Rc/Ci
ROS * Vc = Ro/Rc * Rc/Ci = Ro/Ci = ROI
ROI (Return on Investment) = Ro/Ci
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Unità 1 Economia e management aziendale
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La gestione finanziaria e
l’equilibrio finanziario
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2
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Punti di vista:
1. quantitativo
Fabbisogno finanziario
2. qualitativo
Fabbisogno finanziario
ed Equilibrio finanziario
3. qualitativo
Scelta fonti e redditività
69
Unità 1- Economia e management aziendale
Il fabbisogno finanziario lordo
Sommatoria delle uscite monetarie generate da tutti gli
investimenti da effettuare in un intervallo di tempo
considerato
Fl t0-tn = U1 + U2 + … + Un
Fl t0-tn = Σi Ui
70
Unità 1- Economia e management aziendale
Entrate
ΣiEi
di origine
interna
(Ef)
di origine
esterna
risorse rigenerate
(Rr)
da ricavi
da Cp
risorse autogen.
(Ra)
da Ct
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3
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Risorse rigenerate ed autogenerate
Le risorse rigenerate sono quelle investite
nell’acquisto dei fattori produttivi che hanno
generato i realizzi attraverso le vendite
Le risorse autogenerate rappresentano il maggior
valore realizzato rispetto alle risorse rigenerate
Ricavi = Rr + Ra
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Unità 1- Economia e management aziendale
Esempio:
Ricavo per la vendita di una merce = 130
Costi dei fattori produttivi correlati al suddetto ricavo = 100
Rr = 100
Ricavo 130
Ra = 30
Autofinanziamento
Unità 1- Economia e management aziendale
73
Il fabbisogno finanziario netto
esterno
Esprime l’ammontare di risorse finanziarie che
l’azienda deve raccogliere da fonti esterne (a titolo
di proprietà e di prestito) per far fronte alle uscite
monetarie:
Fne = Fl - ΣEf
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4
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Il Fne nel lungo periodo
Nel lungo periodo, vista la irrilevanza delle forme
sostitutive del denaro (debiti e crediti di funzionamento),
la relazione può essere riferita alla sommatoria dei costi
sostenuti e dei ricavi conseguiti:
Fl = Σi Ci
Fne = Σi Ci – Σi Ri
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Prospettiva finanziaria vs/
Prospettiva economica
1
periodi
Prospettiva
finanziaria
2
3
4
5
20 20 20 20
100
6
20
Prospettiva
economica
Operazioni di investimento
costi
Asse del tempo
ricavi
Operazioni di realizzo
Unità 1- Economia e management aziendale
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Il fabbisogno netto globale (Fng)
È dato dalla differenza tra il fabbisogno
finanziario lordo (Fl) e le sole risorse
rigenerate (Rr):
Fng = Fl – Rr
Fne = Fl – Rr – Ra
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5
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Significato del Fng
Il Fng esprime l’insieme delle risorse finanziarie
che l’azienda deve aver raccolto, sia attraverso il
ricorso a terzi soggetti (origine esterna), sia
attraverso il flusso di autogenerazione delle
risorse (autofinanziamento)
Se l’utile viene interamente distribuito
Fng = Fne
78
Unità 1- Economia e management aziendale
Le fonti a copertura del
fabbisogno finanziario netto
Cap. Proprio
Cap. di prestito
Rischiosità
Alta
Bassa
Onerosità
Remunerazione
variabile ed
eventuale
Tempo indefinito
Generalmente
fissa
Permanenza
Unità 1- Economia e management aziendale
Scadenza
predefinita
79
Fabbisogno netto e struttura del
capitale_1
Attività
Passività e Netto
Natura dei valori
• denaro
• crediti
• debiti
• costi sospesi• ricavi sospesi
• capitale netto
Capitale
investito (Ci)
Settore finanziario
Settore economico
Capitale
acquisito (Ca)
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Fabbisogno netto e struttura del
capitale_2
Attività
Passività e Netto
• denaro
• debiti
• crediti
• costi sospesi
• ricavi sospesi
• capitale netto:
Capitale conferito
Utili (accantonati)
Ci
Fne
Fng
Ra
Ca
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L’aspetto qualitativo del fabbisogno e
l’equilibrio finanziario
Nell’aspetto qualitativo, l’analisi ha come
obiettivo quello di realizzare la migliore
combinazione delle fonti esterne in
considerazione del grado di “variabilità”
(o elasticità) del fabbisogno
Unità 1- Economia e management aziendale
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… segue
I tempi di realizzo degli investimenti che
provocano il fabbisogno finanziario netto
fanno sì che si possa distinguere tra un
“fabbisogno durevole”, originato dagli
impegni di lunga durata, e un “fabbisogno
variabile”, provocato dagli investimenti
prontamente realizzabili
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L’aspetto qualitativo del fabbisogno e
l’equilibrio finanziario
FABBISOGNO
DUREVOLE
FONTI
FINANZIARIE
RIGIDE
FABBISOGNO
VARIABILE
FONTI
FINANZIARIE
ELASTICHE
84
Unità 1- Economia e management aziendale
L’aspetto qualitativo nella visione
statica
Nella visione statica, si suole distinguere gli impieghi
aziendali nelle seguenti classi:
1. attivo circolante, formato da tutti quegli impieghi
che per loro natura, richiedono tempi di
realizzazione (trasformazione in forma monetaria)
brevi;
2. attivo immobilizzato, costituito da quegli
impieghi che per loro natura richiedono tempi di
realizzazione medio-lunghi.
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Dalla struttura del capitale alla
struttura finanziaria
SC in tx
Attività
• denaro
• crediti
SF in tx
Pass. e Cn
• debiti
Impieghi
Fonti
Li
Db
Ld
Dc
D
Ai
Cn
Ci
Ca
Ac
• costi sospesi
• ricavi sospesi
• Cn
Ci
Ca
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L’aspetto qualitativo nella
prospettiva dinamica
Le classi di impiego vanno distinte in base alla
destinazione loro assegnata e non in base alla natura
Il reiterarsi con continuità nel tempo di investimenti
per natura a breve trasforma il fabbisogno
momentaneo in fabbisogno durevole
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Unità 1- Economia e management aziendale
Il fabbisogno finanziario generato
dalle scorte di magazzino (D)
Statica (natura)
Dinamica (destinazione)
scorte
scorte
tn
0
t
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n
t
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Il fabbisogno finanziario generato
dai crediti commerciali (Ld)
Statica (natura)
Crediti
comm.l t
n
i
Dinamica (destinazione)
Crediti
comm.li
0
t
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n
t
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Il fabbisogno finanziario generato
dalle giacenze di cassa (Li)
Statica (natura)
Giacen
ze di t
n
cassa
Dinamica (destinazione)
Giacenze
di cassa
0
t
t
Unità 1- Economia e management aziendale
n
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Rappresentazione statica e
dinamica del Fng (impieghi)
Statica (natura)
Dinamica (destinazione)
Fng
Ac
Stasi
Ai
tn
0
t
t
Unità 1- Economia e management aziendale
n
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Rappresentazione statica e
dinamica delle fonti
Statica (natura)
Dinamica (destinazione)
Fonti
Fb
Stasi
Fc
tn
0
t
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n
t
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Rappresentazione statica e
dinamica degli impieghi e delle
fonti
Statica (natura)
Dinamica (destinazione)
Fng = Fonti
Fb Ac
Fc
Fc
Ai
A
Ai
tn
tn
0
t
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Conclusioni sull’equilibrio
finanziario
L’azienda deve ottenere tale grado di variabilità senza
“forzature”, ossia realizzando una composizione che
renda agevole l’adattamento della variabilità delle fonti alla
variabilità degli impieghi ed eviti che avvenga il contrario,
ossia che sia il decorso degli impieghi a doversi adattare a
quello delle fonti.
In un continuo stato di “attenzione”, la gestione aziendale
mostra una fisiologica alternanza di periodi di “serenità” a
periodi di “tensione” finanziaria.
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Condizioni di funzionalità nella
gestione monetaria
FC = E – U
0
con
Ec
Eex
Uc
Uex
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Schema di riclassificazione
generale Conto Economico
Rc
– Cc
Ro
– Rexgfin
± Rexgpat
Rord
± Rexgstr
Rant
– Imposte
Rn
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Unità 1- Economia e management aziendale
L'analisi dell'equilibrio aziendale:
la scomposizione del ROE
Redditività per l’“azionista”
ROE (Return on Equity) = Rn/Cn
Rn
Cn
=
Rn
Ro
Incidenza
Extragestioni
*
Ro
Ci
*
ROI
Ci
Cn
Leverage
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