Agosto 2016
ALESSIA ABSOLUTE RETURN MACRO CLASSE I
LU0480371433
Inferiore
Superiore
Profilo di Rischio (SRRI)
Commento del manager
I mercati finanziari dipendono ancora dalle scelte di politica monetaria piuttosto che
dall’andamento dell’economia reale o dalla approvazione di politiche fiscali. L’obiettivo
della FED rimane il rialzo dei tassi d’interesse il prima possibile, con la finalità di
acquisire spazio di manovra qualora il ciclo economico avesse un forte rallentamento.
Stante l’ammontare livello di debito, le sue dinamiche e il tetto legale esistente,
eventuali di politica fiscale potrebbero essere approvate dal Congresso Americano
solo in presenza di una vera crisi. Purtroppo nonostante i mercati siano stati, durante
le ultime due settimane, allertati dalle dichiarazioni di vari membri della FED, e un
clima globalmente tranquillo, gli ultimi dati sull’occupazione non favoriscono una
decisione di rialzo dei tassi di interesse. Riteniamo che la decisione sia solo rimandata
e che dipenderà dai prossimi dati sul GDP e sull’occupazione. L’ultimo dato sul costo
del lavoro potrebbe ulteriormente spingere in questa direzione per gli effetti
inflazionistici che ne potrebbero derivare. In Europa le previsioni di crescita, sia del
PIL sia dei prezzi al consumo, non si sono realizzate per cui la BCE è obbligata a
continuare con la sua politica di QE. La nostra opinione è che un ulteriore ritocco dei
tassi di interesse sia poco probabile, in quanto inefficace per l’economia reale ma
soprattutto negativo per l’impatto sui sistema finanziario (banche e assicurazioni), e
potrebbe accelerare una crisi del settore mentre è molto probabile che la BCE
estenderà l’attuale scadenza del QE oltre alla sua scadenza attuale di Marzo 2017,
eliminando alcuni dei limiti nell’acquisto dei titoli di stato, a parte probabilmente, quello
legato alla dimensione dell’economia del paese emittente (Capital Key). Rimane la
fragilità nel sistema bancario italiano che non dipende solo dall’entità dei NPL ma
anche dal ciclo macroeconomico, dal livello dei tassi di interesse e dall’eccesso dei
costi. E’ possibile che si possa verificare una crisi importante che possa richiedere
l’intervento del Tesoro Italiano o dell’ESM (se vi fossero altre banche Europee in
urgenza di intervento) in quanto un’ordinata risoluzione non possibile.
NAV 130.28
Performance
Dati e performance
Performance da inizio anno
3.07%
Performance 5 anni
8.97%
Volatilità
3.92%
VaR (99% - 1 mese)
0.90%
% di mesi con performance positiva
66.67%
Performance annuali dalla nascita
Performance Mensili
2016
GEN
FEB
MAR
APR
MAG
GIU
LUG
AGO
-1.81%
-0.45%
2.74%
0.42%
0.18%
0.70%
0.95%
0.36%
SET
OTT
NOV
DIC
YTD
3.07%
* I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile di quelli futuri
Informazioni Generali
Gestore
Giuseppe Distefano
ISIN
LU0480371433
Codice Bloomberg
ALEARRI LX
Codice Borsa Italiana
Vedi classe Q
Frequenza Nav
Giornaliero
Massima commissione di ingresso
0
Auditor
Deloitte S.A. (Luxembourg)
Commissioni di Uscita
0%
Domicliato presso
Luxembourg - UCITS V
Commissione di Gestione
1.25%
Custodia e Amministrazione
BCEE Luxembourg
Commissioni di performance
20% della performance assoluta
con HWM non azzerabile
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ALESSIA SICAV
15, RUE NOTRE DAME L-2240 LUXEMBOURG
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Agosto 2016
ALESSIA ABSOLUTE RETURN MACRO I CLASS
LU0480371433
Allocazione nominale netta
Allocazione per valuta
Allocazione Reddito Fisso per Rating (Escl. Derivati)
Investimenti Principali (Escl. Derivati)
Fiat Chrysler Fin Europe SA 7.37
XS0647264398
4.90%
CNH Industrial Fin Europe SA 6.2
XS0604641034
3.90%
ThyssenKrupp AG 4% EMTN 13/27.08
DE000A1R08U3
3.74%
Lafarge SA 5% EMTN Reg S Ser LAF
XS0803652170
2.87%
FCE Bank Plc FRN EMTN Reg S Sen
XS1292513105
2.65%
Altre posizioni: 71
Evoluzione dell'esposizione azionario netta
Modified Duration (Escl. Derivati - in anni)
EUR
2.10
USD
1.76
Altri
2.47
Portfolio Modified Duration: 2.06
Modified Duration Evolution
Evoluzione del VaR
Disclaimer
Questo materiale è stato prodotto da Alessia SICAV con obiettivi di reportistica interna ed è stato reso disponibile soltanto a fini illustrativi , di analisi e studio e su una
ad hoc basis. Nella preparazione di questo materiale Alessia SICAV ha utilizzato ragionevole competenza ed accuratezza e si è avvalsa di fonti considerate
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