LA “NUOVA FINANZA”
DEGLI ENTI LOCALI E DELLE AZIENDE
PUBBLICHE: VALORIZZAZIONE
DEGLI ASSET E
FORME INNOVATIVE DI RACCOLTA
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Emissione di obbligazioni
Gestione del debito
Operazioni di cartolarizzazione
Utilizzo di strumenti derivati
Project financing
Altre operazioni e strategie di finanza
innovativa
Roma, 14 e 15 ottobre 2004
Hotel Ambasciatori Palace
PRIMA GIORNATA: giovedì 14 ottobre 2004
STRATEGIE FINANZIARIE ED ESTRAZIONE DI VALORE DAGLI ASSET
PATRIMONIALI DEGLI ENTI
La situazione finanziaria di Regioni, Enti locali ed aziende pubbliche tra tagli
della Finanziaria 2004, Patto di Stabilità e federalismo: analisi delle strategie per
il reperimento di risorse finanziarie
- il contenimento della spesa
- la rinegoziazione degli interessi
- i nuovi investimenti
- le spese correnti
- nozioni di “investimento” e di “indebitamento” contenute nella Legge n. 350/03
- il bilancio “sociale” come strumento di rendicontazione ai cittadini
(Prof. Luciano Hinna)
Le nuove regole della finanza pubblica in un sistema federale: gestione, controlli
e responsabilità
- autonomia finanziaria
- federalismo fiscale
- profili gestionali e controlli
- legittimità/insindacabilità delle scelte strategiche di politica finanziaria:
individuazione della responsabilità degli amministratori
- indebitamento per spese non di investimento e applicabilità di sanzioni pecuniarie
- uso degli strumenti finanziari e responsabilità dei dirigenti
- la formazione di debiti fuori bilancio
(Prof. Avv. Giampaolo Ladu) (Cons. Claudio Galtieri)
La finanza di progetto per lo sviluppo delle infrastrutture degli Enti locali e delle
aziende pubbliche
- quadro normativo: Legge Merloni e Legge Obiettivo
- concessione di costruzione e gestione e project financing
- trasformazione da parte della P.A. di investimenti di capitale in canone di
disponibilità o in canone per servizi
- il pedaggio “ombra”
- il contraente generale
- construction financing e criticità del contraente generale
(Avv. Franco Vigliano)
Individuazione degli obiettivi finanziari: le differenti situazioni patrimoniali e
dimensionali degli Enti e delle aziende da essi controllate
- individuazione e valutazione economico/strategica degli asset patrimoniali degli Enti
locali
- il piano degli investimenti e il piano finanziario
dismissioni, privatizzazioni, aggregazioni quali strumenti di evoluzione del
patrimonio degli Enti
- la situazione patrimoniale delle aziende controllate dagli Enti pubblici locali
- la valorizzazione degli intangibles
(Prof. Alessandro Migliavacca)
-
Ottimizzazione del valore degli asset patrimoniali degli Enti
- la riorganizzazione delle partecipazioni
- modelli di governance delle aziende partecipate
- aziende per la gestione dei servizi pubblici locali: la massimizzazione del valore
della partecipazione
- l’indirizzo ed il controllo economico – finanziario – patrimoniale
(Dott. Luigi de Pierris) (Ing. Giuseppe Oriani)
Gli strumenti a disposizione degli Enti di grandi dimensioni: alcuni casi concreti
- emissioni obbligazionarie nazionali ed internazionali
- cartolarizzazioni immobiliari
- ristrutturazione del debito anche attraverso l’utilizzo di strumenti derivati
- finanza di progetto
(Dott. Stefano Stangoni)
Finanza ed Enti locali minori
- mutui: ricorso alla Cassa Depositi e Prestiti, ricorso al sistema bancario privato
- prestiti obbligazionari: soglia minima di opportunità
- finanza innovativa: gestione di liquidità, strumenti derivati
(Rag. Aurelio La Monica)
Il ricorso alla leva finanziaria e la valorizzazione degli asset: l’esperienza del
trasporto pubblico locale a Roma
- il quadro di riferimento e la “condizione di necessità” entro cui operare
- la generazione di risorse tramite la patrimonializzazione, l’uso selettivo della
capacità di indebitamento, le valorizzazioni e l’ampliamento del mercato
“vocazionale”
- l’esperienza di emissione di eurobond: percorso e risultati
- l’operazione di U.S. cross border lease
- le nuove opportunità all’orizzonte (nuovo P.R.G.)
(Ing. Carlo Alberto Scoppola)
SECONDA GIORNATA: venerdì 15 ottobre 2004
LA GESTIONE DEL DEBITO
FORME INNOVATIVE DI RACCOLTA E RIDUZIONE DEL COSTO
Il coordinamento del Ministero dell’Economia e delle Finanze per l’accesso al
mercato da parte degli Enti locali
- obblighi informativi trimestrali su: crediti a breve, contratti con banche, mutui con
CDP e con altri soggetti erogatori, emissione di bond, cartolarizzazioni, derivati
- le informazioni che Banca d’Italia è tenuta a fornire al Dipartimento del Tesoro
- le informazioni su emissioni superiori a cento milioni di euro
(Dott. Marcello Poleggi)
La rinegoziazione e ristrutturazione dei debiti esistenti
- analisi della praticabilità giuridica
- analisi della convenienza finanziaria
- ricerca dei partners
- ridefinizione dei contratti di negoziazione
- ristrutturazione dei contratti derivati sottostanti
(Avv. Massimiliano Danusso)
Emissioni obbligazionarie: profili normativi e finanziari
- normativa di riferimento e tempistica
- principali criticità
- importanza del rating e rischio declassamento: gli effetti sul costo del debito
- analisi di casi di emissione di BOC, BOP, BOR
- benestare di Banca d’Italia
- certificazione dei bilanci
- individuazione e selezione degli enti collocatori
(Dott. Riccardo Massa)
L’accesso al mercato degli Enti locali: esperienze realizzate e riforme necessarie
- analisi di un caso di emissione di BOC: l’esperienza del Comune di Roma
- analisi e problematiche della legislazione vigente
(Dott. Fabrizio Ghisellini)
Lo sviluppo di reti di collaborazione tra Enti locali nella ricerca delle forme di
finanziamento e nella gestione dei nuovi strumenti finanziari
- la negoziazione unitaria delle forme di indebitamento
- le proposte di modifica normativa in tema di indebitamento e di emissioni in pooling
- lo sviluppo di collaborazioni tra Enti e Centri Servizi in tema di finanza innovativa
(Dott. Marcello Marconi)
La valorizzazione e la privatizzazione del patrimonio immobiliare come
strumento di gestione del debito di Regioni ed Enti locali
- il quadro normativo di riferimento
- la valorizzazione del patrimonio immobiliare dell’ente
- la cartolarizzazione
- i fondi immobiliari e l’utilizzo della leva finanziaria
- la regolamentazione Eurostat
(Dott. Michele Rolleri)
Cartolarizzazione di crediti di natura pubblica
- i trasferimenti ed i contributi pubblici al settore privato
- l’operazione Conca d’Oro Funding s.r.l.: il quadro normativo di riferimento, le regole
giuridiche, i vantaggi finanziari per la Regione Siciliana e per gli originator
(Dott. Marco Grimaldi)
L’uso di strumenti derivati nella finanza locale: le nuove regole previste dal
Regolamento Ministero dell’Economia n. 389 del 1/12/03 (in G.U. 4/2/04 n. 28)
- inquadramento sistematico del Regolamento
- la diversificazione delle controparti bancarie con adeguato “merito di credito”
- le operazioni consentite “in corrispondenza di passività effettivamente dovute”:
swap su tassi di cambio e di interesse, opzioni cap e collar, operazioni combinate,
forward rate agreement
- altre operazioni derivate finalizzate alla ristrutturazione del debito
- parametri di indicizzazione
- le operazioni garantite
- le operazioni vietate
(Avv. Alberto M. Fornari)
Le operazioni in derivati diffuse presso gli Enti: un caso pratico
- descrizione del profilo di rischio/protezione delle operazioni maggiormente diffuse
tra gli Enti
- analisi di un caso pratico post Regolamento Ministero dell’Economia
- analisi nuove strutture proposte
- analisi dei vantaggi e degli svantaggi delle proposte
- criteri di scelta tra i singoli strumenti
(Dott. Stefano Poli)
Strategie di liability management
- ottimizzare il costo del passivo finanziario: scelte strategiche e gestione operativa
- obiettivi della gestione: liberare risorse per l’ente senza aumentare i rischi
- orizzonte temporale di riferimento: costi e opportunità di diversi periodi
- strategie di gestione statiche, flessibili, dinamiche: aumento dei rischi o riduzione
degli oneri?
- criteri di valutazione e scelta degli strumenti derivati “buoni”: profili di rischio ed
elementi di pricing
- processi decisionali: importanza della coerenza con le strategie perseguite
monitoraggio preventivo e consuntivo dei rischi e delle performance: un’attività
fondamentale
(Dott. Emanuele Facile)
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RELATORI
Avv. Massimiliano Danusso
Managing Partner
Allen & Overy Italia
Responsabile Area Capital Markets
Dott. Luigi de Pierris
Managing Director
Head of Public Sector - Italy
ABN AMRO Bank
Dott. Emanuele Facile
Amministratore Delegato
Financial Innovations – Milano
Avv. Alberto M. Fornari
Partner Studio Legale
Backer & McKenzie – Milano
Cons. Claudio Galtieri
Procuratore Regionale
Corte dei Conti per la Toscana
Dott. Fabrizio Ghisellini
Direttore Finanziario
Comune di Roma
Dott. Marco Grimaldi
Director Head of Italian
Asset Securitisation
Dresdner Kleinwort Wasserstein
Prof. Luciano Hinna
Docente di Programmazione
e Controllo nelle Amministrazioni
Pubbliche
Università Tor Vergata di Roma
Prof. Avv. Giampaolo Ladu
Ordinario di Istituzioni di Diritto
Pubblico
Università di Cagliari
Direttore S.S.P.A.L.
Scuola Superiore Pubbliche
Amministrazioni Locali
Rag. Aurelio La Monica
Responsabile Finanza Pubblica
e Prodotti di Funding
Banco Popolare di Verona e Novara
Dott. Marcello Marconi
Coordinatore Centro Servizi Finanza
Innovativa Enti Locali Emilia
Romagna – Comune di R.E.
Dott. Riccardo Massa
Vice Direttore Generale
Dexia – Crediop
Prof. Alessandro Migliavacca
Responsabile Local Autorities e
Public Services
BNP Paribas
Università L. Bocconi – Milano
Ing. Giuseppe Oriani
Managing Director
Head of Integrated Energy Italy
ABN AMRO Bank
Dott. Marcello Poleggi
Dirigente Ufficio IV
Direzione II Debito Pubblico
Ministero dell’Economia e
delle Finanze
Dott. Stefano Poli
Responsabile Corporate
Risk Management
Banca Lombarda
Dott. Michele Rolleri
Responsabile Public Sector
Debt Capital Markets
UBM – UniCredit Banca Mobiliare
Ing. Carlo Alberto Scoppola
Responsabile Direzione Piani
Finanza Amministrazione Controllo
ATAC – Roma
Dott. Stefano Stangoni
Responsabile Servizio Enti e
Infrastrutture Centrali e
Servizio Enti Locali
Banca Intesa
Avv. Franco Vigliano
Partner Allen & Overy
Studio Legale – Milano
