Università Cattolica del S. Cuore LABORATORIO DI ANALISI MONETARIA OSSERVATORIO MONETARIO n. 3/2006 Autori del presente rapporto sono: Domenico Delli Gatti, Marco Lossani e Giovanni Verga (cap. 1), Giovanni Verga (cap. 2), Flavia Ambrosanio (cap. 3), Luca Colombo e Gilberto Turati (cap. 4). Ha collaborato: Giovanni Barone. Direzione e coordinamento: Marco Lossani. Segreteria: Nicoletta Vaccaro. Il rapporto è stato redatto sulla base delle informazioni disponibili nel mese di ottobre 2006. Laboratorio di Analisi Monetaria: Via Necchi, 5 - 20123 Milano - tel. 02-7234.2487; [email protected] ; www.assbb.it Associazione per lo Sviluppo degli Studi di Banca e Borsa: Sede: presso Università Cattolica del Sacro Cuore – Milano, Largo A. Gemelli n. 1 Segreteria: presso Banca Popolare Commercio e Industria – Milano, Via Moscova, 33 – tel. 02-6275.5252 INDICE SINTESI pag. I INTRODUZIONE “ 1 – ASPETTI DELLA CONGIUNTURA REALE E MONETARIA 1. Il quadro macroeconomico 2. Tassi e aggregati monetari in Europa 3. Gli aggregati monetari e creditizi nella zona-Euro e in Italia 4. L’attuale opinione della BCE sul rischio inflazionistico e le previsioni sui tassi APPENDICE Il mercato dei mutui immobiliari negli Stati Uniti “ 3 “ 3 “ 15 “ 19 2 – IL MERCATO IMMOBILIARE 1. La teoria: i fondamenti 2. La teoria: un passo in più 3. La situazione nell’Euro-zona 4. Le prospettive per l’Italia “ “ “ “ “ 32 32 34 35 38 3 – LA MANOVRA DI FINANZA PUBBLICA 1. Il pre-consuntivo 2006 2. Previsioni e obiettivi per il 2007 3. La manovra sulle entrate 4. La manovra sulle spese 5. Elementi di valutazione “ “ “ “ “ “ 40 40 42 43 49 52 4 – CONCENTRAZIONE E CONCORRENZA NELL’INDUSTRIA BANCARIA EUROPEA 1. Il processo di consolidamento inflazionistico e le previsioni sui tassi 2. Indicatori di concentrazione e concorrenza sui mercati bancari di alcuni paesi europei 3. Efficienza, redditività e concorrenza 1 “ 22 “ 26 “ 58 “ 59 “ 63 “ 72