fig. 14

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fig. 14.1. Esportazioni e importazioni degli Stati Uniti in rapporto al PIL, 1929-2000.
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Percentuale del PIL
12,5
10
7,5
5
2,5
0
1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
Import/PIL
Export/PIL
Le esportazioni e le importazioni, che negli anni Sessanta erano pari al 5% del PIL, ora sono circa il 13% del PIL.
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fig. 14.2. Il tasso di cambio nominale tra il dollaro e la sterlina (dal punto di vista degli Stati Uniti): apprezzamento e deprezzamento.
APPREZZAMENTO E DEPREZZAMENTO NOMINALE
Tasso di cambio nominale (E)
Prezzo delle sterline in termini di dollari
Apprezzamento del dollaro
Il prezzo dei dollari in termini di sterline aumenta
ovvero
il prezzo delle sterline in dollari diminuisce
ovvero
il tasso di cambio nominale diminuisce
Deprezzamento del dollaro
Il prezzo dei dollari in sterline diminuisce
ovvero
il prezzo delle sterline in dollari aumenta
ovvero
il tasso di cambio nominale aumenta
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fig. 14.3. Il tasso di cambio nominale tra il dollaro e la sterlina, 1975-2000.
2,4
Sterline in termini di dollari
2,2
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0
1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
Negli ultimi 25 anni il dollaro si è fortemente apprezzato nei confronti della sterlina, ma tale apprezzamento si è affermato con ampie fluttuazioni del tasso di cambio reale
tra le due valute, in particolare negli anni Ottanta.
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fig. 14.4. La costruzione del tasso di cambio reale.
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fig. 14.5. Il tasso di cambio reale tra i beni statunitensi e i beni inglesi (dal punto di vista degli Stati Uniti).
APPREZZAMENTO REALE E DEPREZZAMENTO REALE
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Tasso di cambio reale (ε )
Prezzo dei beni inglesi in termini
di beni statunitensi
Apprezzamento reale
Il prezzo dei beni statunitensi in termini di beni
inglesi aumenta
ovvero
il prezzo dei beni inglesi in termini di beni
statunitensi diminuisce
ovvero
il tasso di cambio reale diminuisce
Deprezzamento reale
Il prezzo dei beni statunitensi in termini di beni
inglesi diminuisce
ovvero
il prezzo dei beni inglesi in termini di beni
statunitensi aumenta
ovvero
il tasso di cambio reale aumenta
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fig. 14.6. Tasso di cambio reale e nominale tra gli Stati Uniti e il Regno Unito, 1975-2000.
Beni inglesi in termini di beni statunitensi
2,4
2,2
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0
0,8
1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
Tasso di cambio reale
Tasso di cambio nominale
Il tasso di cambio nominale e reale di Stati Uniti e Regno Unito ha avuto un andamento simile a partire dagli anni Settanta.
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fig. 14.7. Il tasso di cambio reale effettivo degli Stati Uniti, 1975-2000.
1,1
Indice (1996:1 = 1,0)
1,0
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
Il forte apprezzamento reale dei beni statunitensi della prima metà degli anni Ottanta, nella seconda metà è stato seguito da un altrettanto forte deprezzamento reale.
Queste ampie fluttuazioni degli anni Ottanta sono state definite «la danza del dollaro».
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fig. 14.8. Rendimenti attesi di titoli statunitensi e inglesi a un anno.
Titoli statunitensi:
Anno t
Anno t + 1
$1
$(1 + it)
=
13
13
13
1
*)
£
(1
+
i
t
Et
31
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1
Et
31
£
$1
31
Titoli inglesi:
1
e
*
$ E (1 + i t) E t+1
t
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fig. 14.9. I tassi di interesse nominale a un anno negli Stati Uniti e nel Regno Unito, 1975-2000.
17,5
15,0
USA
Percentuale
12,5
10,0
7,5
Regno Unito
5,0
2,5
1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999
I tassi di interesse nominale britannici e statunitensi hanno avuto andamenti molto simili negli ultimi 25 anni.
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