Economia Monetaria- Anno Accademico 2003/04
Giancarlo Bertocco
Il corso ha un duplice obiettivo: i) specificare gli elementi distintivi che caratterizzano un’economia
monetaria: verranno presentati due approcci teorici che si differenziano in relazione alle conclusioni
circa la neutralità o meno della moneta e delle grandezze finanziarie; ii) analizzare gli aspetti più
significativi della politica monetaria italiana negli anni precedenti l’ingresso nell’Unione Monetaria
Europea e della politica monetaria dell’Unione Monetaria Europea.
A. I caratteri di una economia monetaria in una prospettiva neoclassica: la riformulazione
della Teoria Quantitativa della moneta.
- La critica di Friedman alla curva di Phillips.
- La Nuova Macroeconomia Classica:
- le aspettative razionali
- l’incoerenza temporale della politica monetaria.
- Indipendenza e credibilità delle autorità monetarie.
- Regole e discrezionalità della politica monetaria.
- Alcuni esempi di regole: monetary targeting; inflation targeting; regola di Taylor.
B. I caratteri di una economia monetaria in una prospettiva keynesiana: i Nuovi Keynesiani e
l’approccio delle asimmetrie informative.
- La critica al teorema Modigliani-Miller.
- L’approccio delle asimmetrie informative: l’analisi di Akerlof.
- Le implicazioni riguardanti il meccanismo di trasmissione della politica monetaria: il canale del
credito.
- Il razionamento del credito
C. La Politica Monetaria in Italia
- L’interpretazione monetarista: l’inflazione degli anni settanta e il processo di disinflazione degli
anni ottanta e novanta.
- L’interpretazione keynesiana: le cause dell’inflazione degli anni settanta; l’adesione al Sistema
Monetario Europeo e la politica di stabilizzazione del cambio degli anni ottanta; la crisi valutaria
del 1992; la riduzione dell’inflazione negli anni novanta e l’adesione all’Unione monetaria Europea.
D. La Politica Monetaria dell’Unione Monetaria Europea.
- Gli obiettivi della Politica Monetaria
- La strategia della Banca Centrale Europea.
Bibliografia:
Parte A:
-Delli Gatti, Gallegati: Macroeconomia. Giappichelli Editore, 2001
Cap. 9: La critica di Friedman alla curva di Phillips, le aspettative adattive e il monetarismo, pp.
217-238.
Cap. 10, par. 10.1-10.4: L’ipotesi di aspettative razionali e la Nuova Macroeconomia Classica, pp239-258.
Bofinger, P. Monetary policy, Oxford University Press, pp. 174-187; 209-221; 248-253; 257-263;
268-269.
Parte B:
-Kreps D., Corso di microeconomia, Il Mulino, 1994. Cap. 17°: Selezione avversa e segnalazione
di mercato, pp. 731-735.
- Bertocco G., Appunti di Economia monetaria
Parte C:
- Bertocco G., Il ruolo della politica monetaria nel pensiero di tre governatori della Banca d’Italia,
Politica Economica, 1992, dic., pp. 325-359.
- Bertocco G., Il governo della moneta e del credito in Italia. Un’analisi del meccanismo di
trasmissione della politica monetaria nel periodo 1960-95, Politica Economica, 1997, dic, pp. 309344.
- Bertocco G., Is inflation a monetary phenomenon only? A non monetarist episode of inflation: the
italian case, Studi Economici, 2002/3, pp. 19-44. E’ disponibile la versione in italiano.
Parte D:
- Banca Centrale Europea: La strategia di politica monetaria dell’Eurosistema, orientata alla
stabilità, Bollettino Mensile della BCE, gennaio 1999, pp. 39-51.
- Banca Centrale Europea: I due pilastri della strategia della BCE, Bollettino Mensile della BCE,
novembre 2000, pp. 39-49.
- Banca Centrale Europea: La relazione tra politica monetaria e le politiche di bilancio nell’area
dell’Euro, Bollettino Mensile della BCE, febbraio 2003, pp. 37-49.
(i testi di questi articoli possono essere scaricati dal sito della BCE)
MODALITA’ D’ESAME
Prova scritta
Lo studente dovrà rispondere a quattro domande: spazio disponibile per ogni risposta: due facciate di
foglio A4
Tempo a disposizione per lo scritto: un’ora e trenta minuti.
Criterio di correzione: verrà attribuito un punteggio compreso tra 0 e 7,5 punti per ogni risposta.
Prova orale
Lo studente dovrà sostenere anche un esame orale nel caso in cui il docente lo ritenga opportuno.
In caso contrario, lo studente potrà registrare il voto dello scritto oppure potrà chiedere di svolgere anche
l’esame orale.
Elenco indicativo delle possibili domande d’esame:
1) Si descrivano gli aspetti più significativi della critica di Friedman alla curva di Phillips.
2) Si illustri il concetto di aspettative razionali e si descrivano le conseguenze della presenza di aspettative
razionali sugli effetti della politica monetaria.
3) Si spieghino i concetti di aspettative adattive e di aspettative razionali.
4) Si spieghino le ragioni della presenza di inflazione in un mondo con aspettative razionali.
5) Si illustri il concetto di incoerenza temporale della politica monetaria.
6) Si descrivano le scelte di autorità monetarie il cui reddito obiettivo è superiore al reddito naturale.
7) Si descrivano le condizioni che possono eliminare gli effetti dell’incoerenza temporale della politica
monetaria.
8) Si spieghi la differenza tra una politica monetaria basata su regole e una politica monetaria discrezionale.
9) Si descrivano le caratteristiche del Monetary Targeting.
10) Si descrivano le cartatteristiche dell’Inflation Targeting.
11) Si descriva la Regola di Taylor.
12) Si descrivano le principali conclusioni dell’economia dell’informazione utilizzando il modello di
Akerlof.
13) Si illustrino le caratteristiche dell’equilibrio con razionamento sul mercato del credito.
14) Si descriva la spiegazione monetarista della crescita dell’inflazione durante gli anni ’70, e della riduzione
dell’inflazione negli anni ’80 e ’90.
15) Si descriva la spiegazione keynesiana della crescita dell’inflazione negli anni ’70.
16) Si descrivano le caratteristiche della politica monetaria attuata nel periodo in cui l’Italia aderisce al
Sistema monetario Europeo (1979-92).
17) Si descrivano le differenze tra le politiche monetarie attuate negli anni settanta e ottanta.
18) Si descrivano le cause della crisi valutaria del 1992 e dell’uscita della lira dal sistema Monetario
Europeo.
19) Si spieghino le ragioni della riduzione dell’inflazione nel corso degli anni ’90 nonostante la svalutazione
della lira.
20) Si descrivano le caratteristiche del meccanismo di trasmissione della politica monetaria in Italia negli
anni ’60 - ’90.
21) Si illustri il concetto di credibilità della politica monetaria alla luce dell’esperienza della Banca Centrale
Europea.
22) Si descrivano le caratteristiche della strategia di politica monetaria seguita dalla Banca Centrale Europea.
