Moneta e prezzi nel lungo periodo
• Questo è il primo di due argomenti che
riguardano moneta e prezzi nel lungo
periodo.
• Il primo descrive cosa è la moneta e come la
banca centrale controlla la quantità di
moneta.
• Dal momento che la quantità di moneta
influenza il tasso d’inflazione nel lungo
periodo, il secondo si concentra sulle cause e
i costi dell’inflazione.
•
•
•
•
L’obiettivo di questa parte è quello di:
Spiegare che cosa è la moneta
Quali forme prende
Come il sistema bancario contribuisce a
creare moneta
• Come la banca centrale controlla l’offerta di
moneta
PERCHE’ E’ IMPORTANTE
COMPRENDERE LA MONETA?
• Comprendere la moneta è importante
perché la quantità di moneta ha effetti
sull’inflazione e sui tassi d’interesse nel
lungo periodo..
• ..e sulla produzione e l’occupazione nel
breve periodo.
• Senza moneta, gli scambi economici
dovrebbero affidarsi al baratto – gli individui
scambiano beni e servizi direttamente per
altri beni e servizi. Affinché uno scambio
abbia luogo, ogni parte nella transazione deve
avere esattamente quello che l’altra parte
richiede.
• L’esistenza della moneta facilita lo scambio,
che permette di specializzarsi, facilitando
produzione e crescita.
SIGNIFICATO, FUNZIONI E FORME DELLA
MONETA
• La moneta è ciò che si utilizza – l’insieme di
valori che si utilizzano – per acquistare beni
e servizi. Quindi, la moneta è quella parte di
ricchezza che è direttamente spendibile o
scambiabile con beni e servizi.
• Si possono individuare tre funzioni della
moneta:
• Mezzo di scambio – la moneta è il bene più
comunemente accettato quando un
acquirente compra beni e servizi da un
venditore
• Riserva di valore – la moneta è riserva di valore
perché gli individui utilizzano la moneta per
trasferire potere d’acquisto dal presente al futuro.
• Altri tipi di ricchezza – azioni, titoli, beni preziosi –
possono essere riserva di valore, ma non sono in
grado come la moneta di fornire LIQUIDITA’- la
facilità con cui un bene può essere convertito in
mezzo di scambio.
• (Da notare: la moneta è liquida ma PERDE
VALORE quando aumentano i prezzi,
contrariamente a altre forme di riserva di valore)
• Unità di conto – unità di misura in cui si
esprimono prezzi e valori
• La moneta è fondamentalmente di due tipi
• Moneta merce – moneta che ha un valore
intrinseco indipendente dal suo uso come
moneta (oro, argento…). Quando un paese
utilizza l’oro come moneta sta operando in
regime di gold standard (sistema aureo)
• Moneta fiat o a corso legale - moneta che
non ha un valore intrinseco – è moneta che
ha corso legale per decisione governativa –
la moneta cartacea è un esempio di moneta
fiat o a corso legale.
Che cosa rientra nello stock di moneta?
• Ogni paese dà definizioni diverse di stock o
quantità di moneta.
• Tipicamente, la quantità di moneta è
costituita oltre che dal circolante – moneta e
banconote – detta anche base monetaria o
moneta ad alto potenziale, dai depositi
presso le banche e altre istituzioni
finanziarie a cui si può avere facilmente
accesso.
• (Vedi schema da BCE)
• M1: circolante (banconote e moneta) +
depositi a vista (saldi immediatamente
convertibili in contanti)
• M2: M1 + depositi con scadenza fino a 2 anni
+ depositi rimborsabili con preavviso fino a 3
mesi
• M3: M2 + strumenti emessi (ad esempio, fondi
di investimento monetario) dal settore FMI
(istituzioni finanziarie monetarie – BC,
istituzioni finanziarie,istituti di credito) (titoli,
obbligazioni)
BANCHE E OFFERTA DI MONETA - IL
MOLTIPLICATORE MONETARIO
• Lo stock di moneta e il suo controllo da
parte della banca centrale è influenzato dal
comportamento delle banche, presso cui il
pubblico detiene i depositi (il pubblico
detiene moneta in circolante e depositi.., i
depositi sono presso le banche.., le banche
hanno un impatto sull’offerta di moneta).
• Consideriamo tre casi:
1) La moneta è solo circolante – il circolante è
la sola moneta, non ci sono banche
2) Il sistema è a riserva del 100% - i depositi
ricevuti da una banca non sono dati a
prestito – la banca custodisce depositi, ma
tiene tutto a riserva (depositi ricevuti ma non
impiegati)
• Esempio: (offerta di moneta=1000 euro)
• Partita doppia della Banca 1
• Attività
• Riserve 1000
Passività
1000 depositi
• La banca ha preso 1000 di circolante dal
pubblico e ha aumentato di 1000 i depositi,
quindi l’offerta di moneta non cambia
• 3) Il sistema è a riserva frazionaria (10%) –
la banca tiene una parte dei 1000 di depositi
come riserva (esempio, il 10%), ma ne
impresta una parte
• Banca 1
• Attività
Passività
• Riserve 100
1000 depositi
• Prestiti 900
• La banca ha creato moneta perché ha ancora i
1000 di deposito, ma ha dato in prestito 900 di
circolante………
• La banca crea moneta quando detiene solo una
frazione dei depositi come riserve
• Chi ha preso a prestito i 900 li spende, e qualcun
altro li deposita nella Banca 2 (riserve 10%)….
• Banca 2
• Attività
Passività
• Riserve 90
900 depositi
• Prestiti 810
• La B2 ha creato moneta per 810 dando a
prestito….
•
•
•
•
Banca 3
Attività
Riserve 81
Prestiti 729
Passività
810 depositi
• M totale = 1000+900+810+729…. =
•
1
• 1000x------- = 1000x10 = 10000
•
0.10
• L’ammontare di moneta che il sistema crea da
ogni unità di moneta è il moltiplicatore monetario –
il reciproco del tasso di riserva R.
• Moltiplicatore monetario = 1/R
• Se R = 0.10, MM=1/0.10 = 10
M=10000
• Se R = 0.05, MM=1/0.05 = 20
M=20000
• Se R = 0.20, MM=1/0.20 = 5
M=5000
• Quindi, più piccolo il tasso di riserva, più grande il
moltiplicatore monetario….
• Nell’esempio un deposito di 1000 crea un totale di
10000
• Il moltiplicatore monetario = reciproco del
tasso di riserva
• Se una banca ha 1000 di depositi, R dice
l’ammontare da tenere a riserva (R=10%,
riserve=100)
• Se un sistema a riserva frazionaria implica che
‘le riserve sono una percentuale dei depositi’,
ne segue che ‘i depositi sono un multiplo delle
riserve’.
• Se le riserve sono 100, la raccolta deve essere
1000
•
riserve
• Se ------------ = R, per ogni banca
•
depositi
• Depositi 1
• -----------= --- (moltiplicatore monetario)
• riserve
R
• La banca centrale ha due compiti fondamentali: regolare il
sistema bancario e controllare la quantità di moneta
• Le decisioni della BC riguardo all’offerta di moneta
costituiscono la politica monetaria
• La banca centrale controlla l’offerta di moneta
principalmente con:
• operazioni di mercato aperto – acquisto o vendita di titoli
di stato da parte della BC sul mercato
• riserva obbligatoria
• tasso di sconto.
• per aumentare l’offerta di moneta la BC crea moneta e la
utilizza per acquistare titoli. Dopo la transazione, c’è più
moneta a disposizione del pubblico, quindi l’offerta di moneta
è maggiore (ricordate il MM….)
• per diminuire l’offerta di moneta, la BC vende titoli del
tesoro al pubblico. Dopo la transazione, c’è meno moneta a
disposizione del pubblico, quindi l’offerta di moneta è minore
• Può anche aumentare la scadenza dei titoli del debito pubblico (eg,
compra a breve, vende a lungo e riduce la liquidità..)
• Cambiamenti dell’offerta di moneta influiscono sull’inflazione nel lungo
periodo e possono modificare output e crescita nel breve periodo.
• Riserva obbligatoria – la % minima di riserve a fronte dei
depositi che le banche sono obbligate a depositare in un
conto vincolato presso la BC (fondi illiquidi, denaro
’congelato’)
• (Aumenta R, diminuisce MM, diminuisce M….)
• Tasso di sconto – il tasso d’interesse che la BC fa pagare
alle banche per i prestiti che le banche contraggono presso
la BC quando le riserve sono inferiori alla riserva
obbligatoria. Questi prestiti fanno aumentare le riserve
delle banche, e aumentare la capacità delle banche di
creare moneta
• (varia il costo dei prestiti, l’incentivo a variare le riserve e quindi la
creazione di moneta…)
