27_moneta_prezzi_lungo_periodo
27 – Il sistema monetario
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
1
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Questo file per Power Point (visibile anche con OpenOffice
<www.openoffice.org>)
può essere scaricato da
siti e file
web.econ.unito.it/terna/istec/
il nome del file è
27_moneta_prezzi_lungo_periodo_27.ppt
(i
file sono anche salvati in formato zip se di grandi dimensioni)
Il libro di testo ha un sito di appoggio a
www.swcollege.com/econ/mankiw/
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
2
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Discussione (già fatta in 01_introduzione):
Che cosa può essere considerato moneta?
disc. sulla moneta
Chi crea la moneta?
Obiettivo didattico: comprendere la complessità di
concetti apparentemente semplici e di uso comune
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
3
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
La moneta è l’insieme dei valori (assets) che sono
utilizzati regolarmente in una economia per acquistare
merci e servizi
Regolarmente: con questo termine fissiamo un confine,
perché altrimenti qualsiasi bene . . .
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
4
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Le tre funzioni della moneta:
1. Mezzo di scambio (medium of exchange)
2. Unità di conto (unit of account)
3. Riserva di valore (store of value)
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
5
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Mezzo di scambio:
un mezzo di scambio è qualsiasi cosa sia prontamente
accettabile come mezzo di pagamento
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
6
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Unità di conto:
Una unità di conto è il “metro”, il termine di paragone
(the yardstick) che le persone usano per comunicare i
prezzi e registrare i debiti
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
7
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Riserva di valore:
Una riserva di valore è un elemento che le persone
possono utilizzare per trasferire potere d’acquisto dal
presente al futuro
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
8
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Liquidità:
La liquidità è la misura della facilità con cui un bene
(patrimoniale) può essere convertito nel mezzo di
scambio dell’economia
Esempi?
un’azione, una obbligazione, un’automobile, una casa,
un oggetto artistico o da collezione, un bene durevole,
...
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
9
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
I tipi di moneta
Moneta merce: un bene dotato di valore intrinseco
(l’etimologia del nome lira . . .)
Oro, argento, . . ., sigarette
Moneta a corso legale (fiat money): moneta utilizzata a
seguito di un decreto di un legislatore
Monete metalliche, banconote [o strumenti indiretti, come
assegni o moneta elettronica (?)]
(L’isola di Yap, le ruote di pietra e le lattine di birra)
(Sulle banconote c’è scritto . . . Meglio: c’era scritto . . .)
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
10
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Pagabile a vista in oro o . . . in altro circolante
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
11
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Misurare la moneta (nell’economia americana)
Circolante(currency): le banconote e le monete metalliche
nelle mani del pubblico
Deposti in conto corrente (demand deposits, “depositi a
vista”): i saldi di conti bancari ai quali i depositanti
possono accedere con facilità compilando un assegno
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
12
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
USA 1998
Measure Amount in 1998
M1
$1,092 billion
M2
$4,412 billion
What’s Included
Currency
Traveler’s checks
Demand deposits
Other checkable deposits
Everything in M1
Saving deposits
Small time deposits
Money market mutual funds
A few minor categories
NOTE: M3 = M2 + Large Time Deposits
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
13
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Italia 1997
La Banca d’ Italia provvede alla rilevazione della quantità di moneta presente nel
sistema economico italiano attraverso il calcolo periodico di alcune quantità:
C (circolante ): banconote e monete metalliche.
M1: C + conti correnti liberi bancari e postali, assegni circolari, vaglia cambiari e
depositi in conto corrente presso il Tesoro.
M2: M1 + certificati di deposito bancari, depositi bancari a risparmio e in conto
corrente vincolati, libretti postali.
M2 estesa: M2 + depositi presso filiali estere di banche italiane.
A1(attività liquide): M2 + pronti contro termine, buoni postali fruttiferi, BOT e BTE
(buoni del Tesoro in Ecu), accettazioni bancarie (cambiali tratte accettate da banche)
Nel gennaio 1997 la consistenza di M1 era calcolata in 596.417 miliardi di lire e quella
di M2 in 827.830 miliardi di lire
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
14
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Discussione:
disc. e la moneta elettronica?
e la moneta elettronica?
Obiettivo didattico: distinguere gli strumenti di
pagamento e la forma in cui essi si presentano
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
15
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Negli elenchi precedenti non sono comparse le carte di
credito, né quelle di debito (“bancomat”), ma . . . non
sono comparsi ovviamente neanche gli assegni in c/c
Una carta di credito è uno strumento di differimento
del pagamento; il bancomat è uno strumento di accesso
al c/c (come un assegno)
(e le aperture di credito?)
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
16
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Banca centrale: istituzione deputata alla supervisione
del sistema bancario e al controllo della quantità di
moneta nell’economia
Banca d’Italia
Banca Centrale Europea
...
FED, Federal Reserve (con il Federale Open Market
Committee)
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
17
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Funzioni delle banche centrali
•
Controllare l’operato delle banche; il rispetto della
normativa e delle pratiche di prudenza
•
Agire come banca di banche concedendo prestiti e
agendo come “prestatore di ultima istanza” (lender of
last resort)
•
Gestire la politica monetaria controllando l’offerta di
moneta (la moneta disponibile al pubblico)
•
Come? La metafora dell’elicottero e dell’aspiratore . . .
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
18
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Le operazioni di mercato aperto
La via primaria attraverso cui le banche centrali controllano la
quantità di moneta è rappresentata dalle operazioni di mercato
aperto
con l’acquisto / la vendita di titoli pubblici si immette / si
elimina moneta dal sistema (si aumenta / diminuisce l’offerta di
moneta)
Finanziamento del deficit pubblico; il cosiddetto “divorzio”
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
19
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Discussione:
disc. su banche e moneta
anche le banche ordinarie creano moneta
Obiettivo didattico: applicare le definizioni in modo
rigoroso alla descrizione dei fenomeni economici; in
questo caso: che cosa è moneta e che cosa possono
fare le banche per crearla
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
20
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Banche e creazione di moneta
L’azione delle banche determina la quantità di depositi
nell’economia e l’offerta di moneta, tramite un
meccanismo detto moltiplicatore monetario
Riserve: la frazione dei depositi che le banche non
utilizzano (non devono, non possono utilizzare) per fare
prestiti
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
21
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Caso semplificato (con riserva 100%)
Prima Banca
Attività
Passività
Riserve
Depositi
€100.00
€100.00
Totale Attività
Totale Passività
€100.00
€100.00
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
22
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Moltiplicatore monetario (con riserva 10%)
Prima Banca
Seconda Banca
Attività
Attività
Riserve
€10.00
Passività
Depositi
€100.00
Riserve
€9.00
Passività
Depositi
€90.00
Offerta di moneta 100 + 90 =
Impieghi
Impieghi
190 €81.00
€90.00
Totale Attività
Totale Passività Totale Attività
€100.00
€100.00
€90.00
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
Totale Passività
€90.00
23
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Come procede il meccanismo?
Deposito iniziale
100
Primo prestito
90
0,9 x 100
Secondo prestito
81
0,9 x 90
Terzo prestito
72,90
0,9 x 81
???
A.A. 2002-2003
Totale
1000 ??
Istituzioni di economia, corso serale
24
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Come calcoliamo 1000?
100 / 0,10 = 1000
è la somma di una progressione geometrica
a0 a1 a2 . . . an
100 90 81 72,9 . . .
che si calcola con
1 r
a0
1 r
n
Se r < 1 (0,9 nell’esempio) e n diventa molto grande, la
formula è
1
a0
1 r
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
25
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Con il 10 % di riserva il moltiplicatore è 10 (1/0,10)
Con il 20 % . . .
è 5 (1/0,20)
ecc. da cui l’uso della percentuale di riserva
obbligatoria come strumento della Banca centrale per
controllare la creazione di moneta (da parte delle
banche)
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
26
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Strumenti di politica monetaria
•
Operazioni di mercato aperto
•
Modificazione degli obblighi di riserva (reserve
requirements)
•
Modificazione del tasso di sconto (discount rate)
Interazione tra gli strumenti
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
27
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Operazioni di mercato aperto (acquisti e vendite di titoli di
Stato sul mercato):
•
quando la Banca centrale acquista titoli di Stato sul
mercato, l’offerta di moneta aumenta
•
quando la Banca centrale vende titoli di Stato sul
mercato, l’offerta di moneta diminuisce
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
28
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Riserva obbligatoria (determinazione del minimo
ammontare di riserve che le banche devono detenere a
fronte dei depositi raccolti):
•
un aumento della quota della raccolta (di depositi) da
detenere come riserva diminuisce l’offerta di moneta
•
una diminuzione della quota della raccolta (di
depositi) da detenere come riserva aumenta l’offerta di
moneta
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
29
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Tasso di sconto (il tasso di interesse che la Banca centrale
applica ai prestiti concessi alle banche; le banche ricorrono
ai prestiti della Banca centrale quando le riserve
accantonate siano inferiori a quelle obbligatorie, per scelta
di azione “aggressiva” o per una ondata di prelievi):
•
un aumento del tasso di sconto diminuisce l’offerta di
moneta (è più costoso indebitarsi per integrare la
riserva)
•
una diminuzione del tasso di sconto aumenta l’offerta
di moneta
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
30
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Problemi nel controllo dell’offerta di moneta
Problemi propri di un sistema bancario a riserva frazionaria
(fractional-reserve banking), in cui cioè le banche
detengono a riserva solo una frazione dei depositi raccolti
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
31
27_moneta_prezzi_lungo_periodo
Problemi nel controllo dell’offerta di moneta
•
la Banca centrale non controlla la quantità di moneta
che le famiglie decidono di detenere sotto forma di
depositi
•
la Banca centrale non controlla la quantità di moneta
che le banche decidono di impiegare sotto forma di
prestiti
A.A. 2002-2003
Istituzioni di economia, corso serale
32
